제작 | 오데일리(ID: 오데일리)
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최근 암호화폐 파생상품 옵션 거래는 주류 거래소의 "새로운 필수품"이 되고 있습니다.
12월 9일 Bakkt는 비트코인 옵션 거래를 시작하여 첫날 거래량이 200 BTC 이상, 12월 12일 OKEx는 옵션 시뮬레이션 거래를 시작했으며 공식 버전 출시 시간은 알 수 없습니다. Chicago Mercantile Exchange(CME)도 비트코인 옵션을 출시할 예정입니다.
시장에 나와 있는 많은 대중 과학에서는 옵션이 "손실이 제한되고 이익이 무제한"이라고 말하면서 "청산 없는 선물"이라고 주장합니다.
물론 실제 상황은 그렇게 단순하고 아름답지 않으며 표면적으로는 옵션 위험이 적지 만 규칙이 더 복잡하여 많은 거래자를 낙담시킵니다.
"계약을 하고 한 달 안에 돈을 잃으면 최소한 규칙을 이해하는 것입니다. 옵션을 하고 3개월 안에 돈을 잃으면 여전히 규칙을 완전히 이해하지 못한 것입니다."
그렇다면 정확히 어떻게 옵션을 거래합니까? 위험을 명확하게 확인하고 수익을 계산하는 방법은 무엇입니까?
이 기사에서 오데일리는 시뮬레이트된 디스크 작동과 인간의 관점에서 예시를 통해 하나씩 대답할 것입니다. 이 기사를 주의 깊게 읽으면 모든 사람이 디지털 통화 옵션의 거래 규칙에 대한 명확한 입문 이해를 갖게 될 것이라고 믿습니다.
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옵션이란 무엇입니까?
옵션(Options)은 미래의 특정 시점에 행사할 수 있는 권리로, 옵션 매수자가 매도자에게 일정 금액의 옵션 프리미엄을 지불한 후 일정 가격으로 매수 또는 매도할 수 있는 권리입니다. 미래의 특정 시점에 일정량의 기초 자산 중에서 옵션 거래입니다.
위는 전통적인 금융의 옵션에 대한 정의이며 초보 사용자는 그것을 읽고 혼란스러워 할 것입니다.
아래에서는 이해를 돕기 위해 예를 들어 설명하겠습니다.
현재 비트코인의 가격은 7,000달러이며 Leek Xiaoqin은 한 달 안에 10,000달러까지 오를 것이라고 예측합니다. 손에 100달러 밖에 없었기 때문에 현물매수 수익이 너무 적다고 느꼈고 장기선물계약을 할 때 원금손실이 두려워서 옵션거래를 선택했습니다.
Xiao Qin은 Lao Wang에게 연락하여 한 달 후 $ 7,500의 가격으로 비트 코인 1 개를 살 수 있다는 계약을 체결했습니다. 계약이 유효함을 증명하기 위해 Xiao Qin은 판매자에게 보증금으로 $50를 제공했습니다.
한 달 후 비트코인 가격은 실제로 10,000달러에 이르렀고 Xiao Qin은 계약을 이행하기 위해 7,500달러를 지불한 다음 그가 얻은 비트코인을 판매할 수 있었습니다. 비용을 제외한 후 Xiao Qin은 10000-7500-50=2450 US 달러를 벌었습니다.
또 다른 상황은 한 달이 지나도 비트코인 가격이 여전히 7,000달러인데, 이때 샤오친이 계약을 체결하면 1 BTC를 사기 위해 7,500달러(시장 가격보다 훨씬 높음)를 써야 하고, 그는 확실히 돈을 잃을 것입니다. 그는 계약을 실행하지 않기로 선택할 수 있으며 그가 잃는 것은 보증금 $50뿐입니다.
여기에서 옵션의 세 가지 장점이 반영됩니다: 높은 수율, 작은 손실 및 "폭발" 없음.
수익률에 따라 계산하면 Xiao Qin의 수익률은 (2450-50)/50*100%=4800%입니다. 계약이 이행되지 않더라도 최종 손실은 $50에 불과합니다.
또한 지난 한 달 동안 비트코인이 처음에 1,000달러까지 떨어졌다가 다시 10,000달러로 반등하더라도 Xiao Qin의 계약은 여전히 유효하며 "포지션을 폭발"시키지 않을 것입니다. 하지만 비트코인 선물이라면 그 이하로 떨어지면 포지션은 이미 청산된 것이고, 이후의 반등은 샤오친에게 무의미하다. 이것은 많은 해석이 옵션이 "자신의 입장을 폭파하지 않을 것"이라고 강조하는 것입니다.
