原作者: @insomniac_ac

原文翻訳：AiddiaoJP、Foresight news

背景

PumpfunとSolanaのライバルであるLetsBonk.funは、ミームコインの軍拡競争に突入しており、両社ともトレーダーを引き付けるために常に新機能を導入している。

LetsBonk.funは2025年4月に開始され、7月中旬には1日あたりのアクティビティでPumpfunをすぐに上回り、1日あたり発行トークンのピークである28,000トークンに達しましたが、Pumpfunの最低はわずか3,500でした。

当時、LetsBonk は取引量 (1 日あたり 1 億 7,900 万ドル対 5,200 万ドル) と手数料収入 (過去 30 日間で 1,451 万ドル対 2,329 万ドル) でもトップでした。

しかし、Pumpfun は最近方向転換し、24 時間で 15,000 を超えるトークンを作成して競合他社を上回りました。

パンプファン収入

LetsBonkの収益

SolanaのBONKトークンを基盤として構築されたLetsBonkは、「コミュニティファースト」の取り組みとして宣伝されました。ガバナンストークンを発行し、クリエイターに取引手数料の1%を提供しました。これはPumpfunの0.05%を大幅に上回る額です。チームは手数料を明示的にエコシステムに再投資しました。例えば、LetsBonkの手数料の50%はBONKの買い戻しとバーンに使用され、8%は準備金として預け入れられました。この取り組みはユーザーから好評を博しました。

7月までに、コミュニティの感情はPumpfunの現金創出戦略に反感を抱くようになり、7月12日のICO（イニシャル・コイン・オファリング）で5億ドルという驚異的な資金が調達されたにもかかわらず、多くのアーリーアダプターがPUMPトークンを売却しました。ICO開始直後、トークン価格は史上最高値から50%以上も急落し、Pumpfunは価格安定のために数億ドル規模の買い戻しプログラムを開始せざるを得なくなりました。

圧力に直面したPump.funは、市場シェアの奪還を目指して戦略を調整しました。5月には、交換手数料の0.05%をトークン発行者と分配するようになりました。これは、即時のラグプル（トークンの引き抜き）を抑制し、継続的なコミュニティ構築を促進するための措置です。

8 月 8 日の最新アップデートは、この方向への大胆な一歩です。

Pumpfunは、チームベースのトークン発行をサポートし、ミームコインクリエイター向けの共同ツールを提供する機能セット「グループコイン」のリリースを発表しました。今回のアップデートでは、「Create a Squad」（複数の開発者が共同でトークンを発行できる）、プロジェクト資金調達のためのマルチシグウォレット、そして競争的な発行カテゴリー（リーダーボードや新トークンのコンテストなど）が導入されます。

目標は、混沌としたミーム市場に構造と信頼をもたらすと同時に、ラグプル詐欺、非アクティブなトークン、取引量の希薄化といったPumpFunの長年の「ワンウェーブ」問題に根本的に対処することです。チームによるトークン発行を許可し、マルチシグ制御を義務付けることで、PumpFunは個人による詐欺行為を抑制し、長期的なコミュニティ主導のプロジェクトを促進することを目指しています。これは、PumpFunがソーシャルで協力的な雰囲気を醸成することで、BONKBotエコシステムとの差別化を図る試みでもあります。

注目すべきは、「グループコイン」アップデートが、Pumpfunの他の主要な取り組みである手数料分配のアップデートとPUMPトークンのローンチに続くことです。これは、LetsBonkに集まったクリエイターやトレーダーを再び惹きつけるための、より広範な戦略の一環です。Pumpfunの開発者は手数料を懐に入れているだけでコミュニティを無視しているという初期の批判がありましたが、今回の変更はまさにその批判に正面から対処しています。例えば、Pumpfunは現在、クリエイターと収益を分配しており、将来的にはPUMPトークン保有者とも収益を分配する可能性を示唆しています。

「創設チーム」にマルチシグセキュリティを提供することで、プラットフォームは正当性へのコミットメントを示しています。ラグプル詐欺の被害者になりたくない人は誰もいませんし、マルチシグチームは悪質な行為者を排除するのに役立ちます。つまり、Pumpfunはコミュニティのインセンティブと安全策をモデルに組み込むことで競合他社に追いついており、これはLetsBonkが当初から優先してきたことです。

