1. プロジェクト紹介
1.1 技術的なソリューションと機能
Arbitrum ソリューションは Offchain Labs によって提案および作成され、当初は純粋に研究ベースの学術プロジェクトでしたが、継続的な最適化と改善を経て徐々に実用化されました。このソリューションも、経済的動機に基づいたゲーム モデルを通じてセキュリティを維持し、不正行為の証明を通じてトランザクションの有効性を維持するオプティミスティック ロールアップに基づいていますが、主な違いはチャレンジ メカニズムと実装形式にあります。楽観主義では、ソーターと検証者が結果を決定するために不正証明のインタラクションを実行するだけで十分ですが、Arbitrum は、インタラクションによって不正証明に多数のトランザクションが含まれ、ガス制限を超える可能性があると考えており、不正証明が引き起こされると提案しています。単一命令の異常実行によるものですが、すべての命令を実行する必要はありません。そこで、Arbitrumでは不正証明を複数回に分け、特定の命令を実行した際に仕分け装置が異常であることのみを証明することで、仕分け装置が悪であることを証明し、コストを削減することができる。
Arbitrum のスキームは Optimism Rollup の主な機能と一致しているため、ここでは詳細には触れず、不正防止メカニズムの変更によってもたらされる変更に焦点を当てることができます。
複数回にわたる不正行為防止のやり取り。 Arbitrum は複数回の不正証明を使用して取引の正当性を検証するため、1 回のチャレンジに必要なガス消費量を削減し、ガス料金が制限を超えることを心配する必要はありません。
EVMとの互換性が向上しました。 Optimism チームの OVM は EVM と互換性がありますが、100% の互換性はありません。既存のプロジェクトは、最初の層から移行するにはコードを変更する必要があります。Arbitrun チームのソリューションはほぼ 100% 互換性があります。
複数ステップのトランザクションにはセキュリティの問題が発生する可能性があります。 Arbitrum トランザクションの有効性の検証には複数回の対話が必要であり、組み込みの仮想マシンは非同期メカニズムをサポートする必要がありますが、非同期メカニズムはより複雑でコード量も多くなり、セキュリティ上の問題が発生する可能性があります。
2. アービトラムの現状
画像の説明
図 1. すべてのチェーンの TVL
画像の説明
図 2. レイヤ 2 プロジェクトの概要
2023 年 3 月 16 日、Arbitrum は、Arbitrum One および Arbitrum Nova ネットワーク用の DAO ガバナンス トークンであるトークン $ARB を発表しました。 Arbitrum トークン $ARB の初期供給総額は 100 億で、年間最大インフレ率は 2% です。トークンのエアドロップに関しては、初期総供給量の 11.62% が Arbitrum ユーザーにエアドロップされ、1.13% が Arbitrum 上でアプリケーションを構築する DAO 財務省にエアドロップされます。具体的なトークンの配布は次のとおりです。
42.78% (42 億 7,800 万) Arbitrum DAO 財務省。
26.94% (26 億 9,400 万個) が Offchain Labs チーム/将来のチームおよびコンサルタントに割り当てられます。
17.53% (17 億 5,300 万個) が Offchain Labs の投資家に割り当てられます。
11.62% (11 億 6,200 万) はエアドロップを通じて Arbitrum ユーザーに割り当てられます。
1.13% (1 億 1,300 万トークン) が Arbitrum 上でアプリケーションを構築する DAO に割り当てられます (エアドロップ経由)。
3. テクノロジーのアップグレード
2022 年、Arbitrum は頻繁に行動を起こす予定で、Odyssey の活動に加えて、Arbitrum Nova および Arbitrum One デュアルチェーンの立ち上げ、新しいプログラミング環境 Stylus の立ち上げなど、新しいテクノロジーのアップグレードも継続して導入する予定です。以下では、コア技術とそれが解決する課題を一つずつご紹介します。
