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, Colin Harper 저, Captain Hiro 번역, 허가 하에 출판.

4월 24일 디크립트(Decrypt)에 따르면 비평가들은 스테이블코인이 비트코인 ​​가격을 높이는 데 사용되고 있다고 말했습니다. 그러나 버클리 캘리포니아 대학의 두 교수에 의한 새로운 연구는 그것이 사실이 아닐 수도 있음을 시사한다.

UC Berkeley의 Richard K Lyons와 재무 교수인 Ganesh Viswanath-Natraj는 경제 정책 연구 센터(CEPR)에 "Stablecoins Won't Boost Crypto Markets"라는 제목의 새로운 보고서를 작성했습니다. Bitcoin 및 기타 cryptocurrencies의 가격을 결정합니다. 이 보고서는 2017년 10월부터 현재까지 테더 및 기타 스테이블코인의 발행을 분석하여 스테이블코인이 암호화폐 가격을 견인할 것인지 여부를 판단했습니다.

보고서의 결과는 스테이블코인 시장으로의 유입과 암호화폐 가격 상승 사이에 상관관계가 없음을 보여주었습니다. 보고서는 다음과 같이 말합니다.

이 발견은 텍사스 대학의 John Griffin과 오하이오 주립 대학의 Amin Shams의 2018년 논문과 크게 대조됩니다. 두 교수가 발표한 이론은 업계 관계자와 주류 언론의 관심을 불러일으켰고, 지난해 일각에서는 2017년 환율 상승이 고래(대통화 보유자) 때문이라는 주장도 나왔다. 연구원들은 테더가 대량의 USDT를 인쇄한 후 비트코인 ​​가격이 급등했기 때문에 USDT 발행이 암호화폐의 가격 추세를 주도할 수 있다고 추론했습니다.

보고서에 따르면:

그러나이 발견은 또한 많은 업계 내부자들로부터 비판을 받았습니다. 비평가들은 테더가 USDT를 인쇄한 후 비트코인 ​​가격이 오르면 시장 참여자가 USDT를 구매하여 시장에 진입했거나 시장 침체기에 암호화폐 자산을 USDT로 교환하여 이를 피했다는 의미일 뿐이라고 생각합니다. . 예를 들어, 올해 3월 비트코인 ​​가격이 폭락했을 때 테더와 다른 스테이블코인은 기록적인 유입을 보였습니다.

Lyons와 Viswanath-Natraj의 연구에 따르면 테더와 같은 스테이블코인은 시장 참여자로부터 스테이블코인에 대한 압도적인 수요가 있기 때문에 사용됩니다.

지난 2년간 스테이블코인 사용량이 급증했으며, 2019년에는 시가총액 기준 최대 스테이블코인인 비트코인과 테더 간 총 거래량이 비트코인/USD 거래량을 넘어설 것으로 추정된다. 스테이블코인의 가치를 미국 달러에 고정시켜 가치 저장 문제를 해결한다는 '이유'에 따라 스테이블코인 사용은 계속해서 빠르게 증가할 것입니다.

경제 정책 연구 센터의 연구원들은 보고서에서 다음과 같이 말했습니다.

우리는 보다 정확한 방법을 사용하여 유통 시장으로 유입되는 자금을 측정하고 이러한 자금이 주요 암호화폐(비 스테이블 코인)의 가격에 큰 영향을 미치지 않는다는 것을 발견했습니다. 위 결과에 대한 샘플 기간 선택은 비트코인 ​​가격이 2017년 후반에 급등한 기간을 포함하며 우리의 선택은 모두 신뢰할 수 있습니다.

보조 제목

차익 거래 및 변동성 헤징은 스테이블 코인에 투자하는 두 가지 주요 동기입니다.

새로운 연구는 스테이블 코인 투자의 두 가지 주요 동인인 교환 차익 거래와 변동성 헤징을 정확히 지적합니다.

이 보고서는 또한 많은 거래자들이 Tether Treasury에서 USDT를 1달러에 구매하고 Tether가 페그 이상으로 거래될 때 거래소 및 기타 2차 시장에서 1달러 이상에 판매할 것이라고 설명했습니다.

이러한 차익 거래자들은 시장에서 큰 점유율을 차지하고 있습니다. 보고서는 다음과 같습니다.

Tether의 달러 가격이 100bp(1센트) 상승할 때마다 약 3억 달러가 2차 시장으로 유입됩니다.

이러한 차익거래 활동 외에도 스테이블코인을 사용하는 트레이더의 목적은 단순히 시장 변동성 시기에 안정적인 가치의 도구로 스테이블코인을 사용하는 것입니다. 연구자들에 따르면:

스테이블 코인은 항상 디지털 경제에서 안전한 피난처 역할을 해왔습니다.