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끊임없이 역사를 목격하고 있는 시대에 살면서 그것을 운으로 여겨야 할지 불행으로 여겨야 할지 모르겠습니다. 즉, 진정한 역사적 전환점은 항상 침묵이며, 그것을 눈치채는 순간 시대의 큰 변화는 이미 머리를 강타한 것입니다.

2020년 3월 3일, 우리는 멍하니 역사를 다시 목격했을지도 모른다.연준은 12년 만에 비금리 회의 당시 50BP의 갑작스러운 긴급 금리 인하를 발표했다.1994년 이후 지금까지 9번의 비상 사태가 있었다 연준 역사상 금리 인하 , 마지막 긴급 금리 인하는 경제 위기 당시인 2008년 10월로 거슬러 올라갑니다.

긴급금리 인하의 역사적 의의를 모르신다면 2008년 서브프라임 모기지 사태, 경기침체, 9.11테러 리먼브러더스 파산 등 과거 긴급금리인하 시기를 살펴보시면 됩니다. 2001년 공격, 2001년 기술 위기, 주식 거품 붕괴와 러시아 금융 위기, 1998년 장기 자본 관리의 붕괴 등 이후 모든 긴급 금리 인하는 부의 거대한 개편이자 주요 사건입니다. 세계 경제사에 기록될 수 있는 일이 바로 전날에 일어났고, 세계 경제사에도 기록될 것입니다.

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데이터 출처: 연방준비제도

이번 긴급금리 인하는 중국인민은행에 이어 전 세계적으로 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19)의 급속한 확산에 대한 연준의 대응이기도 하다. 시장 붕괴, 또는 기업 부문의 레버리지 비율, 또는 ETF 유동성 위기, 또는 펀더멘털이 경기 침체로 변했지만 예측할 수 없었던 유일한 것은 전 세계를 휩쓸고 있는 바이러스 전염병으로 모든 것이 시작되었다는 것입니다.

지난 주 미국 주요 주가 지수는 모두 폭락했습니다. 미국 주식은 10년 만에 가장 큰 주간 급락을 겪었습니다. VIX는 2014년 7월 이후 99번째 백분위수 수준으로 치솟았습니다. 전 세계적으로 전염병의 급속한 확산과 글로벌 공급망 중단에 대한 우려의 영향으로 가장 큰 피해를 입은 지역의 일본, 한국, 이탈리아 및 기타 국가의 주식 시장은 아시아 태평양 및 유럽 ​​시장. 원자재 시장도 피바다를 벗어나지 못했다 원유시장은 10년 만에 최대 주간 낙폭을 기록했고 안전자산인 금마저도 주식시장의 마진을 메우기 위해 기관들이 억눌러 매도했다. .

연준이 긴급 금리인하를 발표한 후 일본, 캐나다, 호주 등 중앙은행들이 발빠르게 뒤따랐고, 유럽중앙은행과 영란은행의 금리인하 가능성이 치솟았다. G7(Group of Seven)이 공동 성명에서 "적절한 모든 수단을 사용"(모든 적절한 정책 사용)하여 하방 리스크를 헤지하겠다고 밝혔기 때문에 글로벌 "수상 경쟁"이 시작된 것 같습니다.

연준의 금리 인하로 인한 가장 직접적인 영향은 미 달러화 약세, 미 국채 상승, 주식의 단기 회복이지만 변동성 확대다. 금리 인하는 대규모 자본 유출로 이어질 것입니다. 이전 금리 인하 후 Dow Jones 지수와 S & P 지수를 관찰하십시오. 성과 측면에서-긴급 금리 인하는 모든 것이 이제 막 시작되었음을 의미하는 것 같습니다. 1분기 이익 하락, 미국 주식의 지속적인 조정 압력은 낙관적이지 않다.1998년을 제외하고 모든 긴급 금리 인하 후 미국 주식 시장은 향후 6개월 동안 관성 하락을 보이며 새로운 저점을 기록했다. 연준이 다가오는 경기 침체에 대한 경보를 울리기 시작했는지에 대해 많은 투자자들이 걱정하게 만들지 않을 수 없습니다.

