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고주파 거래는 복잡한 컴퓨터 시스템을 사용하여 주문을 하고, 교환과 직접 데이터 채널을 즐기고, 높은 회전율과 낮은 대기 시간을 특징으로 하는 프로그래밍 방식의 거래 방법입니다. 고주파 거래는 한때 미국 주식, 선물, 외환 및 기타 시장에서 중요한 역할을 했으며, 그 거래량은 정점에서 세 시장의 50%를 차지했습니다. 트랙과의 경쟁 심화 및 기타 이유로 인해, 이익 수준이 떨어졌습니다.

디지털 화폐 시장의 고주파 거래 전략의 능력은 상대적으로 작으며 단일 팀의 규모는 일반적으로 수십에서 수백 BTC 사이이며 수익률과 샤프 비율은 상대적으로 높습니다.그 사용 시나리오는 주로 시장입니다. 제작 및 독점 거래 자금 조달을 위한 규모의 경제 부족. 그러나 고주파 전략 논리와 다른 전략의 조합을 통해 극한 시장 상황에서 시장 및 환 위험을 효과적으로 방지하면 초과 수익을 창출하는 양적 전략의 조합을 최적화하는 데 도움이 될 것입니다.

보조 제목

1. 초단타매매의 정의, 규모 및 현황

초단타매매는 특정 거래 대상의 매수와 매도 사이의 미미한 가격 차이를 포착하기 위해 대규모 지정가 주문 취소를 통해 프로그래밍된 지정가 주문 거래를 고성능 컴퓨터를 사용하여 수행하고 완전한 이익을 얻는 것을 말합니다. 아주 짧은 시간. 금융이 고도로 발달한 미국의 증권거래위원회(예: SEC)는 2010년 공식 문서에서 초단타매매의 특성에 대해 5가지 일반화를 제시했습니다.

1. 초고속 복합 전산 시스템을 이용한 주문

프로그램 구현 측면에서 알고리즘의 실행 속도를 향상시키기 위해 일부 명령이 컴퓨터 시스템에 통합될 것입니다(명령 간격은 일반적으로 밀리초 또는 마이크로초 정도임). 주파수 시스템, 실행 속도가 더 빠름 C++의 기본 언어는 주로 다음과 같습니다.

하드웨어 측면에서는 CPU 오버클러킹, FPGA 하드웨어 가속 및 GPU 병렬 컴퓨팅을 사용하여 전반적인 성능을 향상시킬 수 있습니다.

통신 네트워크 측면에서 석영의 전자파 전파 속도는 공기 전파 속도의 2/3에 불과하고 광섬유 네트워크의 혼잡은 지연을 증가시키기 때문에 고주파 거래는 전통적인 광섬유 통신을 포기하고 마이크로파 및 밀리미터파 전용 통신 회선을 사용합니다. 아래 그림과 같이 그림의 녹색 선은 섬유질 분포가 밀집된 도시 덩어리(런던과 프랑크푸르트, 시카고와 뉴욕) 사이에 세워진 마이크로웨이브 선을 나타냅니다. Quincy Data는 약 4밀리초의 짧은 대기 시간으로 Aurora의 Chicago Mercantile Exchange에서 뉴저지의 Cartwright 및 Scaux로 거래 데이터를 전송할 수 있었습니다.

이미지 설명

그림 1 초단타매매는 거래소의 마이크로웨이브 통신망에 직접 연결 출처: Quincy 데이터

2. 거래소에 직접 연결된 코로케이션 및 데이터 채널 사용

소위 코로케이션이란 고주파 회사의 서버 및 기타 하드웨어 시설이 거래소 호스트와 매우 가깝게 배치되어야 함을 의미합니다.일부 거래소는 자체 서버 클러스터 근처에서 마켓 메이커를 위해 서버 호스팅 서비스를 제공하기도 합니다. 이런 식으로 거래 주문은 중개인에 의해 중계될 필요가 없으며 고주파 거래 회사는 다른 시장 참여자보다 먼저 주문서의 정보를 볼 수 있습니다.

3. 각 포지션의 평균 유지 시간이 매우 짧습니다.

