整理 - 毎日

著者 - 秦暁峰

今夜、裁判所文書により、グレイスケールが米国証券取引委員会（SEC）に対する訴訟で勝訴したことが明らかになった。

昨年6月、SECは「投資家を詐欺や市場操作から守ることができない」という理由で、ビットコイン・トラストGBTCをビットコイン・スポットETFに転換するというグレイスケールの申請を却下した。グレイスケールは直ちにSECに訴訟を起こし、両当事者は今年3月7日にコロンビア特別区控訴裁判所で法廷弁論を行った。

何ヶ月も待った後、今夜、事件はグレイスケールの勝利で暫定的に終結した。グレイスケールのソネンシャイン最高経営責任者（CEO）は、グレイスケールに有利な判決を下したワシントンD.C.巡回裁判所と投資家の支援と励ましに感謝の意を表すメッセージを投稿した。さらに、Grayscale の法務チームは裁判所の意見を積極的に検討しています。

グレイスケールの勝利は、ビットコインスポットETFが正式に開始されようとしていることを意味するのでしょうか?各当事者は非常に異なる見解を持っていますが、Odaily は次のようにまとめています。

Cinneamhain Ventures のパートナー、アダム・コクラン氏は、裁判所の判決を受けて、SEC には 3 つの選択肢があると述べた: 判決を延期し、新たな拒絶理由を提案する; 認めて承認する (グレースケール ETF); 裁判官全員に訴訟を控訴するよう要請する (大法廷控訴) ）。 「しかし、裁判所の決定の論理的根拠と、彼ら（裁判所）がSECがその主張のいずれも支持していないことを繰り返し指摘したという事実を考慮すると、大規模控訴はひどい決定であり、裁判所を激怒させるだけかもしれません。大きな勝利だ。」

ブルームバーグTVアナリストのソナリ・バサク氏は、「これはGBTCが自動的かつ即時にETFに転換するという意味ではない。裁判所が述べたように、それは米国SECがなぜグレースケールではなくビットコイン先物ETPを承認したのか説明できなかったことを意味するだけだ」と述べた。同氏は、両当事者が判決を再検討する45日間の上訴期間を含め、まだ長いプロセスが必要であり、SECは本審理を要求することもできると付け加えた。 「グレイスケールがGBTCをETFに転換するために申請書を再提出する必要があるかどうかは不明だ。」

ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームス・セイファート氏は、グレイスケール社が訴訟に勝ったとはいえ、GBTCを自由にETFに転換できることを意味するわけではないが、転換問題はまた一歩前進したとコメントした。

ブロックチェーン協会最高政策責任者Jake Chervinskyグレイスケール氏は、これはSECにとって大きな勝利だったと述べ、SECは丸10年間、ビットコインETFのスポット提案を「詐欺的で操作的な行為や慣行を防ぐように設計されている」という理由で拒否してきたが、その時代はもう終わった、と述べた。しかし、裁判所はSECにグレイスケールのETF提案を承認するよう命令したわけではなく、「詐欺と操作」問題に関するSECの分析は間違っていたと述べただけで、今後、SECは裁判所の判決を考慮し、グレイスケールの提案を再検討する必要があると述べた。

「SECはどうするのでしょうか? 一つの見方としては、SECは別の理由を選んでグレイスケールの提案を拒否し、より長期でより費用のかかる訴訟を強制するだろうということです。SEC指導部の仮想通貨に対する極端な敵意への関心を過小評価することは不可能ですが、それは可能です」また、SECは反ETFの立場からの脱却を裏付けるものとしてDC巡回裁判所の決定を指摘するだろうとの見方もあり、「われわれは同意しないが、法の支配には従う」と述べた。負け戦をやめるための合理的な言い訳だ。」

同氏は、SECはスポットビットコインETFの承認を求める政治的圧力にも直面するだろうと付け加えた。これは単なるグレースケールの問題ではなく、TradFi はすでにビットコイン ETF の準備ができており、ブラックロックを含む伝統的な機関が今年相次いでビットコイン スポット ETF を提案しています。問題は、SEC がどの道を選択するかということです。自分をもっと惨めにしたいですか？もう一回否認すれば、また訴訟が起きるだろう。

法律事務所ホーガン・アンド・ホーガンのパートナー、ジェレミー・ホーガン氏は、グレイスケールの勝利により、従来の金融機関がスポットETFを申請する際の障害が取り除かれ、法的根拠が提供されたと考えている。 「皆さん、良くも悪くもビッグマネーが登場する準備をしてください。 」

(継続的に追加)