原作者：@BC 082559
家庭教師:@CryptoScott_ETH
1. TL;DR
分散型発注者を特徴とする最初のイーサリアム ロールアップとして、Metis は、その独自の価値提案、複数の強気の触媒、および競争力のある評価により、競争の激しいレイヤー 2 スペースで独自の地位を占めています。
中長期的には、メティスは、カンクンアップグレードの実施、スポットイーサリアムETFの導入、シーケンサープールの開始、メティスが推進するエコシステムという4つの主要な強気要因により、大幅な成長を経験すると予想されています。生態系開発基金の拡充。
$METISの合理的な評価額を探るため、ロック総額、ステーブルコインの枚数、DEX取引量などの要素を考慮した比較分析に基づいた評価モデルを構築しました。結果は、$METIS の潜在的な価格範囲が 188.17 ドルから 258.29 ドルであることを示しており、$METIS が現在の市場価格から 2 倍から 2.9 倍に成長する可能性があることを示唆しています。
将来を見据えると、メティスは大きな成長の可能性を示しています。同社のシーケンサープールの今後の立ち上げは、そのエコシステムにリキッドステーキングと再ステーキングという新たな物語をもたらし、新たな資本流入を促進する可能性があると予想されている。同時に、Metis EDF は、エコシステムの堅牢性の点で、Arbitrum や Optimism などの業界リーダーとの差を縮めるのに役立つと期待されています。
2. はじめに
2023 年の第 4 四半期以降、暗号通貨市場は大幅な回復を経験し、複数の物語が勢いを取り戻し、関連トークンが好調なパフォーマンスを示しています。スポットETFやBRC-20/オーディナルなどのビットコイン関連のナラティブが最近市場の主な原動力となっているが、ビットコインの登録活動が鈍化し、ビットコイン自体が調整期に入ったため、これらのナラティブの人気は低下しているようだ。この市場センチメントの変化は、将来トレンドとなる可能性のある新たな物語を特定する絶好の機会となります。このような背景に対して、Metis は、その独自の価値提案、複数の強気要因、他のレイヤー 2 (L2) トークンと比較した競争力のある評価で私たちの注目を集めました。
前回のレポートでは「Metis がサークルから抜け出し、レイヤー 2 のトップ 5 に入る - 破壊的な分散化戦略の背後にある秘密を明らかにする》では、Metisを総合的に分析し、その技術的特徴や最新の展開を基礎から考察しました。このレポートでは、Metis を投資の観点から検証します。レポートは、メティスとその主な強気要因の簡単なレビューから始まります。次に、比較分析を通じてメティスの評価を調査し、現在の市場におけるその可能性を評価します。最後に、Metis の将来展望についての洞察を提供し、$METIS への投資戦略について説明します。
3. メティスの概要
2021 年 5 月に発売された Metis は、分散型アプリケーション (dApps) とユーザー エクスペリエンスを最適化するように設計されたイーサリアム レイヤー 2 (L2) 拡張ソリューションです。 Metis の 3 つのコア機能には、分散型ソーター、ハイブリッド ロールアップ テクノロジー、多用途のトークン アプリケーションが含まれており、多くのプロジェクトの中で際立っています。イーサリアムの主要なロールアップ技術が直面している現在の課題は、集中型シーケンサーへの過度の依存であり、これはブロックチェーンと暗号通貨の基本概念に違反するだけでなく、単一障害点のリスクももたらします。 Arbitrum や Optimism などのネットワークは、分散化を促進するために不正防止および検証システムを開発していますが、発注者の分散化における実質的な進歩はまだ見られません。これは、ネットワーク制御と収益集中の問題に関連するだけでなく、集中シーケンサーが攻撃された場合、ネットワーク全体と暗号化分野にリスクをもたらす可能性もあります。
対照的に、Metis はソーターの分散化の最前線に立っており、これはセキュリティを向上させるだけでなく、コミュニティ指向モデルに対する Metis の取り組みを示す取り組みでもあります。分散型ソーターは、ネットワークの回復力を向上させるだけでなく、ソーターの収益をユーザー間でより公平に分配することも促進します。これは、ネットワーク運用を暗号通貨エコシステムの分散原則に合わせる上で、Metis にとって大きな前進を意味します。
