편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom), 허가를 받아 게시했습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

• , 허가를 받아 게시했습니다.

• 2019년이 암호화폐 파생상품 폭발의 원년이라면 2020년은 암호화폐 옵션이 대두되는 해다. 최근 거래 시장이 점차 활성화되면서 비트코인 ​​옵션 거래량이 5,000 BTC를 넘어서며 사상 최대치를 기록했다. Deribit은 번창하는 옵션 시장의 1인자이며 한때 비트코인 ​​옵션 시장 거래량의 90%를 차지했습니다.

• 베이징 시간 8월 3일 오후 8시, 새로운 Crypto Tonight 시리즈 D-Hour "We Love Deribit"가 성공적으로 시작되었습니다.Yama는 Deribit 창립자 및 암호 화폐 업계의 3대 최고 거래자와 파생 상품에 대해 이야기했습니다.

• 이 문제의 핵심 포인트

Three Arrows Capital의 공동 설립자: 비트코인 ​​옵션 시장은 여전히 ​​작으며 10배 확장 가능성이 있습니다.

• Deribit 설립자: 암호화폐 시장은 기존 금융보다 훨씬 작아서 구조화된 제품이 부족합니다.

• XBTO CEO: 옵션 시장에서 Deribit의 이점은 경쟁사가 모방하기 어려운 유동성에 있습니다.

• QCP Capital 설립자: 암호화폐 옵션의 OTC 거래는 주로 성숙한 기관에서 수행됩니다.

• 이 프로그램의 게스트

필립 베카지: XBTO CEO여기를 클릭Darius Sit: QCP Capital의 설립자 겸 최고 투자 책임자

사용 가능한 전체 프로그램 비디오 보기

여기를 클릭

돌이켜 보면 다음은 이번 에피소드 전체 프로그램의 대본이며 내용이 편집되었습니다.

보조 제목

손님이 자신을 소개

야마: 지금 이 인터뷰를 위해 Zoom을 사용하고 있습니다. 라이브 인터뷰와 같은 아름다운 환경은 없습니다. 매우 간단합니다. 신경쓰지 않으셨으면 합니다. 그래 시작하자.

좋은 저녁, 좋은 오후, 좋은 아침입니다. 오늘 밤 Crypto Tonight에 오신 것을 환영합니다. 저는 Yama입니다. 여러분을 위해 Crypto Tonight을 개최하게 되어 큰 영광입니다. 모두가 안전하고 행복하기를 바랍니다. 지난주는 매우 행복한 시간이었습니다. 먼저 Deribit의 설립자이자 CEO인 John Jansen, XBTO의 CEO인 Philippe Bekhazi, Three Arrows Capital의 공동 설립자인 Kyle Davies, 설립자이자 최고 투자 책임자인 Darius, 이렇게 네 명의 손님을 환영합니다. QCP Capital Sit. 우선 여느 때와 마찬가지로 오프닝 소개에서 본인의 배경과 비트코인에 대해 처음 알게 된 경위, 처음에 비트코인에 대해 가졌던 초기 생각을 소개해주세요. Deribit CEO John부터 시작하겠습니다.

John Jansen: Bitcoin에 대해 처음 알게 된 것은 언제입니까? 나는 이 이야기를 여러 번 했다. 그것은 변호사였던 암스테르담의 내 친구와 그의 고객 중 일부가 의심스러운 활동에 비트코인을 사용하면서 시작되었습니다. 그가 나에게 이런 말을 했을 때 그는 주로 비트코인에 대해 이야기한 것이 아니라 주로 흥미로운 고객들에 대해 이야기했습니다.나는 그에게 비트코인이 무엇인지 물었고 그는 말했습니다:아, 그들은 인터넷에서 이 디지털 통화를 통해 돈을 받습니다.나는 누구에게 물었습니다. 그의 비트코인 ​​배후에 있는 중앙 기관입니다. 그는 인터넷에 있는 무언가라고 말했습니다. 어떻게 그럴 수 있냐, 이런 게 참 이상해서 집에 오자마자 이 비트코인을 공부하기 시작했는데, 이게 아주 특별한 일이라는 걸 이해하고 그 순간 매료되었어요. , 2013년 겨울쯤이었던 것 같아요.

야마: 특별 이벤트. 흥미롭군요. 감사합니다. John.

존: 다음 몇 달 동안 당시에 비트코인 ​​현물 거래소가 있었을지도 모른다는 생각이 들었고, 그런 다음 옵션 및 선물 거래를 위한 이런 종류의 거래소를 시작할 생각을 했습니다.

Yama: John, 당신은 6년 동안 비트코인 ​​파생 상품을 거래하느라 바빴습니다. 어떤 변화가 있었습니까? 무엇이 바뀌지 않았습니까? (농담) 많은 엔지니어들이 헤어라인과 스킨케어에 신경을 많이 쓰는거 아시죠, 예를 들어 코인프린트 사무실에서 모든 엔지니어들이 SK II(화장품)을 사용한다는 사실 알고 계셨나요? 파생 상품 거래자가 어떤 것인지 잘 모르겠습니다.

