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크립토 밸리 라이브 (ID: cryptovalley)

, 저자: Howard Yuan, 조판: Roy Wang, Odai의 승인을 받아 재인쇄됨.눈깜짝할 사이에 2019년이 저물어가는 연말 결산의 시간입니다.암호화자산 시장에 대한 과거의 소소한 투자 동향을 돌아보며 7대 메이저 중 일부를 살펴보았습니다. 미래를 기대하며 시장 핫스팟을 관찰했습니다. 2020년은 BTC의 또 다른 "반감기"입니다. 우리는 오랫동안 그것을 기대하고 있는 것 같습니다. 그러나 우리 모두 준비가 되셨습니까?

BTC의 독특한

춤

2019년은 롤러코스터 시장이라고 할 수 있습니다. 법. 하지만 2017년 첫 토큰 파이낸싱 잔치를 경험하고 카피캣이 난무했던 투자자들에게 2019년은 고통스러울 것이다.BTC가 홀로 춤추는 시장이다.

BTC의 시가총액 비율은 한때 70%를 넘어섰고, 연초에는 BTC가 51%의 절반 이상을 차지했으며, 작성 시점 현재 BTC의 시가총액은 여전히 ​​68.8%로 높다.

소득 측면에서 올해 BTC의 강력한 압착으로 대부분의 코티지가 BTC보다 실적이 저조했습니다. 상위 10대 주류 통화 중 BNB(23%)와 XTZ(39.8%)만이 BTC를 능가했고, 최악의 실적을 낸 XRP는 BTC 대비 74% 하락한 반면, 순위가 낮은 코티지는 더 나빴다.

또한 유동성을 고려하면 약세장에서 BTC가 유일한 합의라는 것을 알게 될 것입니다.The Block의 연구에 따르면 암호화된 자산의 95%가 거래가 부진합니다.현재 BTC의 유동성은 ETH의 5배입니다. , 다른 상위권 중 가장 높은 20개 암호화 자산의 10배 이상입니다.

2020년 전망: BTC는 전체 암호화 자산 시장의 앵커이며 가장 강력한 합의를 가지고 있습니다. BTC 관련 인프라(수탁, 파생상품 ) 시장 및 신탁 펀드), BTC는 대부분의 전통적인 기관이 시장에 진입하는 첫 번째 선택입니다. 우리는 BTC 지배력이 장기간 60%에서 75% 사이를 계속 유지할 이유가 있습니다.강자와 강자의 매튜 효과는 항상 다양한 시장의 경우였습니다.

DeFi 붐

2019년은 그야말로 DeFi의 원년입니다.DeFi 분야의 폭발적인 증가로 암호화폐 세계에 새로운 주제가 생겨난 것을 기쁘게 생각합니다.Google의 키워드 검색도 인기 분석을 제공합니다.

올해 우리는 사용자가 30배 증가했으며, Compound와 Uniswap이 가장 빠른 사용자 증가를 보였습니다.

올해 우리는 DeFi에 잠긴 총 자산 금액이 두 배 이상인 6억 5천만 달러를 보았습니다. 동시에 탈중앙화 거래소(Dex)의 Uniswap(담보 자산 규모 52배 증가), InstaDapp(담보 자산 규모 267배 증가) 등 다양한 신제품이 등장 Lending Lending, Synthetix(담보자산 규모 267배 증가) 파생상품 2월 말 런칭 이후 12월까지 담보자산 규모 104배 증가) Lending의 스타 프로젝트인 Compound는 담보 자산의 6.6배 증가를 달성했으며, 원래 대출 독점인 MakerDAO는 시장 점유율 감소에도 불구하고 32% 증가를 달성했습니다.

2020년 전망: 현재 ETH의 좋은 펀더멘털을 뒷받침할 수 있는 유일한 것은 활발한 DeFi 생태계입니다. DeFi는 계속해서 깊이 있게 발전할 것으로 예상합니다. DeFi의 총 규모는 10억 달러 규모를 초과할 것으로 예상됩니다. 다만, 현재 사용자, 성능, 자산 규모 등 이더리움 병목 현상에 노출되어 있어 특히 내년 이더리움 PoS 업그레이드가 DeFi에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 우리는 Polkadot 및 Cosmos와 같은 크로스 체인 프로토콜을 기반으로 하는 DeFi 제품에 더 많은 관심을 기울여야 하며 크로스 체인 기술을 사용하여 BTC에서 휴면 자산과 사용자를 개방해야 한다고 생각합니다. DeFi 트랜잭션을 해결하는 Conflux 및 Algorand와 같은 고성능 퍼블릭 체인 성능 병목 현상에 대한 유용한 시도입니다.

