原題: ビットコインの半減は強気かもしれないが、リターンはサイクルごとに縮小している
原作者: デヴィッド・カネリス
オリジナル編集: Mary Liu、BitpushNews
ビットコインの現在の上昇は、2つの強気の物語の組み合わせの中で起きている。つまり、半減期により新規供給量は8週間以内に半分に減る一方、スポットETFはすでにマイニングできる速度を上回る速度でビットコインを蓄積している。
スポットETFに対する新たな需要に加えて、半減期はビットコイン価格の大幅な上昇のきっかけとなることが多い。
しかし、過去 2 つのサイクルで最も恩恵を受けたのはビットコインではなく暗号通貨でした。前回の各半減期の前の年から、ビットコインのピークラリーは次のとおりでした。
· 2012 年の半減から 1 年で 50,000% の成長。
· 2016 年の半減期からほぼ 1 年半で 8,500% の増加。
・2020年の半減期から1年半で1,000%。
数学に興味のある人にとって興味深い発見は、半減期後のビットコインの増加が、ほぼ前期の数値を 6 ～ 8 で割った値であるということです (50,000% / 8, 500% ; 8, 500% / 1,000%)。歴史が繰り返されるとすれば、今回のビットコインのピーク利益は 170% 未満となるでしょう。そしてビットコインはすでにその利益のほとんどを達成しています。
ビットコインの時価総額が1兆ドルを超えたことを考慮すると、これらすべては理解できます。時価総額が2億ドル未満だった2012年のように、ビットコインの価格が2年間で500倍に上昇することはありえない。
現在、ビットコイン (BTC) は暗号通貨市場全体の約半分を占めていますが、他にも何万もの暗号通貨があり、全体として、それらはビットコインの最大の上昇相場に便乗する傾向があります。
実際、ビットコイン以外のトークンは常にビットコインの強気相場からより多くの利益を得る立場にありました。 2016年の半減期の前年、ビットコインを除く暗号通貨の総額は6,490万ドルでした。
半減期イベントから 1 年後、2017 年から 2018 年の強気市場の最盛期には、その額は 6,000 倍以上の 4,210 億ドルに増加しました。これは主に XRP、イーサリアム、ビットコイン キャッシュの上昇によるものです。
同様に、仮想通貨の前回サイクル（2019年から2021年）では、2020年の半減期の前の年にビットコイン以外の仮想通貨の価値は716億ドルでした。
1 年半後、ビットコインが史上最高値に近づいたとき、他のすべての暗号通貨の価値は 1 兆 7,000 億ドルに達しました。これは 2,000% 以上の成長で、ビットコインの 1,000% の成長率を上回りました。
4年周期はビットコインに特有のものではない
この記事では、3 つの半減期のサンプル サイズが小さすぎて意味のある分析を行うことができないことをもう一度強調します。
このようにサンプルサイズが小さいということは、半減期以外の要因も、規則的に見えるビットコインの4年間の市場サイクルの形成に役割を果たす可能性があることを意味する。
世界経済を流れる現金の量を追跡する世界流動性サイクルは、半減期よりもビットコインの上昇とより密接に相関している可能性がある。
世界の流動性も4年周期で動いていることが分かりました。
半減期と同様、世界的な流動性の波がビットコインの爆発的な成長を引き起こしたという証明は、実際にはまだ非科学的であるが、これはおそらく両者の複合的な影響であり、世界的な流動性が深まるにつれて供給が減少し、仮想通貨などの投機的資産に波及し、それによってビットコインの爆発的な成長を引き起こしていると考えられる。需要の増加。
先週のスポットETFからの純流出1日を除くと、米国の現物裏付けビットコインファンドは1取引日あたり平均6,350ビットコイン（3億6,200万ドル）近くを購入した。
ビットコインマイナーは 1 日あたり平均 147 ブロックをマイニングし、ブロックごとに 6.25 BTC (356,600 ドル) の報酬を受け取ります。これがネットワークによる新しいコインの配布方法です。
その結果、マイナーが毎日ブロックチェーンから抽出しているのは 920 ビットコイン (5,250 万ドル) 未満です。ブラックロック、フィデリティ、アーク/21株が率いるビットコインファンドは、株主に代わってほぼ6倍の資金を購入した。
ビットコイン市場の多くの側面はビットコインの供給量を上回っています。今年は毎日平均約 35,000 BTC (20 億ドル) が仮想通貨取引所に流入しており、潜在的なビットコインの販売額が毎日の採掘量の 37 倍であることを示しています。
ビットコインの最近の価格上昇を考慮しても、取引所に送られるビットコインマイナーのほんの一部が最終的に売却されたとしても、需要を満たすのに十分な供給があると仮定すると、価格はすぐに放物線状になることはありません。
それでも、4月19日か20日に予想される半減期が目前に迫っていることから、彼らが市場全体の想像力をどのように捉えているかは簡単にわかります。 Bitwise、Bitfinex、CoinSharesなどの仮想通貨ネイティブ企業は、JPモルガン・チェースやスタンダード・チャータードなどの金融機関と同様に、仮想通貨の謎を解き明かそうとしている。
実際的なレベルでは、ビットコインの半減期はビットコインマイニングの経済学を根本的に変えることになるだろうし、コインシェアーズは、ビットコインが40,000ドル（今のところ順調）を超えなければ、いくつかの大手オペレーターが窮地に陥るだろうと予想している。
スタンダードチャータードは近年、仮想通貨価格の大胆な予測で知られるようになったが、同時に半減期の影響の程度もあり、年末までに仮想通貨当たり10万ドルに達するという目標を維持している。需要と供給は後者に傾いています。
過去の半減期（2012年、2016年、2020年の3回しかありません）後のビットコインの価格変動をグラフにするのは簡単です。結局のところ、ビットコインの最大の上昇相場は半減期から1年後から1年半の間にピークに達した。
「過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではない」ことを証明するだけでなく、なぜ今回が異なるのかは誰にも推測できません。
半減期が価格にどのような影響を与えるか（または与えないか）にかかわらず、データを振り返ると、4年ごとに大規模な資本注入が行われているにもかかわらず、ビットコイン市場への循環効果は時間の経過とともに弱まっています。
