DeFi市場は待望の「ベテラン復活」を迎えている。
現在、DeFi市場における総ロック額（TVL）は1970億ドルに達し、過去最高の2060億ドルにわずかに届かない水準となっている。重要なのは、この回復を牽引しているのは新興プロジェクトではなく、かつてDeFiの黄金時代を謳歌したベテランたちだということ。
投機的な需要が高まった初期の頃から現在の復活に至るまで、DeFi市場全体の成長は、機関投資家の資金流入（RWA、コンプライアンス融資、401(k)暗号資産投資）の加速、強気相場における個人投資家のオンチェーンリターンへの需要の回復、そして技術進歩を背景とした新たなユースケースの出現によって牽引されています。ベテラン投資家の復帰は、市場の信頼感の反映であると同時に、DeFi競争の新たな局面への前兆でもあります。
この記事では、BlockBeats が、Aave、Uniswap、Euler、Pendle、Fluid、Spark などの DeFi の「古いプレーヤー」の価格と TVL が最近急上昇した主な理由をまとめています。
AERO: Coinbaseのサポートを受けて急激な反発
Aerodrome Finance（AERO）は、2023年にローンチされ、Baseチェーン上にデプロイされた分散型取引所（DEX）です。自動マーケットメイク（AMM）モデルとして運用され、投票ロックガバナンスと強力な流動性インセンティブメカニズムを組み合わせています。匿名チーム、ベンチャーキャピタル投資なし、私募ロックアップなしなど、コミュニティに優しい設計により、ユーザーのメリットを最大化します。ローンチからわずか72時間で、AEROは2億ドルを超える金融TVLを達成しました。2024年には、総取引量が10億ドルを超え、そのうち85%をSlipstreamが占めています。2025年6月までに、AEROの累計取引量は1,000億ドルを超え、Base DeFiエコシステムの中核コンポーネントとしての地位を確固たるものにしました。
AEROは最近、力強い成長を見せています。8月9日には、CoinbaseのネイティブDEX機能のローンチに後押しされ、AEROの価格は急騰し、1.23ドルに達しました。これは7日間で約47%の増加です。現在の時価総額は約9億7,800万ドルで、人気のプロジェクトコインとなっています。
Coinbase が Base ネイティブ資産の DEX 取引機能を自社のアプリに統合し、Aerodrome が最初にサポートされるターゲットの 1 つになったことに加え、AERO の上昇の理由としては、プロジェクトが独自の流動性プールを作成し、関連する取引手数料を取得できる「プール ランチャー」ツールのリリースも挙げられ、より多くの Base ネイティブ プロジェクトがエコシステムに参加するようになります。
現在、AerodromeのTVLは約5億8,000万ドルで、そのほぼすべてがBaseチェーンから得られています。24時間DEX取引量は約9億5,000万ドルで、過去30日間の総取引量は205億ドルに達しています。収益と投資の観点から見ると、Aerodromeの年間手数料収入は約1億9,300万ドルと推定され、過去30日間の収益は約1,585万ドルです。累積インセンティブ支出は7億600万ドルに達しており、流動性インセンティブへの強い姿勢を示しています。
AerodromeはすでにBaseチェーン上で主導的な取引およびインセンティブメカニズムを確立し、DeFi流動性ハブとなっています。Coinbaseとの統合は、より広範なユーザーベースへの扉を開き、資本と流動性の急増のきっかけとなりました。
上昇トレンドは明確ですが、高額なインセンティブ支出と過熱したテクニカル指標は、短期的な調整には注意が必要です。中長期的には、エコシステムの継続的な拡大、共同プロジェクトの実施、そしてCoinbaseがサポート基盤を拡大し続けるかどうかに注目する必要があります。これが、この仮想通貨が史上最高値（2.32ドル）に回復するか、あるいはそれを突破できるかを左右するでしょう。
Fluid Flip Uniswapの野望
Fluidは、DEX（分散型取引所）、レンディング、金庫システムを統合したDeFiプロトコルです。革新的な流動性レイヤーにより、高い資本効率と流動性の再利用を実現します。Instadappから生まれ、2023年にリニューアルされたFluidは、流動性レイヤー内で複数のロックアップなしに資産を自由に移動できるようにすることで、断片化コストを大幅に削減し、収益を向上させます。スマートデットモデルとスマートコラテラルモデルは、流動性提供者と債務者の両方にとって資本効率を向上させます。
