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本記事は「FTX開発史」シリーズの第3回として、FTXの今後の展開や新たな展開について解説します。
最初の部分:最初の部分:
「リスクマスター」SBF：SBFが評価額180億ドルの企業を統治できるのは、どのような人物なのでしょうか？2 番目の部分:
Dances with Sharks: Giant FTX の簡単な歴史
Amazon がかつては単なる書店であったことを今思い返すと驚くべきことです。
若いジェフ・ベゾスは振り返ることなくヘッジファンド業界を去り、オンラインショッピングサイトでCDとビデオを販売すべきかについて多くのリサーチを行いました。
本を売るのは良い選択肢のように思えます。耐久性、携帯性、特に書籍の種類の豊富さは、オンライン販売に最適です。そして、それが判明しました。
その後、アマゾンは徐々に販売エリアを拡大し、自分だけでは考えられない、買えないものがない「ユニバーサル」ストアとなった。
現在、FTX は開発ロードマップに沿って順調に進み、業界で重要な仮想通貨取引所となっています。その初期の頃を振り返ることができます。
この記事では、仮想通貨業界のリーダー、投資家、関係者との対話や社内戦略文書を通じて、FTX のビジネス像を概説します。FTX は単なる仮想通貨商品ではなく、仮想通貨の場所で売買できる商品でもあります。資産。この高い目標が達成できるかどうか、楽しみです。
この記事では、会社の発展と合併・買収を含む 4 つの側面から FTX の発展の軌跡を分析します。次の領域に焦点を当てます。
スポーツトラックに賭けましょう。 FTX のスポンサーシップが業界にさらなる計画をもたらす可能性がある理由
暗号通貨事業領域拡大。 FTXは機関向けおよび消費者向けの暗号通貨サービスをどのように強化できるでしょうか?
ソーシャルメディアに参加しましょう。 FTXはソーシャルネットワークを買収すべきでしょうか?それはおそらく、多数の顧客と主流の暗号通貨を引き付ける最高のチャンスを提供します。
副題
スポーツの世界: スポーツの世界に登場する
マイアミ・ヒート、メジャーリーグベースボール、そしてアメリカの有名なeスポーツクラブであるTSMのスポンサーに5億ドル以上を費やすというFTXの決定には、首をかしげる人もいる。なぜ仮想通貨取引所は、この種の無秩序で目的のないマーケティングに成長ラウンドに相当する資金を無駄にするのでしょうか?スポーツ界とファンに利益をもたらすために、同社はどれほど多くの道を見落としてきたでしょうか?
マーケティングがしばしば狙撃兵とメスの勝負であるとすれば、FTX はショットガンを持って戦いに突入しているように見える。実際、Coinbase や Gemini のようなより確立された企業が同様の注目を集める動きをなぜ行わなかったのでしょうか?