2023 年 3 月に Metis によって導入されたハイブリッド ロールアップ テクノロジーは、Optimistic Rollup フレームワークとゼロ知識証明を統合しており、Metis 開発の最優先事項です。このハイブリッド アプローチは、Optimistic Rollup のスケーラビリティの利点と、ZK Rollup の固有のセキュリティおよび認証機能を組み合わせるように設計されています。
ロールアップ技術の分野では、確認時間と最終処理時間の 2 つの重要な指標です。現在の楽観的畳み込みはすぐに確認されますが、最大 7 日間のチャレンジ ウィンドウがあるため、最終的に完了するまでに長い時間がかかります。ゼロ知識証明では、証明者が証明を生成し、検証者がそれを確認した直後に、トランザクションの信頼性を検証できます。したがって、これら 2 つのテクノロジーを組み合わせることで、イーサリアムのスケーラビリティが大幅に向上すると期待されます。
ハイブリッド コンボリューション テクノロジーが Metis に実装されると、いくつかの大きな改善がもたらされます。最も重要な改善点は、トランザクションのファイナリティが高速化され、待ち時間が 7 日間からわずか 4 時間に短縮されたことです。さらに、zk 証明の導入により、トランザクションのセキュリティが大幅に強化されます。同時に、zk の実証済みの効率的なデータ管理機能により、各トランザクションには必要なデータのみが含まれることが保証され、ネットワークの処理能力がさらに向上します。
Metisのネイティブトークン$METISは、$ARBや$OPなどの多くの第2層トークンの中でもユニークで、多様なアプリケーション機能を備えています。 $ARB と $OP は主にガバナンス トークンとして使用されますが、$METIS はそれを超えて、プルーフ オブ ステーク (PoS) ステーキングやネットワーク ガス料金の使用まで拡張されています。 $METIS は、ステーキングとガス料金の二重目的トークンとして基本的な価値を発揮します。 Metis ネットワークが拡大し続け、そのアプリケーションが増加するにつれて、主にネットワーク運用における実際的なアプリケーションの価値により、$METIS の需要も増加しています。ガバナンスの点では、分散化の考え方ではトークンの機能としてのガバナンスの重要性が強調されることが多いですが、利益を追求する仮想通貨投資家にとっては、ステーキングを通じて追加収入を得る機会の方が魅力的かもしれません。したがって、$METIS の多用途性は大きな魅力を追加し、多くの第 2 層トークンの中でユニークなものとなっています。
Metis テクノロジー アーキテクチャの詳細については、こちらをご覧ください。前回のレポート。
4. 強気の触媒
4.1 カンクンのアップグレード
イーサリアム ネットワークにとって、今年リリースされる予定のイーサリアム カンクン アップグレードは主要な開発となり、その中で最も重要な機能は EIP-4844 です。アップグレードの目標は、「Blobs」と呼ばれる新しいトランザクション タイプを導入することにより、レイヤー 2 (L2) ソリューションの料金を大幅に削減することです。現在の推定では、Blobs によって L2 コストが最大 90% 削減される可能性があることが示唆されています。このような大幅な料金削減により、Metis を含む L2 プラットフォーム上のネットワーク活動が促進されることが期待されます。
L2 Fees のデータによると、Metis は既に $ETH の送金に関しては 2 番目にコスト効率の高いオプションであり、トークン スワップの実行に関しては 3 番目にコストが低いオプションであることが示されています。カンクンのアップグレードの実施により、メティスのコスト優位性がさらに高まる可能性があり、ネットワーク活動の成長を促進すると予想されます。
さらに、カンクンのような大規模なアップグレードは、特に $ETH および ETH ベータ トークンを中心に、市場での投機を引き起こすことがよくあります。市場参加者は、主要なアップデートに先立って投機に積極的に関与する傾向があります。主要なイーサリアム L2 トークンである $METIS は、カンクンのアップグレードが近づくにつれて投機資金の流入が見込まれる可能性があり、その結果、取引活動が活発化し、トークンへの関心が高まります。
4.2 スポットイーサリアムETF
