이 기사는Medium, 원저자: Mason Nystrom
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지난 주 미국 정부는 2조 달러 규모의 경기 부양 법안을 승인했다고 발표했습니다. 많은 사람들이 잠재적인 장기 인플레이션에 직면했을 때 더 많은 달러를 발행하는 것이 도움이 되지 않는다고 생각하지만 현실은 그렇지 않은 것 같습니다. , 달러는 지난 몇 주 동안 감사했습니다. 외환 데이터로 판단하면 신종 코로나바이러스 발생 이후 글로벌 금융시스템에 충격을 준 이후 다른 외화의 대규모 매도 때문일 수 있다.
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미국 달러는 여전히 금융 세계의 "먹이 사슬"의 최상위에 있으며 "제 1 포식자"이기도 합니다.
아래 차트는 3월 13일로 끝나는 주 동안 전 세계의 다른 주요 화폐 통화 대비 미국 달러의 성과를 보여줍니다. (출처: 마이클 브라운)
그렇다면 모두가 좋지 않다고 생각할 때 미국 달러의 성능이 점점 좋아지는 이유는 무엇입니까?
실제로 대부분의 글로벌 시장은 USD로 표시되어 USD가 다른 화폐 통화보다 더 유동적입니다. 위기가 닥치면 유동성이 더욱 중요해진다. 또한 전 세계의 많은 기업과 금융 기관은 대차 대조표에 대부분 달러 표시 자산(예: 미국 국채)을 보유하고 있습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 USD는 3월 15일부터 3월 20일까지의 주 동안 다른 주요 화폐 통화에 대해 강세를 유지했습니다. 영국 파운드를 예로 들어보겠습니다.영란은행이 이번 주에 새로운 양적 완화와 금리 인하를 발표했지만 파운드는 여전히 거의 35년 만에 최저치를 기록했습니다. 미국 달러는 분명히 훨씬 낫습니다.
아래 차트는 3월 20일 주간의 다른 주요 글로벌 명목 통화 대비 미국 달러의 성과를 보여줍니다. (출처: 마이클 브라운)
어느 정도 달러의 강세는 실제로 더 많은 국가 계약이나 미국 달러 자산을 지원하기 위해 현지 통화 자산을 판매해야 하는 회사에서 나옵니다. 유동성을 유지하기 위해 전 세계의 많은 회사는 자체 통화를 판매하거나 상대적으로 약한 통화로 표시된 자산을 판매할 수 있습니다. 환율은 많은 요소에 의해 결정되지만 중요한 요소 중 하나는 시장 변동성입니다.글로벌 신종 코로나 바이러스 전염병의 영향이 심화됨에 따라 특히 미국의 사례 수가 계속 증가하고 있습니다. 미국 달러의 성능이 영향을 받기 시작한 것 같습니다.영향.
3월 27일 주간 시장 반응에서 알 수 있듯이 미국 달러가 다른 국가의 명목 통화, 특히 영국 파운드와 호주 달러에 비해 약세를 보이면서 시장 변동성이 미국 달러 환율에 미치는 영향에 대한 우려가 있습니다.
아래 차트는 3월 27일 주간의 다른 주요 글로벌 명목 화폐 대비 미국 달러의 상대적인 성과를 보여줍니다. (출처: 마이클 브라운)
나는 당신이 말하려는 것을 압니다. 예, 달러는 위의 차트에서 그다지 좋아 보이지 않습니다. 맞습니다. 이 차트는 시장 혼란 중에 전례 없는 통화 변동을 보여줍니다. 실제로 이번 달 미국 달러에 대한 호주 달러의 주간 환율 변동에 주목하면 상승과 하락이 모두 2019년 전체 변동보다 더 크다는 것을 알 수 있습니다.
그리고 통화는 변동하고 상대적으로 안정적이어야 하지 않습니까? (물론 우리는 통화가 매년 조금씩 팽창하도록 허용할 수 있습니다.)
이것이 바로 미국 달러의 지배력이며, 많은 사람들은 미국 정부의 대규모 부양책과 기타 "헬리콥터 머니" 조치가 향후 몇 년 동안 세계 경제와 미국 달러의 강세에 영향을 미칠 수 있다고 우려합니다. 의심할 여지없이 그런 우려에는 어느 정도 근거가 있지만 미국 정부가 실제로 자신의 강력한 국력을 과시하기 위해 많은 양의 달러를 발행하는 것이 아니라 오히려 달러의 강세는 다른 나라에 달려 있다는 점을 설명할 필요가 있다. , 뿐만 아니라 다양한 글로벌 기업, 기관 및 달러에 대한 욕구를 차단합니다. 미국에게는 다행스럽게도 적어도 현재로서는 달러가 전 세계적으로 높은 평가를 받고 있습니다. 그 결과 대부분의 다국적 기업이 계속해서 달러 표시 부채에 자금을 대면서 미국 달러는 매우 강세를 유지했습니다.
