이 기사는Fortune, 숀 툴리

Odaily 역자: Nian Yin Si Tang

Odaily 역자: Nian Yin Si Tang

9월 23일, 비트코인을 전 세계 자금 관리자를 위한 주류 투자 도구로 재발명하는 것을 목표로 하는 제품이 출시됩니다. 세계 최대의 상품 시장 중 하나인 ICE Futures US가 동부 표준시 오후 8시에 거래를 위해 개장하면 최초의 연방 규제 거래소인 암호화폐 계약에서 일일 및 월간 비트코인 ​​선물을 실물 배송에 제공할 것입니다.

거래소가 계획대로 운영되면 기관 투자자에게 안전하고 잘 규제된 비트코인 ​​거래 장소를 제공하여 자산의 합법성을 크게 높여 비트코인 ​​변동성과 신뢰성을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. Bitcoin의 더 넓은 채택.

Bakkt의 선물 상품을 통해 이러한 계약을 거래하는 기부금 또는 중개 회사는 글로벌 석유 메이저의 무역 결제 계약을 확보하고 비트코인이 전달되도록 하는 ICE 청산소를 통해 지불 채널을 만들 수 있습니다. 새로 구입한 토큰은 뉴욕 증권 거래소에서 주식 거래를 보호하는 동일한 사이버 보안 조치를 배포하는 동일한 팀이 감독하는 매우 안전한 창고에 저장됩니다.

전통과 격변을 결합하고 블루칩(Blue Chips) 자산운용사들에게 전통시장에서 탈피해 암호화폐를 수용할 수 있는 기회를 주기 위한 이러한 일련의 노력은 백트 덕분이라 할 수 있다. Intercontinental Exchange(ICE)의 대주주가 "지원"하기 때문에 그렇게 명명되었습니다. ICE는 뉴욕증권거래소(NYSE), 세계 최대 ETF 플랫폼인 NYSE Arca, 글로벌 농산물 시장의 주요 업체 중 하나인 ICE Futures US를 소유하고 있는 520억 달러 규모의 거래 거인입니다. 국제 유가 - 브렌트유(브렌트유 계약에 대한 ICE 선물 유럽. Bakkt는 ICE 설립자이자 CEO인 Jeff Sprecher의 아이디어입니다. Sprecher는 오랫동안 대규모 거래소의 변화를 주도해 왔습니다.

오데일리 참고: 우량주(Blue Chips)는 장기적으로 안정적인 성장, 대규모 전통 산업주 및 금융주를 의미합니다. "블루칩"이라는 용어는 서양 카지노에서 유래되었으며 서양 카지노에는 세 가지 색상의 칩이 있으며 그 중 블루칩이 가장 가치가 있습니다. 증권시장에서는 영업실적이 좋고 안정적이며 현금배당이 높은 기업의 주식을 보통 '우량주'라고 부른다.

Bakkt의 CEO는 17년 동안 ICE에서 일했으며 Sprecher의 오른팔(및 Sprecher의 아내)이었던 Kelly Loeffler입니다. Bakkt는 2018년 8월에 데뷔했으며 ICE가 이끄는 투자자 및 파트너 그룹도 현재까지 1억 8,250만 달러를 투자하여 자본을 쏟아부었습니다. 여기에는 마이크로소프트의 벤처 캐피탈 계열사인 M12, 헤지펀드 판테라 캐피털, 억만장자 자금 운용사 앨런 하워드, 스타벅스가 포함됩니다.

이제 Bakkt가 돌아왔습니다. 지연에도 불구하고 제품은 결국 Libra보다 앞서 출시될 것이며 라이벌 LedgerX 및 ErisX가 계획한 계약보다 먼저 거래를 시작할 것입니다. Bakkt는 6월에 CFTC 승인을 받았으며 8월 16일 최종 관문을 통과했습니다. 같은 날 뉴욕주 금융서비스부는 백트가 수탁회사로 신탁회사를 설립하는 것을 승인했다. 지난 며칠 동안 Bakkt는 Fortune과 Sprecher, Loeffler, COO Adam White 및 기타 임원들과의 독점 인터뷰는 물론 Bakkt 본사에서 직접 대화를 나누었습니다.

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비트코인을 대중화

Bakkt 경영진은 당면 목표가 비트코인을 금 및 사모펀드와 함께 대중적인 대체 투자로 만드는 것이라고 강조했습니다. 그러나 효율적이고 규제된 자금 시장은 결국 커피에서 비행기 표에 이르기까지 모든 것을 지불하는 방식을 바꿀 수 있습니다.