John: 죄송합니다. 잘 이해하지 못했습니다.

야마: (질문 반복) 헤어라인 농담이야.

존: 하하! 실제로 많은 변형이 있습니다. 사실 처음부터 큰 기대 없이 시작한 프로젝트였다. 이 옵션 선물 시장을 홍보하는 것은 다소 야심적입니다. 천천히, 우리의 계획은 좋은 진전을 이루었습니다. 우리 팀은 아무도 남지 않았고 매우 끈끈한 팀이었기 때문에 상황이 그리 빨리 바뀌지 않았고 우리는 여전히 같은 프로젝트를 진행하는 같은 그룹의 사람들이었습니다.

야마: 네, 감사합니다. Deribit 팀이 모두 독신이 아니길 바랍니다. 상인들이 총각의 삶을 산다는 것을 알기 때문입니다. 존 감사합니다. 다음은 XBTO CEO Phil입니다.

필립 베카지: 감사합니다. 저는 지금 버뮤다에 있습니다. 저는 XBTO의 창립자이자 CEO입니다. 저희 회사는 올해로 설립된 지 5년이 되었습니다. 제 배경은 이전에 금융 거래였습니다. 여담으로 사실 대학 때 영화 제작을 전공하고 금융에 들어가 트레이딩이라는 토끼굴에 빠져 시스템 트레이딩을 시작했는데 컴퓨터에 매료됐다. 2010년에 내 친구(지금은 법무 자문위원)가 비트코인 ​​백서를 이메일로 보냈고 나는 그것을 읽고 흥미롭다고 생각했지만 다른 일로 바빴습니다. 시간. 6개월 후, 제가 여행 중일 때 다른 친구의 사촌이 비트코인에 대해 저와 대화를 나누었습니다. 그는 비트코인이 당신에게 매우 적합하다고 말했습니다. 그래서 좀 이상하다, 두 시점, 다른 두 사람, 어떤 삶의 경향과 삶에 대한 통찰을 확립한 것 같다. 그리고 나서 컴퓨터로 마이닝을 조금 하면서 참여하기 시작했고 당시에는 CPU로 마이닝이 가능했고 비트코인 ​​커뮤니티에 들어가 사람, 거래소, 마이너, 개발자, 사용자, 이 공간에 들어가는 방법을 이해하려고 노력합니다.

나는 2014년에 아프리카에 갔고, 와우, 인터넷은 작동하지만 결제 시스템은 형편없고 은행은 존재하지 않는 것 같아서 여기에서 비트코인이 대히트가 될 것 같은 느낌이 들었습니다. 귀국 후 2015년 2월에 글로벌 인기 프로바이더인 XBTO를 만들었고 대부분의 시간을 우리 돈으로 거래하고 있습니다. 이후 지분투자, 채굴, 컨설팅 서비스, 약간의 자산관리 등을 위한 지점을 두고 베타펀드 형태로 소량의 외부펀드를 도입하기 시작했으며 부분적으로는 알파오버레이를 통해 오픈벤처캐피탈펀드를 운영하고 있습니다. , 우리의 핵심 초기 앙상블의 일부인 이곳에서 여러분과 이야기를 나눌 수 있어서 즐거웠습니다.

Yama: XBTO의 사업에는 자산 관리, 벤처 캐피탈, 시장 조성, 장외 거래 및 채굴이 포함됩니다. Stablehouse도 관리합니다. 이것은 어떤 종류의 사업이며 장기 비전은 무엇입니까?

Philippe Bekhazi: Stablehouse는 우리의 지분 투자 회사이기도 합니다. 기본적으로 XBTO 내에서 인큐베이션되었으며 우리는 가장 큰 투자자입니다. Stablehouse는 stablecoins에 중점을 둡니다.우리는 stablecoin이 미래의 글로벌 가치 전송에 큰 가치를 제공하고 돈을 더 나은 전송 경로로 가져올 트렌드라고 믿습니다. Stablehouse는 버뮤다에서 규제되며 최근 베타 테스트 버전을 종료했으며 4분기에 모두에게 개방될 것으로 예상합니다. Stablehouse는 기본적으로 안정적인 통화 결제 애플리케이션이며 이를 사용하여 몇 가지 다른 비즈니스를 수행합니다. 송금, 이체지불, 상품지급, 파생상품 결제 등을 상상할 수 있습니다. 많은 사용 사례가 있으며 약속은 흥미진진합니다. 아직 초기 단계에 불과합니다. 더 이야기하고 싶지만 지금은 그게 다입니다.

Yama: 더 많은 것을 배우기를 기대합니다. Phil에게 감사합니다. 다음은 Kyle입니다. Kyle이 세 번째로 우리 쇼에 출연합니다. 지루하지 않기를 바랍니다.