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데이터 출처: 블룸버그 인터넷

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이번에 전 세계 중앙은행들의 행태는 본질적으로 대학 입시 마지막 전공 수학 문제의 '답'을 적고 공식을 잔뜩 베끼는 것과 같다.중앙은행의 주목적은 채권을 유지하는 것이다. 스프레드 첫째, 환율의 안정을 유지하고, 둘째, 실물경제를 지원하고 금융시장의 안정을 유지한다.

미국 10년 만기 국채 수익률은 역사적으로 공식적으로 1% 아래로 떨어져 많은 채권 거래자들의 마지막 100bp 경력에 구멍을 뚫었습니다. 일본과 유럽은 오랫동안 "마이너스 금리"에 갇혀 있었고 금리 인하의 영향은 미국을 비롯한 선진국의 통화정책 수단은 머지않아 '경력의 마지막 1bp'도 가지지 못할 것이라는 점을 포함해 매우 제한적이었다. 투자 가치가 얼마나 되는지 여부 미국 부채의 가격 책정 논리가 변경되면 주요 글로벌 자산 등급의 평가 논리에 영향을 미칠 수 있습니다.

연방준비은행의 10년 국고채 금리 추이와 다우존스 지수의 아래 차트에서 지난 30년 동안의 금리 하락과 자산 가격 상승은 매우 분명한 음의 상관관계를 갖고 있음을 알 수 있습니다.

데이터 출처: 블룸버그

과거 꽤 긴 "패러다임" 기간 동안 투자자들은 금리 인하 소식을 듣고 흥분했고 종종 물의 방출을 자산 거품과 동일시했습니다. 중앙은행의 금리 인하는 무위험 금리를 낮출 수 있어 자산의 할인된 현재가치를 높이고 자산가격을 높이는 것은 사실이다.

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이미지 출처: 인터넷

반면 중국은 2019년 이후 금리와 지급준비율을 연달아 인하해 10년 만기 국채 수익률이 2016년 저점까지 떨어졌지만 여전히 명목상 정책 여력이 많이 남아 있고, 대신 중국과 미국의 금리 격차가 벌어졌고, 중국 위안화도 큰 폭으로 뛰었고 투자자들은 USDT의 급락을 체감했을 것이다. 중국 제조업 PMI는 2월 35.7로 금융위기가 발발한 2008년 11월 38.8보다 하락했다. 그런 공간에서 성장. .

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데이터 출처: 블룸버그

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 전염병은 확대되는 글로벌 공중위생 위기로 발전했다.전염병의 확산은 경제 성장의 하향 추세를 심화시킬 것이다.현재 전염병이 해외 국가에 미치는 영향의 지속성과 심각성을 예측하는 것은 불가능하다. 현재의 금리 인하는 전염병의 첫 번째 물결에 대처하는 것입니다., 전염병이 해외 실물 경제에 미치는 영향은 두 번째 충격의 물결을 풀고 후속 결과는 여전히 예측할 수 없습니다.

그러나 단기적인 금융시장 변동에 대처하기 위해 중앙은행의 금리 수단이 소진된 상황에서 미국을 비롯한 중앙은행의 명목금리가 곧 제로 수준으로 압축될 가능성이 높다. QE(양적완화)와 재정 적자의 현금화에 속하며 모든 국가의 정부가 직접 종료하고 정부 지출을 통해 총수요를 자극해야 하지만 이미 정부 부채 규모는 상당히 크고 적자 및 이자 지급은 따라서 정부는 추가 국채 발행을 원한다 적자율을 높이려면 중앙은행이 지폐 발행에 협조해 국채를 매입하고, 정부를 저비용으로 재융자하고, 총수요를 자극해 달러 약세를 유도하고, 인플레이션 상승을 촉진하고 실질 부채를 줄이는 폐쇄 루프를 달성하는 것-이것은 또한 실질 금리가 계속 상승한다는 것을 의미합니다.이 또한 유럽과 일본이 계속 발전하는 방향이며 또한 방향이 될 것입니다 전 세계 국가가 모일 것입니다.

1) 저성장은 저수익 자산수익률의 상한선이 되었으며 동시에 높은 인플레이션 압력에 직면할 수 있다.

2) 장기 실질금리 하락과 유동성 확산으로 대형 자산의 가치가 상승하고 위험프리미엄이 억제됐다.

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이자율은 새로운 최저 수준이며 자금은 어디에 있습니까?