FTXの型破りな道には目的があるのではないかと考え始めると、それはもはや偶然の出来事ではなくなりますが、FTXの目的は一般の人々とは異なります。今後数年のうちに、FTX が推測、トークン化された契約、NFT、発券システムにおいて大きな役割を果たすことになるかもしれません。
最も明白な最初のステップはスポーツ賭博、そしてもちろん伝統的なスポーツと e スポーツです。
FTXのスポーツへの進出についてSBFに尋ねたところ、彼の返答は「そうかもしれない」と事務的なものだった。
FTX指導部は確認していないが、机上ではこの動きは理にかなっている。昨年は個人投資家とスポーツ賭博との関連性が示されたと多くの人が信じている。ロックダウン中にカジノやスポーツリーグが閉鎖される一方で、ロビンフッドやコインベースなどの取引プラットフォームは繁栄し、冒険好きなフットボールファンの熱狂が市場に混乱を引き起こした。
FTX は、高度に活用された製品を提供することで、このスリルを求めるユーザーに応えてきました。しかし、これまでのところ、高いリスクを負うことができ、暗号通貨にも精通している人だけを魅了しています。しかし、これは巨大なユーザー エクスペリエンスのほんの一部にすぎません。
スポーツ賭博業界への参入はそれを変えるだろう。 FTX は学術トレーダーだけでなく、あえてリスクを取る一般の人々にもサービスを提供することになるでしょう。もちろん、プラットフォーム上のプレーヤーは、自分自身の推測ニーズを満たし、ユーザーあたりの平均収益 (ARPU) を増やすこともできます。内部文書に米国のオンライン スポーツ ソーシャル ゲーム会社である DraftKings が競合他社として記載されているのには理由があります。
おそらく FTX は、コントラクトのトークン化を実験し、公正に扱うことに前向きな唯一の取引所です。もし何千人ものファンがNBA選手ルカ・ドンチッチのスーパーマックス契約に投資し、おそらくそのお金を好意と引き換えに使ったらどうなるでしょうか?これらの投資家は、おそらく NFT を通じてどのような地位を得るでしょうか?そして、飽和市場が確立されたら、これらのポジションは他の資産と同じように取引できるのでしょうか?これは、スポーツNFTという3番目の機会を示唆しています。 FTXの米国NFTページは、NFLプレーヤーカードが在庫の大部分を占めており、同社がこの機会に興味を持っていることを示しています。
画像の説明
FTXのNFT
これらの資産をどのように構成すべきかを判断するのは困難です。多くの点で、それらは視覚的な「空間」、より良い選択肢が現れるのを待っている満たされた空間のように見えます。
これは買収を通じて取り組むのが最適な分野かもしれません。すでにたくさんのNFT取引所が存在しており、FTXはそれが蓄積した膨大な顧客ベースを指摘するでしょうが、トレーダーが必ずしもトークンを交換している場所からNFTを購入したいかどうかは不明です。一方の動機が経済的利益であれば、もう一方の動機は地位です。ブランディングと美的問題は重要ですが、FTX はどちらも苦手です。
M&A に関して、FTX は 2 つの道を取る可能性があります。
NFT作成ツールの購入;
NFTマーケットプレイスを購入します。
Dapper Labsは、NBAトップショットを主な資産とするNFTの作成で最も有名な会社です。 Dapper の現在の評価額が 75 億ドルであることを考慮すると、同社は FTX を上回っている可能性があります。サッカーNFTトレーディングカードを販売するイーサリアムファンタジーフットボールゲームのSorareも別の選択肢ですが、これにも38億ドルのプレミアムが付いています。さらに、米国でサッカーの人気が相対的に低いことを考えると、後者はおそらくFTXが主要な米国市場で勝つのには役立たないだろう。
もちろん、FTXは特定のNFT作成ツールではなく、NFTマーケットプレイスに焦点を当てた方が良いでしょう。同社の現在のビジネス上の位置付けを考慮すると、多くの点でそれは理にかなっています。 「世界最大のNFT市場」Openseaは最近、15億ドルと評価されました。これにより、FTX のリソースが圧迫される可能性があります。なぜなら、Openseaはかなりの売上と適度なブランド影響力をもたらすからです。 Openseaは、トレーディングカードから音楽やスポーツのNFTの提供まで幅広く展開しており、そのすべてがFTXと精神的に一致しているようです。 1,420万ドルを調達したRarible NFTプラットフォームは、はるかに安価でFTXのブランド力を与える可能性があります。