Kyle Davies: 저를 초대해 주셔서 감사합니다. 영광입니다. 쓰리애로우는 8년전 설립된 헤지펀드입니다 제 이력은 파생상품 트레이더입니다 이전에는 아시아에서 증권파생상품 거래를 했으며 누적옵션, 녹인 및 녹아웃 옵션, 엑조틱 옵션 등을 했습니다. 세 개의 화살을 만들게 된 원동력은 외환시장이었습니다. 우리의 초기 실적은 꽤 좋았습니다.이를 기반으로 증권, 파생 상품 및 암호화 자산을 포함한 일련의 자산에 대한 포지션을 거래했습니다. 당시 암호화 자산은 가장 낮은 우선 순위의 자산이었습니다. 현재 주로 사용됩니다. 유동성 임대 및 임대이자 회수를 위해 선물 거래는 몇몇 파생상품 거래소에서만 이루어지며 그 중 하나가 Icbit입니다. 그 결과 그들은 또한 파산했습니다. 정말 재미 없어. 우리는 2017-2018년까지 암호화폐 거래를 많이 하지 않았습니다. 제가 일찍 고용한 거래자들 중 일부가 많은 돈을 벌고 있다는 소식을 들었을 때 저도 할 수 있다는 것을 깨달았습니다.

그 당시에는 회사 전체의 초점이 암호화 자산 분야로 바뀌었고 올바른 결정이었습니다 지금은 Deribit 투자를 포함한 암호화 자산 거래, 암호화 자산 대출, 발행 시장 투자, DeFi 투자 등을 많이 수행합니다. . 현재 초점은 암호화 분야입니다.

야마: 제네시스, 블록파이, 코인인풀, 후푸월렛 등 3AC에 대해 이야기를 나눴던 모든 분들이 칭찬을 해주셨는데요, 카일님, 수고하셨습니다. 또한 3AC가 가장 큰 대출 데스크, 빠른 질문과 답변을 운영하고 있다는 것도 알고 있습니다. 현재 암호화된 파생 상품에서 가장 낙관적인 점은 무엇입니까?

야마: 카일과 대화할 때마다 비트코인을 더 사고 싶은데 아쉽게도 현금이 그렇게 많지 않아요. 고마워 카일. 다음 다리우스, 비트코인을 처음 접했을 때의 이야기를 아직도 기억하시나요?

Darius Sit: 기억하세요, QCP는 싱가포르에 위치한 거래 기관입니다.우리는 대중적인 거래를 하고 일부 자산 관리를 합니다.우리는 아시아 시장에 초점을 맞춘 공개 거래 전략을 가지고 있으며 아시아 현지 시장 파생 상품 거래, 특히 옵션 거래. 따라서 저의 이전 재무 배경은 Kyle과 매우 유사하며, 특히 외환 시장과 NDF 파생 상품 거래에 초점을 맞추고 있습니다. 그래서 이전 금융 거래 경력은 주로 아시아 금융 시장 간의 편차를 사용하여 차익 거래를 많이했습니다. 아시아 시장의 자본 통제는 상대적으로 엄격합니다. 비트코인에 대해 처음 들었을 때였습니다. 중국, 한국, 말레이시아, 인도에서 차익 거래를 위해 자산이 거래되고 있다는 소식을 들었습니다. 궁금하고 알고 싶었습니다. 그것이 무엇인지. 그러다가 아시아에서 차익거래를 시작했고, 그렇게 QCP를 만들었고, 그렇게 여기까지 왔습니다.

Yama: OTC 현물 OTC는 경쟁이 매우 치열하고 많은 리소스가 필요하지만 OTC 파생상품이 다음 물결인 것 같습니다. OTC 시장에 대한 전망은 어떻습니까?

Darius Sit: 암호화 시장과 외환 시장 간의 병렬 비교를 참조하십시오. 외환 옵션 거래를 살펴보십시오. 거의 100% OTC 장외 거래, 극소수의 오더북 거래, 암호화 시장의 옵션 거래 중앙집중식 오더북 거래가 많이 있지만 맞춤형 OTC 거래도 많이 있습니다. 대략 50대 50의 비율인 것 같아요. 원래는 OTC OTC 거래가 훨씬 많을 거라 생각했는데 지금은 둘의 비율이 앞으로 50-50이 되거나 감사 가능한 유동성이 증가하여 75-25를 보이며 거래의 25%가 관련될 수 있다고 추정합니다. 맞춤형 OTC OTC 거래 물리적 배송, 만료 날짜 등 Kyle이 말했듯이 이것은 성장하는 시장이며 단일 플레이어는 없을 것입니다. 두 시장 모두 계속 성장할 것입니다.

보조 제목

Deribit이 인기 있는 이유는 무엇입니까?

야마: 멋진 연설 감사합니다. 다음 링크인 "Deribit을 사랑하는 이유"로 이동해 보겠습니다. 저는 Philippe, Kyle, Darius를 알고 있습니다. 여러분 모두 Deribit에서 거래합니다. 전 세계가 당신이 Deribit을 사랑한다는 것을 알고 있습니다. Deribit의 사랑스러운 CEO인 John 외에 트레이딩을 위해 Deribit을 선택한 이유는 무엇입니까? 결국 OKEx, Binance 및 일부 신규 플레이어와 같은 옵션 거래 분야에 진입하는 다른 많은 거래소가 있습니다 Deribit이 1위 자리를 유지하는 이유는 무엇입니까? Kyle은 당신의 생각을 우리와 공유합니다.