금은 매우 좋은 선택입니다.아래 그림에서 금의 실제 금리와 미국 30년 만기 국채(좌표는 양수와 음수 사이에서 전환됨), 금을 "안전"으로 좁게 정의할 수 없음을 알 수 있습니다. -헤이븐 자산", 그리고 금은 가치 저장 수단으로 사용됩니다. 도구와 상품의 경우 지난 30년 동안 금과 미국 실질 금리 사이에는 완벽한 음의 상관관계가 있었습니다. 실질 금리가 하락하는 과정에서 금 가격은 계속해서 상승했으며 앞으로도 여전히 할당할 수 있는 매우 넓은 여지가 있을 것입니다.

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데이터 출처: 블룸버그

금보다 더 나은 옵션이 있다면 비트코인입니다. 비트코인은 금과 마찬가지로 무이자 자산으로 전 세계 주요 경제권에서 마이너스 금리 시대에 투자자들에게 더욱 매력적으로 다가왔습니다. 금리. 저비용 장기 펀드와 풍부한 유동성을 기조로 하는 환경에서 스마트 펀드는 초저금리 금융을 이용하여 위험프리미엄이 높은 자산인 비트코인에서 최대한 많은 수익을 끌어내려고 노력할 것입니다. 분명히 과소 할당된 위치에 있으며 자산 할당 자금은 가격을 계속 올릴 것이며 예상되는 긍정적인 피드백은 이러한 경제 환경에서 비트코인 ​​가격의 중요한 원동력이 될 것입니다. 최근 인도 대법원은 암호화폐 거래에 대한 이전 금지를 뒤집고 한국 의회는 암호화 자산 교환 라이센스 시스템에 청신호를 주는 특별 금융법을 통과시켰습니다.비트코인이 글로벌 투자자를 환영할 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 새로운 태도로.

현대 세계의 재정적 토대는 그 어느 때보다도 시험받고 있습니다. 업계에선 미국주식 일본부동산 중국부동산 도이체방크가 세계 4대 거품이라는 우스갯소리를 하는데 도이체방크가 이미 파산 위기에 처해 있고 전염병, 그리고 중국 부동산은 "주택은 투기를 위한 것이 아니다"라는 제약을 받고 있다. 일본 부채도 달러의 평가절하와 엔의 평가절상을 겪고 있다. 이때 투자자들은 여전히 ​​" 회색 코뿔소'는 지난 20년 동안 그랬던 것처럼 아직 멀었나요? 복잡한 "검은 백조" 이벤트에서 세계는 심각한 경기 침체와 부채 위기를 겪습니다 - "회색 코뿔소", 투자자는 글로벌 금융 및 통화 시스템의 "금고"디지털 금 비트 코인을 생각할 수 있습니까?

현재 비트코인은 2차 시장의 가격 성과로 볼 때 2020년 1월부터 45일간의 일방적인 상승을 거쳐 통합 과정에 있으며, 시간적으로는 적어도 3월 중순과 하순까지는 조정이 완료되지 않을 것입니다. 월간 시장은 2020-2021년 시장에서 가장 중요한 전환점이 될 것입니다.

아래 그림은 비트코인의 주간 및 월간 대수 추세 차트를 나타낸 것으로, 이 그림에서 주간 수준이든 월간 수준이든 비트코인이 마무리 삼각형의 끝을 향해 달리고 있음을 명확히 알 수 있을 것으로 예상됩니다. 4월 말에 돌파구를 선택하기 위해 일단 올라가면 돌파구가 1년 이상 지속되는 새해 전야 황소를 형성할 수 있습니다.

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데이터 출처: Tradingview BlockVC 전략 연구

단기적으로 볼 때 비트코인 ​​가격은 마무리 삼각형의 중심에 접근하기 시작했습니다.$8,500 라인은 초기 단계에서 반복 테스트를 거친 플랫폼이기 때문에 상대적으로 지원이 상당합니다.단기적으로 , Bitcoin은 $ 8,500 라인에서 단기 반등을 시작하고 $ 8,500 부근에서 낮은 트랙을 형성합니다. 충격은 바닥을 만들고 향후 일정 기간 동안 상승 추세를 재개하고 상향 돌파를 완료 할 수도 있습니다. 반감의 접근 방식.