Solanaミームコインコミュニティは、Pumpfunの「グループコイン」発表にすぐに注目し、多くの人がこれを賢明な方向転換だと捉えました。Pumpfunの共同創設者である@a 1 lon 9は数日前に「オーガニックコミュニティトークンに関する重大発表が間もなく行われる」と予告しており、実際のアップデートは明るい兆しをもたらしました。

Twitter上の一部のトレーダーは、チーム発行のアイデアを「ミームコインにもっと正当なチームを参加させる」方法として称賛しました。一方で、マルチシグ制御によって信頼が回復し、ワイルドウェスト風の「敷物引っ張り文化」への解毒剤となることを期待する人もいました。

Pumpfunのトークン価格は、発表後数日間で15%上昇しました。これは少なくとも1人の「クジラ」による賭けのおかげも一部あります。8月5日、オンチェーンの調査員は、あるクジラがアップデート前に10億6000万PUMPトークン（330万ドル相当）を購入し、3倍のロングポジションを築いていたことを発見しました。この大規模な賭けは、関係者がこれらの変更によってPumpfunがユーザー数と取引量を回復すると期待していることを示唆しています。

一方で、懐疑的な意見も少なくない。コミュニティの中には、「グループコイン」は「グループラグ」に過ぎないと冗談を言う者もおり、不正な開発者が共謀して詐欺を働いているのではないかと示唆している。Xでは、有力トレーダーのByzantine General氏がPumpfunの衰退を「失敗」であり「世代的な失策」だと厳しく批判し、新機能で損失を完全に回復できるとは考えにくいと述べている。「彼らは市場シェアを独占していたのに、完全に失敗した…どういうわけか市場を失ったなんて馬鹿げている」と彼は率直に述べた。

この観点から見ると、Pumpfunの評判は一夜にして回復することはないだろう。批評家たちはまた、LetsBonkが依然としてクリエイターに対してより寛大なインセンティブ（Pumpfunの0.05%に対して1%の手数料）を提供していることを指摘しており、Pumpfunはトップミームクリエイターを取り戻すために更なる努力をする必要があるかもしれない。

展望と予測

では、PumpfunとBONKBotの将来にとって、これらは何を意味するのでしょうか？短期的には、Pumpfunの「グループコイン」アップデートによって両者の差は縮まる可能性があります。現在、Pumpfunは日次トークン発行額で再び首位に立っており、一部のクリエイターがPumpfunに回帰していることを示唆しています。

この新機能が期待通りに機能すれば、チームパブリッシング機能はこのトレンドを加速させる可能性があります。チームで結成されたミームプロジェクト（例：インフルエンサーアライアンス、開発者コラボレーション、DAOスタイルのコミュニティ）が、ローンチプラットフォームとしてPumpFunを選択するケースが増えるかもしれません。これにより、PumpFunの伝統的な強みである数の多さを活かしつつ、品質管理の層も強化されます。

つまり、マルチシグチームが注目すれば、Pumpfunトークンの平均的な「真剣さ」は高まる可能性がある。より正当なプロジェクトが増え、単発の詐欺が減れば、LetsBonkに固執していたトレーダーを引きつけることが可能になる。これは、Pumpfunが投機的な性質を完全に失うことなく、「カジノ」というイメージからよりコミュニティ主導のものへと転換しようとする試みだ。

LetsBonk デイリーアクティブウォレット

しかし、BONKBotは立ち止まっていません。LetsBonkは依然として熱心なコミュニティとブランドを擁しており、ここ数ヶ月でPumpfunよりも革新的な取り組みを見せています。

Pumpfunの遅ればせながらの対応はいくつかの問題を解決したが、BONKBotも同様の報復を行う可能性がある。PumpfunのPUMPトークンが、これらの新しい発行機能に加えて、保有者に手数料割引や収益分配といった追加特典を提供するようになれば、LetsBonkは、エアドロップやプラットフォームを利用するクリエイターやトレーダーへのより大きな報酬など、コミュニティへのインセンティブをさらに高めるトークンを発行することで対抗する可能性がある。