"우리 거래소에서 거래되는 펀드는 오늘날의 규제되지 않은 시장에서 거래하기를 원하지 않으며 비트코인 ​​거래의 보안을 보장하기 위해 NYSE 수준에서 종단 간 연방 규제를 원한다고 말합니다."라고 Loeffler는 말했습니다. White는 "예를 들어 연기금은 대체 투자로 다양화되고 있습니다. 규제된 비트코인 ​​선물은 주식, 채권 및 금과 같은 기타 대체 자산과 서로 다른 상관 관계가 있기 때문에 투자 선택의 일부일 수 있습니다."

헤지 펀드, 가족 기업, Charles Schwabs 또는 증권 대기업 TD Ameritrade가 비트코인을 수락하면 Bakkt 계약의 막대한 거래량은 투자자와 잠재 사용자 모두를 놀라게 한 비트코인의 격렬한 가격 변동성을 진정시켜야 합니다. 신뢰할 수 있는 통화 그런 일이 발생하면 Bakkt가 소매용 비트코인 ​​앱을 개발하는 것을 상상하는 것은 어렵지 않습니다. Bakkt는 아직 소매 결제 계획을 공개하지 않았지만 Starbucks와의 파트너십이 미래를 위한 큰 계획의 전조임을 인정했습니다. 회사는 또한 지불에 디지털 통화를 사용하려는 다른 소비자 브랜드와 대화 중입니다. 결국, 신용 카드 회사와 은행이 가맹점에 부과하는 높은 수수료는 혼란의 현장을 설정했으며 Sprecher는 다양한 거래의 속도를 높이고 비용을 낮추는 베테랑입니다.

Sprecher는 Bakkt의 월스트리트 "청중"이 작업의 성공 여부를 판단하는 데 몇 주 또는 몇 달이 걸릴 것이라고 언급했습니다. 그는 "오픈 나이트 같았다"며 "다들 긴장했다"고 말했다.

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규제를 덜 무섭게 만들기

Sprecher가 "일종의 문샷"이라고 부르는 것의 성공은 전통적인 규제가 펀드 매니저를 비트코인으로 이끄는 다리라는 Bakkt의 내기에 달려 있습니다.

기부금과 연금 기금이 암호 화폐 세계가 위험하다고 생각하는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 요컨대, 업계에는 미국 증권 및 상품 선물 시장을 보호하기 위한 통일되고 엄격한 연방 규정이 없습니다. 암호화 자산 관리 회사인 Bitwise의 최근 연구에 따르면 디지털 화폐 거래소 거래의 95%가 "사기"이며, 이는 이러한 거래의 목적이 구매 또는 판매를 원하는 사람이 아니라 거래량을 늘리거나 가격을 높이는 것임을 의미합니다. .비트코인 고객 간의 법적 거래. 사기 행위에는 거래자가 구매할 의사가 없는 대신 가격을 조작하기 위해 가짜 주문을 입력하는 "스푸핑"이 포함됩니다. KNØX의 CEO인 Alex Daskalov는 “디지털 자산 도난 및 분실이 이미 업계에 만연해 있어 책임 있는 수탁자의 입장을 막고 있습니다. KNØX는 디지털 자산에 대한 보관 및 보험을 제공하는 회사입니다.

미국 당국은 비트코인을 "상품"으로 간주하므로 증권을 규제하는 SEC가 아닌 CFTC의 관할에 속합니다. 그러나 CFTC는 석유, 대두 또는 통화를 거래하는 "현물" 상품 시장을 운영할 수 있는 라이선스를 아직 부여하지 않았습니다. 이름에서 알 수 있듯이 CFTC의 영역은 미래 날짜에 인도하기 위해 원유 판매자에게 지불하는 정유사와 같은 파생 계약 유형인 상품 선물입니다.

참고: 현재 Bitcoin 선물은 Chicago Mercantile Exchange(CME)에서 거래되지만 Bakkt의 일일 및 월간 선물과 달리 이러한 선물은 실제 Bitcoin을 사고 파는 데 사용되지 않습니다. CME의 선물은 비트코인 ​​자체가 아니라 현물 시장에서 가져와 현금으로 정산되는 비트코인 ​​가격 지수의 변화를 기반으로 합니다.

