原文編集：Deep Tide TechFlow

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Synthetix の現状

Synthetix は、Kain Warwick と Justin Moses によって 2017 年に設立されました。当初は Havven として知られていたこのプロジェクトは、暗号資産を超過担保したステーブルコイン (nUSD) を提供します。それ以来、このプロトコルは大幅に成長し、現在ではイーサリアムのメインネットとオプティミズムで資産の合成形式を提供しています。

現在、Synthetix は多くの DeFi プロトコルの流動性レイヤーとして機能しています。 Synthetix では、ユーザーはネイティブ トークン SNX をステークして sUSD (合成 USD) を鋳造します。したがって、sUSD は Synthetix のネイティブ ステーブルコインであり、SNX によって過剰担保されており、プロトコルに対するユーザーの負債を表します。

したがって、Synthetix 上に構築されたプロトコルが使用できる利用可能な流動性の合計は、プロトコルの担保 (つまり SNX) の量によって異なります。この合成流動性を実現するために、なぜユーザーは SNX をステーキングする必要があるのでしょうか?なぜなら、ステーカーはネイティブのSNXトークンで報酬を受け取り、この合成負債を活用する手数料も受け取るからです（現在年率40％）。ステークされる SNX の数が特定のしきい値を下回る場合、SNX の発行が増加し、それによってより多くのユーザーが SNX をステークするようになり、流動性が増加します。

副題

Kwenta

現時点で、Synthetix の Total Value Locked (TVL) は 3 億 7,500 万ドルで、3 億 7,500 万ドル相当の SNX が賭けられていることになります。 Synthetix 上に構築され、プロトコルを活用した流動性の例としては、Kwenta があります。 Kwenta は Optimism の永久先物取引プロトコルで、固有の流動性はありませんが、Synthetix から流動性を継承しています。 Kwenta のすべての取引ペアは sUSD 建てであるため、これらの合成資産を取引するには、ユーザーは SNX をステーキングする (または市場で sUSD を購入する) ことによって sUSD を鋳造する必要があります。

副題

Lyra;

Thales;

Kwenta;

dHedge;

Polynomial.

Infinex

Infinex は、オンチェーン上の集中型取引所での取引体験を分散型でシミュレートすることを目的としたオンチェーン永久取引所です。ユーザーインターフェイスとエクスペリエンスがプロトコルの中心であるため、新しいトレーダーを引き付けやすくするために「シンプル」モードと「プロ」モードが用意されています。

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Synthetix V2 インジケーター

以下は、SNX の価格と Synthetix の流動性を使用した取引量を示す Token Terminal のチャートです。グラフが示すように、最近のオンチェーン活動と SNX の現在の価格の間には大きな乖離があります。

Synthetix は最近多くの製品を発売しており、Perps V2 アップグレードは活動の増加に大きな役割を果たしています。このアップグレードでは、Kwenta などのプロトコルで利用できるさまざまな合成アセットが導入されます。 Synthetix が Optimism から大量の OP トークンを受け取り、ユーザーに製品の使用を奨励するために Kwenta などのプロトコルで使用されていることは言及する価値があります。さらに、Kwenta は、より高いインセンティブを提供するために追加の KWENTA トークンを発行します。

以下は TVL のグラフで、Synthetix の場合、以下に示すように SNX の価格と直接相関しています。これは、前述したように、プロトコルに賭けることができる唯一の資産が SNX であるためです。

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Synthetix V3

副題

TLDR

SNX だけでなく複数の担保。

許可のない流動性レイヤー。

開発者に優しいエコシステム。

シームレスなクロスチェーン実装。

複数担保ステーキング

複数担保ステーキングは、Synthetix V3 ビジョンの中核となる理念の 1 つです。現在、合成スポット市場と永久市場で使用される流動性を提供するためにステークできるのは SNX のみです。 V3 では、各ボールトが担保 (トークン) によって表されるボールト設計が導入されています。 1 つの保管庫は ETH、もう 1 つは SNX、3 番目は wBTC になります。これらの保管庫を構成する担保の種類は、ガバナンスを通じて追加されます。さらに、特定の流動性を活用したいプロトコルで使用するために、ボールトをプールに追加できます。たとえば、プールは ETH ボールトと DAI ボールトで構成され、Kwenta などのオンチェーンのデリバティブ市場で利用できるようになります。これらの利点には次のようなものがあります。

