암호화폐에 직접 투자하는 것과 비교하여 투자자가 거래소, 보관, 단기 가격 변동 등의 이슈에 직면하지 않고 암호화폐 시장의 성장 배당금을 누릴 수 있는 금융상품이 바로 암호화폐 펀드입니다.

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암호 화폐 신탁 기금

암호화폐 신탁펀드는 기존 신탁펀드의 특성과 유사하게 특수투자기관에서 계약 또는 회사 형태로 발행하여 펀드채권지분을 모집하고, 투자자의 자금을 모집하며, 원칙에 따라 전문투자기관에서 투자를 진행합니다. 자산 포트폴리오의. 투자자는 보유 비율에 따라 이익을 공유하고 그에 상응하는 위험을 부담합니다.

현재 암호화폐 시장 최대 신탁펀드는 암호화폐 투자기관인 그레이스케일디지털의 그레이스케일비트코인신탁(GBTC, 비트코인신탁펀드)이다. 그레이스케일 디지털은 2013년 투자그룹 디지털커런시그룹이 설립했으며 같은 해 9월 25일 시장 최초의 비트코인 ​​신탁펀드인 GBTC가 설립됐다.운용 중인 펀드의 자산은 현재 20억 달러에 이릅니다.이미지 설명

(Grayscale의 10개 신탁 기금 목록, 2019년 10월 16일 기준 데이터)

그렇다면 디지털 통화에 직접 투자하는 것과 신탁 기금을 구매하는 것의 차이점은 무엇입니까? 비트코인 신탁 기금을 예로 들어 보겠습니다(여러 다른 신탁 기금에도 동일하게 적용됨).

1. 디지털 화폐에 익숙하지 않은 기존 투자자들도 디지털 화폐를 교환하고 보관할 필요 없이 신탁펀드를 통해 시장에 진입할 수 있습니다.

2. GBTC 1개를 구매하면 0.00097368 비트코인을 받게 되며 GBTC 1개의 가격은 $9.28(2019년 10월 16일 가격)입니다. 비트코인 시세에 따라$ 8,175.10, $7.60 상당의 0.00097368 비트코인. 따라서 둘의 프리미엄은 32%이며, 역대 프리미엄이 가장 높을 때는 85%까지 높아 차익거래의 여지가 많다.

이미지 설명

(시장 가격은 GBTC의 시장 가격, Bitcoin Holding Share는 비트코인의 수익률, 10월 16일 데이터)

4. GBTC의 운영 방식은 금 신탁 펀드와 유사합니다. 대규모 금 생산자가 실물 금을 펀드 회사에 위탁하면 펀드 회사는 이 실물 금을 기반으로 거래소에서 펀드 주식을 공개 발행하고 다양한 투자자에게 판매하고, 상업 은행은 각각 펀드 보관 은행과 물리적 보관 은행 역할을 하며, 투자자는 펀드 기간 동안 자유롭게 펀드를 상환할 수 있습니다. 차이점은 GBTC의 비트코인은 보안 회사인 Xapo에서 호스팅하므로 GBTC의 가치도 Xapo의 IT 시스템의 보안에 달려 있다는 것입니다.

5. 본 상품 구조는 패시브 투자 방식이며, 펀드 대상은 비트코인 ​​외에 다른 자산은 없으며, 레버리지 등의 전략도 없습니다. 장기보유를 계획하는 사람은 자산프리미엄이 축소될 위험이 있으며, 공매도자는 자산프리미엄(2% 취급수수료 제외)을 얻을 수 있습니다.

6. 이 프리미엄은 오랫동안 존재하지 않을 것입니다.비트코인이 더 많은 사람들에게 인식되고 사용됨에 따라 비트코인 ​​직접 구매의 문턱은 낮아질 것이며, 비트코인 ​​신탁 기금과 현물 사이의 프리미엄은 점차 사라질 것입니다. GBTC 팀은 다른 방법을 사용하여 현물 거래보다 펀드 수입을 더 높이는 등 투자 전략을 변경합니다.

그러나 전통적인 투자자의 경우 디지털 통화 참여의 문턱이 높고 법적 보호가 없으며 신탁 기금의 존재가 이러한 격차를 메웁니다.

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디지털 통화 벤처 캐피탈 펀드

디지털 통화 벤처 캐피탈은 전통적인 벤처 캐피탈과 유사하지만 차이점은 전통적인 벤처 캐피탈은 투자된 회사의 상장을 지원하여 자본 가치와 유동성을 얻는 반면 디지털 통화 벤처 캐피탈 펀드는 코인(거래소에서 공개적으로 거래됨)을 나열하는 데 도움을 준다는 것입니다. 출구 기회.

현재 디지털 통화 벤처 캐피탈 펀드가 투자에 참여하는 두 가지 주요 형태가 있습니다.

(1) 순전히 토큰 형태로 참여하며, 프로젝트가 상장되면 토큰을 2차 시장을 통해 판매하여 자금을 회수할 수 있습니다.

(2) 주식+토큰의 구조 주식과 토큰의 조합은 펀드마다 다르지만 주식을 보유하는 경향이 더 크다. 펀드마다 전략은 다르지만 투자 대상의 주요 방향은 암호화된 회사의 지분(금융 서비스 및 기술 회사 등)과 암호화되지 않은 회사(예: 블록체인 개념 주식회사)에서 블록체인 기술 사용의 두 가지입니다. . ) 형평성.

위의 신탁펀드와 비교하여 벤처캐피털펀드의 특징은 다음과 같다.