파생 상품의 폭발

일부 크립토네이티브 거래 파생상품 거래소 외에도 정규군 진입을 목격했고, CME/ICE 등 전통적인 금융기관도 시장에 적극 진출하고 있다. . CME의 3분기 보고서에 따르면 기관 투자자 고객은 BTC에 대한 강력한 수요를 가지고 있으며 CME의 일일 미결제약정은 거의 50,000계약으로 작년 동기 대비 60% 이상 증가했습니다.

Bakkt는 ICE Intercontinental Exchange의 "후광"으로 암호화 시장에 진출했습니다. ICE는 뉴욕 증권 거래소의 모회사입니다. Bakkt는 2018 년에 설립되었습니다. 우여곡절 끝에 9 월 22 일 마침내 선물을 출시했습니다. CME의 Bakkt 방식의 현금 인도 BTC 선물 계약과 달리 Bakkt는 주로 실물 인도가 포함된 BTC 선물 계약에 중점을 두고 있습니다. 거래량은 수천만 달러 이상을 유지하고 있습니다.

2020년 전망: 미래에는 선물 위주의 암호화 시장 트렌드가 점점 더 뚜렷해지고 Bybit, FTX와 같은 파생상품 거래소의 다크호스가 계속해서 나타날 것으로 예상합니다. 동시에 OKEx, CME, Bakkt 등의 거래소가 옵션 거래를 시작함에 따라 내년에도 파생상품 거래량이 계속 증가하여 현물 거래량의 20배에 달할 것으로 예상됩니다.

스테이킹의 부상

스테이킹은 연초 등장한 개념으로, 코스모스, 테조스, 알고랜드 등 PoS 기반의 여러 주요 퍼블릭 체인이 온라인화되면서 스테이킹 이코노미가 탄생했습니다. 현재 암호화 시장의 총 시장 가치는 1,903억 달러이며, 그 중 스테이킹 프로젝트의 총 시장 가치는 102억 달러로 5.3%를 차지하며, 이러한 스테이킹 프로젝트에서 잠긴 토큰의 가치는 63억 4천만 달러이며, 전체 담보 비율은 62.2%에 달합니다.

잠긴 시장 가치의 크기에 따라 순위를 매기면 CMC TOP20 프로젝트가 스테이킹 부문의 98%를 차지하며 상위 순위 프로젝트는 주로 EOS, Tezos, Cosmos, Algorand, Tron, Dash, SNX 등입니다.

트렌드 관점에서 Staking으로 잠긴 토큰의 가치는 연초 6억 9천만 달러에서 연말 64억 달러로 증가했으며, 전체 규모는 8.3배 증가했습니다.

스테이킹 수입의 관점에서 볼 때 프로젝트의 평균 수입은 12%에 달하며 상위 10개 스테이킹 자산 중 DeFi 신인 Synthetix가 가장 높은 수익률을 보입니다.

스테이킹 서비스를 제공하는 서비스 제공업체도 다양한 지갑, 거대 거래소, 독립적인 제3자를 포함하여 생겨났습니다. 그 중 코인베이스와 바이낸스의 전략적 진출로 스테이킹 경쟁의 문턱을 크게 높였으며, 지갑 서비스 제공업체로는 주로 해시쿼크, 코보, 웨테즈 등이 있다.

스테이킹의 본질은 "코인 투 코인" 비즈니스 스테이킹 코인 기준 수익률 = 인플레이션율/약정율이지만 법정화폐로 표기된다면 통화 가격 자체의 변동이 율에 큰 영향을 미치게 됩니다. 스테이킹 피아트 통화의 반환 필드 시간이 더 중요합니다.

2020년 전망: 우리는 스테이킹 자체가 PoS 네트워크의 인프라임을 이해합니다.핵심은 네트워크의 안전하고 효과적인 운영을 유지하는 것입니다.내년 ETH2.0 업그레이드를 포함한 Polkadot, Dfinity 및 기타 메인넷 출시와 함께 , 우리는 Staking 네트워크의 가치가 계속해서 증가할 것이라고 예측합니다.

꽤 오랜 기간 동안 PoW와 PoS 합의는 평화롭게 공존할 것이며 PoS 네트워크 구축을 선택하여 Staking 비즈니스에 투자하는 투자자에게는 고품질 기초 자산을 선택하는 것이 더 중요합니다. 스테이킹 서비스 제공자에 대해서는 현재 스테이킹 물량에 비해 이 트랙의 참여자가 너무 붐비고 있어 2020년에는 모래를 씻는 큰 파도가 있을 것으로 예상되며, 자금력과 사용자 트래픽 이점은 결국 Staking이 PoW 마이닝 플레이어와 같은 상대적인 중앙 집중화로 이동할 것으로 예상합니다.

