이 기사는decrypt, 원저자: Rakesh Sharma

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Bakkt의 실물 인도 비트코인 ​​선물 계약은 약 3주 전 출시된 이후 거래량 부진으로 어려움을 겪고 있으며 현재 약간의 회복 조짐이 있지만 추세가 계속될 수 있는지 확인하려면 더 많은 인내가 필요할 것으로 보입니다.

뉴욕증권거래소의 모회사인 인터콘티넨탈익스체인지(ICE)의 지원으로 백트 비트코인 ​​선물거래소는 지난 달 비트코인을 주류로 끌어들이겠다는 거대한 사명과 야망을 가지고 공식 출범했다.

그러나 현실은 언제나 잔혹하다.

백트 사업 출범 이후 기대만큼 인기가 없었고 거래량도 부진한 모습을 이어갔고, 최근 비트코인 ​​시장 급락의 원인 중 하나가 백트의 부진한 출발이라는 분석까지 나왔다. 그러나 처음 며칠간의 부진한 실적 이후 Intercontinental Exchange 선물 플랫폼의 월간 실물 인도 비트코인 ​​선물 계약의 거래량이 살아날 조짐을 보이기 시작했습니다. 사상 최고가인 224계약으로 전일 25계약에 비해 796%나 뛰어올랐다.

하지만 사람들이 백트의 사업이 호전될 것이라고 생각한 바로 그 시점에 거래량이 다시 급격하게 떨어졌고, 10월 10일 동부시간 오전 8시 45분에 최저점에 도달한 후 서서히 반등하기 시작했다. 물리적으로 전달되는 비트코인 ​​선물 계약에 대한 거래 플랫폼의 계약.

암호화 파생 상품 플랫폼 Interdax의 CTO인 Charles Phan은 Bakkt 선물 계약이 먼저 상승한 다음 하락했다고 설명했습니다. SEC의 Bitwise Bitcoin ETF 거부에 대해 거래자들은 다음과 같이 반응했습니다.

"결과는 이제 매우 명확하고 볼륨이 다시 줄어들고 있습니다."

"누군가가 한 거래소에서 시장 조성자와 거래할 때 시장 조성자는 다른 거래소에서도 헤지할 수 있으므로 거래소 간 거래량은 실제로 상대적입니다. 이 경우 Bakkt는 시장 조성자 활동을 대신합니다. 수혜자는 Bakkt가 자금을 받았기 때문에 SEC가 비트코인 ​​ETF에 대한 결정을 발표한 후 거래자들로부터

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정상으로 돌아가는 것은 Bakkt에게 어려운 일입니까?

다른 거래소에서는 평소와 같이 업무를 재개하는 것이 반가운 안도감이 될 수 있습니다. 그러나 백트에서는 이것이 문제다.

사실 백트가 사상 최대 거래량을 기록한 날에도 백트와 CME그룹의 격차는 여전히 컸다. 투자자들은 CME 그룹에서 평균 5,212개의 비트코인 ​​선물 계약을 거래했으며 각 계약은 5 BTC에 거래되었습니다. 이는 Bakkt가 사상 최대 거래량(224건의 선물 계약)을 기록한 날 CME가 평균 26,060 BTC를 거래했음을 의미합니다.

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Bakkt의 거래량이 적은 이유는 무엇입니까?

과거 CME그룹으로 트레이더 자금이 유입된 것은 기관투자가들이 비트코인 ​​선물에 안도했다는 신호로 해석됐다. 그러나 지금 당장은 기관 투자자들의 Bakkt에 대한 침묵이 당혹스러워 보입니다.

어떤 사람들은 Bakkt의 선물 계약이 물리적으로 정산되어 계약이 만료되면 트레이더가 물리적인 비트코인을 받게 되는 반면 CME의 비트코인 ​​선물 계약은 현금으로 정산된다는 것을 의미합니다. 계약 만료 시 비트코인 ​​가격과 동일합니다. 분산형 시장 예측 플랫폼 CloseCross의 설립자이자 CEO인 Vaibhav Kadikar는 다음과 같이 설명했습니다.

"현금 결제는 이제 투기 투자자에게 더 매력적이며 이러한 투기 투자자는 현금 수익률을 위해 CME 비트코인 ​​선물 계약에 투자할 가능성이 더 높습니다. 현금 결제 비트코인 ​​선물 계약이 투기 투자자를 더 많이 끌어들일 것이므로 시장 수요는 더 높을 것입니다.”

현금 결제 비트코인 ​​선물 계약은 또한 더 깊은 근본적인 문제를 지적합니다.

잘 알려진 거래 플랫폼인 eToro의 수석 시장 분석가인 Mati Greenspan은 다음과 같이 말했습니다.

"월가는 여전히 물리적으로 결제되는 비트코인 ​​선물의 개념을 이해하지 못하는 것 같습니다. 백트 계약의 가장 큰 매력 중 하나는 희소 자산인 비트코인을 소유할 수 있다는 것입니다.

뿐만 아니라 Bitcoin 소유권과 계약 기간은 Bakkt의 거래량이 적은 두 가지 주요 이유일 수 있습니다. 지금까지 Bakkt는 거래소의 일일 비트코인 ​​선물 계약량에 대해 공개적으로 사용할 수 있는 데이터가 없지만 Mati Greenspan에 따르면 "매우 적다"고 합니다.

"선물 계약의 본질은 비트코인 ​​선물 계약을 사용하여 생산 비용을 헤지하고 이익을 고정하려는 광부를 위한 것인데, 이는 매일 효과적으로 수행할 수 있는 것이 아닙니다."

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"닭과 달걀" 문제

암호화된 헤지펀드 데이터 서비스 회사인 Digital Assets Data의 Ryan Alfred는 Bakkt가 현재 "닭과 달걀" 문제에 빠져 있으며 거래량이 회복되는 데 오랜 시간이 걸릴 수 있다고 말했습니다. 본질적으로 이러한 상황은 월스트리트의 Bakkt에 대한 평가로 인한 것일 수 있으므로 플랫폼이 선물 계약 상품의 낮은 거래량으로 어려움을 겪고 있어도 여전히 버틸 필요가 있습니다.

Ryan Alfred에 따르면, 자격을 갖춘 비트코인 ​​관리인의 부족으로 인해 기관투자자들은 맹목적으로 비트코인에 투자하지 않을 것이며, 규제된 암호화폐 커스터디 근접 솔루션 제공업체인 Bakkt는 기관투자자들이 자금을 예치할 첫 번째 선택이 될 가능성이 높습니다. 그러나 기관 투자자는 항상 매우 신중하며 자금을 할당하기 전에 철저한 확인 및 평가를 수행합니다. 이 확인은 거래량에 따라 달라지는 플랫폼의 효과적인 기능에 따라 달라집니다. 현재 상황으로 볼 때 백트가 월스트리트의 축복을 받기까지는 시간이 좀 걸릴 수 있다.