위의 경우에는 몇 가지 옵션 개념이 실제로 관련됩니다.
계약에서 합의된 $7,500는 옵션에서 "행사 가격"이라고 하며 일반적으로 대문자 K로 표시됩니다.
$50의 보증금은 소문자 f로 표시되는 "옵션 수수료" 또는 "평균 가격"이라고 하는 Xiaoqin의 비용이기도 합니다.
계약 기간은 "기한" 또는 "기간"으로 알려진 1개월이며 대문자 T로 표시됩니다.
한 달 후 마지막 BTC의 실제 가격은 대문자 S로 "배송 가격"이라고 합니다.
결국 Xiaoqin은 옵션에서 "행사"라고하는 계약을 이행했습니다.
일반적으로 옵션 상품에는 콜 옵션과 풋 옵션의 두 가지 유형이 있습니다. 위 사례에서 샤오친이 매수한 것은 콜옵션이었다. Xiaoqin이 오랫동안 시장에서 약세를 보였다면 그는 풋 옵션을 매수해야 합니다.
위의 예를 뒤집습니다. 즉, Xiao Qin은 가격이 5,000달러로 떨어질 것이라고 생각하고 Lao Wang과 동의하여 6,000달러의 행사가로 풋 옵션을 매수하고 옵션 프리미엄은 50달러입니다. 만기일 이후 비트코인이 $5,000로 떨어지면 Xiao Qin의 수입은 $6,000-5,000-50=$950이며 만기일에 $6,000 아래로 떨어지지 않으면 Xiao Qin은 계약 이행을 자제할 수 있으며 $50는 바로 귀속됩니다. 라오 왕에게.
이전 콜 옵션 사례에서도 모두가 문제를 발견했다고 생각합니다. Bitcoin이 다음 달에 $ 10,000까지 미리 상승하면 Xiao Qin은 가격 하락을 방지하기 위해 사전에 계약 (운동)을 이행 할 수 있습니까?
여기에는 유럽 옵션과 미국 옵션의 두 가지 유형의 옵션이 있습니다.
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옵션을 재생하는 방법? (실용적인 설명)
Xiao Qin의 이전 이야기를 읽은 후 옵션에 대한 예비 이해가 있다고 생각하므로 실용적인 장으로 들어가겠습니다. 이 세션에서는 OKEx의 모의 거래를 결합하고 Xiaobai에 적합한 몇 가지 옵션 거래 전략을 소개합니다.
1. 옵션 매수 및 만기 행사
사용자가 미래의 비트코인 가격에 대해 낙관적(약세적)인 경우 콜 옵션(풋 옵션 구매)을 선택하고 미래의 특정 시점에서 행사할 수 있습니다. 현재 사용 가능한 세 가지 유형의 옵션이 있습니다: 현재 주, 다음 주 및 분기별.
이미지 설명
(금주의 콜옵션)
실제로 콜옵션을 매수한 사용자의 최종 수입은 인도가 - 행사가 - 옵션 프리미엄(시장 평균가)입니다. 인도가격은 불확실하며 이익을 극대화하기 위해서는 행사가격과 옵션 프리미엄 모두 가능한 한 작아야 합니다.
그러나 관찰을 통해 우리는 행사 가격이 낮을수록 옵션 프리미엄이 높아지며 동시에 균형을 잡기 어렵다는 것을 발견했습니다.
이는 옵션 프리미엄이 여러 가지 요인에 의해 영향을 받기 때문인데 주요 요인은 남은 행사 시간과 현물 가격입니다: 남은 행사 기간이 길수록 옵션 프리미엄이 높아지고 현물 가격과 행사 가격의 차이가 작을수록 옵션 프리미엄이 커집니다. 옵션 프리미엄이 높을수록
예를 들어 현재 BTC 가격이 $7,100인 경우 주간 콜 옵션에서 행사가 $7,500에 대한 옵션 수수료는 0.0059 BTC이고 행사가 $10,000에 대한 옵션 수수료는 0.0001 BTC입니다. 그러나 분기별 콜옵션에서 $10,000 행사가에 대한 옵션 프리미엄은 0.0441 BTC입니다.
이미지 설명
(분기 콜옵션)
물론 높은 위험은 가능한 높은 수익과도 일치하며 많은 사람들이 옵션을 구매할 때 "작은 것에서 큰 것"의 사고 방식을 가질 수도 있습니다.