(1) Arbitrum Nova – AnyTrust チェーン
2022年7月12日、Arbitrumネットワークは新たなチェーン「Arbitrum Nova」の構築を発表した。 AnyTrust テクノロジーに基づいて構築されたこのチェーンは、ゲーム、ソーシャル アプリケーション、およびよりコスト重視のユースケース向けに設計されています。 AnyTrust テクノロジーは、データ可用性委員会を通じて保証される最低限の信頼の前提に基づいています。この委員会は、オフチェーントランザクションデータを管理し、そのデータをサポートバッチに提供する責任を負います。したがって、AnyTrust はユーザーが待つ必要がある 7 日間の出金期間を節約し、ユーザー エクスペリエンスを向上させます。主な技術的コアは次のとおりです。
バッチ トランザクションのデータ可用性証明書 (DACert) に署名し、この DACert を発行します。
委員会が合意に達しない場合、チェーンは仲裁ロールアッププロトコルに戻ります。
データの実行は L2 チェーン上で実行され、チャレンジ期間の後、新しい集約状態がイーサリアム上で確認されます。
（2 ）Nitro
2022 年 8 月末。 Arbitrum One は Nitro バージョンに正常にアップグレードされました。 Nitro アップグレードにより、ネットワーク速度が大幅に向上し、トランザクション コストが削減されます。一般に、Nitro は主に次の技術的なアップグレードを行いました。
以前の AVM アーキテクチャと ArbOS にいくつかの変更を加えました。
一般的な WebAssembly (WASM) アーキテクチャは、古いカスタム設計の AVM アーキテクチャを置き換えます。
カスタム EVM エミュレータが Geth に置き換えられました。
ArbOS はサイズが縮小され、Go で書き直され、トランザクションのためのより最適化されたバッチ処理と圧縮システムを提供します。
Arbitrum Nitro のテクノロジーの中心となるのは、WASM コード上で Arbitrum のインタラクティブな不正行為の証明を可能にする新しい証明者です。これにより、標準の言語とツールを使用してビルドおよびコンパイルできるようになります。同時に、Gethcore は Arbitrum に直接コンパイルされ、EVM との互換性が高まります。
（3 ）Stylus
Arbitrum 開発チーム Offchain Labs は、Arbitrum One および Arbitrum Nova 向けの次世代プログラミング環境である Stylus を開始すると発表しました。Stylus を使用すると、ユーザーは WebAssembly を通じてお気に入りのプログラミング言語 (Rust、C、C++ を含む) を使用してアプリケーションをデプロイできます。一緒に実行される Arbitrum 上の EVM プログラムと通信するためのスマート コントラクト機能。 Stylus は桁違いに高速で、手数料が低く、イーサリアム仮想マシン (EVM) と完全に相互運用可能です。 Offchain Labs は Stylus EVM+ と呼んでいますが、Stylus は EVM に代わるものではありません。
4. 生態協力
過去 1 年間で、Arbitrum の市場シェアは大幅に増加しました。この成長は、1. レイヤー 2 の継続的な楽観主義、2. Arb の通貨発行期待、3. エコロジー アプリケーションの成長、特にネイティブ アプリケーションの成長によるものです。昨年 9 月にメインネット Arbitrum One が立ち上げられて以来、Uniswap、Sushiswap、Curve やイーサリアム レイヤ 1 メインネット上のその他のトップ DeFi プロトコルなどのアプリケーションが Arbitrum One に統合され、デプロイされてきました。チェーンプロトコル。例としては、シナプスやスターゲートなどがあります。これらのアプリケーションの流入は、開発者が Arbitrum の拡張計画に対して楽観的であることも示しています。