이러한 CME 선물 외에도 암호화폐는 연방에서 규제하는 "거래소"가 아닌 현물 시장에서 거래되어 왔지만 대부분의 경우 암호화폐가 통합된 주에서 발행한 송금을 보유하고 있습니다. 선물 거래에 대한 CFTC의 엄격하고 통일된 표준과 비교할 때, 투자 회사는 분명히 이러한 여러 거래 장소의 분산된 감독에 적합하지 않습니다. 200개가 넘는 암호화폐 플랫폼이 각각 고유한 가격으로 거래를 지배하고 있습니다. 따라서 Bitcoin에는 명확하고 중앙 집중식 가격이 없습니다.

이것이 바로 Bakkt가 제공하고자 하는 벤치마크입니다.

ICE US 등 CFTC가 규제하는 선물시장에서는 거래소 회원인 브로커-딜러와 선물수수료상인(Futures Commission Merchants)만 거래가 가능하다. 이 회원들의 거래 기록과 자본 준비금은 거래소에서 면밀히 검토하고 CFTC에서 감독합니다. 이 회사들은 또한 ICE Futures US의 청산소가 ICE Clear US인 것과 같은 청산소의 구성원이기도 ​​합니다. 이 청산소는 구매자와 판매자 사이에서 지불하고 참가자를 손실로부터 보호합니다. 거래소에서 거래되는 모든 계약의 경우 구매자가 지불하지 않으면 청산소는 손실로부터 판매자를 보호하기 위해 이를 시행합니다. 생산자가 기름이나 대두 계약을 구매하고 판매자가 불이행하는 경우 청산소는 구매자에게 보상을 주선합니다. 선물 청산소도 CFTC의 허가를 받고 규제를 받습니다.

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호스팅이 핵심입니다

호스팅이 핵심입니다

그렇다면 Bakkt의 장점은 무엇입니까? Bakkt는 ICE에 대한 주요 고객의 신뢰가 자회사로 확장될 것이며 ICE의 기술을 사용하면 디지털 자산을 보관할 수 있는 매우 안전한 금고가 만들어질 것이라고 믿습니다.

주식, 채권 및 금과 같은 상품을 도난으로부터 보호하는 것을 "에스크로"라고 합니다. 최고 수준의 보호는 암호화폐에 특히 중요합니다. CFTC는 전통적으로 양육권을 규제하지 않았습니다. 석유 선물과 같은 계약은 현금으로 정산되거나 원유 또는 옥수수를 구매자의 창고로 보내며 금과 은은 일반적으로 은행이나 제3자가 소유한 대형 금고에 보관됩니다. 많은 디지털 거래 플랫폼이 커스터디 서비스를 제공하지만 자산 관리자에게 일반적으로 요구되는 "자격을 갖춘 커스터디"로 운영되는 플랫폼은 거의 없습니다. 유일한 예외는 New York, South Dakota, Nevada 및 Wyoming의 4개 주 중 하나에서 신탁 은행 면허를 취득한 소수의 운영자입니다. 이러한 주 라이선스에 따라 운영되는 창고는 엄격한 자본 요구 사항과 AML 및 KYC에 대한 보안 프로토콜을 충족해야 합니다. Bakkt는 New York Charter에 따라 운영되며 Winklevoss 형제가 운영하는 Gemini와 같은 라이벌과 Coinbase도 New York Trust를 관리인으로 설정했습니다.

ICE는 증권이나 상품을 보관하지 않습니다. 그러나 거래소에서 거래를 보호하고 청산소 안팎에서 지불을 보호하려면 강력한 사기 탐지 도구가 필요합니다. Bakkt Trust Co.로 알려진 Bakkt Clearinghouse에서 ICE는 NYSE를 뒷받침하는 사이버 보안 시스템을 배포하고 있습니다. 고객이 Bakkt Trust에서 경쟁사 사이트의 저장소로 코인을 전송하기를 원하지 않는 한 한 고객에서 다른 고객으로 비트코인을 전송하는 프로세스는 해당 창고에서 수행됩니다. 고객 A가 펀드 B에 100개의 토큰을 매도하면 거래는 ICE Futures US에서 이루어집니다. 그러나 Bakkt는 단순히 100 비트코인을 고객 B의 계정에 입금하고 중앙 집중식 창고 원장의 항목을 통해 고객 A의 계정에서 인출한 다음 ICE Clear US를 통해 현금을 A에게 이체합니다.

