FTX創設者のSBF氏は3月にCFTCに提案し、先物ブローカー（FCM）に代わるスマートコントラクトの利用とリスク管理の自動化を望んでいた。この提案はCFTC委員長によって賞賛されたが、ウォール街の伝統的な金融関係者が違う考えを持っていることは明らかだ。

暗号資産が主流になるにつれ、暗号通貨取引所と従来の先物取引所の代表者間の意見交換が、今年のフロリダ・ファイナンス・カンファレンスを含む多くのカンファレンスの焦点となっている。 『ブルームバーグ』の報道によると、この会合ではFTX創設者のサム・バンクマン・フリード氏とCME（CMEグループ）CEOのテリー・ダフィー氏が先月FTXのCFTC提案について激しく議論したという。

CFTCの発表によると、FTXは先物ブローカー（FCM）に代わるスマートコントラクトの利用を目指しており、顧客が口座に担保を預けることに加え、システムは証拠金ポジションを30秒単位でローリングベースで計算するという。証拠金率が低下しすぎると、FTX は数秒以内にユーザーのポジションの清算を開始します。

最悪の計画は、「合意された金額」でポジションを流動性プロバイダーに売却することです。

このコンセプトはCFTC委員長のロスティン・ベーナム氏から賞賛され、同氏はFTXの背後にある議論と実践が確かなものであると信じ、この提案を慎重に検討すると約束した。

しかし、どうやら伝統的な金融関係者はこの提案について懸念を抱いているようだ。

現在、従来の金融では、FCM がユーザーの預金の回収と回収を担当しています。特別なお客さまに対しては、FCMがポジションを流動化させない「資金前払いサービス」を提供いたします。さらに、FCM は手形交換所にセキュリティ資金を提供することも義務付けられており、これらの資金は重大な違反を相殺するために使用されます。

各サービスには多大なメリットが含まれているため、多くの伝統的な金融関係者が、提案が承認された後、この自動リスク管理モデルが他の資産にも適用されるのではないかと懸念しているとブルームバーグは指摘した。

副題

長所と短所

SBFもテリー・ダフィーもこの会議についてコメントしなかったが、FTXの提案は依然として議論を引き起こした。

CoinRoutesの共同創設者兼最高経営責任者（CEO）であるDavid Weisberger氏は、FTXの提案は従来の市場構造に対する「建設的破壊」（Constructive Disruption）であると信じている。デビッド・ワイズバーガー氏は、過去にモルガン・スタンレーとトゥー・シグマで取引システムを開発しました。

同氏は「これほど長い年月を経て、伝統的な市場構造に実質的な建設的なダメージが見られるのは初めてだ。いかなる変化も（伝統的な市場に）緊張をもたらすだろう」と述べた。

この提案の反対派は、FTXの提案は投資家保護を損なう可能性があり、多くのブローカーが職を失う可能性があると主張している。投資家保護には一理あるかもしれない。なぜなら、アルゴリズムを使用してブローカーに代わって取引を処理することは高速で便利ですが、必ずしもブローカーの責任に代わるものではありません。

投資家保護に関する懸念に対し、FTXは以前、買い手と売り手が引き渡し義務を履行できなかった場合、FTXは損失を補てんするための資金2億5,000万米ドルを保有していると述べたが、これはCMEがブローカーに損失補てんのための資金注入を要求しているのとは全く対照的である。損失。

一方、FTX提案が可決されれば、以前に取得した規制ライセンスと合わせて、FTXは石油、金、さらには仮想通貨に至るまで、より広範な市場に足がかりを得ることができる。そうなった場合、FTXは清算プラットフォーム事業を手掛けるCMEやニューヨーク証券取引所の親会社ICEなどの銀行に影響を与えることになる。

副題

提案はスムーズに通るでしょうか？

CFTCがこの提案を検討している間、伝統的な金融機関も議会にまで取り組みを広げた。

CMEとICEは長い間、CFTCを監督する議員らから法案について相談を受けてきた。民主党のデービッド・スコット下院議員はかつて、FTX案はデリバティブ規制によるシステミックリスクを増大させ、投資家保護を弱めるものになると警告した。

もちろん、FTXの提案はナスダックの執行副社長タル・コーエン氏を含む伝統的な資金援助も受けている。 「これは大きな前進だ」と彼は最近のインタビューで語った。

SBF はこの提案を 30 年前の電子取引と比較し、最初は抵抗があっても、最終的には誰もがそれを受け入れるだろうと信じています。