Kyle Davies: 옵션 거래는 유동성이 왕이라고 강조하지만 모기지도 왕이라고 생각합니다. 선택의 여지가 없는 이 사용자들로부터 엄청난 이익을 얻을 수 있습니다. 하지만 최종 분석에서 헤징이 필요하고 단일 모기지 펀드 풀의 전송 효율성이 더 높기 때문에 이것이 2014 년에 설립되어 2016 년에 개설 된 Deribit이라고 생각합니다. 오랫동안 사업을 해왔습니다. 경쟁자는 많고 많지만 Deribit의 철학은 트레이더가 신의 교환이며 모든 것이 트레이더에게 편리하고 트레이더의 신뢰와 지원을 얻어 유동성을 제공한다는 것입니다.우리는 주로 모기지 자산 관리에 Deribit을 사용하고 마진 거래를 통해 시장에서 롱을 할 수 있는 가장 좋은 방법입니다 효과적인 방법, Deribit은 커버 풋 거래를 하고 매도자를 유치하여 변동성을 완화하고 우리는 테이커 역할을 합니다. , 나는 다른 목적을 위해 담보물을 사용할 수 있습니다.

야마: 필립은 어떻게 생각하니? Deribit에서 거래하고 투자하는 이유는 무엇입니까?

Philippe Bekhazi: 근데 저희가 암호화폐 파생상품 거래를 시작했습니다. 2016년 여름이었던 것 같아요. 이제 막 거래를 시작했고, 유동성은 기본적으로 제로였지만, 저희가 믿고 주목하는 것은 10년 후의 대세입니다. 저도 동의합니다. Kyle's와 함께 현재 암호화된 옵션 시장은 실제로 매우 작으며 성장의 여지가 많다고 할 수 있습니다. Deribit이 해야 할 일은 많은 일을 올바르게 수행하고 가능한 옵션 교환 시스템을 구축하는 것입니다. 대규모 거래 수요 입력, 권리 및 기타 요구 사항을 처리하고 시장 조성자의 대규모 가격 조정을 관리하는 기본 구조 투자자는 시장에 자주 진입하고 최신 견적을 받아야 하므로 인프라가 매우 중요합니다. Deribit은 Deribit이 기능을 충분히 빠르게 업데이트하지 못할 수도 있지만 품질이 훨씬 좋아져서 제대로 작동하고 무너지지 않고 있습니다.

이들은 가장 먼저 대규모 핵심 유동성을 성공적으로 도입했기 때문에 해소하기 어려운 장점으로 마치 네트워크 효과와 같으며 이제 대형 기관투자자에게 자본 효율성을 제공하고 포지션을 헤지하며 레버리지를 높일 수 있다. , 이것은 매우 중요하므로 Deribit은 올바른 길을 택했지만 많은 동료들이 제대로 하지 않은 반면 후자는 파생 DNA가 없기 때문에 현물 거래소에서 왔으며 2년 동안 이 분야에 진입했습니다. 뒤늦게 그들은 본다 옵션 시장의 잠재력을 보고 근본적인 접근은 그것을 복사하는 것이지만 그것을 복사하는 것은 어렵다 Deribit은 실제로 선두 위치를 유지하기 위해 훌륭한 해자를 구축했습니다 Deribit의 거래 금액은 항상 멀었습니다 우리는 그 전망에 대해 매우 낙관적입니다. 미래의 경쟁자가 그것을 대체하고 싶어한다고 생각하는 것은 매우 어렵습니다. 물론 많은 경쟁자가 있을 것입니다. 우리는 그것을 당연하게 여기지 말고 맹목적으로 확신해서는 안 되며, 우리는 끊임없이 업그레이드하고 혁신하십시오. Deribit의 팀은 환상적이며 Kyle이 말했듯이 지금부터 10년 후에는 시장 규모가 5배 또는 10배가 될 것이라고 믿습니다.

Yama: Deribit에 먼저 투자하시겠습니까, 아니면 Deribit에서 먼저 거래하시겠습니까?

Philippe Bekhazi: 우리는 Deribit에 투자하기 전에 실제로 Deribit에서 거래했지만 시간은 거의 같습니다. John, 기억하십니까? 아마 투자하기 6개월 전에. 우리는 파리에서 만났고 John에게 말했습니다. 우리는 당신의 팀, 기술, 아이디어를 좋아합니다. 우리가 당신을 위해 무엇을 할 수 있고 무엇을 도울 수 있습니까? 우리는 투자 수치를 협상했고 투자는 순조롭게 진행되었습니다.

야마: 아주 좋아.

