シリコンバレー銀行が流動性危機から破産宣告までに要した時間は40時間強で、2008年の金融危機よりもはるかに速い。ベンチャー キャピタル界の大手銀行として、世界中の 600 のベンチャー キャピタル機関および 120 のプライベート エクイティ機関とつながり、新興企業向け信用市場で 50% 以上の市場シェアを誇っています。レイ事件は最初のドミノ倒しであり、それが引き起こした連鎖反応は従来の金融業界に影響を与えるだけでなく、すでに傷跡を残した暗号化市場を再び危機に陥らせることになる。

シリコンバレー銀行の破産がUSDCのパニック売りを引き起こした

今朝、Binance、Tether、Paxos、その他の機関、Blur、Axie Infinity、その他のプロジェクト関係者は、シリコンバレー銀行へのエクスポージャーはなく、資金は安全であると述べています。少額の資本エクスポージャーを保有していますが、現時点で業務に影響はありません。

ただし、Circle にとって事態はそれほど楽観的ではありません。シリコンバレー銀行は同社の提携銀行6社のうちの1つであり、サークルのUSDC準備金約400億ドルのうち33億ドルがシリコンバレー銀行に預けられているため、シリコンバレー銀行の破産はUSDCの安定に影響を与える可能性がある。しばらくの間、市場のパニックは高まり続け、USDCはアンカーを打ち破り、さらに激化し続けました。短期的なアンアンカリングから0.98ドルの範囲まで、最低アンカリングをさらに悪化させた0.88ドルまで、USDCは24時間で11.4％以上下落し、その市場価値は400億ドルのマークを下回った。満足できない心配。

短期間のアンカー解除により、Circle は安定した価格を維持するために USDC を破棄する選択を余儀なくされました PieDun の監視データによると、Circle は過去 24 時間で 27 億 USDC を破棄し、そのうち 70% (約 16 億 5,000 万米ドル) が破棄されました過去8時間以内に。

パニックにより、多数のユーザーが取引所に殺到し、0xScope のデータによると、過去 24 時間で 76 億 6,000 万 USDC が CEX から引き出され、Jump は 1 億 5,000 万 USDC を現金化し、Coinbase は少なくとも 17 億 8,000 万 USDC を現金化しました。そしてFalconX will USDCがCoinbaseに入金され、過去24時間で24億USDCが破棄されました。バイナンスは、大量のUSDC資産が取引所に流入し、自動変換の負担が増大しているため、USDCからBUSDへの自動変換を停止しました。そしてCoinbaseはまた、銀行が週末に閉まっている場合にはUSDCと米ドルの間の両替を停止すると発表した。

集中型取引所で償還できないUSDCは、市場の流動性を利用した「チェーンエスケープ」を選択しようとします。

過去24時間で、3 CRVファンドプールから約1億3,700万ドル相当の流動性が吸い取られ、ユーザーはUSDTと引き換えにそれらを売却しており、この時点で3 CRVプール内のUSDCは58.93%を占め、DAIはが 39.43% を占め、USDT は 1.62% のみを占めましたが、理論的には 3 つがそれぞれ 33% を占めるはずです。この比率の深刻な傾きはUSDCを死滅させ、さらに深刻なアンアンカーリングにもつながるだろう。

さらに、一部の USDC は DAI 1:1 を鋳造できるため、USDC のアンアンカーリングにより、多数の投資家が鋳造された DAI を PSM メカニズムを通じて売却するきっかけとなり、DAI のアンアンカーリングが引き起こされます。 MakerDAO によると、過去 24 時間で、USDC によって合計 7 億 3,600 万 DAI が鋳造されました。現在、DAIもアンアンカー現象が続いており、現在は0.92ドルまで下落しており、24時間で7.8％下落している。