2022年6月、オデッセイイベントの主催者は、クロスチェーンブリッジ、DeFi、NFT、ゲームなど、Arbitrumで最も活発な14のプロジェクトを選択しました。活動期間は当初8週間の予定だったが、実際には最初の1週間で中断となった。オデッセイの停止の根本原因は、2週目でネットワークが混雑し、ガソリン代が高くなりすぎたことでした。当時、それはイーサリアムメインネットのガス料金を超えており、実際、これは当時のアービトラムの状態がそれほど多くのユーザーを収容できないことを十分に示していました。
しかし、オデッセイは1週間しか開催されなかったにも関わらず、十分な注目を集めたイベントでした。 Arbitrum と NFT をイベントウィークの形で組み合わせることで、ユーザーの参加意欲を刺激し、ユーザーが Arbitrum のエコロジーを理解するのにも役立ち、ユーザー数を増やすと同時に、そのエコロジープロジェクトへのトラフィックももたらしました。同時に、急いでエアドロップ用のコインを発行するのではなく、将来のコイン発行の期待も保持しています。
画像の説明
図 3. Arbitrum チェーン上の固有アドレス数の変化
画像の説明
図 4. Arbitrum の月間アクティブ アドレス (dune、@springzhang)
5.人気プロジェクトの分析
過去 2 か月間で、Arbitrum 上のネイティブのエコロジー プロジェクトが暗号化市場全体の注目を集めました。他のパブリックチェーンの同種のプロジェクトと比較すると、これらのプロジェクトの市場価値には依然として一定のギャップがあり、依然として過小評価されています。 Arbitrum の発行と今後の発展により、改善の余地はたくさんあります。
5.1 DeFiクラス
画像の説明
図 5. Arbitrum TVL によるトップ 10 プロジェクト (出典: Defillama)
(1) 注目のプロジェクト 1: GMX
GMX は、分散型の永久契約取引所です。これにより、ユーザーは、Binance や FTX などの集中型取引所を介してショートまたはロングするためにレバレッジを使用するのではなく、分散型プラットフォーム上で最大 30 倍のレバレッジをかけて ETH、BTC、LINK、UNI の無期限契約を取引できるようになります。
実行の点では、集中型の取引所操作よりも複雑で、価格供給にはオラクルの使用が必要です。したがって、ポジションの開閉操作には外部の力が必要ですが、GMX ではこの作業を Keeper (クラウドソーシングに似たもの) を使用して実行します。
ユーザーが GMX 上で清算操作を実行すると、ユーザーがトランザクションを送信する部分と実行操作の 2 つの部分に分けられ、実行操作は GMX Keeper によって完了されます。
ユーザーは、トランザクションの送信にガス料金を支払うだけでなく、トランザクションを正常に実行するために Keeper 実行操作にもガス料金を支払う必要があります。
GMX TVLは4億9,600万ドルに達し、すべてのArbitrum DeFiプロトコルのTVLの27.53%を占めました（2023年3月20日時点のデータ）。このプロトコルは過去 1 年間で 3,390 万ドルの収益を生み出し、GMX トークンは不安定な 2022 年において最もパフォーマンスの高い資産の 1 つとなり、USD に対して 84.0%、ETH に対して 428.5% のリターンを記録しました。
(2) 注目のプロジェクト 2: キャメロット
Arbitrum のネイティブ DEX である Camelot は、2022 年 12 月にトークンセールを完了しました。全体としては、依然として従来の Uniswap V2+Curve タイプの DEX です。これに基づいて、Launchpad が追加され、カスタム取引手数料と LP の組み合わせが追加されています。 NFTでは、プロジェクト当事者がインセンティブを設定できる機能と特徴をまとめると以下のようになります。
Uniswap V2と同じAMM DEXで、流動性はゼロから無限大までの全範囲に分散しています。
Curve に似たステーブルコイン スワップ ペア。
動的な方向性のある取引手数料のサポート。 Camelot では、プロジェクト当事者が市場の状況や契約の特定の状況に応じて取引手数料率を設定することができます。
NFT を通じて特典とインセンティブを提供します。ユーザーは流動性を提供して、約束されたポジションを表すspNFTを取得します。
この契約は許可を必要とせず、プロジェクト当事者はインセンティブ プール Nitro Pools を通じてインセンティブを設定できます。これは追加の報酬プールです。
