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해시파이(ID: 해시파이)

, 작성자: Adeline, 승인을 받아 전달됨.

시장은 롤러코스터를 타고, 우리는 다시 한 번 역사를 목격했습니다.

이번 블랙스완 사건으로 가상화폐 시장의 연계성이 급락하면서 각종 매체는 "비트코인의 위험회피 신화가 깨졌다"고 직설했다. 그리고 모든 종류의 자산이 약간 엉망인 것처럼 보일 때 안정적인 통화는 다채로운 가운데 녹색이 되었습니다.

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3월 12일 암호화폐 시장의 일부

스큐(Skew)의 데이터에 따르면 격렬한 시장 변동 기간 동안 스테이블코인 USDT는 BTC 거래의 60~75%를 차지했으며 USDT 발행사인 테더(Tether)의 시가는 한때 48억 달러까지 치솟았다. 동시에 USDC도 동일한 시장 가치 증가를 경험했습니다. 이와 관련해 서클의 제레미 알레어 대표는 통화 가격이 폭락했지만 여전히 좋은 소식이 있다고 말했다. .

이유를 불문하고 스테이블 코인에 대한 수요는 충돌 이후 크게 증가할 것이 확실합니다. 스테이블 코인은 갑작스러운 시장 하락에 대비한 암호화폐 투자자의 헤지 수단이 되었습니다. 또는 반대로 극도로 높은 양의 프리미엄에 힘입어 스테이블 코인은 주류 통화 판매자가 자산을 이전할 수 있는 임시 거처가 되었습니다.

갑자기 다양한 매체에서 스테이블 코인의 안전한 자산에 대한 언급이 쇄도했습니다.

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변동성이 있는 스테이블코인

가장 먼저 설명할 것은 모든 스테이블 코인이 급락 시 가격 안정성을 유지할 수 있는 것은 아니라는 것입니다. MakerDAO가 생성한 DAI, BTS를 담보로 하는 BitCNY, Havven이 생성한 BitUSD 및 nUSD 등과 같이 암호화폐를 담보로 사용하는 스테이블코인은 이들에 의해 고정된 디지털 통화의 가격이 하락할 때 다음으로 인해 청산됩니다. 환매와 소멸의 동시 증발은 시장 자금의 추가 부족을 초래하고 하방 위험을 악화시킬 뿐입니다.

구속의 조류 아래에서 어떻게 계란이 있을 수 있겠습니까?

이미 2018년 초 "해킹 사건"으로 인해 사용자가 Tether 및 Bitfinex에서 미국 달러를 사용하는 것을 직접 막았습니다. Bitfinex는 신규 사용자 등록을 재개한 후 거래 임계값을 높였습니다. 예치금 10,000 US만 해당 달러 또는 이에 상응하는 암호화폐를 거래할 수 있으며 기준을 충족하지 못하는 일부 사용자는 명목화폐를 인출할 수 없으며 2018년 10월 말 USDT 관리 은행의 파산으로 인해 USDT 계정이 공황 상태에서 매각되었고 USDT는 급락했습니다. 그러나 Bitfinex는 이러한 계정을 잠그고 결제를 어렵게 만들었고 거래 플랫폼 KuCoin도 즉시 USDT의 입출금 기능을 중단했습니다...

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2018년 11월, Reddit 포럼 네티즌들은 비트파이넥스 출금 지연에 대해 의문을 제기했습니다.

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더 중요한 것은 "안정적인 통화 불안정성"이라는 주제가 오랫동안 흔한 주제였습니다. Gemini는 스테이블 코인 GUSD를 교환하려고 장외 거래 계정을 실수로 폐쇄했습니다. PAX는 지갑을 동결하고 관련 토큰을 마음대로 파괴할 수 있는 코드를 발견했습니다. 3095만 달러 상당의 USDT가 공격자에 의해 Tether의 지갑에서 도난당했습니다... ... .스테이블 코인에 대한 신용 위기에 대한 보고는 처음부터 많이 있었습니다.

USDT가 주도하는 법정화폐 담보 스테이블코인의 경우 대부분 발행 및 담보 방식으로 인해 고도로 중앙집중화된 관리 및 불투명한 운영 문제를 안고 있습니다. 보안 문제 측면에서 더 안전할 수 있는 미국 달러에 고정된 1:1 호환 스테이블 코인이 있지만 현재 무담보, 비보증 비준수 스테이블 코인 USDT는 시장의 거의 80%를 확고히 점유하고 있습니다. 신용을 완벽하게 보장할 수 없고, 허위 초과 발행, 가격 조작, 달러 1:1 교환 가능성 등의 문제가 반복적으로 제기됐다.

허위과잉발행 문제는 당분간 차치하고 추가발행에 따른 결과에 대해 논의할 필요가 있다. 아래 그림의 DAppTotal.com 데이터에 따르면, 이번 시장 폭락 시 USDT가 주도하는 스테이블 코인이 수시로 발행되어 시장의 유동성을 높이고 시장의 추가 하락을 완화했습니다.

데이터 소스: DAppTotal.com

"양적 완화"와 유사한 이 방법은 전통적인 금융 시장의 규제 메커니즘과 동일한 것처럼 보이지만 그렇지 않습니다. 전통적인 금융시장에서는 중앙은행이 유동성을 풀어줄 때 맹목적으로 화폐를 인쇄하고 발행하는 것이 아니라 여러 요인을 고려하고 다양한 화폐 도구를 통해 경제를 규제해야 합니다. 통화 시장에서 USDT가 주도하는 이러한 스테이블 코인의 추가 발행은 다소 무작위로 보입니다.The Tether Report라는 익명의 보고서는 앞서 열띤 토론을 불러일으켰습니다. 보고서는 Tether가 유기적인 비즈니스 개발에 의존하지 않고 시장을 기반으로 한다고 지적했습니다. 인쇄 및 배포 조건. 존 그리핀(John Griffin) 텍사스대 오스틴 교수도 SSRN에 게재된 논문에서 비트코인 ​​가격이 떨어졌을 때 USDT를 발행해 비트코인을 사는 데 사용했고, 비트코인 ​​가격이 떨어졌을 때 환매 데이터가 없다. 상승한다.

이를 바탕으로 암호화 분석 매체 Ourea는 USDT 뇌우 스크립트를 작성했습니다.

사진 구성: 암호화 분석 미디어 Ourea 기사

즉, 이러한 추가 발행은 단기적으로는 통화 가격 회복을 자극할 수 있지만 경제적인 문제를 고려하지 않은 채 유동성을 풀어주기 때문에 시간이 지나면서 이러한 무자비한 돈 인쇄는 가격 거품으로 이어질 수 밖에 없습니다. 지난해 11월 연방준비제도(Fed·연준)의 '금융안정성 보고서'는 최악의 결과를 기술했다: 일단 안정통화가 가동되면 안정통화 보유자들은 패닉에 빠지고 안정통화를 요구할 것이다.발행자는 돌아간다. 저당 잡힌 법적 통화. 그리고 투명하고 신뢰할 수 있는 미국 달러 준비금이 없기 때문에 USDT가 주도하는 안정적인 통화는 언제든지 폭발할 수 있는 수류탄이 되었습니다.

최신 데이터(발간 기준)에 따르면 USDT의 시장 가치는 46억 9,300만 달러에 이르며 시가 기준으로 네 번째로 큰 암호화폐 자산이 된 것으로 보입니다. 발행사 테더(Tether)의 신뢰 위기와 비트파이넥스(Bitfinex)와의 분쟁에도 불구하고 USDT는 여전히 스테이블 코인 시장에서 흔들리지 않는 선두 위치를 유지하고 있습니다.

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