スポットイーサリアムETFをめぐる議論はますます注目を集めています。ビットコインスポットETFの承認に続いて、イーサリアムが同様の規制当局の承認を受ける次の資産となる可能性があると予想するのは合理的です。スポットイーサリアムETFが承認される可能性は、政府からの認知と評判の向上を象徴するだけでなく、大量の資本流入を引き起こし、価格を押し上げる可能性もある。
イーサリアムはビットコインとは異なるため、承認プロセスがより複雑になる可能性がありますが、関連する各ニュースリリースや期限が近づいていることに対する市場の憶測により、複数の変動が生じる可能性があります。この現象はすでにビットコインで起こっており、特にカンクンのアップグレードなどイーサリアムを巡る他の物語がある場合には、イーサリアムでも起こる可能性が高い。ビットコインは現在調整段階にあるため、ビットコインスポットETFの承認は「売りニュース」の出来事のように見えるかもしれないが、スポットETFの立ち上げは一般大衆にビットコイン市場への前例のないアクセスを提供し、長期的な利益をもたらす。
したがって、特に $METIS のような強力な価値提案を持つイーサリアムの第 2 層トークンは大きな恩恵を受けるでしょう。イーサリアムの価格が上昇するにつれて、「ETHベータ」と呼ばれることが多い関連する第2層トークンは、時価総額が小さいため、より大きな利益が見られる可能性があります。メティスは、その独自の機能と確かな価値提案により、この市場の動きにおいて競合他社を上回るパフォーマンスを発揮する可能性を秘めています。
4.3 ソータープールと液体ステーキング/再ステーキングの説明
Metis の分散型ソーターは、その核となる価値提案の 1 つとして、最近の市場の注目を集めている主な原動力です。現在、シーケンサー プールはコミュニティ テストの 3 段階のうちの最初の段階を実施中です。この段階では、ユーザーは Sepolia テスト ネットワークを通じて Metis の dApps を体験し、開発者は正式リリースに備えてシーケンサー プールのストレス テストと最適化を行います。このコミュニティ テスト フェーズは、シーケンサー プールの開発の重要な指標であり、今後の発売を予告します。主要なプロトコルのアップグレードは仮想通貨市場で触媒的な役割を果たすことが多いため、展開の成功は$METISの価格にプラスの影響を与えると予想されます。さらに、市場の効率性の問題により、通常、そのようなニュースが発表された後も価格は一定期間上昇し続けます。
シーケンサープールの開始は、過去1年間のイーサリアムリキッドステーキングエコシステムの成長が証明しているように、DeFi分野で大きな注目を集めているMetisエコシステムにリキッドステーキング/再ステーキングが導入されることも意味します。リキッドステーキングは、$stMETIS 上で開発された融資プロトコルや担保付き債務ポジション、または $METIS トークンをステーキングするためのさまざまな形式の再ステーキングプロトコルの利用など、多くの可能性を提供します。
これらのアプリケーションは、Metis ネットワークのロックされた合計値 (TVL) を大幅に増加させ、$METIS の需要を増加させ、成長の好循環を生み出す可能性があります。 Metisのリキッドステーキングエコシステムがイーサリアムの規模に達しないとしても、その成長の一部を達成することは大きな可能性を示しています。 Metisエコシステムにおける流動性ステーキングが勢いを増し始めると、$METISは供給ショックに見舞われる可能性があります。
4.4 今後の生態系の成長
L2 トークンの本質的価値を評価する場合、ネットワーク自体の使用と導入を反映する、ネットワークによってサポートされる経済活動の範囲を考慮することが重要です。したがって、L2 ネットワーク エコシステム内の経済活動を刺激するイベントは、ネイティブ トークンにとって強気の要因と見なすことができます。
2023 年 12 月、Metis は Metis エコシステム開発基金 (Metis EDF) を立ち上げました。これは、Metis エコシステムの開発、流動性、活動、および幅広い普及を促進するために 460 万ドルの METIS を割り当てる重要なイニシアチブです。資金の大部分はシーケンサーのステーキングを奨励するために使用され、約 35% はエコシステムの開発に使用されます。 Arbitrum の STIP や Optimism の RetroPGF などの同様の取り組みは、エコシステムにプラスの影響を与えています。 Metis 内のプロトコルは一般的に小規模であり、小型キャップのトークンは通常より高い収益率を提供することを考慮すると、Metis EDF は大きな影響を及ぼし、大きな利益を求めて収益を求めるユーザーを Metis エコシステムに引き付けることが期待されます。