Launchpad 機能を使用すると、プロジェクト関係者は資金調達や流動性の誘導に使用できます。
OP における同様のプロジェクトの中で最も高い TVL はベロドロームで、流動性は 7,714 万ドルです。この数字は Uniswap V3 の 4,487 万ドルをも上回りますが、FDV はわずか 946 万ドルであり、FDV/TVL は 0.21 です。キャメロットと比較すると、ヴェロドロームの TVL は高くなりますが、バリュエーションは低くなります。キャメロットの TVL も最近では約 57% 増加して 9,879 万ドルとなっています。
(3) 注目のプロジェクト 3: RDNT
Arbitrum の融資プロトコル RDNT には、LayerZero を使用したマルチチェーン融資、リボルビング融資 (一時的に利用不可) という 2 つの革新があります。現在、Arbitrum のリーダーであり、TVL は aave V3 の Arb バージョンを上回っていますが、長期的に見ると、競争は依然として非常に大きいです。
これはフルチェーンの融資プロトコルであるため、ユーザーは主要な資産を任意の主要チェーンに預け、チェーン全体でサポートされているさまざまな資産を借りることができます。貸し手が資産を預け、借り手が借りることができ、発生した手数料（プラットフォーム収益）の50％が貸し手に与えられ、残りの50％がロックされたRNDTに報酬として与えられます。現在の契約は V1 バージョンであり、V2 バージョンでは次のアップグレードが行われます。
BTC、ETH、USDC の完全なクロスチェーン貸付と借入が可能になり、その後、Radiant DAO によって投票されたさらに多くの資産が許可されます。
契約手数料はLPに向けて傾斜され、それによって流動性が向上し、スリッページが減少します。
長期投資家に報酬を与える「動的流動性」メカニズムを導入する。
流動性プールを終了すると、ペナルティメカニズムがトリガーされます。
5.2 ゲーム
Arbitrum には急速に成長している GameFi エコシステムがあり、特に Treasure DAO、The beacon、Trident DAO という 3 つの爆発的なプロジェクトがあります。現時点では、Arbitrum 上の GameFi エコロジーには、デリバティブ トラックのような他のチェーンに対して絶対的な優位性はありませんが、比較的リードしており、すべては後続の開発にかかっています。
（1 ） Treasure DAO
Treasure は、ゲーム内アセットと共有通貨としての Treasure のネイティブ トークン MAGIC の相互運用性を通じて相互に接続されるオンチェーン ゲームのコレクションである「分散型 Nintendo」を構築したいと考えています。これらのゲームの中で最も人気のあるものには、戦略ゲームの Bridgeworld、The Beacon や Smolverse などのロールプレイング ゲーム、リソース管理および戦略ゲームの Realm などがあります。
これらのゲームには Trove を通じてアクセスできます。 Trove は、ゲーム内アセットと Treasure NFT 収集品のマーケットプレイスである Treasure エコシステムのハブです。これらのシリーズの中で最も人気のあるのは、Smol Brains (Smolverse の基礎) と、同じ名前の独自のゲームがある別の NFT シリーズである The Lost Donkeys です。
（2 ） Trident DAO
Arbitrum の以前のプロジェクト「Trident」は、「Risk To Earn」持続可能な GameFi 経済モデルを提案し、プレイヤーとコミュニティの注目を集め、トークンの一般販売後、Arbitrum のエコロジーで最も人気のあるプロジェクトとなりました。
PSIはTridentの公式ユーティリティトークンであり、将来のバージョンのさまざまなゲームで使用され、アイテムの購入、NFTの交換、プレイヤー間の賭けなどに使用でき、Tridentは成功した賭けごとに手数料を請求して送金します。 Risk To Earn の統合が完了すると、PSI は永久に破壊され、PSI の供給はデフレ状態になります。