Stablecoin 근접전

2019년은 스테이블코인의 선구자인 USDT와 페이스북이 올해 발행할 리브라를 제외하면 스테이블코인에게는 혼란스럽고 흥미로운 한 해가 될 것입니다. 우리는 또한 다른 많은 stablecoin 플레이어가 실행되는 것을 봅니다. 전통적인 금융기관이 제휴체인을 기반으로 발행하는 중앙화 스테이블코인이 있는데 대표적인 것이 JP모건체이스에서 발행하는 JPMcoin이며 OKEx에서 발행하는 USDK, Huobi에서 발행하는 HUSD, Binance에서 발행하는 BUSDT 등 많은 거래소에서 발행하는 중앙화식 스테이블코인이 있다. 또한 DAI와 유사한 디지털 자산을 담보로 하는 틈새 스테이블 코인이 많이 개발되고 있습니다.

스테이블 코인 시장에서 USDT는 거의 독점에 가깝습니다. USDT 발행사인 Tether가 올해 뉴욕주에서 불법 운영 혐의를 받은 후에도 USDT의 시장 성과는 여전히 우수합니다. Central Bank", USDT는 디지털 통화 세계의 "달러"이며 다양한 거래 시나리오에서 널리 사용됩니다. 현재 USDT의 일일 거래량은 BTC의 거래량을 훨씬 초과했으며 USDT의 시장 가치는 여전히 암호화의 80% 이상을 차지합니다. 자산 거래 시장 전체 스테이블 코인 거래량의 95%를 차지하고 있으며, USDT의 24시간 거래량도 꾸준히 BTC를 제치고 거래량 1위를 기록하고 있습니다.

ERC-20은 USDT의 재부상에 많은 기여를 했으며, 아래 그림에서 보듯이 ERC-20 USDT는 올해 8월 OmniUSDT 온체인 거래량을 넘어섰습니다.

USDT의 시장 가치는 연초 18억 7,600만 달러에서 연말 42억 달러로 증가하여 다른 4대 스테이블 코인의 성장률을 훨씬 상회하는 1.2배의 성장률을 기록했습니다. 마이너스 성장(-40%).

2020년 전망: USDT의 패권을 뒤흔들 차기 스테이블 코인은 누가 될까요? 현재 스테이블 코인의 발전 상황으로 볼 때 어떤 도전자도 쉽지 않을 것이며 USDT는 2020년 시가 총액 상위 3위권에 진입할 것으로 예상됩니다. USDT 외에도 USDC는 강력한 후계자가 될 수 있습니다. 또한 현재 스테이블코인 지형을 넘어 페이스북이 발행한 리브라나 중앙은행의 DCEP 발행은 스테이블코인 시장에서 미지의 변수다.

채굴의 주류화

2019년 11월 21일, 채굴기 제조사인 가나안이 미국 나스닥에 성공적으로 상장되면서 블록체인 개념 기업 최초로 미국 주식시장에 상장되었습니다. Canaan의 상장은 블록체인 기술과 BTC가 주류 금융 시장에서 점점 더 수용되고 있으며 광산업이 새로운 시대에 접어들었음을 의미합니다. 국가발전개혁위원회가 지난 11월 발표한 '산업 구조 조정 지침 목록(2019년판)'에서는 1차 논평 초안에서 삭제된 '가상화폐 채굴'이 삭제되고 BTC 채굴이 주류로 진입했다.

BTC 컴퓨팅 파워는 전체 암호화 자산 시장의 안정화 장치입니다.Coinshares의 최신 보고서에 따르면 BTC 채굴자들은 2018년에 55억 달러의 블록 보상을 받았으며 이 중 52억 달러는 코인베이스 보상이었고 2억 8400만 달러는 BTC 전송 거래 수수료에서 나왔습니다. 블록 보상은 2019년에 54억 달러에 이를 것으로 예측합니다. 이 보고서는 또한 세계 최고의 BTC 채굴기 제조업체가 모두 중국 출신이라는 사실 덕분에 중국 채굴자들이 BTC 컴퓨팅 파워의 66%를 차지한다고 밝혔습니다.

