편집자 주: 이 기사의 출처는코인텔레그래프 중국어(ID: CointelegraphChina)편집자 주: 이 기사의 출처는
코인텔레그래프 중국어(ID: CointelegraphChina)
, 저자: Johnson Xu, 승인을 받아 Odaily에서 복제.
다수의 데이터는 시장이 단기적으로 침체를 계속할 것임을 보여줍니다. 옵션 시장의 불확실성은 크며 선물 시장의 대부분의 투자자는 포지션을 청산해야 합니다. 시장 공황이 확산되고 유동성이 아직 정상 수준으로 돌아오지 않은 상황에서 합리적인 위험 통제 메커니즘은 생존을 위한 필요 조건입니다.
최근 비트코인 가격 급락으로 시장이 패닉 상태에 빠지면서 매수 주문의 유동성이 급격히 위축됐다. 비트코인 가격은 7,000달러에서 5,000달러까지 줄곧 하락했고, 4,000달러까지 떨어진 후 빠르게 6,000달러로 반등했다. 이 거대한 기복 동안 9천만 달러 이상의 시장 가치가 사라졌습니다. 지난주에 우리는 주식 시장과 디지털 자산 시장이 모두 급격히 하락하는 것을 보았습니다. 비트코인은 글을 쓰는 시점에서 약 5,000달러를 맴돌고 있습니다.
보조 제목
옵션 시장 데이터: 엄청난 시장 불확실성
2020년 3월 11일과 13일 Deribit Exchange의 옵션 데이터를 기반으로 만기가 다른 옵션의 내재 변동성 곡선이 그려집니다. 서로 다른 곡선은 만기가 다른 옵션을 나타내며 각 곡선은 서로 다른 행사 가격의 옵션 내재 변동성으로 구성됩니다.
이러한 현상이 발생하는 이유는 시장이 안정되면 시장투자자들은 비트코인 가격이 떨어지지 않기를 바라지만 비트코인 가격이 떨어질 것을 두려워하여 많은 투자자들이 가치 외 매수를 하기 때문입니다. 위험을 헤지하기 위해 옵션을 넣습니다. 수요 증가는 외가격 풋 옵션의 가격을 상승시키고, 이는 또한 외가격 풋 옵션의 내재 변동성을 높입니다.
이미지 설명
이미지 설명
3월 11일 데이터에서 4월, 6월, 9월 만기 옵션에 대한 내재변동성 곡선은 3월 만기 옵션의 경우 지속적으로 하향 추세를 보이는데, 이는 3월 만기 옵션의 내재변동성 곡선 차트와는 다릅니다.
이미지 설명
이미지 설명
3월 11일 디지털 자산 시장의 패닉 직전에 옵션 시장의 내재 변동성은 비교적 합리적인 역경사를 보였습니다. 3월 13일 디지털 자산 옵션의 내재변동성 곡선이 급격하게 변했습니다. 만기일이 3월 14일과 20일인 옵션 이 패닉 상황에서 옵션의 내재변동성은 250%에서 500%까지 급등했습니다. 3월 20일에 만료되는 임의의 높은 내재 변동성은 디지털 자산 시장이 불안정한 시기에 있음을 보여줍니다.
이미지 설명
이미지 설명
3월 13일 4월, 6월, 9월 만기 옵션의 내재변동성은 3월 만기 옵션과는 다른 추이를 보였다. 4월에 만료되는 옵션은 양의 기울기 내재 변동성 곡선을 나타냅니다. 6월과 9월에 만료되는 옵션의 내재 변동성 곡선은 불규칙합니다.
2020년 3월 13일 4월, 6월 및 9월 옵션(BTC) 내재변동성 곡선
이미지 설명
보조 제목
시장에서는 비트코인 가격이 3월 급락($7,500) 이전으로 돌아올 확률이 13%에 불과하고, 장기적으로 2020년 9월에 비트코인 가격이 $10,000를 넘어설 확률은 12%에 불과하다고 예측하고 있습니다. . 단기적으로 시장은 하락세를 유지할 것입니다.
이미지 설명
보조 제목
이미지 설명
출처: 스큐
BTC 등가격 옵션 내재 변동성 기간 구조, 2020년 3월 14일, 오후 8:30(GMT+8)
출처: 스큐
등가격옵션의 내재변동성 반전은 시장의 위험해제 신호가 강하다는 것을 의미하며, 1개월 옵션과 3개월 옵션의 내재변동성 차이가 내재변동성 차이보다 크다는 것을 의미한다. 3개월 옵션과 6개월 옵션의 변동성 월간 차이는 위험 해제 신호이기도 합니다.
보조 제목
이미지 설명
이 그림은 시장이 매도세를 보일 때 많은 거래소에서 BTC 무기한 스왑 계약의 자금 조달 비율이 0보다 낮아서 매도 포지션을 청산하도록 부추긴다는 것을 보여줍니다. 현재 시장에서 BTC 영구 스왑 계약의 자본 비율은 천천히 0 기준선으로 돌아갔지만 대부분은 여전히 마이너스입니다.
이미지 설명
이미지 설명
위의 차트는 시장이 급격히 하락할 때 미결제약정이 하락하여 대부분의 투자자가 포지션을 청산할 수밖에 없었고 시장은 단기적으로 약세를 지속했음을 나타냅니다. Bitmex BTC/USD 청산 데이터(아래)도 이 견해를 뒷받침하며, 시장이 매도되기 시작했을 때 청산량이 크게 증가했음을 보여줍니다.
이미지 설명
BitMEX XBTUSD 청산 데이터, 2020년 3월 14일, 오후 8:30(GMT+8) 출처: Skew
보조 제목