6. レイヤ2の今後の展開
6.1 ロールアップ ソリューションのボトルネックと展望
Rollup は非常に期待されている拡張ソリューションであり、トランザクションによって消費されるガスは Ethereum メインネットと比較して大幅に削減されます。実際の統計によると、Optimism と Arbitrum のコストはイーサリアムメインネットのわずか 10% ～ 30% であり、ZK ロールアップのコストはイーサリアムの 5% 未満です。一方では、チェーン上のリソースの消費を削減し、他方では、データの可用性を維持できます。つまり、イーサリアムのメインネットワークは、トランザクションを誰も改ざんできないことを確認して保証できます。ロールアップは、イーサリアムの分散化とセキュリティを継承することができ、レイヤー 2 の主流の技術ソリューションとなっています。
現時点では、ロールアップ技術ソリューションにはまだいくつかの欠点があり、大規模な開発を妨げています。これらの欠点には次の点が含まれます。
(1) ユーザーエクスペリエンスが低い
に表示されます:
OPの出金にはチャレンジ期間があり、現在、4大OPの公式クロスチェーンブリッジの出金待機期間は7日間です。
ロールアップ間の相互運用性は低く、一部のクロスチェーン ブリッジでサポートされるアセットの種類は非常に限られています。
OP には手数料の利点がありません。l2 手数料データによると、OP の ETH 送金、トークン送金、およびトークン交換の手数料はすべて 1 ドルより高いです。
画像の説明
図 6. 主流のロールアップおよびパブリック チェーンでのネイティブ トークンの転送手数料 (出典: l2 手数料、ブロックチェーン ブラウザ、Huobi Research Institute)
(2) 資本効率が低い
に表示されます:
流動性の断片化の問題は資本効率を低下させ、さまざまなロールアップ プラットフォームとその上に構築されたアプリケーションは流動性をさらに断片化します。
営業利益の厳しい期間は資本効率を低下させます。
(3) 潜在的な安全上の危険があります
レイヤ 2 とロールアップはどちらも比較的最先端のテクノロジーであり、多くのユーザーは主に次の点でセキュリティに疑問を抱いています。
Rollup のスマート コントラクト自体には抜け穴があり、ユーザー資金の盗難につながります。
Rollup の運営者が誤動作または悪意のある行為を行った結果、ユーザーの資金が凍結された場合。
クロスチェーンブリッジが攻撃されたり、運営者が悪さをしたりした結果、ユーザーがロックしていた資金が盗まれます。
上記の 3 つの側面から、ロールアップ ソリューションの将来の開発の方向性が期待できます。
ユーザーエクスペリエンスの向上、高速クロスチェーンブリッジの幅広い採用、より便利な為替入出金により、OPの出金待機期間の影響を軽減し、アップロードされるデータ量を削減し、オフチェーン処理の効率を向上させて手数料を削減できます。
資本効率を向上させるには、流動性を集めることで資本効率を向上させることができます。
ロールアップの分散運用を推進し、強制的な出金メカニズムを設けることでセキュリティを向上させ、安全性を確保します。
6.2 2023 年も続く Arbitrum の爆発
Arbitrum の成功は、レイヤー 2 トラックが次の強気市場の開始点になることを示しています。しかし、その前に、オプティミスティック ロールアップ ルートであろうと zk ロールアップ ルートであろうと、解決する必要のある技術的問題がまだいくつかあります。将来的に、Arbitrum プロジェクトは 3 つの側面で発展します。
テクノロジーをアップグレードし続けます。
環境プロジェクトを継続的に支援します。
通貨発行期待を利用してユーザーを市場に参入させます。
まず第一に、技術的には、Optimistic Rollup テクノロジーは依然として、やや集中化されたソーターによって批判されています。 Arbitrum は現在、集中型ソーターとホワイトリスト証明検証、およびアップグレード可能な契約を備えています。現時点ではセキュリティ上の問題は発生していませんが、ユーザーの資産を保護するには十分です。しかし、それでも検閲やユーザー資金の損失のリスクは高まります。したがって、分散型仕分け機と許可不要の証明検証が最適な方法です。オフチェーン ラボでは、次の問題に関する対応する技術ルートも提供しました。