Fluidは最近、DeFi市場の注目を集めています。8月4日には、Fluidのオンチェーン取引量がUniswapを上回り、約15億ドルに達しました。これにより、$FLUIDの価格は同日14.4%上昇しました。現在、Fluidは7.38ドルまで上昇しており、7日間で36.1%、30日間で51%の上昇となっています。
流体の上昇は、次の 4 つの要因によって引き起こされる可能性があります。
1. 流動性レイヤーアーキテクチャが断片化を解消
Fluidは、ArbitrumやSolanaなどのチェーンで、より軽量なLiteバージョンとDEX v2アップグレードのサポートを備え、利回りとユーザーリーチをさらに向上させます。Fluidの流動性レイヤーは共有流動性を実現し、資産を一度ロックして複数回使用できるようにします。これは、迅速な資本吸収と取引の重要な原動力です。
2. 取引シェアが急上昇
短期的には、Fluid は Uniswap を追い越し、ステーブルコイン取引市場シェアの半分以上を獲得し、エコロジーと感情の二輪駆動を直接強化するでしょう。
3. トレーダーの信頼感は回復しつつある
DEXの1日あたりの取引量は過去最高を記録し、トークン価格も短期的に上昇しており、Fluidモデルに対する市場の認知度が高まり、流動性配分の効率性が認められたことを示しています。
4. 買戻しメカニズムに対する長期的な前向きな期待
当局は、年間収益が1,000万ドルに達した時点で買い戻しを開始することを明らかにしており、これによりトークン価値が中長期的に支えられ、低価格で投資家の投資を引き付けることができる。
プラットフォームの累計取引量は79～80億ドルを超え、月間TVL成長率は約27%で総額は約8億3,800万ドルに達し、力強い資本成長を示しています。2025年以降、Fluidの預金残高は40%近く増加し、14億ドルを超えています。また、マルチチェーン（ArbitrumやSolanaなど）への展開とDEX Liteへの対応も計画しています。8月3日時点で、Ethereum、Base、Arbitrum、PolygonにおけるステーブルコインスワップにおけるFluidの市場シェアは55.5%に達し、Uniswap（25.7%）やCurve（13.4%）を大きく上回っています。
FluidはDeFiの急成長著しい新興企業です。独自の流動性レイヤー、堅牢な取引データ、そしてマルチチェーンスケーリング戦略を活用することで、プラットフォームは瞬く間に市場の中心に返り咲き、DeFiにおけるステーブルコイン取引の新たなベンチマークを確立しました。短期的なパフォーマンスは目覚ましいものの、考慮すべきリスクもいくつか残されています。Fluidが短期的な調整局面を迎えるかどうかは、まだ不透明です。エコシステムの普及とユーザーエンゲージメント、そして後続プロジェクトがFluidの流動性レイヤーを真に活用できるかどうかが、継続的な勢いの鍵となります。後続のDEX v2およびLiteバージョンが成功裏にローンチし、重要なマイルストーンを超えて収益を上げることができれば、買い戻しメカニズムが活性化されるだけでなく、ユーザーエンゲージメントと市場評価もさらに向上し、ステーブルコイン取引の新たなベンチマークとしてのFluidの地位を確固たるものにすることが期待されます。
Uniswap v4 TVL が再び 10 億ドルを突破
DeFi業界のベテランであるUniswapは、2025年初頭にv4を正式にリリースしました。Ethereum、Arbitrum、Base、Polygon、BNB Chain、Unichainを含む12のチェーンをサポートしています。また、「Hooks」機能が追加され、動的な手数料、オンチェーン指値注文、流動性プールのTWAPなどのカスタムロジックが可能になります。さらに、シングルトンアーキテクチャとフラッシュアカウンティング技術により、ガスコストを99%以上削減します。v4はv3の資本効率の利点を維持しながら、柔軟性とプログラマビリティを向上させ、革新的なDeFiインフラストラクチャの重要な構成要素となるでしょう。
Uniswapは最近安定したパフォーマンスを見せており、現在UNIの価格は11.27ドルで、30日間で約31％上昇し、時価総額は6億7000万ドルの範囲に戻っています。
UNIの上昇の勢いは以下によって推進されています:
1. TVLの力強い反発