1. 낮은 유동성

벤처캐피탈 펀드의 토큰과 지분은 일반적으로 분기별로 평가되며 공개적으로 거래되는 토큰의 실시간 가격에 영향을 받지 않으므로 벤처펀드는 유동성이 낮고 단기 수익을 추구하는 투자자에게 적합하지 않습니다.

2. 토큰 변동성 위험을 헤지하기 위한 주식 평가 모델

벤처 펀드가 보유한 주식은 토큰이 매우 불확실한 경우에도 수익을 제공할 수 있는 명확하고 입증된 평가 방법론을 가지고 있습니다.

예를 들어, Coinbase의 사모 평가는 2017년 8월과 2018년 10월 시리즈 D 및 시리즈 E 라운드에서 각각 381%(펀딩 후에서 사전 펀딩으로) 증가했습니다. 같은 기간 비트코인은 84% 상승했습니다. 이 하이브리드 접근 방식은 암호화 자산을 소유하는 것보다 분명히 덜 위험합니다. 이 패턴은 벤처 펀드가 약세장에서도 잘 작동하도록 도울 수 있습니다. 예를 들어, 2018년 비트코인은 53% 하락했지만 벤처 펀드인 Pantera Capital Venture Fund II는 2018년 첫 3분기 동안 거의 60% 상승했습니다.

디지털 자산 관리 규모 측면에서 올해 자산 관리 규모가 1억 달러 이상인 6개의 암호화폐 벤처 캐피탈 펀드를 발견하고 이들의 투자 포트폴리오 전략에 대한 비교 분석을 시도했습니다.

글로벌 상위 6개 암호화 벤처 캐피탈 펀드 목록:

1. Polychain Capital

Polychain Capital의 투자 포트폴리오는 비교적 광범위하며 투자 분배는 기본 계약(39%), 연구 개발(21%), 교환(15%), DeFi(18%), 커스터디(6%)입니다. Polychain Capital의 자산 관리 규모는 미화 9억 6,700만 달러에 달해 현재 최대 규모의 디지털 통화 벤처 캐피탈 펀드가 되었습니다.다른 투자기관보다 기본협약과 연구개발에 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.

폴리체인 자본 투자 지도:

2. Pantera Capital

Pantera Capital의 투자 분배는 금융 서비스(16%), 기술(11%), 무역 및 투자(10%), 핀테크(9%) 및 블록체인(7%)입니다. 또한 판테라캐피털은 게임 분야가 투자 포트폴리오의 8%를 차지하는 등 상당한 인기를 끌고 있다.다른 VC와 달리 Pantera Capital의 투자 대부분은 초기 지분 투자가 아닌 ICO(Initial Coin Offering)입니다. 이것이 바로 Pantera Capital이 최근 미국 증권거래위원회(SEC)로부터 ICO 프로젝트를 "중단"하라는 명령을 받은 이유입니다. 주된 이유.

Pantera Capital의 최근 투자는 Korbit, Circle, Polychain 및 Earn.com이며 총 투자액은 미화 10억 달러 이상입니다.

Pantera Capital 투자 지도(블록 매핑):

3. Andreessen Horowitz（a16z）

a16z의 포트폴리오는 금융 서비스(20%), 무역 및 투자(17%) 및 블록체인 기술(13%)로 포트폴리오의 50%를 구성합니다.

a16z 포트폴리오 맵(블록 매핑):

 4. Galaxy Digital

갤럭시디지털은 현재 두 종류의 펀드를 운용하고 있는데,액티브 펀드와 패시브 펀드, 액티브 펀드는 주로 벤처캐피털 펀드를 말하며, 패시브 펀드는 이 암호화폐 시장의 성과를 추적하기 위해 2018년 블룸버그와 공동으로 출시한 암호화폐 인덱스 펀드인 BGCI(Bloomberg Galaxy Crypto Index)를 말한다.현재 갤럭시디지털이 적극적으로 운용하는 벤처캐피탈 펀드의 투자 전략은 공개되지 않았다.

Galaxy Digital 포트폴리오 맵:

 5. Digital Currency Group（DCG）

DCG의 투자는 금융 서비스(20%), 무역 및 투자(13%), 핀테크(12%) 및 결제(8%)에 분배되며 전체 포트폴리오의 53%를 차지합니다. 이 투자의 51%는 블록체인 회사의 시드 라운드에 집중되었습니다.아이디어는 초기 단계 회사에 많은 투자를 통해 살아남은 소수의 회사를 현금화하는 것입니다.

예를 들어 DCG는 Kraken, Ripple 및 Ledger의 초기 투자자였으며 현재 각각 수십억 달러의 가치가 있습니다.

DCG 투자 지도:

 6. Blockchain Capital

Blockchain Capital의 투자 포트폴리오는 금융 서비스(16%), 핀테크(16%), 블록체인 인프라(12%), 거래 및 투자(11%)로 전체 투자의 55%를 차지합니다.또한 포트폴리오의 약 4%는 블록체인 헬스케어 스타트업으로 구성되어 있습니다. Blockchain Capital은 블록체인 + 의료를 주목해야 할 영역으로 보고 있습니다.

블록체인 자본 포트폴리오(The Block의 차트):

  저는 고품질 블록체인 프로젝트에 대한 보고서를 찾고 있는 Odaily Little Parker입니다. WeChat lmm662381을 추가할 수 있습니다. 회사 + 이름 + 이유를 메모해 주세요. 전재/콘텐츠 협력을 원하시면 report@odaily.com으로 이메일을 보내주세요.