分散型
分散型
分散管理と承認されたソフトウェアアップグレード
バリデーターの分散化
シーケンサーの分散化
エコロジーの観点からは、現在 Defi、クロスチェーン、ゲームが Arbitrum の主なアプリケーションです。しかし、将来的には、開発者とユーザーの継続的な成長に伴い、より多くの新しいアプリケーションがプラットフォームに展開され、最も期待されているのはソーシャルプロジェクトとNFTプロジェクトです。同時に、Treasure の成功と Arbitrum Nova の成長の可能性を考慮すると、Arbitrum Nova チェーンが実際に使用され、Arbitrum はゲーム分野で有利な立場に立つことになります。
経済モデルの観点から見ると、実はこれが最も期待されている部分です。トークンの立ち上げは、Arbitrum の長期的な成功にとって重要であり、それには以下が含まれます。
トークン配布計画。
エアドロップとインセンティブのエコロジースキーム。
ガバナンスプログラム。
優れた経済モデルがあれば、Arbitrum はより前向きな方向に発展し、ユーザーや開発者を惹きつけることができます。トークンの配布も、L2 のガバナンスとエコシステム内の長期的な権力の集中を決定する上で重要な役割を果たします。さらに、トークンを使用して、トランザクションを並べ替え、バッチ処理し、L1 に送信するエンティティであるコレーターなどの主要なネットワーク機能を分散化することもできます。
フォビ研究所について
参考文献
1. https://candydao.notion.site/Arbitrum-Odyssey-17634 b 06 aa 084 a 3 a 8407 d 212927 e 5 f 16
2. https://www.bitance.net/category/jingzhengbizixun/18081.html
4. https://newsletter.banklesshq.com/p/arbitrum-is-mooning
5. https://www.panewslab.com/zh/articledetails/764 o 364 a.html
フォビ研究所について
4. 本レポートに含まれる情報、意見、推測は、本レポート作成日時点における研究者の判断を反映したものに過ぎず、将来、業界の変化やデータ情報の更新に基づいて、意見や判断が更新される可能性があります。
お問い合わせ：
https://research.huobi.com/
免責事項
1. Huobi Blockchain Research Instituteは、本レポートに関与するプロジェクトやその他の第三者とは、レポートの客観性、独立性、公平性に影響を与えるいかなる関係もありません。
2. このレポートで引用されている資料とデータは準拠したルートからのものであり、資料とデータの出所はHuobi Blockchain Research Instituteによって信頼できると考えられており、その信頼性、正確性、完全性について必要な検証が行われていますが、Huobi Blockchain当研究所は、その真正性、正確性、完全性についていかなる保証もいたしません。
3. レポートの内容は参考のみを目的としており、レポート内の結論や意見は、関連するデジタル資産に関する投資アドバイスを構成するものではありません。 Huobiブロックチェーン研究所は、法令で明確に定められている場合を除き、本レポートの内容の利用によって生じたいかなる損失についても責任を負いません。読者は、このレポートのみに基づいて投資決定を行ってはならず、また、このレポートに基づいて独立した判断を下す能力を失ってはなりません。
4. 本レポートに含まれる情報、意見、推測は、本レポート作成日時点における研究者の判断を反映したものに過ぎず、将来、業界の変化やデータ情報の更新に基づいて、意見や判断が更新される可能性があります。
5. 本レポートの著作権はHuobiブロックチェーン研究所のみが保有しており、本レポートの内容を引用する場合には出典を明記してください。多くの引用が必要な場合は事前にご連絡いただき、許可の範囲内でご利用ください。いかなる場合においても、本レポートに対して、当初の意図に反する引用、要約、修正を行うことはできません。