위의 차트에서 볼 수 있듯이 미국 채권과 달러로 표시된 자산이 청산되면서 글로벌 차입 수준은 새로운 최고치를 기록했습니다. 미국 달러는 여전히 금융 세계에서 "먹이 사슬"의 최상위에 있고 "제1의 포식자"이기도 하지만, 신종 코로나바이러스 전염병이 계속 확대되고 지속적인 경기 침체를 촉발함에 따라 미국 달러는 또한 점차 우울해집니다.
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그렇다면 암호화폐 산업에서 미국 달러에 관심을 가져야 하는 이유는 무엇입니까? 달러는 암호화폐와 어떤 관련이 있습니까?
예, 이 글을 읽은 후 누군가가 마침내 이 질문을 하고 싶어합니다. 사실 글로벌 거시경제는 미국 달러화와 암호화폐 모두 장기적으로 영향을 미치고 있습니다.
1. 디지털달러의 탄생과 중앙은행 디지털화폐의 부활
실제로 전 세계의 많은 정부와 중앙 은행은 이제 중앙 은행 디지털 통화를 "조용히" 연구하고 있습니다. 미국 정부가 디지털 달러를 사용하여 원조 구호금을 분배하는 것이 더 쉬울 수 있다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 3월 24일, 미국 민주당원들은 "소비자, 임차인, 주택 소유자 및 노숙자를 경험하는 사람들 보호"(Protecting Consumer, Renters, HOMEOWNERS AND PEOPLE EXPERIENCING CONSUMERS, RENTERS, HOMEOWNERS AND PEOPLE EXPERIENCING HOMELESSNESS, SEC. 101. PAYMENTS FOR FAMILIES)를 제출했습니다. 디지털 달러를 사용하여 경제를 활성화하고 미국 시민에게 구호 기금을 분배합니다. 그러나 불과 하루 후인 3월 25일에 법안의 최신 버전이 모든 디지털 달러 콘텐츠를 제거했고 우리는 여전히 의회가 왜 이런 일을 했는지 알 수 없습니다.
디지털 달러는 무엇보다도 전신 송금 및 우편 수표보다 더 빠르게 송금할 수 있습니다. 실제로 미국이 이번에 통과한 구제 법안은 연방정부가 계좌 입금 은행 주소가 있고 IRS에 기록된 적격한 미국 납세자에게만 구제 자금을 제공할 수 있도록 허용하고 있습니다.다른 적격 구제 대상은 4년을 기다려야 할 수도 있습니다. 돈을 받는 데 몇 달 이상이 걸릴 것입니다. 즉, 미국의 전체 인구는 3억 3천만 명인데 반해 앞으로 몇 주 안에 약 7천만 명이 실제로 구호 혜택을 받게 될 것입니다. 뿐만 아니라 미국과 같은 선진국에서도 은행 계좌가 없는 가난한 사람들이 여전히 많기 때문에 정부 구호 자금이나 기타 지원을 받지 못할 가능성이 높습니다. 그러나 대다수의 사람들은 휴대폰을 가지고 있습니다. 즉, 계좌를 개설하기 위해 은행에 가지 않고도 디지털 통화에 액세스할 수 있습니다.
구호 법안에서 "디지털 달러"가 제거된 직후, 미 상원 은행, 주택 및 도시 문제 위원회의 Sherrod Brown 위원은 모든 미국인을 위한 무료 은행 계좌를 만드는 것을 목표로 하는 새로운 디지털 달러 법안 초안을 제안했습니다. 통화 사용의 효율성을 높일 수 있을 뿐만 아니라 많은 비용(예: 수표 교환)을 절약할 수 있습니다. 최근에 제안된 이 법안에 따라 디지털 달러는 개인을 대신하여 디지털 지갑을 유지 관리하는 연방 준비 제도 이사회에서 운영하고 유지 관리합니다. 연방 준비 은행 산하 회원 은행은 "직통형 디지털 달러 지갑"을 만들 수 있으며 지갑을 보유한 회원 은행은 디지털 지갑과 관련된 모든 자산과 부채를 전담하는 별도의 법인을 설립하고 유지해야 합니다.
디지털 달러는 "암호화된 달러"가 아니라 "미국 달러의 디지털 버전"이라는 점을 언급할 가치가 있습니다.
또한 디지털 달러는 통화 공급 제어를 보다 효과적으로 만들 것입니다. 미국 정부는 값비싼 인건비와 인쇄 비용 없이 쉽게 새 통화를 다시 사거나 발행할 수 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때 디지털 달러는 오늘날 지폐의 기능과 유사하게 중앙 은행에 대한 청구권을 나타내는 중앙 은행 디지털 통화(CBDC)의 한 형태입니다. 논란이 되고 있는 암호화폐에 비해 중앙은행 디지털 화폐는 규제 충돌이 너무 많지 않아야 하며 기존 금융 시스템에 더 빨리 통합될 수 있습니다. 연방 준비 은행 외에도 영란 은행은 디지털 통화의 잠재적 이점을 연구하기 위해 여러 상업 은행과 협력을 발표했으며 블록 체인 분석 회사 인 ConsenSys도 중앙 은행의 디지털 통화와 미래를 해석했습니다. 백서에 있는 통화.
2. 명목화폐 기반의 스테이블코인은 상승할 수밖에 없다.