副題

USDC裁定取引を利用する巨大なクジラがいる

ことわざにあるように、「他人はパニックになる、私は貪欲である」。多くのユーザーがUSDCを必死に交換している一方で、一部の巨大なクジラはUSDCを裁定取引に利用しています。もちろん、市場でこのようなパニックが起こるたびに、一部の裁定取引者はそこに投機の機会を見つけるでしょう。チェーン上のデータによると、巨大クジラ czsamsunsb.eth は、大きなゲームをプレイするために USDC を使用してアンアンカーしており、最初に stETH と ETH で Aave から 2,700 万 USDT を借り、次にそれを 2,800 万 USDC に交換し、その後交換しました。 USDC 1:1 DAIに変更してAaveに預け、リボルビングローン方式でUSDCの交換を継続します。 USDCペッグが復活すれば、このアドレスは約130万米ドルの利益を生むことになる。

「チャンス」に直面したとき、チェーン上で200万USDCをUSDTに両替した不運な男もいましたが、ガソリン代45ドルとガソリン代3万9,000ドルを誤ってMEVロボットに支払われました。 MEV は賄賂を受け取った後、204 万 5000 USD の純利益を上げましたが、ユーザーは 208 万 USDC を取引しましたが、受け取ったのは 0.05 USDT のみでした。

シリコンバレー銀行崩壊でサークルは生き残れるのか？

DefiIgnas 氏によると、現在、USDC は Binance に上場されていません。したがって、ほとんどの売り手は流動性の低い取引所に販売しており、流動性が低いからといって償還が成功するという保証はありません。

したがって、現在のUSDC価格変動はUSDC 1:1償還が再開されるまで継続します。そしてCoinbaseは今日、償還取引を一時停止した。さらに、カーブ 3 プールには現在 590 万米ドルの USDT しか残っていないため、約 3 億 8,000 万 DAI+USDC の交換に使用できますが、現在の市場状況にはあまり役に立ちません。

最も最悪だったのは、Aave や Compound などの融資市場での連鎖的な清算で、-20% の価格帯で 1 億 2,400 万ドルの USDC 清算が行われました。

したがって、流通市場の観点から見ると、USDC の CEX および DEX に対する流動性は非常に乏しく、USDC を 1 対 1 で償還できない場合、スポット価格は変動し続け、危機はさらに強まる可能性があります。

しかし、Circle の予備資産構造の観点から、USDC は実際の雷雨のために 3 つの条件を満たす必要があるため、Circle の雷雨の可能性は非常に低いと 0xLoki は考えています。

(1) シリコンバレー銀行と 3 つの中リスク銀行には十分な資金がある。

(2) これらの銀行の債務回収率は十分に低い。

(3) USDC は損失に耐えられないか、問題を解決するための財政的支援を見つけることができません。

現時点では資本フロー準備金の観点からは十分な流動性を有しており、仮に値引きを強いられても大きな損失を被ることはないと考えられる。さらに、Circle の Silvergate Bamk へのエクスポージャはゼロであると考えられます。したがって、Circle で問題が発生する確率は高くありません。また、問題が発生したとしても、FTX ほど深刻なものではありません。

そして @mindaoyang はそれについて悲観的です。彼は、USDC の準備金は 432 億米ドル、現金準備金は 114 億米ドル、銀行は 8 つあり、大部分は NY メロン (50% と仮定) にあり、残りは SVB に 20 億米ドルあると考えています。 100% 損失を仮定すると、制限は USDC に影響します。固定なしで 0.87、通常の推定、デポジットがわずか 10 億米ドルであると仮定すると、80% 回収、理論的に固定なしで 0.99。 (もちろん、これによって実際のアンカリングがパニックランによって拡大されるわけではありません。)

結果に関係なく、USDC の現在のアンアンカリング状況は続いています。 Coinbaseが月曜日に出金を開始すると、取引はさらに激化するだろうが、ステーブルコインのエコシステム全体に影響を与え、より広範な連鎖反応を引き起こすだろうか？オデイリーも引き続き注目していきます。