原作者：CapitalismLab
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23 年の初めに、流動性ステーキングの物語が再開され、$LDO の価格はわずか数日で 40% 急騰し、Lido の TVL も再び 1 位にランクされました。私はしばらくの間、Lido 中国語コミュニティの運営に参加してきました。詳細なデータと事例を使用して、次のような主要な質問に答えるためにこの記事を書いています。
リドとは何ですか？
価値は何ですか?
プロジェクトの堀はどこにありますか?
将来はどうなるでしょうか？
避けるべき雷はありますか？
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Lido は流動性ステーキング ソリューションを提供しており、以下のツイートで詳しく説明されているように、Lido が解決する中心的な問題は、担保されたロックアップに流動性がないという問題です。
ツイートリンクロックアップ期間が長いステーキングプロジェクトの場合、流動性ステーキングがより重要になります。
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2. Lidoのビジネスモデル
Lido のビジネス モデルは、ステーキング収益の 10% を契約収益として引き出し、そのうち 5% はステーキング ノード オペレーターが所有し、残りの 5% は $LDO が管理する Lido 財務省に寄付されます。ステーキング収入は市場変動の影響が少ないため、通貨ベースの収入は弱気相場の影響をほとんど受けず、12月の契約収入はGMXをわずかに下回る程度で、契約手数料総額はUniswapを上回った。現在、LDO はコミュニティ ガバナンスにのみ使用されており、そのトークン エンパワーメントは AAVE/Maker に似ており、比較的汎用的ですが、プロトコル収入のない Uniswap よりも強力です。Lido の成長は DeFi Lego に大きく依存しており、これまでに 140 以上の協力協定が結ばれています。
データが分析され、確立された予算委員会による予算配分を奨励するための決定が下されます。たとえば、DEX、住宅ローン融資、安定通貨、オプションなどがすべて関係します。複雑そうに見えますが、全体的に見てみると、実は核となるのは「ネイティブETHのstETHへの置き換え」であることが分かります。上海アップグレード前は、ステークを解除できないとデペグが頻繁に発生するため、stETH の開発は常に制限されていました。
一方で、上海のアップグレードも課題であり、アンステークができないため、現時点では大規模ファンドはLidoしか選択できず、強者はスケール効果に頼るしかありません。上海のアップグレード後、アンステークはコース全体に利益をもたらす一方、規模の利点を大幅に弱めることになるだろう。
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3. リドの堀堀: 多くの人は、リキッドステーキングは手数料がかかり、最終的にはあまり儲からないかもしれないと考えていますが、Lido には一定の堀があります。主にスケールメリットにより、一方では、ノードオペレーターにとって強力なレート機能を備えており、他方では、DeFi Legoで得られた条件の利点があります。
もちろん、量的な変化が質的な変化を生むとき、当然、stETHはUSDTと同様に、眠っているお金を数えてデファクトスタンダードの資産となるでしょう。
例えば、AAVE は Lido の重要なアプリケーションシナリオの 1 つであり、ユーザーは stETH を抵当にして ETH を貸し出し、それを stETH に交換することで高いリターンを得ることができ、現在の LTV 72% では、レバレッジ係数 = 1/0.28 = 3.57 倍となります。詳細については、次の図を参照してください。他のプロトコルについては、規模や流動性の問題により、Lido と同じ条件を得ることが不可能です。例えば、ロケットプールはかつてrETHがAAVEでオンライン化することを奨励していましたが、AAVEのリスク管理マネージャーであるガントレット氏はオンライン化は推奨されないと結論付け、オンライン化に疑問がある場合はLTVの40％しか提供しないと述べました。
レバレッジド・ステーキングはリキッド・ステーキングの成長のための魔法の武器であり、現在、stETH では 20% のみが配置されていますが、アンステーク可能な stSOL ではレバレッジド・ステーキングが半分以上を占めています。ひいては、Lido の規模効果によってもたらされる雪だるま式の利点は、他の後発企業が匹敵するのが難しいことがわかります。
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1. 4. 将来に向けて、Lido は現在 2 つの主要な問題を解決しています。
リキッドステーキングトラックには多くのプロジェクトがあり、そのうちロケットプールは自由にノードオペレーターになることが許可されており、cbETHは集中管理であり、他のプロジェクトもLidoに似ており、ビジネスモデルもステーキング収益なので、私はしません。それ以上は言わないでください。
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5.液体杭打ちトラックの避雷に注意してください
たとえば、Ankr はかつて自己窃盗事件を起こし、資金のほとんどを返済しましたが、最終的に Sao Operation はライバルの stader/pstake LP から盗んだ資金の半分しか返済しませんでした。
簡単に言えば、これらのフリンジプロジェクトに楽観的であれば、プロジェクトの通貨を購入できます。通貨を預けてイールドファーミングを行うことはお勧めできません。Ankrのようなバックドアがあるかもしれません。利子が欲しいなら、他の人も欲しがります。あなたの校長。
DeFiを通じて流動性をステーキングしてより多くの収入を得る方法については、以下のlido FAQが唯一のものです。また、Lido 中国語コミュニティ https://t.me/lidocn に参加して質問を交換することもできます。Lido 中国語コミュニティ Twitter @lidocn および mod @NintendoDoomed (私) をフォローしてください。