낮은 대기 시간 외에도 고주파 거래의 또 다른 주요 기능은 높은 회전율입니다. 즉, 거래가 매우 자주 발생하고 위험 노출을 줄이기 위해 짧은 기간 동안 포지션이 유지됩니다.

4. 위탁 주문의 대량 발송 및 취소

고빈도 거래자는 주문서에 나타나는 모든 정보를 처리 및 판단하고 많은 보류 중인 주문에 해당하는 위치를 설정합니다 일부 고빈도 전략에서는 거래자가 다른 주문을 감지하기 위해 일부 주문을 발행합니다(예: Iceberg 전략) 또는 가격 발견을 촉진하기 위해 다수의 주문 철회 작업을 통해 단기 가격 추세 변화를 안내합니다.

5. 기본적으로 종가에 청산된 포지션 유지

일반적으로 초단타매매는 거래일이 종료되기 전에 모든 포지션을 청산합니다(하단 포지션 유지 제외) 한편으로 밤새 포지션을 유지하면 위험이 증가합니다.

이후 많은 ECN 플랫폼을 통해 사람들은 마켓 메이커를 거치지 않고 주문을 할 수 있게 되었으며 동시에 시장의 실제 상황을 반영할 수 있는 주문 정보도 투자자의 시야에 들어오게 되었습니다. 충격적인 변화. 당시 뉴욕증권거래소와 나스닥도 역사의 급류를 따라가며 전자거래플랫폼 사업의 물결에 몰두해야 했다. 2000년 진입 이후 SEC는 최소 가격 변동 단위를 0.0625달러에서 0.01달러로 변경하도록 규정했으며, 가격 수준의 상승으로 인해 매도 1과 매수 1 사이에 일괄 주문 취소의 여지가 더 커졌습니다.

초단타매매의 발달로 골드만삭스, JP모건, 메릴린치 등 금융산업의 전통적인 거인들이 많이 진출했고 업계에는 경쟁력 있는 전설적인 기업과 헤지펀드가 모여 있다. 정량화의 아버지 Simons가 이끄는 르네상스 테크놀로지(Renaissance Technologies)를 이끄는 속도로 유명한 Virtu Financial(2009년부터 2014년까지 1,485 거래일 동안 단 하루 손실), Citadel Securities, Two sigma, Jump Trade Co , 겟코 등

그 이후로 고주파 거래는 미국 주식 시장에서 급속한 발전의 황금기를 맞이했습니다. 아래 그림의 파란색 히스토그램에서 보는 바와 같이 2005년 미국 주식시장 거래량의 약 10%에 그쳤으나 점차 발전하여 2009년에는 61%를 차지하였다. Chicago Mercantile Exchange(CME)와 Electronic Broking System에서 발표한 2009년 데이터에 따르면 고주파 거래도 거래량의 50% 이상을 차지했습니다. 그림의 주황색 히스토그램은 유럽 시장의 상황을 나타내며, 미국과 마찬가지로 초단타매매 비중이 초기에는 1%에 불과했으나 2010년에는 38%를 차지했습니다.

• 이미지 설명

• 그림 2 2005년부터 2014년까지 미국 및 유럽 시장의 초단타매매 거래 비율

• 그러나 초단타매매가 주요 시장의 거래량 정점을 기록한 2009년 이후 거래량과 수익성이 하락하는 추세를 보였다. 위 그림에 따르면 미국 시장의 초단타매매 비중은 2010년과 2011년 각각 54%, 56%로 떨어졌고, 유럽 시장은 다소 지체되어 2012년 초단타매매 규모는 35%. Tabb Group 데이터에 따르면 2016년 고주파 팀의 전체 연간 수익은 2009년 72억 달러의 최고 수준에서 11억 달러로 떨어졌습니다. 저자는 시장의 일평균 변동성 감소 외에도 주로 다음과 같은 이유로 하락이 발생했다고 추측합니다.

고주파 거래의 수익성은 많은 금융 기술 팀이 현장에 진입하도록 유도하여 트랙이 점점 혼잡해지고 수익이 점차 분할됩니다.

