元のソース:Sam Kazemian、Frax Financeの創設者

オリジナル編集: Karen、Foresight News

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LSD ブームが加熱し続ける中、ノード オペレーターの集中化は常に批判されてきた大きな問題点の 1 つです。

今月初め、Frax Finance の創設者である Sam Kazemian 氏は、効率的な分散型 LSD プロトコルを構築することを期待して、frxETH v2 の構築方法と機能を明らかにしました。

Sam Kazemian 氏は、すべての LSD プロトコルの基礎となる構造は単純な融資市場であると考えています。つまり、貸し手は ETH を貸してレシート トークン (LSD) を受け取り、借り手はバリデーターを実行して貸し手に利息を支払う権利を借ります。

たとえば、Rocket Pool の「Stake ETH」製品では、ユーザーが rETH を取得するために ETH をプレッジする、つまり、受信トークンである rETH を取得するために ETH を貸与することができます; 「Stake + Run Node」製品は、バリデーターを実行するために 32 ETH を借用し、送信 貸し手は利子を支払います。

別の例として、Lido の「Stake Ether」は、ETH を貸し出して stETH を取得することに相当し、Aave で ETH を貸し出して aETH を取得するのと同様です。現在、Lido でノードを実行する借用者にはライセンスが必要です。

最も分散化された汎用 LSD プロトコルを設計する明白な方法は、ピアツープールの融資市場を作成することです。貸し手のレシートトークンはLSD/stablecoinです。バリデーターを借りるためのローン条件は、最大ローン対価値比率 LTV (Aave または Compound と同様) に基づく必要があります。

frxETH v2 では、ユーザーは少量の ETH 担保 (または将来 veFTX 保有者によって承認されるその他の担保) を提供し、バリデーターを借ります。引き出しアドレスとすべてのエスクローは分散化されており、変更できません。 DeFi融資市場と同じです。利息はユーザーのETH+PoSキャッシュフローから直接支払われます。

料金は市場と利用状況によって決まります。ハードコーディングされた料金/手数料はありません。バリデーターの借入が安い場合、ノードオペレーターは検証し、貸し手に利息を支払い、スプレッド/MEVなどを維持できます。経験豊富なノードオペレーターにとって、利益はさらに大きくなります。

金利が急騰して利益が得られない場合は、借金を追い出すか返済すればいいだけです。負債はETHではなくバリデーターにあることを忘れないでください。ユーザーのローン対価値比率 (LTV) は、validator_value.div(collat​​_value+validator_value) として計算されます。

Sam Kazemian 氏は、「これにより、ホワイトリスト、KYC、評判要件なしで、frxETH ノードが分散型の方法で最高パフォーマンスのオペレーターになることが保証されます。frxETH v2 ノードは、最高レベルの frxETH v1 バリデーターと同様に、パフォーマンス ランキングのトップに位置することになります」と述べています。 PoS の歴史におけるすべてのノードの中でのランキングです。」

ただし、LTV が健全であることを必ず確認してください。そうでない場合は清算されます (つまり、バリデーターが「排出」されます)。

切り捨てられたり不正行為をしたりすると、LTV が上昇し、担保の一部が没収されます。担保が債務をぎりぎりカバーしている場合は、追加の担保を提供するか清算する必要があります。

Sam Kazemian 氏は、「frxETH v2 は最も効率的な分散型融資市場であり、バリデーター負債に裏付けられた ETH ステーブルコインであり、プログラム可能な LSD ベースレイヤーです。」と強調しました。

さらに、frxETH v2 には、次のような構築方法における多くの革新があります。

バリデーターにないアイドルETHは、流動性と利回りのためにCurve AMO（自動市場操作）に送られます。利用には AMO ETH も考慮され、自己リバランスも考慮されます。

ビーコンオラクルも、ZK 証明を使用して完全に分散化されており、管理キー/マルチシグ/EOA トラストはありません。