실전 비교를 해보자면 $10,000 BTC 콜옵션과 $7,500 BTC 콜옵션을 매수했다고 가정했을 때 BTC가 정말 급등한다면 둘의 수익률은 다음과 같다.
요컨대 옵션을 선택할 때는 투입 비용과 향후 상승 가능성을 종합적으로 고려해야 한다.
다만, "큰 것과 작은 것의 싸움"의 수익률은 매우 높지만 손실 가능성도 높기 때문에 여전히 위험을 신중하게 통제하고 합리적으로 투자해야 합니다.
2. 옵션 매수 후 중간 매도
앞에서 말했듯이 OKEx를 포함한 많은 옵션 플랫폼은 특정 시간에 행사해야 하는 유럽식 옵션입니다.
그러면 다시 질문이 생깁니다. 수입을 얻기 위해 운동 시간이나 가격이 미리 정해진 값에 도달할 때까지 기다려야 합니까?
실제로 투자자는 만기일 전에 미리 옵션을 매도함으로써 이익을 얻을 수 있습니다.
예를 들어 Xiaoqin은 해당 주에 $10,000 콜 옵션을 매수했고 그가 지불한 옵션 프리미엄은 0.0001 BTC였습니다. 그로부터 이틀 만에 비트코인은 8000달러까지 올랐고 이때 1만달러 콜옵션의 주간옵션수수료도 0.003BTC까지 올랐다. 이때 Xiao Qin은 자신의 손에 있는 옵션을 다른 사람에게 미리 팔 수 있으며 수익률은 2900%입니다. 나중에 $10,000까지 오르지 않더라도 여전히 높은 수익을 올리겠지만, Xiao Qin이 행사 시간까지 이 옵션을 계속 보유하고 있고 가격이 $10,000까지 오르지 않는다면 대신 0.0001 BTC를 잃게 될 것입니다.
이 거래 방법은 선물 거래의 "마감 포지션"에 비유할 수 있는 옵션 시장에서 비교적 일반적인 방법이기도 합니다.
3. 옵션 매도자는 옵션 수수료만 받습니다.
이전 기사의 사례는 모두 구매자의 관점에서 수행됩니다. 실제로 옵션 거래는 선물 거래와 유사하며 구매자와 판매자가 있지만 옵션에는 네 가지 형태가 있습니다.
콜옵션 구매자
콜옵션 매도자
풋 옵션 구매자
풋옵션 매도자
콜옵션이든 풋옵션이든 매도자는 옵션의 성과에 중요한 보증 대상입니다. 이전 기사에서 Xiao Qin이 번 돈은 판매자가 거래소에 제공한 증거금에서 나왔습니다.
판매자의 반환은 Xiao Qin이 옵션을 행사하는지 여부에 관계없이 결국 Xiao Qin이 지불한 옵션 수수료를 받을 수 있다는 것입니다.
즉, 매도자의 이익은 제한되어 매수자가 지불한 옵션 프리미엄만 얻게 되며, 손실이 발생할 경우 매도자는 증거금 전액을 강제 청산해야 하는 위험을 감수해야 합니다.
그렇다면 왜 판매자가 되고 싶어할까요?
한 주의 $10,000 콜 옵션을 예로 들어 보겠습니다. 파라오가 매도자로 선택하고 결국 가격이 $10,000로 오르지 않으면 파라오는 0.0001 BTC를 벌게 되고, 파라오가 동시에 100명과 거래를 하면 총 수입은 0.01 BTC가 됩니다. Lao Wang은 일주일 안에 급등 할 가능성이 너무 적다고 생각하기 때문에 Lao Wang이 감히 이것을 한 이유는 무엇입니까?
옵션 매도자는 위험과 이점도 고려해야 합니다. 변동성이 큰 시장에서는 현물 가격과의 편차가 클수록 위험이 작아집니다.
"거래에서 손익비율은 일부에 불과하고 승률도 매우 중요합니다. 실제 시장 상황은 판매자의 승률이 80%로 매우 높은 상황입니다. 시장은 횡보하고 있다." Chuang Yu, OK연구소 Tell Odaily.
4. 옵션 프리미엄에 따른 차익거래
옵션은 옵션 수수료(표시 가격)를 지불해야 하는데, 일부 사람들은 이 케이크를 주시하고 옵션 수수료에 의존하여 차익 거래를 하고 있습니다.
위에서 언급한 바와 같이 시장 평균가는 남은 행사 시간과 현물 가격에 영향을 받으며 거래소에서도 시장 평균 가격을 표시하므로 합리적인 가격이라고 할 수 있습니다.