• 일부 고빈도 전략은 가치투자나 펀더멘털 분석을 믿는 전통적인 자산운용사 및 헤지펀드를 위협하고 있다. , 그들은 더 억제됩니다;

• 디레버리징으로 인한 전반적인 시장 유동성 및 거래량 감소.

• 고주파 팀은 지금까지 유럽과 미국 무역 시장을 탐색했으며 점차 "미개척" 중국 시장으로 관심을 돌리고 있습니다. 그러나 두 시장의 거래 규칙과 구조는 상당히 다릅니다.우리 나라의 A주식 시장은 T+1 거래 시스템(미국 주식 시장의 T+0과 다름)을 구현하여 운영을 완료할 수 없습니다. 하루 안에 포지션을 열고 닫습니다. 그러나 2004년 상하이증권거래소에 첫 거래형 개방형 지수펀드(Shanghai Stock Exchange 50ETF)가 상장되고 2010년 중국금융거래소에서 주가지수선물거래가 개시되면서 고주파팀은 ETF, 상품 선물 및 주가 지수 선물 시장. 이러한 유형의 거래 전략이 해당 시장의 거래 구조 및 시스템에 크게 영향을 받고 국내 개발은 다음 조건에 의해 제한된다는 것은 이전 개발 역사에서 쉽게 알 수 있습니다.

거래 데이터의 세분화가 충분하지 않아 국내 거래소는 TICK 수준의 데이터만 제공하며 주문 주문 및 주문서에 대한 자세한 정보를 얻을 수 없습니다.

국내 규제 정책이 불분명하고 대량 주문 및 취소 등 가격 추세를 이끌 것으로 의심되는 거래 행위는 엄격하게 통제됩니다.

현재 중국 시장에서 고주파 거래의 발전은 아직 갈 길이 멉니다.

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2. 고빈도 전략 분류 및 수익 모델

초단타매매가 수익성을 낼 수 있는 이유는 그 이면에 깔린 통계적 논리가 대수의 법칙(law of large numbers) 즉, 우리가 많은 수의 실험을 반복할 때 결과의 분포가 일정한 경향을 보이기 때문입니다. 고정 값. 극초단타매매에서 각 거래의 수익이 미미하더라도 각 거래의 수익 확률이 50% 이상인 경우(수동적 시장 조성 전략의 승률은 80%까지 도달할 수 있음) 폐쇄 루프 트랜잭션(매수 후 매도)이 종료되고 총 포지션은 변경되지 않음) 예상 수익은 양수입니다. 다양한 유형의 고빈도 전략에는 다양한 수익 방법이 있습니다.다음은 몇 가지 주요 고빈도 전략과 구체적인 수익 모델을 소개합니다.

1. 패시브 마켓 메이킹 전략

이 전략의 핵심 아이디어는 역선택의 원칙에 따라 마켓 메이커가 매수 주문과 매도 주문을 위탁한 매수 주문 순서와 위탁한 매도 주문 순서 앞에 삽입하여 새로운 매수가 되게 하는 것입니다. 하나 팔고. 두 주문이 일정 시간 내에 거래가 가능하다고 가정하면 포지션 변경 없이 수익이 실현됩니다.

아래 그림은 오더북의 개략도입니다.실제 상황은 종종 이보다 더 복잡합니다.시장 조성 전략은 10개(또는 그 이상)의 매수 및 오더북에서 판매합니다. 설명을 위해 여기에는 5개의 위치만 남아 있습니다. 그림 1에서 볼 수 있듯이 수동적 시장 조성 전략이 실행되지 않을 때 입찰-매도 스프레드는 100.2-99.5 = 0.7위안으로 상대적으로 큽니다. 이때 시장이 중심적으로 변동성이 큰 시장이라고 판단되면 고빈도 전략은 그림 2의 빨간색 순서와 같이 포지션을 열고 1매 매도와 1매 매도 사이에 주문을 삽입합니다. 초단타매매는 수동매매자에 비해 속도면에서 큰 이점이 있기 때문에 수동매매자가 매수 2, 3/매도 2, 3 포지션에서 주문을 취소하고 주문순서의 맨 앞으로 뛰어오른다면 패시브 마켓 -메이킹 전략도 주문을 취소하게 되는데, 역선택의 원칙에 따라 가격이 낮아진 후에 다시 주문을 하게 되며, 시장조성 주문은 항상 가격 형성에 가장 가까운 방향, 즉 , 주문 순서의 최전선에 있습니다.

