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유동성 풀 빠른 시작

Uniswap과 같은 탈중앙화 거래소("DEXes"이미지 설명

가장 큰 Uniswap 유동성 풀

위의 그래프에서 각 유동성 풀이 지난 24시간 동안 얻은 수수료도 확인할 수 있습니다. 연간 비용 견적을 얻으려면 24시간 비용에 365를 곱하십시오. 그리고 이 연간 수수료 추정치를 총 유동성으로 나누어 예상 연간 수수료 수익률을 얻습니다(마지막 줄은 녹색임).

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비영구 손실은 살인자가 될 수 있습니다

비영구적 손실"비영구적 손실"（"IL"). 일반적으로 움직임이 클수록 IL이 커집니다. 때로는 IL이 너무 커서 수수료를 통해 얻은 수익률을 빼면 순수익률이 마이너스가 됩니다.

당연히 IL은 모든 AMM의 골칫거리입니다. 따라서 모든 AMM은 IL을 알고리즘적으로 해결하거나 완화하려고 시도합니다. 이러한 시도는 지금까지 제한된 성공을 거두었습니다.

이제 AMM의 대부인 Bancor는 새롭고 단순하며 잠재적으로 판도를 바꿀 수 있는 Bancor v2.1을 소개합니다."해결책"보조 제목

Bancor v2.1 - 비영구적 손실을 LP에서 프로토콜로 이동

v2.1에서 Bancor는 AMM에 광범위한 영향을 미칠 수 있는 v1의 세 가지 매우 간단한 변경 사항을 적용했습니다.

첫 번째 변경 사항은 LP가 토큰을 전송하기만 하면 된다는 것입니다."TKN "기호)를 유동성 풀에 추가합니다. 유동성 풀의 나머지 절반은 Bancor Protocol에서 제공하며 새로 발행된 BNT(Bancor Protocol Token)의 형태로 존재합니다.

두 번째 변화는 모든 수수료가 LP에게 가는 것은 아니라는 것입니다. LP는 유동성 풀에 가치의 절반만 넣기 때문에 거래 수수료의 절반만 받습니다. 나머지 절반은 Bancor 계약에 사용됩니다. 이 수수료는 결국 출시와 동시에 소각됩니다.

세 번째이자 가장 심오한 변화는 Bancor가 손실을 보상하기 위해 새로운 BNT를 발행하여 모든 IL에 대해 LP를 보상한다는 것입니다.

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LP에게는 더 나은 솔루션이지만 BNT 보유자에게는 더 나은 솔루션입니까?

수익률의 더 큰 확실성을 감안할 때 Bancor의 비영구적 손실 솔루션은 유동성 공급자에게 더 나은 솔루션입니다. LP는 IL이 수입과 원금을 줄이지 않고 효과적으로 토큰 거래 수수료를 얻습니다.

즉, BNT는 v2.1이 발표된 후 첫 1시간 동안 처음 16% 상승한 이후 48% 이상 하락했습니다. 따라서 사람들은 v2.1의 성공에 대해 분명히 우려하고 있습니다. 알려지지 않은 것은 모든 불안정한 손실을 충당하기 위해 얼마나 더 많은 BNT가 발행될 것인지, 수익 수수료를 통해 얼마나 많이 소각될 것인지입니다.

핵심 개발팀은 제목이 38페이지인 보고서를 의뢰했습니다."Bancor v2.1--경제적 및 정량적 재무 분석", Bancor의 새로운 모델의 충전 가능성을 분석했습니다."Uniswap 데이터를 기반으로 한 연구 결과"충분히 긴 기간 동안 수수료가 옵션 가치를 지배할 것으로 예상됩니다."옵션"옵션"-- LP가 유동성을 인출할 때 지급됨). 연구 분석이 정확하다면 프로토콜은 BNT 공급을 위한 인플레이션 환경을 조성하는 동시에 IL이 더 이상 수수료가 아니므로 다른 AMM(예: Uniswap 및 Balancer)에 비해 총 순수익률이 더 높은 유동성 풀을 제공하거나 유동성으로 인한 수익률 저하를 초래합니다. 채굴 보상.

저는 2018년 2월에 제목으로 Bancor에 대해 처음 썼습니다."The Pundits Were Wrong, Bancor Solves A Big Problem, and is Scaling Rapidly". Bancor가 큰 문제를 해결한 것은 맞지만 Uniswap은 LP가 유동성 풀에서 BNT 대신 ETH를 사용하도록 허용함으로써 LP가 더 쉽게 해결할 수 있는 방법으로 마침내 문제를 해결했습니다. LINK 토큰에 대한 유동성 제공을 예로 들면 Uniswap의 LP는 Bancor에서 동등한 LINK+BNT를 제공하는 대신 동등한 LINK+ETH를 제공합니다. 그리고 Ethereum의 대부분의 LP는 ETH를 보유하고 있기 때문에 더 나은 제품입니다.

이와 관련하여 Bancor의 v2.1은 LP가 위험 자산 외에 ETH 또는 BNT를 제공해야 하는 요구 사항을 취소함으로써 한 단계 더 나아갑니다. 이제 LP는 ERC20 자산(즉, LINK만 또는 YFI만)을 제공하기만 하면 스왑 수수료와 유동성 채굴 보상을 받을 수 있습니다.

따라서 Bancor는 역사적으로 LP가 제공하는 BNT를 사용하여 각 거래 쌍에 대해 BNT를 제공하여 Uniswap의 ETH 사용에 비해 부담이 되지만 지금은 프로토콜에서 제공하기 때문에 BNT를 사용하면 위험을 무릅쓸 수 있습니다. 단일 자산의 익스포저 및 영구 손실 보험과 같은 혁신적인 기능은 LP에 더 높은 수익률을 제공하는 것으로 보입니다.

이것은 AMM의 새로운 날을 예고할 수 있습니다. LP는 마찰이 적고 위험이 적으며 지속적으로 높은 수익을 얻을 수 있습니다. 다음 지침에 따라 직접 시도해 볼 수 있습니다.

주요 미지수는 다음과 같습니다: 1) Bancor 풀의 수익률이 LP가 계약에 참여하도록 유인할 만큼 충분히 높은지 여부, 2) 계약의 공동 투자로 발생하는 수수료가 비용을 상쇄하기에 충분한지 여부 보험. 시간이 지나봐야 알겠지만, 기꺼이 할 수 있는 내기입니다.