開発者は、Web エコシステムの成長において重要な役割を果たします。 Arbitrum の GMX を例に挙げると、人気のある dApp が 1 つだけでもチェーンの TVL を大幅に増加させることができます。 WAGMIは1月8日、Metisに導入されると発表した。 Avalanche や Fantom などのエコシステムで数十億 TVL のプロジェクトを魅了してきた著名な開発者 Daniele Setagalli によって開発された WAGMI の Metis への移行は前向きな展開と見なされています。 WAGMI がダニエレの過去の成功を再現すると主張するには時期尚早ですが、この展開は確かに Metis の成長軌道にプラスの要素を追加し、ネットワークの成長可能性に対する開発者の認識を示しています。さらに、Metis コミュニティは、新しいプロジェクトを立ち上げるためのプロジェクト承認に Candidac と呼ばれるプラットフォームを利用しています。 Candidac には現在 30 を超えるプロジェクトが承認待ちの状態にあり、Metis エコシステムへの関心の高まりを浮き彫りにしています。これはまた、メティスの可能性と能力に対する建設業者の信頼を示しています。
5. $METIS の評価
$METIS の合理的な評価をさらに深く掘り下げるために、比較分析に基づいた評価モデルを開発しました。このモデルは、特定の指標を選択することによって、レイヤー 2 ネットワーク (L2) の世界における $METIS の相対的な位置を評価します。モデルの目的は、$METIS が業界平均または中央値レベルに達すると仮定して、$METIS の潜在的な価格範囲を推定することです。さらに、このモデルには、トークン価格に対する強気要因と弱気要因の影響を考慮して、さまざまな割引とプレミアムも計算に組み込まれています。
私たちの分析は、各 L2 ネットワークの市場データを収集することから始まります。データには、価格、時価総額、完全希薄化後の価値、ロックされた合計価値 (TVL)、各ネットワーク上のステーブルコインの数、30 日間の分散型取引所 (DEX) 取引量などの主要な指標が含まれます。このデータに基づいて、FDV/TVL、FDV/ステーブルコイン、FDV/ボリュームの 3 つの比率を計算しました。 TVL、ステーブルコイン、DEX 取引高を主要指標として選択したのは、これらが L2 ネットワークの堅牢性、L2 ネットワークの経済的健全性と活動を反映できるためです。
次に、分析では、平均と中央値に基づいて各指標 (FDV/TVL、FDV/安定、FDV/ボリューム) の範囲を計算します。これは、データセット内の極値のみに依存することで生じる可能性のあるバイアスを軽減するために行われます。平均と中央値の両方を考慮することで、第 2 層ネットワーク (L2) における $METIS の位置付けをよりバランスよく代表的に理解することを目指します。
分析をより正確にし、起こり得る市場の動きを考慮するために、-10% から +10% までの範囲の割引とプレミアムを導入しました。この範囲は、$METIS 価格範囲の下限と上限に適用されます。具体的には、価格帯の下限は、各指標の平均値または中央値の低い方に 0.9 (10% 割引を表す) を掛けることで計算されます。逆に、価格帯の上限は、各指標の平均値または中央値の高い方に 1.1 (10% のプレミアムを表す) を掛けることで決定されます。
$METIS の最終価格帯を決定する際、当社の評価モデルは 3 つの比率 (FDV/TVL、FDV/厩舎、FDV/出来高) に基づいて計算された価格推定値の加重平均をとります。ウェイト配分は次のとおりです。FDV/TVL が 40%、FDV/厩舎が 20%、FDV/ボリュームが 40% を占めます。この割り当ては、ステーブルコインの数よりも FDV/TVL および FDV/ボリュームの方がネットワークの経済活動をよりよく反映しているという信念に基づいています。この重み付けアプローチにより、$METIS の最終価格範囲は $188.17 ～ $258.29 となります。これは、$METIS の価格が現在の市場価格の 2 ～ 2.9 倍に成長する可能性があることを示唆しています。