SuperRareやFoundationのようなNFT暗号アート取引プラットフォームは表面的には規模が小さいですが、そのような市場は他の利点を表す可能性があります。両社は、雑然としたバザールではなくアートギャラリーを彷彿とさせる、高度でエレガントな美学で知られています。これが FTX のニーズに適合するかどうかは、まだ検討する価値があります。興味深いことに、SBFは、これまで述べたものとは異なる形ではあるものの、スポーツ関連のNFTに多くの関心が集まっていることに気づきました。特に彼はチケット販売の可能性を指摘した。 SBFはNFTの重要性について説明し、チケット（チケット）にはデジタル表現、価値があり、興味深い収集品になる可能性があることを強調しています。
FTX はマイアミ・ヒート・スタジアムの命名権を 19 年間独占的に保有しているため、同社にはそれを活用する十分な時間があります。時間が経つにつれて、ファンはFTXのNFTをFTXスタジアムに持ち込んで、契約に投資した選手のプレーや、選手のデジタル表現を見ることができるようになります。
副題
仮想通貨：ユーザーと金融機関を追う
あまりリスクを負いたくない場合は、FTX は暗号通貨での開発に焦点を当てるかもしれません。今後 1 ～ 2 年で、サービスビューローは改善され、より成熟したステーキング製品とより消費者に優しい製品を提供することが期待されます。また、同社が現在の予測市場サービスについて詳しく説明する可能性もあります。
多数の大型「クジラ」を引き寄せているにもかかわらず、FTX の機関投資家向けビジネスは比較的未熟である。たとえば、先週私たちは、同社には 2,700 の機関が関与しているが、これは Coinbase の全体のほんの一部であると指摘しました。今年初め、米国に本拠を置く取引所コインベースの取引所数は8,000を超えたと伝えられている。
仮想通貨への関心が高まるにつれ、機関投資家による投資も増加する可能性があります。この分野の投資家は、この分野への割り当てが大幅に増加していることに注目しています。 FTX は、ユーザーの流入を確実に引き付ける位置にあることを望んでいます。
そのためには、強力な事業開発および販売チームが必要です。このタイプの代理店誘致の販売サイクルは長く、多くの場合、複数のタッチポイントが必要です。この分野への新参者であり、大胆かつ前衛的なことで知られる企業である FTX には、証明すべきことがたくさんあるでしょう。Anchorageプラットフォームの進歩が役に立ちます。現時点では、機関投資家向け暗号通貨カストディサービス会社
明らかに一流のプレーヤーであり、エスタブリッシュメントや超富裕層に仕えている。同社はこれまでに 1 億 3,700 万ドルを調達し、高度で安全な保管ソリューション、保険、簡単に監査できるデータ、堅牢な取引を提供しています。 FTXは提携できるのでしょうか？マーケットメーカーのアラメダ・リサーチ（FTXの親会社）が大半の仮想通貨企業に投資したとしても、FTXが関心のある仮想通貨企業すべてを買収することは不可能だ。同社は今のところ、ユーザーベースを拡大する買収に注力したいと考えている。Anchorage機関向け暗号資産保管サービスAnchorageこのサービスの緊密な統合は、双方にサービスを提供し、FTX にその成熟度を機関に納得させる機会を与えると同時に、機関向け暗号通貨カストディ サービス会社を引き付けることができます。
資産を保管します。時間の経過とともにさらに開発が進むでしょう。
FTX は組織的アップグレードの一環として株式を含めるべきである。株式に投資すると、顧客は預けた資産に対して利息と同様の収益を得ることができます。同社は独自のトークンであるFTTの株式を提供していますが、その実現にはまだ長い道のりがあります。近年、Coinbase は Bison Trails の買収によりこの分野での機能をアップグレードしており、同社は Bison Trails を 8,000 万ドル以上で買収したと伝えられています。アラメダのポートフォリオでは、Coin98はこれに役立つ可能性のある包括的なDeFiソリューションであるように見えますが、よりユーザーに焦点を当てているようです。
