一時損失は自動マーケットメーカー (AMM) が直面する重要な問題であり、流動性プロバイダー (LP) の収入に深刻な影響を及ぼし、LP が損失に直面する可能性もあります。 Bancor は、v2.1 バージョンで一時的な損失保護スキームを提案しました。これにより、一方的な流動性の提供が可能になり、BNT の弾力的な供給を通じて、流動性プロバイダーは、一定期間の誓約後の一時的な損失から 100% 保護されることができます。しかし、2022年の下落相場では巨額の損失が発生し、バンコールは一時的な損失保護を終了させた。この措置により、Bancor は数千万ドルが不足し、一部の LP は資金を完全に償還できなくなりました。
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バンコールは永久損失保護を開始するが、数千万ドルが不足する
2017 年に設立された Bancor は、最も初期の DeFi プロジェクトの 1 つであり、AMM を初めて採用しました。 2020年夏のDeFiにおけるさまざまなイノベーションにより、Bancorの優位性は徐々に弱まりました。 Uniswap v1 のトークンは ETH と取引ペアを形成する必要があるという事実と同様に、Bancor の他のトークンもネイティブ トークン BNT と取引ペアを形成する必要があります。より複雑な取引パスでは、追加の取引手数料が発生し、取引のガスコストが増加します。
2020年末、Bancorはv2.1バージョンを提案し、永久損失保護を導入し、一方的な流動性の追加を可能にしました。 Bancorは、ホワイトリストに登録された「保護された」プールとして数十のトークンを選択し、これらの流動性プール内の対応するトークンまたはBNTの流動性を提供して、流動性マイニング報酬を獲得します。また、保護されているため、ユーザーが提供する流動性は、指定された期間 (100 日) に達した後は一時的な損失を完全に免れます。
ただし、Bancor の非永続性損失保護は実際には非永続性損失を防止するものではなく、LP が被る可能性のある非永続性損失を Bancor プロトコルに転送します。当初のアイデアによれば、BNT の弾力的な供給を通じて、協定と LP は共同でこれらの流動性プールに流動性を提供し、得られた取引手数料を使って一時的な損失のコストを負担します。
2021年末に提案されたBancor 3は、取引コストをさらに削減し、すべての取引を1回の取引で実行できるようにし、100％の永久損失保護を取得するために100日待つという当初の制限を取り消します。
しかし、その後の極端な市況により、バンコールは巨額の一時的な損失を被り、BNTの価格は最高点に比べて90％下落した。新たに発行されたBNTをユーザーの一時的な損失の支払いに使用する場合、価格が安くなるほどより多くのBNTを発行する必要があります。追加発行の期待により投資家もBNTを売却することになり、死のスパイラルにつながるからです。 , そのため、Bancorは2022年6月に一時停止保護を発表しました。
バンコール社が発表したデータによると、2023年4月4日時点での協定上の赤字は2,482万ドル、赤字比率は35.47％となっている。プロトコルの流動性は 6,970 万ドルですが、取引量は 1 日あたり約 100 万ドルで減少傾向にあり、過去 7 日間で 1 日あたり平均 3,400 ドルが発生しています。
オンチェーン取引戦略を自動化する Carbon
Carbon は、オンチェーン取引戦略を自動的に実行するための分散型プロトコルであり、非対称流動性と調整可能な結合曲線を使用して自動取引戦略を作成できます。その機能には、非対称流動性、調整可能な結合曲線、ラウンドロビン戦略、サンドイッチ攻撃に対する耐性、流動性集中、およびすべての ERC-20 トークンの許可なしのサポートが含まれます。
Uniswap V2 で流動性を提供すると、流動性の分布は (0, +∞) の範囲全体になり、効率が低くなります。 Uniswap V3 にアップグレードすると、流動性をカスタム範囲に集中させることができるため、資金効率が向上し、流動性は設定された範囲内で基本的に均等に配分され、価格が下がったときに買って、上がったときに売ることができます。
Canbon の非対称流動性は、カスタム取引とマーケットメイク戦略を実行できるオンチェーン流動性への新しいアプローチを導入します。
下図のように、例えばETHの価格が1500ドルの場合、CarbonではUSDCを元本とし、買いレンジを1100～1300ドル、売りレンジを1700～1800ドルに設定します。価格が1300ドルを下回ったら買い始めます。他のDEXで流動性を提供するのとは異なり、価格が反発した場合、1,700ドルまで上昇するまで売却されません。価格が大きな範囲で前後に変動する場合、Carbon は戦略を設定した後、売買オペレーションを複数回実行することがあります。
また、Carbon では結合曲線のパラメータを調整することができ、各次数が結合曲線に対応します。各カーブは、ジョイント カーブの形状を決定する定数和、定数積などのパラメータのセットによって制御されます。設定後は、注文の取引が開始されているかどうかに関係なく、作成された流動性ポジションをクローズすることなく、Carbon で注文を調整することができます。
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アービトラージ プロトコル ファスト レーン
Bancor は、オープンソースのアービトラージ プロトコルである Fast Lane を開発しました。これにより、ユーザーは Bancor エコシステムと外部 DEX の間でアービトラージを行うことができ、現在、Bancor v3、Uniswap v2、Uniswap v3、および Sushi 間のアービトラージをサポートしています。 Bancor で行われる Fast Lane 取引には取引手数料がかからないため、Fast Lane ユーザーは他の裁定取引者に比べて一定の利点を得ることができます。
同時に、裁定利益の50％は自動的にBNTに変換されて破棄され、残りの利益の50％は裁定取引の機会を発見したユーザーに「ファインダー手数料」として支払われます。現在、発見者手数料の上限は 100 BNT ですが、この値を超えた場合でも、超過利益は BNT の破棄に使用されます。
以下の図に示すように、ユーザーはカスタム パラメーターを使用して裁定取引の機会を検索できます (監視対象の DEX、通貨、最低利益など)。取引手数料とガスコストを計算した後、裁定取引の機会は Fast Lane スマート コントラクトに送信されます。その後、Fast Lane でのトランザクションには次のものが含まれます。
BNTフラッシュローンを実行;
アービトラージに関連する複数のトランザクションを実行します。
BNTフラッシュローンを返却します。
利益をBNTの形でBNTコントラクトに送信し、それを燃やします。
残りのBNTは、裁定取引の機会を発見したユーザーに利益として送られます。
まとめ
まとめ
バンコールは一時損失により巨額の損失を被っており、現在最大2,482万ドルの赤字となっているが、取引流動性はわずか6,970万ドルに過ぎない。チームは契約による収入の増加を望んでおり、オンチェーン取引戦略を自動的に実行するCarbonと裁定取引契約であるFast Laneを作成しており、これら2つの新しいプロジェクトの契約料は暫定的に買い戻しに使用される予定です。そしてBNTを燃やします。しかし、依然として赤字比率は35.47％にとどまっており、以前に比べて流動性が低下していることから、赤字を完全に解消することは依然として困難な課題である。