패시브 마켓 메이킹 전략은 뚜렷한 돌파구가 없는 중앙 충격 시장에 더 적합하지만 일단 시장이 일방적으로 돌파되면 마켓 메이커의 위치가 이동하거나 바닥 위치가 낮은 가격에 팔리거나 할 수 없습니다. 복구되거나 구매 주문입니다 거래 후 가격이 계속 하락하고 포지션이 커버됩니다.이 때 전략은 손실을 제 시간에 중지해야합니다. 아래 그림과 같이 그림 2의 100.1 이하 15랏의 매도 주문이 완료되었을 때 여전히 가격이 상승하여 1~3번째 매도 주문을 직접 녹아웃시켰습니다. 시장 정보를 재검토한 결과, 99.7위안에서 받은 15랏 매수 주문이 절망적이라는 것을 알게 되었고 결정적으로 손실을 막았습니다. 그림 3의 빨간색 매수 4개 주문을 취소하고 1개 100.45위안 매도 15개 주문을 직접 먹어 커버를 완료하면 손절 트리거로 간주됩니다. 일반적으로 패시브 마켓 메이킹 전략의 승률은 80%에 달할 수 있으며 손절매 확률은 20%입니다.

패시브 마켓 메이킹은 현재 고주파 거래의 주요 응용 시나리오 중 하나입니다.가격이 일정 범위 내에서 변동할 때(명확한 추세가 없을 때) 고주파 시장 조성자는 각각 한 쌍의 구매자와 판매자를 사이에 삽입합니다. 1매수, 1매 매도 주문보다 호가가 더 유리하여 거래가 발생하게 되는데, 스프레드를 좁혀 특정 유가증권에 유동성을 주입하는 것입니다. 시장에서 작은 가격차이를 벌 수 있는 방법은 빈약하지만 승률이 높고 고주파 거래의 경우 상당한 이익을 얻을 수 있으며, 더 많은 경우 시장 조성 전략의 이익은 이 거래를 촉진하는 거래소 거래에 의해 제공되는 유동성 보상-취급 수수료의 일부를 수수료로 반환.

2. 방향성 전략

소극적인 시장 조성 전략이 작동하는 비교적 안정적인 시장 환경과 달리 추세 전략은 가격 반전이나 돌파에 사용됩니다. 고빈도 전략은 시장의 외부 정보를 감지하고 이벤트 중심의 시장이 다가오고 있음을 알고 핸디캡 데이터와 결합하여 사전에 포지션을 설정하고 시장이 이벤트에 반응하여 반영할 때 가격에서 이익 결산 이해를 완료합니다. 아래 그림과 같이 하락추세가 다가오고 있다고 판단하여(매도 주문량이 많고 밀집된 것을 알 수 있음) 시장가 주문 100랏을 먼저 매도하여 매수 1랏을 모두 취소하고 매수 그림 4에서 2개, 나머지 1개 로트는 99.85에서 매도 1 포지션에 배치됩니다. 시장의 반응이 느리기 때문에 미리 숏포지션을 설정하고 가격이 하락할 때까지 기다립니다. 이때 다른 거래자들은 하락 추세가 완성된 것을 보고 자신의 포지션을 따라가며 가격이 그림 5에서 4개 매수 위치로 떨어지면 고빈도 전략은 매도된 100랏을 회수합니다. 99.4 위안의 위치에서 높은 수준에서 이익을 내고 위치를 닫습니다. 물론 시장에서 잘못된 판단을 내리면 적시에 손실을 막아야 합니다.