비트코인은 부분에서 부분으로 이동하지만 결코 창고를 떠나지 않는 상품과 같습니다. 모든 잔액이 내부 창고 원장에 정산되기 때문에 선물 거래는 비트코인이 잘못된 주소로 전송될 수 있는 블록체인에서 실행되지 않습니다. 당좌 예금에서 자신의 은행 예금 계좌로 현금을 이체하는 것과 같습니다.

자동으로 승인되는 것은 없습니다. Bitcoin이 "cold"에서 "warm"으로 이동하려면 Bakkt 또는 ICE의 두 개 이상의 사무실에 있는 여러 사람이 석유에서 ETF 거래에 이르기까지 모든 것을 보호하는 사이버 보안 프로토콜 적용에 서명해야 합니다. 그런 다음 "콜드에서 웜으로" 마이그레이션하려면 보안 팀의 다른 여러 구성원과 인증을 위한 다른 독점 프로세스의 승인이 필요했습니다. ICE와 Bakkt의 결합된 팀은 이제 이러한 계약을 처리할 준비가 되었으며 거래가 시작되면 해당 팀은 확장되어야 합니다.

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펀드매니저가 비트코인을 받아들일까요?

누가 들어갈 가능성이 가장 높습니까? Loeffler는 비트코인을 투자로 열망하는 밀레니얼 세대와 X세대로 인해 소매 중개업체로부터 많은 조치를 기대합니다. "브로커는 항상 새로운 고객을 유치하기 위한 우위를 찾고 있으며 비트코인을 제공하는 것은 큰 매력이 될 수 있습니다."라고 그녀는 말했습니다. 펀드 매니저의 경우 Loeffler는 대학 기부금과 연금 기금을 가장 가능성 있는 구매자로 보고 있습니다. 새로운 투자 아이디어를 채택하는 선구자'입니다."

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암호 화폐로 쇼핑

Bakkt와 Starbucks의 파트너십은 궁극적인 목표가 Loeffler와 Sprecher가 확인한 소매 결제에 비트코인을 도입하는 것이라는 추측을 불러일으켰습니다. 가맹점이 지불하는 높은 수수료는 그들이 처리하려는 문제입니다. 오늘날 전 세계 소비자들은 신용 카드 구매에 연간 25조 달러를 소비합니다. 이러한 결제를 처리하는 "플레이어"(특히 신용 카드 제공업체 및 은행 중개업체)는 소매업체에 평균 2.4% ~ 2.5%를 청구하는 것으로 알려졌습니다. 신용 카드 회사는 현금, 항공 마일리지, 호텔 포인트 또는 기타 로열티 구축 보상의 형태로 일부 "거래 수수료"를 소비자에게 반환합니다.

가맹점은 고객이 절대 사용할 수 없는 마일이나 포인트를 제공하거나 충성도를 구축하는 데 많은 노력을 기울이지 않고 이러한 자금을 관리하고 보상 프로그램을 직접 설계할 수 있기를 원합니다. 소매업체는 비트코인을 지불 수단으로 받아들이지 않을 가능성이 높습니다. 그러나 밀레니얼 세대와 X세대는 비트코인과 기타 암호화폐에 더 큰 열정을 보였습니다. 그들은 또한 디지털 시대의 토착민이며, 그들 중 많은 사람들이 휴대폰 없는 삶을 상상하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 그들은 종종 신용 카드보다 앱을 통해 지불하는 것을 선호합니다.

Bakkt가 기관 비트코인 ​​거래 급증에 성공하면 토큰은 유동성이 높은 대체 통화로 기능할 수 있습니다. 휴대폰에 Bakkt 앱이 있는 사람들은 비트코인을 사용하여 상인에게서 쉽게 물건을 구입할 수 있습니다. Bakkt는 비트코인을 달러로 변환하여 판매자가 비트코인을 볼 수 없고 전통적인 통화만 볼 수 있도록 합니다. 전문가들은 비트코인으로 지불하는 거래 비용을 신용 카드와 비교한 결과 전자가 현재 거래 수수료를 약 75%까지 줄일 수 있다는 것을 발견했습니다. 판매자는 이러한 비용 절감을 사용하여 가격을 낮추거나 자체 인센티브를 설계하여 20대의 충성도 높은 사용자 기반을 확장할 수 있습니다.