世界最大の資産運用大手ブラックロックは今朝、子会社のiシェアーズを通じて米国証券取引委員会（SEC）にスポットビットコインETFの申請書を提出したが、申請書類によると、今回申請したファンドの名称は「iシェアーズ・ビットコイン・トラスト」であることが明らかになった。資産は「主に信託の保管者に代わって保有されているビットコインで構成されています。」
ブラックロックがスポットETFを申請しているのか信託を申請しているのかは、暗号通貨業界で大きな違いと論争を引き起こしており、ブラックロックが信託を申請していると考える人もいますが、グレイスケールが発行するGBTCなどの信託ファンドとは異なります。 「より柔軟で償還が可能。別の見方は、ブラックロックが今回代替構造のETFを申請しているというもので、これは上場ビットコイン信託基金株を代表するものである。これはGBTCなどの金融機関に似ている。ツールは完全に異なるが、より類似している」 GLDとブラックロックの子会社であるiシェアーズが管理する多くの有名なETFファンドに。
ブラックロックはスポット ETF または信託を申請していますか?暗号通貨業界のアナリスト、投資家、専門家はどのような主張を持っていますか?また、伝統的な金融の観点から見ると、ETF と信託の定義、主な違い、投資リスク、それぞれの長所と短所は何でしょうか?次の記事では、これらの通説を明確に説明します。
ブラックロックは信託を申請していますか?
ポンプ・インベストメンツの投資家アンソニー・ポンプリアーノ氏は次のように考えている。ブラックロックはビットコインETFではなく信託を申請した。この 2 つは技術的には異なりますが、特に規制当局の承認に関しては異なりますが、投資家にとっての結果は同じです。アンソニー・ポンプリアーノ氏は、GBTCは信託であるため、基金から償還することはできないとツイートした。 BlackRock も信託ですが、償還することができます。もし申請が承認されれば、投資家にとっては大きな利益となるだろう。しかし、最大のプラスは依然としてSECによる本物のビットコインスポットETFの承認です。
Web3 Technology Marketing Studio SCRIB 3 のアカウント マネージャーである Joey Campbell 氏も、BlackRock が信託を提出したと考えています。とツイートしました, 「現在、『信託』と『ETF』という名称にショックを受ける人もいれば、違いがないと言う人もいます。 「信託」に誰もが警戒心を抱く理由は、グレイスケールのビットコイン信託が現在純資産価値よりも大幅に低い価格で取引されているからだ。これは、投資家が保有株をBTCに換金できないためです。償還がないということは、割引価格で購入したり、市場での裁定取引のために売却したりしないことを意味します。これはブラックロックの信託ファンドとは異なります。 」
「目論見書に記載されているように、上場投資信託（ETF）の申し込みおよび償還メカニズムの主要な参加者の1つである認定参加者（AP、認定参加者）が表示されます。本質的に、APはETFの流動性の提供者です。（または、市場での ETF 株式の供給を変更することもできます)) ブロックファンド株式は継続的な償還/作成のために提供されており、信託の AP は 1 日中いつでも資金を償還/作成できることを意味します。」
「たとえば、BTC の現在の価格に基づいて 40,000 BTC (1 ブロック) が 4,000 万ドルの価値がある場合、ファンドの株式は 40,000 BTC で約 3,900 万ドルとして計算されます。その後、AP 認定参加者は株式を購入し、信託が保有する 40,000 BTC を償還してから売却することで 100 万の利益を得ることができます。 」
同じ見解を共有するもう一人の人物は、ビットコイン レイヤー マーケット アナリストです。Joe Consorti 、彼とツイートしました, 「これはETFではなく信託です。ETFのような毎日の償還メカニズムがないため、バスケットあたり40,000ビットコインの形で信託から追加され償還されます。同額が生成されます」グレースケールとして ビットコイン信託ファンドの同様の NAV プレミアムとディスカウントの問題。」
別の見方：ブラックロックがETFを申請