FTX にとって、株式またはその他の手段を通じて個人投資家に同様の商品を提供するのは賢明です。 BlockFi のような企業は、暗号資産への関心を提供することで多くの顧客を魅了してきました。これはステーキングではなく融資によって達成されますが、リスクプロファイルが異なるにもかかわらず、エンドユーザーのリターンは同様です。
競合他社のNexoは約5,000万ドル（BlockFiの10分の1）を調達しており、200万人の顧客を抱えているにもかかわらず、それよりも安く販売できる可能性がある。この資金は、リップル暗号化プロジェクトに関連するファンドであるアーリントンXRPキャピタルから提供されたが、同ファンドは米国当局とも問題を抱えていた。 FTXはこうした問題で計画を妨げるべきではないが、この場合、おそらく買収するよりも自ら発明する方が理にかなっているかもしれない。
これらの大きな動きに加えて、FTXは他の多くの製品ラインを拡大し、クオンツトレーダー向けのツールを強化し、オプション取引をそれほど洗練されていない聴衆に提供しようとしているが、これはロビンフッドが直面したのと同じリスクと批判を伴う可能性がある。そして、提供する市場の数を増やします。
スポーツ賭博によって FTX が仮想通貨分野以外のリスク愛好家にアピールできるのと同じように、堅牢な予測市場は当事者の利益に関係なく投機を促進します。かなりディストピア的かも知れませんが。これも推測を奨励する方法ですが、あらゆるものが取引される場所であるという哲学に合致しています。
副題
銀行業務: 防御戦術と攻撃戦術
SBF の見解では、従来の金融と仮想通貨の区別は人為的なものです。私が彼にFTXの将来について尋ねると、彼はすぐに、本格的な金融大国、支払いと保管を処理できる通貨スーパーアプリを構築し、もちろん資産クラス全体に投資するというビジョンについて話し始めました。
FTXは株式取引と決済機能の開発を優先する方針を示している。
先週詳しく説明したように、FTX はトークン化された株式の市場を提供します。つまり、ユーザーはテスラの合成株式を 24 時間 365 日購入できます。これは魅力的なアドオンではありますが、真の株式市場マニアが取引高を FTX に変える可能性は低いでしょう。競争するために、FTXが「ロビンフッドの反対」を立ち上げることを期待する必要があります。無料取引所が中核事業を強化するために仮想通貨のサポートを追加するのと同じように、FTX は従来の取引を引き継ぐことができます。
規制当局の承認を得るには時間がかかる場合があり、忍耐力は FTX にとっても市場にとっても得意なことではありません。したがって、買収が最も可能性の高い結果です。 SBFは過去のインタビューで、世界最大のデリバティブ取引所であるCMEグループの買収は「不可能ではない」と述べている。現在の時価総額は750億ドルになる可能性がある。
マイアミ インターナショナル ホールディングス (MIH) は FTX にとって何を意味しますか?
確かに、FTX が米国で最も仮想通貨に優しい都市、ましてや最も人気のあるスポンサーが所在する都市の企業を買収していたら眉をひそめていただろう。さらに、MIH はマイアミ取引所 (MIAX)、ミネアポリス穀物取引所 (MGAX)、バミューダ取引所 (BSX) の所有者であり、その優れたテクノロジーが高い評価を得ていることで知られています。 MIH はそのポートフォリオの中で、農業契約やボラティリティ指数など、FTX が興味深いと考える貴重な商品をいくつか提供しています。商業用不動産デリバティブ市場が到来します。
FTXがここでどのような動きをするにせよ、SBFがプラットフォーム上の資産クラス間の取引を統一したいと考えていることは明らかだ。
FTX Pay は、同社の他の重要な利点を明らかにしました。この製品は現在、オンライン購入を処理するように設計されていますが、FTX は決済にも拡張され、企業と個人の両方に影響を与えることが予想されます。同社はすでにVisaと共同でFTXカードを発売している。まだ部分的にしか成熟していませんが、FTX が、ユーザーがドル、ビットコイン、またはその他のトークンで支払うことができ、販売者にとって便利な、お金と富の無限の未来をどのように見ているかを示しています。