스테이블 코인은 명목 화폐나 다른 형태의 담보에 고정되어 있든 간에 최초의 "킬러" 암호화폐 애플리케이션이 될 것입니다. 이 글로벌 위기에서 점점 더 많은 사람들이 통화의 중요성을 이해하기 시작했습니다. 통화는 경제 위기를 진정시키는 "마지막 수단"이기 때문입니다. 2020년 1월, USDT가 이더리움으로 마이그레이션됨에 따라 스테이블 코인 거래량이 ETH 토큰 거래량을 초과했습니다(아래 차트 참조).
주목할 만한 또 다른 이벤트는 Maker입니다. 3월 12일 "검은 목요일"에 ETH 가격이 24시간 이내에 30% 급락하고 가스 요금 급증으로 인한 네트워크 정체는 Maker 프로토콜, 커뮤니티에 큰 영향을 미쳤습니다. , 재단 및 전체 Ethereum.Fangfang DeFi 시스템은 엄청난 테스트를 가져 왔으며 그 결과 일부 간호 기계는 0 Dai의 가격으로 50 ETH 담보 (총 450 만 달러)를 여러 번 획득했습니다. ETH 가격이 하락하는 동안 이더리움 네트워크 정체로 인해 Maker 오라클 머신의 가격 공급이 지연되었습니다.이것은 예상치 못한 지연이었지만 객관적으로 많은 사용자에게 담보가 부족한 자산을 보충하고 부채를 상환할 수 있는 시간을 주어 청산을 피했습니다. (Odaily Jun o-daily 참고: Keeper는 Maker 시스템의 핵심 부분입니다. 일반적으로 Dai 시스템의 건전성과 안정성을 유지하기 위한 자동 청산 소프트웨어 또는 수동 마켓 메이커입니다. Maker Foundation은 더 많은 Keeper가 최근 담보 경매에 참여했습니다.) 결국 메이커 재단은 적자를 메이커 프로토콜의 시스템 부채로 전환하고 부채 경매를 시작했습니다.
이번 사건은 암호화폐 담보를 기반으로 한 스테이블코인의 단점을 부각시켜 더 많은 명목화폐를 기반으로 한 스테이블코인이 시장에 등장하는 계기가 될 것으로 보인다. 지난 달 시장 혼란 동안 전 세계 법정화폐 기반 스테이블코인이 매우 좋은 성과를 냈다는 점을 언급할 가치가 있습니다. (물론 이에 대한 또 다른 이유는 암호화폐 투자자들이 비트코인과 이더리움 자산의 가격 변동 시 큰 손실을 우려하여 스테이블 코인으로 전환하고 있기 때문일 수 있습니다.)
비록 이 단계에서 명목화폐 기반의 스테이블코인은 완전한 자율성을 가진 다른 암호화된 스테이블코인만큼 많은 관심을 받지 못했지만 이러한 스테이블코인은 변동성이 적습니다. 또한 오늘날 대부분의 암호화된 스테이블 코인은 이더리움 블록체인을 기반으로 하지만 이더리움의 시장 가치는 수백억 달러에 불과하기 때문에 스테이블 코인의 개발에도 어느 정도 제한이 있습니다. 반면 대부분의 법정화폐는 "조 달러" 수준이므로 스테이블 코인의 미래 잠재력도 크게 향상될 것입니다.
미국 달러에 고정된 스테이블코인을 예로 들면 지난 3개월 동안 순자금 순유입액이 20억 달러에 달해 역대 최대 규모의 수요 증가를 기록했고 이중 테더 스테이블코인 유입액은 15억5000만 달러에 달했다. USDC 스테이블코인 비트코인의 유입은 약 1억 7천만 달러이며, BUSD 스테이블 통화의 유입도 1억 5천만 달러입니다.
3. 전통적인 금융 시스템이 흔들리기 시작합니까?
COVID-19 전염병은 전 세계 많은 국가에 막대한 영향을 미쳤으며 전통적인 금융 시스템에도 영향을 미쳤습니다. 대조적으로 이들 강대국이 지원하는 금융 시스템은 상대적으로 탄력적입니다.미국 달러, 유로, 엔, 스위스 프랑과 같은 보다 안정적인 통화에 대한 세계의 수요가 증가했지만 경제가 약한 일부 국가는 통화 인플레이션에 직면할 것입니다. 경제 불안정성 증가.
재정적 위험을 완화하는 관점에서 전염병 이후 일부 "소국"은 금과 비트코인과 같은 다른 귀중한 자산을 저장하는 것을 고려할 수 있습니다. 뿐만 아니라 역외 특성으로 인해 일부 스테이블 코인은 인도네시아, 러시아 및 브라질과 같은 국가에서 달러화하는 가장 좋은 방법 중 하나가 되었습니다. 새로운 왕관 바이러스 전염병으로 인해 국가가 격리 및 여행 제한을 시행함에 따라 현금 송금이 극도로 어려워졌으며 스테이블 코인의 현금 속성은 미국 달러 및 기타 법적 통화를 부분적으로 대체할 수도 있습니다.