Kyle Davies: 필립에게 질문을 해도 될까요? 오늘의 추가 주제로. 비트멕스 거래소의 상품과 같이 주로 비트코인으로 담보되는 델타원 파생상품 거래소, 선물, 무기한 계약이 많다는 사실을 알고 계시겠지만, 그 시장점유율은 많이 줄었고, 다른 거래소들은 테더 I로 파생상품을 담보로 하고 있습니다. 이것이 장기적인 추세인지는 모르겠습니다. 여러분의 생각을 듣고 싶습니다. 옵션, 선물, 무기한 계약과 같은 파생 상품으로서 비트코인 ​​및 기타 암호화폐의 성장과 하락을 어떻게 보십니까?

Philippe Bekhazi: 네, John과 저는 다른 암호화된 자산을 담보로 도입할 가능성에 대해 여러 번 논의했습니다. 비트코인 통화는 자체 손익을 평가합니다. 사람들은 미국 달러에 고정된 테더, USDC 또는 기타 스테이블 코인을 더 기꺼이 사용하므로 적어도 중단기적으로는 이것이 세계가 집중하는 추세일 수 있습니다. 달러를 잊고 비트코인을 사용하여 일상 생활의 모든 것을 측정하고 싶다면 비트코인을 사용하여 커피를 측정하고 피아노를 측정합니다. 거의 아무도 하지 않습니다. 그런 식으로 생각하려면 매우 하드코어한 비트코인 ​​채굴자, 비트코인 ​​우월주의자여야 합니다.

Kyle Davies: 저는 커피를 비트코인으로 측정하지 않지만 비트코인으로 손익을 측정합니다. 따라서 수익성이 있다고 말할 때 비트코인 ​​자산이 증가했다는 의미입니다. 예외는 DeFi 트랜잭션을 수행하는 경우입니다. 이 경우에는 ETH를 사용하지만 담보를 사용합니다. 이 경우 Tether로 표시하는 것이 좋습니다. 나는 여전히 모퉁이를 돌릴 수 없으며 5년 후에 암호화된 자산 담보가 Tether에 의해 지배될 것이라고 생각합니다. 솔직히 저는 그렇게 생각하지 않습니다.

야마: 다리우스, 어떻게 생각해?

Darius Sit: Kyle, 당신은 암호화된 옵션 시장이 무의미한 투자 대상이라고 말했습니다. 모두가 그렇게 생각하는 것 같아요. John과 저는 몇 년 전에 일본에서 만났습니다. John이 그에게 투자하기까지 시간이 걸렸고, 실현되기까지 시간이 걸렸습니다. . Kyle이 말했듯이 누군가 지난 금요일에 옵션 시장이 매우 유동적이라고 트윗했지만 우리는 유동성이 꽤 좋고 거래량이 좋고 문제가 없으며 미끄러짐이 최소화되었다는 느낌으로 지난 금요일에 거래했습니다. 유동성의 크기는 인상적입니다. , 그래서 미래의 옵션 시장은 유동성이 훨씬 더 높아질 것이고 그 규모는 훨씬 더 커질 것이라고 생각합니다. 핵심은 거래할 때 CME 그룹, OKEx 또는 기타 거래소와 같은 다른 시장의 거래 주문을 보고 모두 Deribit으로 다시 유입된다는 것입니다. 그래서 Deribit은 유동성 중심이 되었고 매우 넓은 해자라고 생각합니다. 미끄러짐이 거의 또는 전혀 없이 대량 거래를 하고 싶다면 갈 곳이 없습니다. 실제 거래인 한 대부분 Deribit에 머물게 됩니다. 물론 그들의 팀도 매우 좋습니다. 수년간 이 거래 분야에 있었고 거래자의 요구 사항을 이해했다면 Kyle의 진술에 동의할 것입니다.

야마: 감사합니다. 존, 투자자들의 답변에 만족하십니까?

John Jansen: 예, 매우 만족합니다.

보조 제목

옵션 외에도 Deribit은 선물 및 무기한 계약도 거래합니다.

Yama: 계속해서, Deribit의 선물 및 무기한 계약 거래는 상당히 규모가 크지만 Deribit에서 선물 및 무기한 계약 거래의 이점을 발견하지 못한 중국 트레이더가 여전히 많이 있습니다. 따라서 Kyle은 Three Arrows가 큰(큰 경우 확실하지 않음) 선물 및 무기한 거래를 알고 있기 때문에 여러분이 옵션만 거래하지 않는 이유를 우리와 공유할 수 있습니다.