このモデルとその結果は、現在の市場状況とさまざまな指標の重要性に関する仮定に基づいていることに注意することが重要です。実際の市場パフォーマンスは、市場力学の変化、より広範な経済状況、Metis ネットワークまたはより広範なレイヤー 2 (L2) エコシステム内の特定の開発などを含む (ただしこれらに限定されない) 多数の要因によって変動する可能性があります。したがって、提案された価格帯は、将来の価格の正確な予測ではなく、大まかな見積もりとしてみなされる必要があります。読者は、このモデルを意思決定プロセスにおけるいくつかのツールの 1 つとして考慮し、投資を決定する前に独自の調査と分析を行う必要があります。
6. アイデアを共有する
ファンダメンタルズ的な観点から見ると、$METIS は、その独自の価値提案、複数の強気要因、および合理的な時価総額の成長可能性により魅力的に見えます。これらのイベントを有利に取引することは可能ですが、特にレバレッジを使用する場合、正確な市場タイミングとエントリーポイントを選択する専門知識が必要です。多くの個人投資家にとって、効果的な戦略は DCA かもしれません。この手法では、一定の間隔で一定額を投資し、市場のボラティリティを緩和しながら徐々に投資ポジションを構築していきます。
トランシェを使用すると、投資家は市況に関係なく投資を続けることができるため、特に不安定な仮想通貨市場でよく見られる、市場のタイミングに伴う感情的ストレスが軽減されます。この戦略では、購入コストの長期的な平均化も行われます。強気の要因が出現すると、投資家は一部のポジションのリスクを軽減することを検討する可能性があります。そのような行動の範囲とタイミングは、投資の目的、時間の見通し、リスク許容度に基づいて決定される必要があります。
ただし、この戦略はトークンの長期的な見通しに対する前向きな見方に基づいていることに注意することが重要です。したがって、投資に着手する前に、徹底的なリサーチとデューデリジェンスを実施することが非常に重要です。暗号通貨市場の予測不可能性とボラティリティの高さを考慮すると、損失しても許容できる資金のみを投資するようにする必要もあります。
7. 結論
分散型オーダラーを特徴とする最初のイーサリアム ロールアップとして、Metis は競争の激しいレイヤー 2 (L2) ネットワーク空間で重要な位置を占めています。さらなる分散化に向けたこのステップは重要であり、Metis が仮想通貨コミュニティの中核的価値観と一致していることを示しています。 Metis のようなプロジェクトが分散化の重要性を認識しているだけでなく、この分野で積極的に革新しているのを見るのは非常に刺激的です。
将来を見据えると、メティスには大きな成長の可能性があります。同社のシーケンサープールの今後の立ち上げにより、そのエコシステムにリキッドステーキングと再ステーキングの概念が導入されると予想されており、新たな資本流入の波を呼び込む可能性がある。さらに、Metis エコシステム開発基金 (Metis EDF) は、ネットワーク エコシステムの成長と発展を加速する上で重要な役割を果たし、Arbitrum や Optimism などの主要な競合他社とのギャップを埋めるのに役立ちます。こうした展開を踏まえると、Metis は当社の注目の的であり、今後もその進捗状況と今後の展開を注意深く監視していきます。
参考文献
1. https://drive.google.com/file/d/1-hGL4mj8hLtWV8jlt6zRz63yKY14cvyr/view
2. https://www.metis.io/blog/metis-edf-a-new-chapter-for-metis
3. https://www.metis.io/blog/introducing-hybrid-rollups
【声明】 本レポートは、@GryphsisAcademy 学生@BC 082559 、存在する@CryptoScott_ETH の指導のもと完成したオリジナル作品。著者はすべての内容に対して単独で責任を負いますが、必ずしもグリフシスアカデミーの見解やレポートを委託した組織の見解を反映しているわけではありません。編集内容と決定は読者の影響を受けません。著者はこのレポートで言及されている暗号通貨を所有している可能性があることに注意してください。この文書は情報提供のみを目的としており、投資決定のために信頼されるべきではありません。投資に関する決定を下す前に、ご自身で調査を行い、公平な財務、税務、または法律のアドバイザーに相談することを強くお勧めします。資産の過去のパフォーマンスは将来の収益を保証するものではないことに注意してください。