이벤트에 의해 트리거되는 방향성 전략 외에도 추세 트리거링 및 명령 선점의 두 가지 전략이 있습니다. 주문 선점 전략은 학계에서 또 다른 이름을 가지고 있습니다 - 약탈 알고리즘 거래, 즉 고주파 전략이 포지션을 열기 전에 핸디캡에 빙산 주문이 있는지 테스트하기 위해 지속적으로 소액 주문을 보냅니다. - 대량 매수/매도 주문, 기술적 수단을 사용하여 대량 주문이 완료되기 전에 포지션을 구축하고 가격이 상승한 후 이전에 성공하지 못한 대량 주문에 칩을 고가로 분배합니다. . 스푸핑 거래라고도 알려진 추세 유발 전략은 시장 조작과 쉽게 연결되어 감독 및 조사의 초점이 되었습니다. 구체적인 방법은 다수의 매도/매수 주문을 하고 적은 수의 매수/매도 주문을 저가/고점에 내는 것입니다. 탐욕과 급한 매도 매도 / 매도 거래 행위로 미리 매복 된 소액 주문을 거래 할 수 있고 추세가 정상으로 돌아온 후 포지션을 이익으로 마감 할 수 있습니다.

방향성 전략의 핵심 아이디어는 기본적으로 주문 흐름 정보나 특정 이벤트를 연구하고 판단한 후 단기적으로 높은 확률의 가격 변동 방향을 결정하고 속도의 이점으로 미리 포지션을 열고 포지션을 청산하는 것입니다. 가격이 예상 지점으로 변동한 후. 이 전략이 수익을 낼 수 있는 이유는 거래 시장의 미시구조(오더북 정보), 이벤트 파악, 실행 속도에 대한 연구가 다른 참여자들을 훨씬 압도하기 때문입니다.

추세 전략의 주문 선점 및 스푸핑 거래와 유사하게 구조적 전략도 기회를 잡기 위해 거래 메커니즘에 대해 호들갑을 떨며 거래 시장의 공정성을 훼손하는 것으로 의심됩니다. 위에서 언급했듯이 일부 고빈도 회사는 서버 및 기타 하드웨어 시설을 거래소 호스트에 매우 가깝게 배치하고 일부 거래소는 자체 서버 클러스터 근처의 시장 조성자에게 서버 호스팅 서비스를 제공하기도 합니다. 이런 식으로 거래 주문은 중개인에 의해 중계될 필요가 없을 뿐만 아니라 고주파 거래 회사도 다른 시장 참여자보다 먼저 주문서의 정보를 보게 됩니다. 이 밖에도 '검토 채널 없음', '번개 주문' 등의 구조적 전략이 있었지만 시장 공정성에 너무 지장을 준다는 이유로 2010년경 미국 증권규제위원회로부터 금지됐다.

4. 차익거래 전략

차익거래는 크게 교차시장 차익거래와 교차자산등급 차익거래로 나눌 수 있습니다. 미국 증권 거래소 시장에서 동일한 주식은 다른 거래소에서 거래될 수 있으며, 동일한 자산의 가격이 다른 거래소에서 약간의 편차가 있는 경우 고주파 팀에 의해 신속하게 포착되어 차익 거래가 완료됩니다. 더 일반적인 것은 ETF 차익 거래와 주가 지수 선물 차익 거래이며 속도에 대한 요구 사항도 매우 높고 명령 전송은 마이크로초 또는 나노초 정도입니다.

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3. 초단타매매의 장점과 위험

• 1. 고빈도 전략의 장점

• 일부 자산에 고빈도 전략을 할당하는 펀드의 경우, 그 수익은 초과 수익의 중요한 부분이며 다른 투자 전략과 충돌하지 않고 위험을 헤지하는 역할을 합니다. 미시적인 거래 수준에서 초단타매매는 오더북 정보 흐름에 대한 연구에 많은 관심을 기울이고 있어 초단타매매 전략은 단기간에 가격 추세를 안내하고 올바른 판단을 내리고 완전한 이익을 얻을 수 있습니다. 자체 하드웨어의 속도 이점은 종종 선제적일 수 있으며 시장 참여자보다 먼저 포지션을 열거나 닫을 수 있습니다.

• 전체 시장에서 고주파 전략의 기여는 주로 다음과 같은 측면을 포함합니다.

가격차이를 줄이고 활발한 시장을 형성함으로써 거래 욕구를 자극할 수 있으며, 이는 시장의 실제 거래량을 어느 정도 증가시킬 수 있습니다.