ステーカーとして、どの資産を担保として提供するかを選択し、収入を得てより自由を楽しむことができます。

プールは特定の市場に関連付けられているため、ステーカーはリスクを回避できます。リスク回避的な投資家は、BTC および ETH 市場で使用されるプールにのみ流動性を提供でき、リスクの高い資産は提供できません。

副題

許可のない流動性レイヤー

V3 を使用すると、開発者は許可のない方法で流動性プールを活用する新しい市場を Synthetix 上に作成できます。 DeFiにおける大きなハードルは、早期に流動性を構築することであり、これは多くの場合、大量のトークン発行によって促進されます。

副題

Synthetix は最終的に、新しい製品に簡単に統合できるサービスとしての流動性プラットフォームとして機能します。

シームレスなクロスチェーン実装

Synthetix V3 の最終目標は、あらゆる EVM チェーンで利用できるようにすることです。いわゆるテレポーターは、あるチェーンで提供される流動性を他のチェーンでも利用できるようにします。たとえば、ユーザーがオプティミズムのプールに流動性を提供すると、Arbitrum の市場はその流動性を活用してプラットフォームをサポートできます。

副題

V3につながる

以下は、Synthetix V3 のフルバージョンのリリース前の計画の簡単な紹介です。

ステーブルコインの移行 - V3 では、現在の V2 sUSD に代わる新しい合成ステーブルコインが導入されています。名前はまだ決まっていませんが、新しいステーブルコインを「sUSD」のままにして、現在の V2 バージョンの名前を「oldUSD」または「legacyUSD」に変更するという提案があります。時間の経過とともに、新しい V3 ステーブルコインと合成資産が流動性と権限を獲得するにつれて、ユーザーは資産を V2 から V3 に (Curve プール経由で) 移行する必要があります。

Perps V3 - Perps V3 では、前述のマルチ担保が導入されます。 Kwenta、Polynomialなどのプロトコルを使用するトレーダーにとって最も重要なことは、すべての合成資産（sUSDだけでなく）を取引の担保として使用できることです。 UI/UX もより合理化され、直感的になります。コアコードの大部分は完成しており、監査が近づいています。テストネットは7月下旬に稼働する可能性がある。

V2 SNX ステーカーを V3 LP にアップグレード - この機能により、現在の SNX ステーカーは借金を返済したりポジションを決済したりすることなく V3 に移行できます。 (SIP-306)。

テレポーター - テレポーターは V3 のクロスチェーン機能の重要な部分です。クロスチェーン流動性の利用を可能にするために、あるチェーンで sUSD をバーンし、別のチェーンで sUSD をミントすることで、スリッページとクロスチェーン ブリッジの必要性を排除します。 Teleporters は現在開発中で、いくつかのテストネットで実行されています。 (SIP-311)。

Synthetix の最終目標は非常にエキサイティングですが、重要なのは、需要を創出し、Synthetix を流動性レイヤーとして利用するソリューションを構築するよう開発者を引き付けることです。 Synthetix 上に構築されるプロトコル (Kwenta など) が増えるほど、流動性プロバイダー (Synthetix のステーカー) の利回りが高くなります。利回りが増加するにつれて、提供される流動性も増加し、より深い流動性により、Synthetix 上に構築されるより多くのプロトコルが引き寄せられるでしょう。これが相互促進の好循環です。

エピローグ

Synthetix の最終目標は非常にエキサイティングですが、重要なのは、需要を創出し、Synthetix を流動性レイヤーとして利用するソリューションを構築するよう開発者を引き付けることです。 Synthetix 上に構築されるプロトコル (Kwenta など) が増えるほど、流動性プロバイダー (Synthetix のステーカー) の利回りが高くなります。利回りが増加するにつれて、提供される流動性も増加し、より深い流動性により、Synthetix 上に構築されるより多くのプロトコルが引き寄せられるでしょう。これが相互促進の好循環です。

前述したように、SNX ステーカーが獲得する手数料の 60 ～ 70% は、Kwenta だけでトレーダーから得られます。 Kwenta でのトランザクションは、大量の OP トークンと KWENTA トークンの発行によって強く奨励されているため、最近のユーザー増加の程度を見積もることは困難です。