v 4は驚異的なスピードでTVL10億ドルを突破し、UNI価格に強固な感情的サポートを提供し、DeFiエコシステムの回復傾向を浮き彫りにしました。
2. イノベーションをフックして資本を引き付ける
プログラム可能な流動性戦略により、さまざまな戦略的プロジェクト（Bunni や EulerSwap など）が急速に増加し、ユーザーの参加と運用の深さが促進されました。
3. ユニチェーンの拡大における役割は顕著である
新しいネットワークはコストの削減とより効率的なエクスペリエンスをもたらし、Uniswap の新たな成長エンジンを生み出し、活動をさらに増加させます。
4. 技術の反復とシステムのアップグレード
v4では、スマートウォレットのサポート、クロスチェーン統合（Hyperbridge、LayerZeroなど）、6億4000万以上のスワップ取引量が導入され、より立体的な取引インフラストラクチャが構築されました。
現在、Uniswap v4のTVLは10億ドルの節目を突破しました。累計取引高が110億ドルを超えるUniswapは、DeFiの流動性ハブとして認識されています。Unichainは1日あたりの取引高の約75%を占め、Ethereumは約15～20%を占めています。Hooksの展開に関しては、2,500以上のHook流動性プールが立ち上げられており、BunniとEulerSwapはいずれも累計取引高が10億ドルを超えています。
Fluidが市場で輝きを放っているにもかかわらず、Uniswapは依然として強力なライバルです。v4バージョンは、技術革新とエコシステムの拡大を通じて、DeFiにおける中核的な地位を確固たるものにし続けています。TVLの急速な成長とHooksの広範な採用は、Uniswapの復活の重要な基盤となっています。しかしながら、RSIなどのテクニカル指標は上昇傾向にあり、短期的な利益確定圧力が高まる可能性を示唆しています。
今後も上昇が続くかどうかは、フック戦略プールが新たな成長をもたらすことができるかどうか、クロスチェーン統合がエコロジカルな協力を深めることができるかどうか、そしてユニチェーンがコスト優位性と魅力を維持し続けられるかどうかにかかっており、13～14ドルの範囲に挑戦することが期待されます。
オイラー：ハッカー攻撃後の灰からの復活
Euler Financeは、イーサリアム上のモジュール型レンディングプロトコルであり、リスク階層化、柔軟な資産ライセンス、高い資本効率で知られています。あらゆるERC-20資産の統合をサポートし、レバレッジポジションを管理し、高度な清算保護メカニズムを備えています。2024年のハッキング攻撃で大きな打撃を受けた後、プロジェクトは再起動後に急速に信頼を取り戻し、DeFiレンディングセクターの復活における重要なプレーヤーとなりました。
最近、$EULは史上最高値を更新し、一時15ドルを超えました。これは2023年末の安値から950%以上の上昇です。時価総額は3億ドルに迫っています。わずかな調整はあるものの、価格は現在11.8ドルから13ドルの範囲で安定しています。
オイラーの上昇の勢いは以下によって推進されます:
1. 灰からの復活
ハッキング事件後のオイラーの急速な再始動、コミュニティの信頼と資金流入の獲得は、急回復の重要な基盤となっている。
2. TVLと貸出残高はともに回復
TVL の異常な増加とアクティブローンの急増は、ユーザーの強力な融資需要とプロトコルの勢いの回復を反映しています。
3. EulerSwapはエコシステムを補完する
ネイティブ DEX を立ち上げた後、オイラーは、ステーキング、レンディング、取引の間のクローズドループリンクを実現するために、自己循環の流動性パスを構築しました。
4. 主流プラットフォームからのサポートの強化
最新のニュースによると、CoinbaseはEULをサポートする予定です。発表後、価格は1日で約5.7%上昇し、資本市場における認知度の高まりを反映しています。
最近のデータによると、オイラーのTVLはハッキング後の影響と課題をほぼ克服し、12億ドルに達しました。オイラーはネイティブDEX「EulerSwap」を立ち上げ、5月のローンチ以来、累計取引量が10億ドルを超えました。アクティブなローン活動：アクティブなローン額は最近10億ドルを超え、2024年末の約24万ドルから大幅に増加しました。
オイラーの回復は典型的な「灰からの再生」の物語です。ハッキング後の苦境から急速な再起動、TVLの爆発的な増加、製品の革新、そして市場価値と市場の注目の段階的な回復へと進み、古いDeFiプロジェクトの信頼とガバナンスにおける回復力を示しました。