昨年FTXが買収した暗号資産管理ツールであるBlockfolioは、これらの機能を拡張する上で重要な役割を果たす可能性がある。これは、FTX の製品の中で最もモバイルで消費者に優しい製品です。それは現実世界のウォレットやピアツーピア決済製品の基礎となるのでしょうか? Blockfolio のユーザー数は 600 ～ 700 万人で、2017 年の Cash App のユーザー ベースと基本的に同じであり、そこから始めるのが適切です。
時間が経てば、FTX が真に新しい銀行業界を構築しようとしているのがわかるかもしれません。 FTX を疑うことは一般的に危険な考えですが、この分野における同社の能力に疑問を投げかける可能性があります。
もちろんSBFとしては総合的な金融プラットフォームになることを期待しているが、ユーザーは何を望んでいるのだろうか？
フィンテックは融合しており、市場リーダーが頻繁に互いの独自の特徴を示しています。決済大手のSquareは、同社のCash AppがVenmoの決済、Robinhoodの株、Coinbaseの仮想通貨分野を上回り、この点で最高の仕事をしてきた一方、最近のAfterpayの買収により、「今買って後で支払う」オペレーションが存在する可能性があることが明らかになった。誰もがこのゲームをプレイしたいと思っており、誰もが対戦相手に勝ちたいと思っています。
FTXは何をすべきでしょうか？
FTXは、競合他社よりも速く行動し、仮想通貨の肥沃な土壌に到達する前に自社の「領土」を主張できることを期待している。これは攻撃と防御のゲームです。 FTXってできるの？ FTX には明らかにいくつかの強みがあります。それは、スタートアップ部門の爆発的な成長とその優れたチームです。しかし、同社は主に、経営がうまくいき、驚くほど革新的な他の組織と競合している。
金融界を支配しようとするFTXの野心は称賛に値するが、時間が解決してくれるだろう。
副題
ソーシャル ネットワーキングへの参入: CAC (ユーザー獲得コスト) の「方程式」で考える
私の頭の中には、FTX が Reddit を買収すべきだというクレイジーな考えが浮かんでいます。
聞いてください。
以前の記事で、Reddit がユーザーベースの収益化においてひどいことをしたと述べました。これは同プラットフォームの評価額に反映されており、Facebookのデイリーアクティブユーザー数（DAU）の18分の1と評価されている。一方、真新しい100億ドルという評価額は、四半期あたり1億ドルをもたらす同社の広告プラットフォームの上昇を反映している。しかし、現時点ではまだ活用度が低い。
FTX は、多数のユーザーを獲得し、取引を通じて効果的に収益を上げる才能を示しています。先週概説したように、同社はユーザーあたり23ドルに相当するコストでBlockfolioのユーザーベースを獲得し、その後暗号通貨への投資を強化した。ユーザー貢献あたりの平均収益は 337 ドルであり、この買収はすぐに利益をもたらします。
Redditでも同様のことが起こる可能性はあるでしょうか？信じられないような行動だが、理にかなっているかもしれない。
Reddit には 4 億 3,000 万人のユーザーがおり、そのうち 5,000 万人が毎日アクティブです。これはおそらく、暗号通貨に最も精通した主要なソーシャル ネットワークです。
もちろん、レディットは、ゲームストップ事件における小売業の「反殺人」組織ドラマの背後にあるウォール・ストリート・ベッツ（WSB）フォーラムの拠点でもある。これらはまさに FTX が収益を上げられる可能性のある潜在的なユーザーです。彼らは頻繁な取引操作に慣れているだけでなく、より高い利益率のオプション取引をする傾向があるようです。
このコミュニティが、チャットしたり、写真を戦ったり、「物事を実現する」ために使用するのと同じ専用インターフェイスから取引できるとしたらどうなるでしょうか?このオンラインの文化力はどれほど強力になるでしょうか?そこからどれだけの利益が得られるでしょうか？
これは、可能な機能の組み合わせのほんの始まりにすぎません。 Reddit/政治と予測市場を組み合わせたり、Reddit/NFL 選手カードをスポーツ賭博業界に導入したらどうなるでしょうか? FTX のような企業から見ると、Reddit のユーザーは、盗聴されるのを待っているトレーダーのグループのようなものです。