Kyle Davies: 우리는 실제로 시장 조성자가 아닙니다. 우리는 Philippe 및 Darius와 같은 더 똑똑한 사람들에게 맡깁니다. 우리는 실제로 테이커입니다. 우리는 노출을 유지하기 위해 옵션을 사용하고 담보를 유지하며 그렇게 합니다. 계약은 자본과 레버리지 제품을 배치하는 효율적인 방법입니다. 흥미로운 점 중 하나는 다음 큰 고객 세그먼트가 무엇인지 항상 알고 싶었다는 것입니다. 몇 년 전의 상황에서 , 당시 매수자들이 주로 투기적 트레이더였기 때문에 당시 선물 거래 비용이 높았는데, 이때 마켓메이커들이 게임에 뛰어들어 내재수익률/실질수익률 상품을 거래하게 되는데, 이는 기초옵션 거래를 의미합니다. , 옵션이 그에 따라 매도되어 실제 수익률이 내재 수익률과 같아지도록 합니다. 그런 다음 지난 6-12개월 동안 시장에 도입된 QCP 또는 기타 대형 기관이 매도하는 것을 보았기 때문에 Yield Player(수익률 캡처)가 가격을 억제하기 위해 매도했으며 이 모든 것이 내 모기지 헤징을 위한 것입니다. 거래자는 시장에 진입하여 상품을 휩쓸고 가격을 끌어올리는 효율적인 방법입니다.이런 종류의 거래는 항상 주고받기입니다.투기꾼의 거래는 수익률 플레이어가 수익성을 느끼고 시장에 진입하고 후자는 아래로 밀어냅니다. 가격, 그리고 우리 또는 소규모 헤지 펀드는 할인 사냥입니다. 이 질문에 답하기에 가장 적합한 사람이 누구인지 모르겠습니다. 아마도 QCP일 것입니다. 다리우스, 어떻게 생각해?

Darius Sit: 제 생각에, 여러분은 원수익률을 올바르게 포착하는 거래자들입니다. 하지만 예를 들어 프라이빗 뱅킹을 볼 수 있습니다. 지금은 세계화의 시대이고, 이제 세계는 마이너스 금리에 있습니다. 대출, 프라이빗 뱅킹 고객에게 2%의 수익률을 알려주면 고객은 전혀 관심을 갖지 않을 수 있습니다. 따라서 개인 은행은 고객에게 10%의 제품 수율 약속을 제공할 수 있습니다. 옵션 내재수익률 질문입니다. 프라이빗 뱅킹 기관이 이 영역을 목표로 하고 있다고 생각합니다. 우리는 여러 프라이빗 뱅킹 기관과 이야기를 나눴고 그들은 이것이 규모를 달성하고 상대적으로 적당한 위험으로 높은 수익을 제공할 수 있는 다음 제품이 될 것이라고 생각합니다. 프라이빗 뱅킹 고객은 또한 주류 자산이 되고 있는 미친, 그늘진 거래라고 생각하기보다는 암호화에 정통하고 제품 아이디어에 익숙해지고 있습니다. 우리는 우리가 돌파구에 접근하고 있다고 믿기 때문에 다음 대규모 고객 그룹은 민간 은행과 자산 관리 기관이 될 것이라고 믿습니다. 우리는 또한 좀 더 이국적인 제품을 보았고 귀사의 사람들은 유동성을 구축하는 제품뿐만 아니라 흥미로운 신제품을 많이 소개했습니다. 내 말은 이 분야의 사람들은 더 높은 수익률을 얻기 위해 암호화된 자산에 자산을 투자하고 할당할 의향이 있으며 특정 위험도 감수할 의향이 있다는 것입니다.

일반적인 2통화 누적 옵션 등, 이 수익률을 쫓는 핫머니가 그런 부분이 있는 걸로 알고 있습니다. 우리는 그 자금이 어떻게 배치되고 있는지에 대해 흥분하고 있으며 이 공간에서 일어날 기하급수적인 성장을 기대하고 있습니다.

야마: 존, 어떻게 생각해?

John Jansen: 아마도 이것은 암호화 세계 전체에 대해 사실일 수 있지만, 우리는 여전히 주로 Deribit에 대해 이야기하고 있습니다. 우리는 매우 다양한 고객과 고객에게 서비스를 제공하고 있으며, 제가 트레이더로부터 받은 피드백은 일부 전통적인 시장 프레젠테이션과 달리 투자자가 많다고 가정하면 양방향으로 거래하는 전문 트레이더에게 더 많은 기회가 있다는 것입니다. 그래서 우리 시장에서는 트레이더들이 서로 경쟁하는 제로섬 게임이 아니라 트레이더들에게 많은 거래 기회가 있어 현재 가장 흥미로운 시장이라고 생각합니다. 이것은 아마도 모든 암호화 파생 상품 플랫폼에서 거래되는 선물 및 옵션에 해당됩니다.

Kyle Davies: 존, 아직 대규모로 출시되지 않은 이국적인 옵션 제품에 대해 어떻게 생각하세요? 저는 2016년에 귀하의 플랫폼에서 옵션 거래를 시작했지만 실제로 암호화 분야에서 강력한 구조화 제품이 없으며 진행을 시작했습니다. 다른 사람들은 기다리고 지켜보고 있지만 실제로 대규모 노력은 없습니다. 현재 아시아 증권 구조화 상품 시장이 매우 크다는 것을 알아야 합니다.