しかし、高値圏での反落の可能性、そしてEulerSwapが取引の厚みを維持し、レンディングサービスを拡大していく能力には注目に値する。Coinbaseなどのより多くの資本プラットフォームからの継続的なサポートや、より多くのCEXの立ち上げは、Eulerの流動性と時価総額を強化するだろう。EulerがTVLの成長、レンディング活動、そしてDEX開発の勢いを維持できれば、より高い評価レンジに戻り、「若返り」のストーリーを継続すると予想される。
ペンドル氏：ボロスがTVLと価格上昇の両方を牽引
Pendleは、ユーザーが将来の収益を取引できるDeFiプロトコルです。そのコアとなるメカニズムは、利回りを生み出すあらゆる資産を「利回り」と「元本」に分割し、ユーザーが将来の収益を自由に取引できるようにすることです。Pendle V3はBorosプラットフォームを統合し、利回り取引インフラの中核を成す高度な利回り取引ツールを開発しました。
ペンドルは最近好調で、株価は一時6ドル近くまで上昇し、過去1週間で46％上昇し、市場全体の傾向をはるかに上回った。
ペンドルの上昇の勢いは、次の要因によって推進されています。
1. 収益取引プラットフォーム「ボロスエンジン」がローンチ
Boros はローンチ後、BTC/ETH の資金調達レートを取引可能な資産 (利回りユニット) に変換し、ユーザーエンゲージメントと資本流入を急速に増加させました。
2. クロスプロトコル統合メカニズムが資本効率を最適化
Ethena、Aave、Borosとの生態系間の連携により、Pendleは効率的な収益戦略の集積地となり、PT-USDe戦略により資本規模の拡大が促進されました。
3. TVLと収益の成長が自信をもたらす
過去最高のTVLと急上昇する収益はトークンに強力なサポートを提供し、市場感情を押し上げます。
PendleのTVLは、主にBorosプラットフォームによる資金流入の急増により、過去最高の88億ドルに達しました。プラットフォーム開設後2日間で、BTCとETHの入金は185万ドルを超えました。Arbitrumのアクティブアドレス数は倍増し、オンチェーン投資家や機関投資家の関心を集めています。
同時に、プロトコル統合は流動性の急増を促進しています。TVLの約60%はUSDe戦略（Aaveでレバレッジと流動性を生み出すPT-USDeなど）から得られており、強力な「イールドループ」資産循環メカニズムを形成しています。
Pendleは、独自の利回り取引メカニズムとプロトコル統合戦略により、DeFiの急成長を遂げています。Borosプラットフォームはプラットフォームに強力なモメンタムをもたらし、TVLと価格の急上昇につながっています。しかしながら、テクニカルな高値からの短期的な反落リスクと、USDeの独占性に伴う集中リスクには注意が必要です。PendleがBoros対応資産（ステーキング収入や米国債利回りなど）を拡大し続け、プロトコルガバナンスとエコシステム全体の統合をさらに深めることができれば、7～8ドルの価格帯に継続的に挑戦する可能性を秘めており、確立されたプロジェクトにとって真に新たな章の幕開けとなるでしょう。
Aaveは再び融資王となり、より制度化される
Aaveは、DeFi業界をリードするレンディングプロトコルであり、非管理型、モジュール設計、クロスチェーンサポートで高い評価を得ています。GHOステーブルコイン、Umbrellaセキュリティメカニズム、Aave Arc/Horizonといった革新的な機能により、DeFi流動性レイヤーの中核における地位をさらに強固なものにしています。
AAVEは最近好調な動きを見せており、7月中旬には330ドルの高値を付け、7日間で約24%上昇しました。高値圏では短期的な調整圧力はあるものの、全体的なトレンドは力強いものとなっています。
Aave の上昇の勢いは以下によって推進されています:
1. 資本流入とTVLが主導
Aave は、新規ユーザーと資金が継続的に流入し、市場の信頼の強固な基盤を提供することで、貸付市場で優位な地位を維持しています。
2. ステーブルコインGHOのパフォーマンス向上の価値認識
GHO のクロスチェーン拡張、sGHO、アンチGHO などのメカニズムは、保有者に多層的な収入インセンティブをもたらし、生態学的粘着性を高めます。
3. 制度的経路は引き続き実施される
Horizon、Arc、KYC コンプライアンス メカニズムにより、Aave は機関レベルの DeFi 融資の重要なエントリ ポイントになります。