アダム・コクラン氏、CEHV パートナー考えるブラックロックはETFを申請したが、多くのETFは代替構造を採用している。 GBTCとは異なり、ブラックロックは清算を通じてビットコイン資産ユニットを直接取り扱うのではなく、上場ビットコイン信託ファンド株式を表す償還可能な信託の形でETFを申請した。
ブルームバーグ シニア ETF アナリストエリック・バルチュナス氏はこれをETFだと考えているこれに対して同氏は、「ブラックロックがETFではなく信託を申請していると考えている人たちに聞きたいのですが、$GLDはETFだと思いますか?実際、この2つは同じものです。」とツイートした。 「ETF」資産クラスにはさまざまな構造があります。 $GBTCとは全く異なります。 」
SEC登録ブローカーディーラーであるウォッチドッグ・キャピタルのCEOであるブルース・フェントン氏は、ブラックロックが提出したものはETFであり、一部の人はそれを信託だと考えているが、GBTCなどの金融商品とは異なり、経営陣に近いものであると考えている。 GLD および BlackRock の子会社である iShares の多くの有名な ETF ファンドの傘下にあります。
ブラックロックの今回の申請は伝統的な意味での信託ではなく、ETFの定義を完全に満たしていないことを考慮して、定義とETFと信託の主な違いを以下に列挙します。
ETFと信託の違いは何ですか？
ETF は、個別株と同様に証券取引所で取引される投資ファンドであり、商品、株式、債券などの原資産を保有する証券の一種です。多くの場合、発行者によって共同管理されるという点で投資信託に似ています。 ETF は、特定の市場指数、セクター、または資産のパフォーマンスを追跡するように設計されています。投資家がETFを購入するとき、彼らは株式、債券、商品などの資産の基礎となるポートフォリオの株式を購入することになります。 ETF に投資する利点の 1 つは、多様な証券バスケットに簡単にアクセスできることです。また、ETF は一般に、他の種類の投資手段と比較して非常に低コストです。
投資信託は証券取引所に上場されているクローズドエンド型の投資信託です。これらの信託は、信託内に保有される資金の投資を担当する専門のファンドマネージャーによって管理されます。ファンドマネージャーは、その資金を使って株式、債券、不動産などの資産のポートフォリオを購入します。投資信託の株式の価格は、信託内に保有されている資産の価値によって決まります。
全体として、ETF と投資信託の主な違いの 1 つはその構造です。 ETF はオープンエンドであるため、需要に応じて利用可能な株式数が増減する可能性があります。一方、投資信託はクローズドエンド型であり、利用できる株式数が固定されています。
さらに、ETF は個別株と同様に、取引日を通して証券取引所で売買できます。ただし、投資信託の取引は1日1回、取引終了時にのみ行われます。一方、ETFと投資信託ではコスト構造が異なります。 ETF はインデックスに連動するように設計されており、アクティブな運用があまり必要ないため、一般に投資信託よりもコストが低くなります。一方、投資信託はアクティブ運用のため、手数料が高くなる場合があります。
暗号化の分野では、Grayscale の GBTC Trust Fund は暗号通貨市場の絶対的なリーダーであり、350 億米ドルを超える資産を管理しています。この投資信託は、少なくとも規制上の用語では「クローズドエンドファンド」として会社として構成されています。したがって、利用可能な在庫の数は限られており、その需要と供給が主に価格を決定します。
GBTC 株の作成は簡単ではなく、アクティブな償還プログラムもありません。これにより、純資産価値との大幅な価格差が生じることがよくあります。対照的に、ETF を使用すると、マーケットメーカーは自由に株式を作成および償還できます。したがって、十分な流動性がある場合、通常はプレミアムや割引はありません。 ETF商品は、GBTCのようなクローズドエンド信託よりもはるかにリスクが少ないため、投資信託や年金基金に受け入れられやすくなっています。
https://www.etf.com/etf-education-center/etf-basics/etf-vs-trust