해시레이트 증가는 돌이킬 수 없는 추세인 것 같나요? 시기를 보면 지난 10년 동안 2018년 4분기라는 짧은 기간을 제외하고 컴퓨팅 파워는 기본적으로 환율 조정의 두려움 없이 순증하는 추세를 보였다.

2020년 5월, BTC의 3차 반감기를 앞두고 있습니다. 수익이 반감되는 상황에서 채굴은 여전히 ​​수익성이 있습니까? 특히 BTC의 가격은 미리 어느 정도 성과를 낼까요?

컴퓨팅 파워와 가격의 비교 차트인 사진을 먼저 보겠습니다.

BTC 가격은 연초 3800$에서 현재 7200$로 89% 증가했습니다.

BTC의 총 컴퓨팅 파워는 연초 39E에서 현재 98E로 151% 증가했습니다.

2019년에는 컴퓨팅 파워의 증가가 BTC의 가격 상승을 초과했습니다. 10월 중순이 되어서야 우기 종료로 인해 컴퓨팅 파워 증가세가 점차 둔화되었지만 여전히 111E라는 새로운 최고치를 기록했습니다. 이것 역시 가격과 연산력이 강한 상관관계가 있고, 가격 변동이 먼저 와야 한다는 것을 확인시켜줍니다 연산력의 변화로 인해 어느 시점에 연산력 곡선과 BTC 가격 곡선이 다시 교차하게 됩니다.

2020년 전망: 내년 반감 후 BTC의 구체적인 가격을 예측할 수는 없지만 컴퓨팅 성능과 가격 사이에 강한 양의 상관관계가 있다는 것은 의심의 여지가 없으며 컴퓨팅 성능 곡선은 우리가 볼 수 있듯이 계속 성장할 것입니다. 이것은 또한 경제 사회 발전의 객관적인 법칙입니다.더 강력한 컴퓨팅 성능과 더 낮은 에너지 소비를 가진 기계가 항상 생산되고 더 많은 주류 기관이 시장에 진입하여 전체 산업을 계속 이끌 것입니다. 내년에는 BTC의 총 컴퓨팅 파워가 약 200E에 도달할 수 있습니다.

인수합병의 등장

2019년 블록체인 시장에서 일어난 공개 인수합병에 대해 정리해봤습니다. 연간 90-100건이 될 수 있으며, 총액은 미화 7억 달러로 추산됩니다.

그 중 업계에서 가장 부유한 펀더인 거래소는 전체의 50%를 차지했으며, 상위 거래소는 코인베이스, 바이낸스, 크라켄, OKEx입니다. 또한 Tron 및 RSK와 같은 퍼블릭 체인 프로젝트 당사자도 적극적인 인수자입니다. 게다가 페이스북, 고페이 등 인터넷 기업들도 인수합병을 통해 블록체인 시장에 뛰어들었고, 이들은 블록체인 세계의 문턱에 선 야만인들이다.2020년 전망: 2019년에는 시장이 먼저 상승했다가 하락할 것입니다. 동시에 현재 시장에서 가장 큰 구매자인 거래소는 기술, 팀 인재 및 트랙을 확보하여 시장 경쟁력을 계속 유지할 것이며 이러한 추세는 계속될 것입니다.

2020년, 우리의 투자 전략

• 약간

• 우리의 투자 논리는 장기 투자와 산업적 사고를 기반으로 하며, 구체적으로 다음과 같이 효과적인 전천후 투자 전략(β 전략 + α 전략 + VC/PE)을 고수할 것입니다. 수치.

• β 전략: 우리는 투자 포트폴리오의 "기본 자산"을 통합하기 위해 열심히 노력할 것입니다. 현 단계에서 BTC는 여전히 시장의 베타이며 대부분의 전통적인 기관은 여전히 ​​BTC 및 관리형을 포함한 주류 ​​인덱스 펀드를 통해 진입할 것입니다. 이 시장의 제품을 신뢰하십시오. 베타 전략은 유동성이 높다는 것을 의미합니다.

α 전략: 한편으로는 선물, 계약 또는 관련 양적 전략을 포함한 전통적인 시장의 금융 상품을 통해 "기본 자산"의 가치를 실현하고, 다른 한편으로는 일반화된 채굴을 포함한 일부 Crypto-Native 전략을 통해 실현합니다. , 테마알파, 우대 핵심자산으로 투자포트폴리오의 가치를 극대화 합니다.VC/PE 전략: 주로 초기 단계 또는 성장 단계의 VC 투자를 통해 투자 수익을 극대화합니다. 전략적 투자를 통해 적시 또는 인수합병의 형태로 투자수익을 극대화합니다.이전 기사에서와 같이