その他の主要データを見ると、Aaveの現在のTVLは380.4億ドルに達し、年初から52%増加し、DeFi全体のTVLの約4分の1を占め、レンディング市場を支配しています。ネイティブステーブルコインであるGHOの流通量は3億1,200万ドルです。ArbitrumとBaseにおけるGHOのクロスチェーン展開は収益増加を牽引し、AAVEは直近のリバランスサイクルで22.97%のリターンを達成しました。
具体的な機関協力の面では、Aave は RWA と機関による利用経路を促進するための Horizon プロジェクトを立ち上げ、Plasma と協力して機関向けブロックチェーン ファンドを立ち上げました。Aave DAO は Kraken Ink チェーンのホワイト ラベル ソリューションも承認しました。
DeFiレンディング分野のベテランであるAaveは、依然として堅調な動きを見せています。TVLと預金額は記録を更新し続け、GHO機能は拡張を続け、機関投資家向けレンディングプラットフォームは着実に進化しており、これらがAaveの復活を後押ししています。しかし、AAVEの高値は下落圧力に直面しており、RSIなどのテクニカル指標は買われ過ぎの水準に近づいており、短期的な調整を示唆しています。AaveがDeFiレンディング分野におけるリーダーシップを維持できるかどうかは、Aave V4の展開の進捗、RWAチャネルの実装の有効性、そして規制の動向に左右されるでしょう。
Spark: MakerDAOの剣
MakerDAOの進化形であり、現在はSkyエコシステムの一部であるSpark Protocol（Spark）は、数十億ドル規模のステーブルコインをDeFi、CeFi、そして実世界資産（RWA）に効率的に配分することに特化した、高度なオンチェーン資本配分システムです。コアプロダクトには、SparkLend（レンディング）、Spark Savings（利回り創出）、Spark Liquidity Layer（クロスチェーン流動性供給）などがあります。
SPKトークンは2025年6月17日に正式にエアドロップされ、上場されて以来、市場パフォーマンスは非常に目覚ましいものとなっています。当初のTGE発行価格は約0.065ドルでした。短期的には、SPK価格は最低価格から発行価格の半分以下（約0.03ドル）まで大きく変動しましたが、その後力強く反発し、7月23日には史上最高値の0.18ドルに達しました。この上昇の波は400%を超えました。現在の価格は0.12ドルから0.13ドルの範囲で安定しており、時価総額は約1億9,000万ドル、24時間取引量は約4億5,000万ドルとなっています。
SPKトークンが上昇した主な理由は次の4つであると考えられます。
1. TVLの急上昇がセンチメントを押し上げる
SparkのTVLは4月以降250%急騰しました。このような資本注入は市場の信頼感を直接高め、SPKの価格は急速に回復し、最高値に達しました。
2. エアドロップと上場が取引を活性化
Spark のローンチには大規模なエアドロップと主要取引所 (Binance など) への上場が伴い、初期の市場の注目度と価格変動を高める好ましいメカニズムが確立されました。
3. トップレベルの資金と技術的承認
Spark は、Sky (旧 MakerDAO) プラットフォームの 65 億ドルのステーブルコイン準備金と、資本配分の中核となる透明なメカニズムに支えられ、強固で安定した基盤を備えています。
4. 製品の構造的完全性
Spark は、収益の創出、融資、クロスチェーン流動性をカバーする製品マトリックスを備えており、SparkLend、Savings、SLL を通じてユーザーのニーズに完全に応えます。
本稿執筆時点で、Sparkの総TVLは74億ドルに達しています。7月にはTVLが81億ドルのピークに達し、DeFiプラットフォームの中で6番目に大きな規模となりました。SparkLendは約47億ドル、SLLは約34億ドルを運用しています。Sparkは、DeFiにおけるステーブルコインと資本効率の基準を急速に変革しています。TVLの急上昇、エアドロップへの熱狂、そしてSkyの支持により、Sparkは短期間で「生まれ変わった古いプロジェクト」として伝説的な復活を遂げました。
しかし、高いボラティリティと初期の現金化圧力は依然として存在し、価格は既に30～40%下落しています。短期的な市場調整には注意が必要です。継続的な成長は、Sparkエコシステムの継続的な拡大（CeFiチャネルやRWAの統合など）、ガバナンス活動、そしてSPK保有者のロイヤルティにかかっています。