거래 시장의 가격 변동에 대한 단기적인 자극을 제공하고 가격이 순간적으로 정상 범위에서 너무 많이 벗어나지 않도록 격차를 커버할 수 있습니다.

시장의 전반적인 거래 효율성을 개선하고 컴퓨터 소프트웨어 및 하드웨어 기술의 반복을 촉진하며 금융 산업에 피드백을 제공합니다.

2. 초단타매매로 인한 시장의 위험

2012년 초 미국에서 발생한 우롱손가락 사건으로 업계 선두였던 Knight Capital에 막대한 손실이 발생했습니다. 초단타매매 시스템 업그레이드 과정에서 기술자들이 특정 서버를 업그레이드하지 않아 8월 1일 개장 이후 수백만 건의 비정상 주문을 시장에 보내 150개 이상의 주식과 관련하여 서킷 브레이커를 발동시켰습니다. 일부 주식의 거래가 일시적으로 중단되었습니다. 이후 뉴욕증권거래소는 이날 6개 종목만 매매를 취소했고 나머지 140개 종목은 소각에 실패해 결국 나이트캐피털은 4억6000만 달러의 손실을 입어 영업에 차질을 빚고 인수하게 됐다. 겟코.

초단타매매가 발달한 이후로 그것이 가져올 수 있는 시스템적 위험에 대한 사람들의 반성과 비판을 불러일으키고 있는 것 같습니다. 버핏과 버크셔해서웨이 회장 멍거는 초단타매매는 "헛간 안의 쥐"와 같다고 공개적으로 밝히며 시장에 유동성을 가져다주지 않고 거래량만 가져온다고 비판했다. 이 장의 나머지 부분에서는 초단타매매가 시장에 가져오는 위험, 거래량과 유동성의 관계 및 기타 문제에 대해 하나씩 논의할 것입니다.

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SEC는 이후 플래시 크래시에 대해 포괄적인 조사를 실시했으며, 도출된 결론은 유동성 제공에 있어 초단타매매의 기여도를 이해하는 데 더 도움이 될 수 있습니다. 아래 왼쪽 그림과 같이 빨간색 곡선은 당일 S&P 500 지수 선물의 거래량 변화를, 파란색 곡선은 선물 가격의 변화를, 오른쪽 그림은 숫자의 변화 곡선을 나타냅니다. 대기 중인 주문 수. 플래시 크래시가 발생한 14시 45분에 거래량은 급증했지만 시장 심도는 급락했고 심지어 위탁 매수 주문도 0으로 떨어졌다는 것을 우리는 분명히 알 수 있습니다. 진공 청소기, 즉각적인 유동성은 어떻습니까?

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그림 4 S&P 500 지수 선물 거래량 및 가격 차트 출처: Bloomberg

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그해 5월, 유럽 재정 위기의 그늘 아래 자본 시장은 긴장하고 민감했습니다. 기관 트레이더가 헤징을 위해 75,000랏의 짧은 주문을 하기로 결정했을 때 예상치 못한 플래시 크래시가 발생했습니다. 평소와 같이 고주파 시장 조성자가 존재하기 때문에 이러한 "소규모" 포지션에 대한 주문은 전액 수락됩니다. 주문서 정보와 시장 심리를 판단한 후 현장에서 고빈도 전략은 "거래 의도 없는 호가" 계획을 채택하거나 직접 "시장 조성 없음"을 채택하여 시장 조성 위치가 주가 급락 전략으로 락업. 마켓 메이커의 이탈로 시장의 유동성이 즉시 고갈되고 깊이가 악화되었으며 적은 수의 매도 주문도 여러 매수 주문을 부수고 주가가 즉시 급락했습니다. 지금까지 우리는 거래량이 많은 대상이 반드시 유동성과 실제 거래 수요가 더 많은 것은 아니라는 것을 알 수 있습니다. 하락 원인. 초단타매매가 큰 가격변동에 부스팅 효과가 있는지에 대해서는 학계에서 논란이 일고 있다.