그러나 사실 표시된 가격도 시장의 영향을 받습니다. 현물 가격이 변하지 않는 경우 옵션 깊이가 충분하지 않아 옵션이 과매수 또는 과매도 상태가 되면 평균 가격이 정상 가격에서 벗어납니다. 아래와 같이 시장 평균가는 0.0002 BTC이지만 매수 1과 매도 1의 가격이 이 가격보다 훨씬 높은 과매수 상태입니다.
이때 매도자는 0.0005 BTC의 가격으로 옵션을 매도하고, 최종적으로 가격이 정상 수준인 0.0002 BTC(포지션 청산에 해당)로 돌아오면 매도한 옵션을 다시 매수할 수 있습니다. 한번 왔다 갔다 150%로 했습니다.
결국 가격이 다시 떨어지지 않았더라도 이번주 계약이고 행사가격이 9,500달러이기 때문에 비트코인이 7,100에서 이 수준까지 상승할 확률은 높지 않고 손실 위험도 매우 적지만 귀하가 획득한 옵션 프리미엄이 두 배 이상 두 배가 되었습니다.
마찬가지로 과매도 상황이 발생하면 먼저 매수한 후 옵션 가격이 정상 수준으로 돌아온 후 매도하여 차익을 얻을 수 있습니다.
깊이가 충분한 옵션 시장에서는 이러한 상황이 일반적으로 거의 발생하지 않으며 발생하더라도 좋은 차익 거래 기회라는 점은 주목할 가치가 있습니다.
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그리고 알아야 할 이러한 옵션 지식은?
이전 기사에서는 여러 가지 옵션 거래 방법을 소개했지만 실제로 옵션에는 여전히 오해가 있으므로 합리적으로 시장에 진입하기 전에 명확하게 이해해야 합니다.
우선, 많은 유명한 과학 기사에서는 옵션이 "제한된 손실, 무제한 이익"이라고 주장하므로 투자자는 경계해야 합니다.
한편으로 옵션 거래에서 옵션 매수자의 단독 손실(옵션 프리미엄 손실)은 참으로 제한적이지만 거래 실수가 여러 번 있는 경우 손실이 드물지 않습니다. 마찬가지로 옵션 소득은 무제한이 아니며 소득은 물론 계산할 수 있습니다.
반면 옵션 거래의 매도자는 옵션 프리미엄만 받을 뿐 증거금 손실(즉, 청산)을 입게 된다.
둘째, 상대적으로 적은 비용으로 비트코인 반감 후 상승하는 이익을 사전에 고정하기 위해 옵션을 사용할 수 있다는 목소리가 있습니다.
실제로 현재 옵션 거래를 제공하고 있는 OKEx, JEX, Deribit의 경우 가장 긴 옵션 기간은 내년 6월 26일이다. 그러나 이 시기가 오기 전에 비트코인이 급등할 것이라고 아무도 보장할 수 없습니다. 거액의 자금을 투자하면 손실을 입을 수 있으므로 위험 예방에 주의하십시오.
물론 인도계약의 발전과 관련하여 향후 옵션 거래에 있어 영구 옵션이 있을 수 있습니다. 그 시점에서 투자자들은 안심하고 거래할 수 있습니다.
또한 현물 및 선물 거래와 비교할 때 옵션 거래가 반드시 가장 높은 수입은 아닙니다.
이미지 설명
(OKEx Research의 사진)
이미지 설명
(OKEx Research의 사진)
"매수가격 < 최근시장가격 < 옵션행사가격"일 때 선물수익률은 옵션보다 높지만 옵션은 프리미엄 손실이 발생하지만 비트코인 가격이 계속 오르면 옵션수익률은 다른 두 개보다 훨씬 높다. 의미합니다.
마지막으로 현재 사용할 수 있는 옵션이 거의 없습니다. 예를 들어 OKEx와 Deribit에는 Bitcoin 옵션만 있고 더 많은 유형이 있는 JEX에는 BTC, ETH, EOS, LTC 및 BNB 옵션의 5가지 옵션이 있습니다. 다른 암호화폐에 대한 옵션은 현재 비어 있는 상태입니다.
디지털 통화 옵션 시장은 아직 초기 단계에 있지만 시장의 개선과 투자자 교육의 대중화로 인해 여전히 특정 발전 전망이 있다고 믿어집니다.
마지막으로 오데일리는 투자자들에게 투자는 위험하고 거래는 신중해야 함을 다시 한 번 상기시킨다.
(참고: OK Research Institute Chuang Yu 덕분에)
정보 확인:
"디지털 자산 옵션 소개(1): 디지털 자산 옵션이란?"
