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米国株が４日連続で下落し、ＶＩＸが１カ月ぶりの高値に上昇する中、ウエスタン・アライアンス・バンコープとパックウエストがロシアンルーレットの危険なゲームを続けた。

この見方は不評かもしれないが、銀行危機は預金逃避からパニックによる株価下落、そして現在は現在の価格で取り付け取り付けや株価暴落の可能性を高める投機筋による積極的な空売りに発展したと我々は考えている。日々のファンダメンタルズからは切り離されていますが、投機的な攻撃の場合、強制的な下値は十分な利益をもたらします。

米国の地方銀行の個別株プット・オプションの取引量は急増し、通常比較的小規模なKRE銀行ETFオプションは、米国の主要指数オプションに次いで4番目に取引量の多いオプション契約となった。

しかし、信用の観点から見ると、連邦住宅ローンの前払い額は過去6週間実質的に変化がなく、同期間のFRBの緊急借入プログラムの利用もかなり安定している。

預金の面では、ウエスタン・アライアンス（あるいはファースト・リパブリック）のような地方銀行は、5月の第1週の時点でも顧客預金の回復を実際に見ている。また、銀行株が大暴落している一方で、銀行債は全般的にこの動きを通じて底堅さを保っており、実際、年初来高値まで回復している。

それでも、何年にもわたる損失訓練と市場による精神的虐待を経て、私たちは市場の信頼がどのように機能するかを完全に理解していますが、それでも現在の環境は、しばしば政策につながる過度に非友好的な魔女狩りに堕落しているように見えます。新しい規則や規制などの強制措置の導入。

もちろん、最終的な解決策を予測することはできませんが、最終的には、政府（納税者）から資金提供されるか、最終的な勝者としてのG-SIB銀行、または預金者が追加料金を請求するかにかかわらず、何らかの形で全額預金保証が導入される可能性がますます高まっています。 25万ドルを超える預金をカバーするプレミアム、問題が金利の問題から規制の問題（預金保護）に移行しているため、最終的な解決策が何であれ、FRBの積極的な利下げや大規模な量的緩和が検討の対象となる可能性は低い。

バンク・オブ・アメリカの問題は別として、FOMCと昨日のタカ派的なECB会合（25bp利上げ）の後、リスクセンチメントは若干低下し、欧州株は0.3％下落した一方、ECBは予想外に資産購入プログラムを停止した 2年債利回りは16ベーシス上昇ラガルド氏は「利上げを一時停止する用意はない」「やるべきことはまだたくさんある」と述べ、ラガルド氏のコメントに付け加えた。米国では人件費上昇の影響を受け、非農業生産性が予想を大きく下回る2.7％縮小し、S&P500指数は0.7％下落しただけで、米国債利回りとドル為替レートはほとんど変化せず、投資家の全般的な動向を反映した。残る 地方銀行の問題は今のところうまくコントロールされていると考えられる。

過去 12 か月間、数多くの見出し、FRB の積極的な姿勢、記録的な数の米国銀行破綻にもかかわらず、世界の株価指数はほぼ横ばいで、S&P 500 指数は昨年 5 月以来ほとんど変動していません。たまたま、パフォーマンスはかなり良かったです。

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