定価ではそのような購入が困難になる場合があります。しかし、FTXがこの取引を効果的に組み立てることができれば、Blockfolioが管理しているのとほぼ同じ最小限のユーザー獲得コストを確保できるだろう。 Reddit の 4 億 3,000 万人のユーザーの価値は 100 億ドルですが、コストはわずか 23 ドルです。
もちろん、これが賢明ではないと考える理由はたくさんあります。 Redditはガバナンスに疲れていて警戒していることで有名で、特にウォールストリートベッツのような大規模なコミュニティでは、新たな所有権が大きな嵐を引き起こす可能性がある。さらに、Reddit のユーザー ベースはほとんどが匿名であり、金融交換の原則にそぐわない状態です。ユーザーが匿名性を維持することは可能ですが、プラットフォーム自体にさらに多くの情報を提供する必要があります。
Redditの買収はこれまでで最も大胆な動きであり、真の社会的および金銭的ネットワークを構築するかもしれないが、FTXが大衆市場ビジネスのビジョンを追求できる方法は他にもたくさんある。 Reddit や Twitter と提携することも選択肢の 1 つであり、試してみるのも良いかもしれません。 Twitterの最高経営責任者（CEO）ジャック・ドーシー氏は、仮想通貨「レッドピル」を最初に採用した主要幹部の1人であり、同氏が支持する可能性があることを示唆している。
そうすることは、暗号通貨を主流にするという点ではほとんど役に立たないが、業界固有のソーシャルプラットフォームとの取引や提携を模索する可能性もある。ソーシャル ネットワーク Bitclout は、その仕組みが標準以下で、歴史が悪いにも関わらず、その「暗号 Twitter」で注目と資金を集めてきました。しかし、そのユーザー数は大幅には増加せず（6月末時点でBitcloutの登録ユーザー数は約30万人）、その評判の悪さがFTXの規制努力を妨げる可能性がある。
もっと興味深い戦略が他の製品から生まれるかもしれません。イーサリアム ゲーム Axie Infinity は実際にはソーシャル ネットワークではありませんが、「プレイして獲得する」ゲームは非暗号通貨ユーザーの獲得への扉を開く可能性があります。ある情報筋によると、Axieの100万人のデイリーアクティブユーザー（DAU）のうち約50％はサインアップするまで仮想通貨に触れたことがなく、FTXが引きつけようとしているのはそうした人々だという。
FTX または Alameda は Axie で強力な存在感を維持し、クロスプラットフォームの普及を推進できるでしょうか? Axie の忠実なプレイヤーやクリエイターはおそらくストレージ SLP および AXS トークンから学び、利益を得ることになるでしょうが、FTX のユーザー ベースがゲームに引き付けられるかどうかは不明です。他の通貨に交換することはできません。
また、FTX ボードに興味深い機能が追加され、参加者に賞金を費やすためのデジタル領域が提供されます。この点において、FTXはもはや単なる取引所ではなく、より実体経済、つまり想像を絶する取引量とユーザー活動を持つ経済に近いものとなるよう、その性格が変化する可能性があります。
FTXがこれらのアイデアを今後どのように実行していくのかが楽しみです。
私がソーシャルネットワークとの提携の可能性についてSBFに尋ねたところ、彼は「ぜひそうしたい。研究中だ」と答えた。
「CAC（User Acquisition Cost）思考」を考えている人にとって、ソーシャルネットワーキングは将来的に大量の潜在顧客を獲得する最良の機会となるかもしれません。FTX は仮想通貨デリバティブ取引所としてスタートしましたが、これが最終状態になるという意味ではありません。
Amazon CEOのベゾス氏が書籍が初期の電子商取引市場を支配するための最良の切り札であると信じているのと同じように、SBFは暗号通貨が金融革命の最もダイナミックな要素であることを理解しているようだ。
FTX は、仮想通貨を超えてビジネス環境を拡大し、スポーツ、銀行、ソーシャルメディアにまで拡大し、あらゆるものを取引できる (あらゆるものを交換できる) 取引場所になることを目指しており、革新と実験に意欲的な企業であることを証明しました。