John Jansen: 1년 전까지만 해도 암호화 자산이 옵션 거래에 적합하지 않다고 주장하는 사람들이 있었습니다. 당신은 큰 걸음을 내디뎠고 왜 이러한 구조화 상품이 아직 나타나지 않았는지 물었습니다. 천천히 실현될 것이라고 생각합니다. 암호화 시장 그리 크지 않은데, 현재의 총 시가총액과 전통 금융시장의 비교를 보면 더디게 발전할 것이라고 생각하기 때문에 아직까지 구조화 상품이 부족한 것입니다. 솔직히 옵션시장 얘기만 하고 좀 의외네요 2014년에 이 회사를 시작했을 때 기존 상품보다 더 구조화된 상품을 상상했고 지금보다 더 많은 경쟁자를 상상했습니다.

야마: 그래서 옵션은 거래소에서 거래되거나 구매자와 판매자 사이에서 쌍방적으로 거래되고 쌍방 거래는 완전히 맞춤화되고 불투명합니다. Kyle, 옵션의 양자간 거래가 어떻게 이루어지는지, 참여 기관은 누구인지, 어떤 상품이 있는지, 상장 거래소와의 관계는 무엇인지에 대한 생각을 공유해 주시겠습니까?

Kyle Davies: 저는 양자 옵션이 싫습니다. 이에 대한 제 생각을 공유하고 싶지만, 이 질문은 Darius를 위한 것입니다. 그들은 OTC 장외 거래에 더 많이 관여하고 쌍방 거래에 더 많이 노출됩니다.

Darius Sit: 카일에게 감사합니다. 실제로 그렇습니다. 현재 옵션인 OTC 장외 거래는 주로 기관 참여자들 사이에서 이루어지며, 그들은 시장을 만들고, 주문장에 주문하고, 개인 투자자 또는 더 큰 기관과 거래합니다. 이제 OTC OTC 고객이 너무 많지 않습니다. 여기서 OTC를 정의하자 듀레이션 마진을 포함한 순수한 쌍방 거래를 말합니다. 예를 들어 EAST 시스템이 지배하는 외환 시장에서 두 기관 사이에 이 시장은 소규모, 주로 상대적으로 성숙하고 인지도가 높은 기관들 사이에서 이루어짐 OTC 시장에서 고객 스크리닝 문제에 있어서는 구조화된 상품 시장과 매우 ​​유사함 특정 상품 및 특정 판매 전략이 있음을 알게 됨 그런 다음 제품-고객 관계와 마찬가지로 어떤 기관의 규제도 받지 않는 양자 거래 라이벌에 연결할 수 있습니다. 그래서 이 OTC 문제는 기본적으로 파벌의 작은 고리입니다. 현재 매우 작고 은행, 펀드와 같은 전통적인 금융 시장의 인프라가 없습니다. 그래서 규모가 제한적이라고 생각합니다. 성장할 것이지만, 주요 거래 여전히 거래소에서 거래소는 모기지 관리 등이 있으며 거래 당사자는 신용 위험을 부담할 필요가 없으며 신용 문제는 크고 큰 문제이며 거래소는 많은 문제를 해결하는 데 도움이 될 수 있습니다.

필립 베카지: 맞습니다. 쌍무거래를 논할 때 자연스럽게 쌍무거래에서 상품의 파편화와 유동성을 생각하게 되는데, 기본적으로 상품에 대한 관객은 한 명뿐이라는 의미이고, 가격을 확정하는 데 시간과 노력이 들기 때문에 많은 것을 필요로 하기 때문이다. 처음에 이 문제를 논의하는 것은 사람들이 이 접근 방식이 전혀 합리적이지 않다고 느꼈습니다 구조화된 마진 상품을 구축하려면 복잡한 법적 구조 설계가 필요하며 수많은 조건에서 상대방과 합의에 도달해야 합니다. 거래상대방을 믿으세요.저희는 이 분야를 해보고 X마진이라는 회사에 투자했습니다.회사는 주로 포지션 세부 정보를 해독하지 않고 실시간 기본 증거금 문제를 해결하기를 원하므로 기본적으로 영지식 인증입니다. Deribit은 Bitmex이든 다른 제품이든 기본적으로 귀하의 포지션의 권리와 위험을 개략적으로 설명하고 증거금을 계산할 수 있으며 거래 상대방과의 모든 쌍방 상품 또는 수단을 자동으로 청산할 수 있으며 높은 자본 효율성을 얻을 수 있습니다. 당신은 한 쪽에서 거래한 다음 다른 쪽에서 반대쪽 거래를 합니다. 즉, 동일한 마진에 두 개의 거래가 있음을 의미합니다.