Brogaard는 2008년부터 2012년까지 캐나다 2위 거래 플랫폼인 Alpha Exchange의 대형주 279개 종목의 오더북 데이터를 연구 대상으로 선정함과 동시에 시장 상황을 보다 정확하게 기술하기 위해 유사한 데이터를 캐나다의 참고로 TSX Exchange. 다음 두 장의 사진은 지난 3년 동안 차례로 플랫폼에 진입하는 고빈도 마켓 메이커의 상황을 보여줍니다. 왼쪽 그림은 샘플링 기간 동안 종목별 마켓메이킹을 제공하는 가맹점의 수를 나타내고 오른쪽 그림은 알파 플랫폼에 진입하는 초단타매매자의 일자 분포를 보여준다.

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그림 7 고빈도 거래자의 Alpha 플랫폼 진입 날짜 분포

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그림 8 두 거래소에서 동일한 대상의 매수-매도 스프레드 비교

지금까지 초단타매매에 대한 외부 세계의 의견은 여전히 ​​엇갈리고 있어 사람들은 투자 규모와 수익성에 놀라움을 금치 못하지만, 시스템에 다시 가져올 '블랙 스완 이벤트'를 두려워하기도 합니다. 초단타매매의 모든 지시와 알고리즘은 기계에 의해 완성되지만 위험 통제 능력을 어떻게 향상시키고, 시스템의 허점을 줄이고, 거래 시스템과 거래 구조의 변화를 고민하는 것은 사람이 해야 할 일입니다.

4. 암호화폐 시장의 고빈도 거래

유동성 수준과 거래량을 향상시키기 위해 디지털 통화 거래소는 일반적으로 매우 낮은 취급 수수료 또는 마이너스 취급 수수료와 같은 고주파 거래 팀에 다양한 보조금 및 우대 정책을 제공하고 거래소 서버 클러스터 마켓 메이커는 코로케이션 및 API 트랜잭션 빈도 제한 해제와 같은 서비스를 제공합니다. 소규모 거래소의 경우 거래소에 유동성 서비스를 제공하기 위해 고주파 시장 조성 팀을 고용해야 합니다. 그러나 고빈도 전략으로 이익 지향적인 팀의 경우 일반 거래 장소도 전략 배포를 위해 더 나은 유동성과 더 많은 소매 거래자가 축적된 대규모 거래 플랫폼을 선택합니다.

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그림 9: 디지털 화폐 거래소의 취급 수수료 및 배송 수수료 목록

그림 10 디지털 화폐 거래소 고빈도 마켓메이커 수수료 할인

또한 격렬한 시장 변동의 경우 교환 실패는 고주파 양적 전략의 주요 숨겨진 위험이기도 합니다. 극단적인 시장 상황이 나타나면 고주파 전략은 일반적으로 과도한 가격 변동으로 인한 포지션 이동을 피하고 포지션 균형을 유지하기 위해 주문을 취소하는 조치를 취합니다. 고빈도 마켓메이커와 차익거래 팀의 주문 취소로 인해 거래소 시장의 유동성이 순식간에 고갈되어 가격 변동이 커지고 다른 트레이더의 슬리피지가 증가하여 가격 변동이 더욱 심화됩니다. 대량의 거래 주문 및 청산 청산은 또한 거래소 서버에 과부하가 걸리거나 다운되어 API 쿼리, 거래 및 기타 주문이 지연될 수 있습니다. API 지연은 고빈도 전략에 더 중요하며, 그 영향은 엄청나고, 이로 인해 고빈도 전략은 단기간에 대량의 손실 주문을 잘못 실행하게 됩니다. 때때로 API 오류로 인해 거래 전략이 주문, 주문 취소 및 거래 실행에 실패할 수 있습니다.여러 거래소 간의 불균형한 위치는 위험 노출을 유발하고 위치 할당은 전략의 수입을 더욱 감소시켜 결국 막대한 손실을 초래할 수 있습니다. 전략에서 손실.

발문

그림 11 3월 12일에 시장이 급격하게 변동하여 큰 하락이 발생했습니다. 출처: 왜곡

참조:

1.Will high-frequency trading practices transform the financial markets in the Asia Pacific Region? Kauffman，Hu and Ma

2.High-Frequency Trading Competition，Jonathan Brogaard， Corey Garriott   February 16, 2018