편집자 주: 이 기사의 출처는통화 채권(ID: BitBond007), 작성자: Agent Lizhi, 승인을 받아 Odaily가 복제함.

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전에 얘기했는데,

낮은 레버리지 대출 방식으로 이더리움에서 발행되는 스테이블 통화 DAI는 고금리 USDT 대출보다 비용 효율적입니다.최근 USDT에 또 한 번의 폭풍이 몰아치고 통화 가격이 하락하여 많은 투자자들의 신뢰를 얻었지만 DAI에도 위험이 있습니다. ETH와 그 거버넌스 메커니즘으로 DAI를 저당하는 방법에 대해 이야기합시다.DAI는 이더리움 네트워크에서 유통되는 스테이블 코인으로 미국 달러와 1:1로 고정되어 있습니다. DAI와 대부분의 스테이블 코인의 가장 큰 차이점은 스마트 계약은 은행과 같은 제3자 기관이 아닌 DAI 뒤에 충분한 담보가 있음을 보장한다는 것입니다. 또한 DAI는 USDT가 담보로 하는 USD가 아닌 가상자산인 ETH에 담보가 됩니다.

USDT는 미국 달러를 담보로 미국 달러를 상환하는 스테이블 코인 메커니즘으로 이해하기 쉽습니다. 하지만 그 뒤에 있는 여백은 불투명, 일단

통화 가격 불안정으로 이어집니다.

분산형 스테이블코인 DAI는 실제로 담보 자산을 공개적이고 투명하게 표시할 수 있으며 ETH 담보로 미국 달러와 1:1 앵커를 유지할 수 있으므로 완벽한 솔루션 설계가 필요합니다.

Maker는 스마트 컨트랙트 플랫폼으로, 사용자는 이 플랫폼을 통해 CDP(Collateralized Debt Positions)라는 스마트 컨트랙트를 생성하고 저당 자산(ETH)과 원하는 DAI 금액을 입력하고 CDP에서 이에 상응하는 부채를 생성합니다. 완료되었습니다.

이미지 설명

메이커 인터페이스, 담보 자산은 ETH

자산 환매도 매우 간단합니다.부채(차용된 DAI)와 안정 수수료(이자와 유사)를 상환한 후 Maker 플랫폼을 통해 담보를 회수할 수 있으며 반환된 DAI는 동시에 파기되며 CDP는 닫히다.

ETH 담보가 있는 한 안정적인 통화인 DAI를 스왑 아웃할 수 있을 것 같습니다. 다만 이 과정에서 ETH는 먼저 ERC20 형태의 WETH(wrapped ETH)로 대체된 후 PETH(pooled ETH)로 저당잡히고 저당권자는 최종적으로 PETH를 저당하고 DAI가 상환되면 CDP가 닫히고 사용자에게 반환됩니다. 또한 PETH. ETH, WETH, PETH 간 전환이 매우 쉽기 때문에 이에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

DAI 뒤에 충분한 ETH 모기지가 있는지 확인하기 위해 PETH와 DAI 간의 환율은 1:1이 아니라 1.5:1, 즉 모기지 비율은 150%입니다. $300 상당의 ETH는 최대 $200 상당의 DAI로 교환할 수 있지만 이 비율은 향후 변경될 수 있습니다.

ETH 가격이 150% 모기지 금리 아래로 떨어지고 차용인이 PETH 모기지를 추가하지 않거나 DAI의 일부를 상환하지 않으면 계약이 청산 모드를 시작합니다. 차용인이 이전에 담보로 제공한 PETH는 경매될 것이며 누구나 DAI를 사용하여 경매된 PETH를 구매할 수 있습니다. 청산 시점에 PETH를 구매하는 이들 그룹을 키퍼(Keeper)라고 하며 시스템을 유지하는 사람들로 이해할 수 있습니다.

차익거래의 여지가 있습니다 키퍼를 장려하기 위해 경매된 PETH는 3%의 가격 인하를 제공합니다.

예를 들어 대출이 필요한 사람이 100DAI에 1PETH($150 상당)를 저당 잡았지만 ETH의 가격은 다음날 하락하여 $140가 됩니다. 140%의 모기지 금리는 150%의 레드 라인 아래로 떨어졌고 더 이상 증거금을 추가하거나 DAI를 상환하지 않았습니다.CDP 계약이 청산 모드를 시작했고 저당된 1 PETH가 시장에서 경매되었습니다.

청산을 돕는 키퍼들을 격려하기 위해 이 PETH는 135.8(140-140*3%) DAI의 가격에 판매될 것입니다. 계약이 DAI를 받은 후 파기되고 CDP가 종료되며 담보 대출 프로세스가 완료됩니다.

앞서 본드가 브릭을 옮기는 무위험 차익거래 방식에 대해 모두에게 알려준 바 있는데, 키퍼가 거래소에서 최하위 포지션을 가지고 있다면 시세보다 3% 낮은 가격에 PETH를 사서 거래소에서 ETH를 매도할 수 있다. 동시에 전체 차익거래가 완료될 수 있으며, 그 과정에서 3%의 고정 가격 차이는 매우 비용 효율적이라고 할 수 있습니다.

이 과정은 더 심각한 결과를 초래할 수 있는데 차익거래자들은 청산된 PETH를 사서 거래소에서 팔게 되고 이더리움의 가격은 더 떨어질 것입니다. DAI의 모기지 금리가 100% 미만이 될 때까지 청산을 시작할 CDP는 눈덩이처럼 더 많아질 것입니다. DAI와 미국 달러 앵커를 지원할 ETH 자금이 충분하지 않으면 DAI가 붕괴됩니다.

물론 이 가능성은 매우 적습니다. 왜냐하면 DAI에 고정된 ETH는 현재 유통량의 2%에 불과하고 지금 모두 박살난다고 해도 큰 가격 변동을 일으키지는 않겠지만 만약 시장점유율이 앞으로 10%, 50%는 어떻게 증가할까요?

이더리움이 급락하는 블랙스완 이벤트가 발생하면 메이커 플랫폼도 대응책을 마련해 글로벌 청산을 촉발한다. 모든 CDP가 종료되고 MKR 보유자는 DAI를 교환합니다.

메이커는 탈중앙화 플랫폼으로 그 운영은 스마트 컨트랙트를 통해 완성된다 개발팀이 돈을 받고 도망칠 위험을 고려할 필요는 없지만 스마트 컨트랙트가 해킹당할 위험은 생각해야 한다 결국 있다 많은 선례.

탈중앙화된 플랫폼이기 때문에 거버넌스의 문제가 있습니다. Maker는 또한 투표권을 행사하는 데 사용되는 토큰 MKR을 가지고 있습니다. Maker에 대한 중요한 결정을 위해 MKR 보유자는 위험 매개변수(안정성 수수료, 청산 비율, 페널티 비율 등) 수정, 글로벌 청산인 선택 등과 같은 투표를 해야 합니다. MKR도 몇 가지 기능으로 설계되었는데, 예를 들어 안정성 수수료는 MKR로 지불하므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다. 이제 MKR은 주로 Maker Foundation, 팀 및 기관의 손에 있습니다.