X Margin과 같은 도구의 도움으로 더 쉽게 조회하고 더 적절하게 견적을 낼 수 있으며 자본 효율성이 높아 훨씬 더 좋습니다. 그럴 경우 쌍방 옵션거래 규모가 엄청나게 커지게 됩니다. 이 분야에서 구조화 상품을 기대하게 되실 겁니다. 채굴자들의 특성상 구조화 상품의 중요한 매수자이며, 구조화 상품에서 얻을 수 있다고 생각합니다. 몇 가지 기존 금융상품으로는 얻을 수 없는 따라서 옵션구조화상품 분야를 이해하기 위해서는 쌍무거래 분야와 마찬가지로 이 분야에 대해서도 많은 관심을 가지고 있으며, 암호화 분야에는 거래를 할 수 없는 규제된 양자 거래상대방이 많으며 이들을 선택하여 거래할 수 있습니다. 양자 상대방. 그러면 보다 전통적인 금융 기관은 그들이 편한 방식으로 구조화 상품을 거래할 수 있는 옵션을 갖게 될 것입니다.

Yama: John, 무엇을 공유하고 싶습니까?

John Jansen: 우리는 과거에 플랫폼에 기능을 추가하여 고객이 만료 시간과 행사 가격을 스스로 결정할 수 있는 기능을 추가해 달라는 요청을 받았습니다. 때때로 고객이나 기관이 다음을 기반으로 계약을 수정하기를 원하기 때문입니다. 우리가 제공하는 제품, 그래서 우리는 기꺼이 이 시장에 부응하고 우리가 할 수 있는 일을 고려할 것이지만 특정 문제는 위험 관리 및 유동성과 같은 특정 위험을 초래할 수 있습니다. 그래서 우리는 이 시장에 진입할지 확신할 수 없습니다.

Kyle Davies: 말이 안 된다고 생각합니다. 저는 한국선물거래소 자문위원으로 해마다 거래소의 1위 이슈는 주 단위 정산주기 선물 상품을 내놓느냐는 것이었지만 매년 거절당했습니다. 우리에게 유동성을 먹일 것입니다. 거래소는 항상 의욕이 넘친다고 생각합니다.OTC 맞춤형 거래가 있지만 거래소의 별도 부분에서 수행해야 합니다.그러나 거래소는 중앙 집중식 유동성을 극대화하는 데 중점을 두어야 합니다. 왜냐하면 이것이 비트코인 ​​옵션 시장에서 가장 큰 유동성 공급원이기 때문입니다.

John Jansen: 네, 그 부분에 전적으로 동의합니다. 하지만 내 말은 기간이 다른 옵션 계약의 유동성을 끌어들일 수 있고 이는 다른 제품에도 도움이 된다는 것입니다. 그러나 이러한 계정이 다른 사용자에게 표시되지 않는 경우 일부 위험 관리 및 유동성 문제가 있을 수 있으며 계약이 거래되는 가격 등이 우리 시장에 영향을 미칠 것입니다. two party 대신 일대일 거래가 아닌 중앙 거래 상대방과 거래합니다.

Yama: 모두 감사합니다. 저는 여러분이 모두 업계 최고의 트레이더라는 것을 알고 있습니다. 가장 좋아하는 트레이딩 전략에 대해 묻고 싶습니다. John, 나는 당신이 상인이었다는 것을 압니다.

John Jansen: 사실 저는 더 이상 거래에 관여하지 않습니다. 나는 단기 옵션 트레이더가 되는 경향이 있지만 이 트레이딩 전략을 권장하지는 않습니다. 단지 개인 취향일 뿐입니다. 나는 돈을 위해 날개를 팔 의향이 있습니다. 그러면 당신은 당신이 좋아하지 않는 놀라움을 얻게 될 것입니다. 그것은 진지하지 않은 개인적인 취향입니다.

Philippe Bekhazi: 개인적 선호도도 없고 선호하는 전략도 없으며 돈을 버는 거래 전략을 좋아합니다.

Darius Sit: 일반적인 거래 전략이 우리에게 효과적입니다. 개인투자자든 전문투자자든 Cash-covered Put(외가격 풋옵션을 매도하고 주가가 옵션의 행사가격에 도달하면 해당 주식을 매수하십시오.) 항상 좋은 투자 전략이었습니다. 특히 이 공간에 대해 매우 낙관적이라면 레버리지를 사용하지 않기 때문에 상대적으로 위험이 낮고 갑자기 너무 많은 손실을 입지 않으며 가격이 급격하게 움직이면 토큰에 대한 프리미엄을 얻습니다. 여기에서 얻는 프리미엄은 무료 비트코인 ​​옵션과 동일하며 이는 코인을 축적할 수 있는 좋은 방법입니다.

Kyle Davies: 우리가 선호하는 거래 전략 중 하나는 선물 기준 거래, 영구 계약 또는 현물 거래와 관련된 선물이며 이를 차입을 위한 담보로 사용하는 것입니다. 우리는 2013년부터 이러한 유형의 전략을 수행해 왔습니다. 각종 금융상품은 지금도 이런 거래를 하고 있습니다. 매년 사람들은 더 많은 돈이 들어오고 새로운 상품이 나오면서 이 거래 전략이 역사가 될 것이라고 말하지만, 비트코인 ​​가격이 계속 상승하고 이 전략에 필요한 돈의 양이 계속 증가하는 한 이 전략은 계속 발전할 것입니다.