実際、LetsBonkはすでに手数料の50%をBONKの買い戻しとバーン、そしてバリデーターのサポートに充てており、間接的にエコシステムへの報酬を提供しています。PumpFunは、この流れに追いつくために、クリエイター報酬の増額やPUMP保有者向けの新たなインセンティブの導入を検討する必要があるかもしれません。競争圧力は激化しており、最終的にはSolanaのミームコイントレーダーとコミュニティに利益をもたらす機能と報酬をめぐる「軍拡競争」が生まれています。

PumpfunとLetsBonkの収益比較

トレーダーの観点から見ると、Pumpfunの短期的な見通しは慎重ながらも楽観的です。同プラットフォームは明らかに信頼性の回復に取り組んでおり、Group Coinsが注目を集めるトークンのローンチに繋がれば、Pumpfunの戦略が健全であることが証明されるでしょう。

今後数週間で、PumpFunの市場シェアは徐々に50%以上に回復する可能性があります。一部のトレーダーは既にこの反転を見据えてポジションを取り始めています。PUMPの価格は8月以降30%以上上昇しており、プラットフォームへの信頼が高まっていることを示しています。さらに、さらなる構造的アップグレードはより多くの流動性を引き付ける可能性があります。これまでPumpFunの潜在的なリスクを懸念してPumpFunの利用を避けていた大手プレーヤーも、マルチシグチームが標準となれば、市場参入を模索するかもしれません。

一方、BONKBotの見通しは依然として明るい。ユーザーの信頼とコミュニティの感情において、BONKBotは依然として主導的な地位を維持している。多くのトレーダーは、BONKエコシステムの雰囲気と透明性を心から高く評価している。Pumpfunが数的優位を取り戻したとしても、LetsBonkは依然として忠実なユーザー基盤を維持するだろう。

Pumpfunの新機能は、トークン発行の増加だけでなく、アクティブ取引量とユーザー維持率の向上にもつながるため、長期的にBONKBotを真に打ち負かすには不可欠です。Pumpfunトークンの平均寿命（および取引量）がチームの発行量増加に伴って増加するかどうかを注視する必要があります。そうでなければ、今回のアップデートは単に「パンプ・アンド・ダンプ」シナリオを助長するだけであり、Pumpfunは依然として根本的な問題に対処できていない可能性があります。一方、BONKBotは取引量や手数料収入といった主要指標で引き続きリードする可能性があります。

要約する

PumpfunとBONKBotの競争は、コミュニティのインセンティブとプラットフォームの信頼性を巡って争われています。BONKBotは当初、高い取引手数料（1%）とエコシステム買戻しメカニズムによって優位に立っていましたが、Pumpfunは最近、「グループコイン」（マルチシグチームによって発行）とわずかな手数料（0.05%）を通じて、離脱ユーザーの取り戻しを試みています。

Pumpfunの「グループコイン」アップデートは、この競争において極めて重要な瞬間でした。これは、Pumpfunが単なるスピードと「クリスマスツリー」のようなリリースから、より地に足のついた戦略へと移行しつつあることを示唆しており、BONKBotのコミュニティ重視のアプローチを借用していると言えるでしょう。

これはSolanaミームコイントレーダーにとって朗報です。競争の激化により、各プラットフォームは発行方法の改善、より公平な報酬メカニズムの導入、そしてさらなるイノベーションの推進を迫られています。Pumpfunがこの勢いに乗ることができれば、BONKBotとの差を縮めるチャンスが生まれます。今後数週間、コミュニティの感情が完全な敵意から希望と懐疑が入り混じったものへと変化していく様子に注目してください。

最終的に、Pumpfunの最新の動きは、2025年末までにBONKBotとの競争を均衡させる可能性があります。Solanaミームコイン市場は不安定で競争が激しいままですが、数か月前よりも健全になる可能性があります。

「グループコイン」が成功すれば、一人でクリスマスツリー詐欺をする時代は終わり、チーム主導のミームプロジェクトが次の100倍の利益を競い合うようになり、PumpfunやBONKBotのトレーダーに新たなチャンスがもたらされるだろう。

私たちは「チームトークン」時代の進展を今後も監視していきますが、今のところ、競争はまだ終わっておらず、それはその渦中にいる私たちにとっては強気の兆候です。