NFT は、ブロックチェーン台帳テクノロジーを活用した独自の代替不可能なデジタル資産です。デジタル暗号化資産である非同種トークンは、固有かつ希少であり、複製できません。

副題

一部のNFTは非常に高価で、数百万ドルかかります。 NFTの価値を比較的客観的に評価するにはどうすればよいのかと疑問に思う人も多いかもしれません。この質問に答える前に、NFTの開発について簡単に振り返ってみましょう。

通常の場合、NFTには享受価値以外にどのような価値があるのでしょうか？ NFT をどのように使用して最大の物質的利益を得ることができるでしょうか? NFTをどのように使用して最も精神的な楽しみを得ることができますか?

NFTの価値観

経済学の文献では、商品の価値には、機能的価値と快楽的価値、つまり「この物で何ができるか」と「私はこの物がどれだけ好きか」という 2 つの立場があることがよくあります。

機能的価値

機能的価値については、NFT に関する議論のほとんどがここで行われます。NFT の保有量を誇示したり、暗号通貨ウォレットを人々に見せたり、NFT アートや音楽の趣味を示したりできます。それを超えて、機能的価値には、投機的保有者が再販市場でNFTを使ってどれだけのお金を稼ぐことができるかも含まれます。ブロックチェーン上で現実世界の資産をマークする実践も、NFT の機能的価値を最大化します。

機能的価値の分析フレームワーク

NFTの実用的な価値は、NFTがどのように使用されるかによって決まります。ゲーム アセットとチケットは、利用価値の高い 2 つのカテゴリの代表です。たとえば、The Sandbox 仮想世界の LAND プロットなどです。 NFTチケットの価値はイベントチケットの価格を指します。たとえば、ユーザーはディセントラランドの美術展に参加するためにチケットを購入する必要があります。

NFT によって表される資産に応じて、これら 6 つのコンポーネントの価値の重みは異なります。投資家はこのフレームワークを使用して、NFTが投資する価値があるかどうかを評価することができ、開発者はこの価値フレームワークに基づいてユーザーや投資家を引き付けるためにNFTの価値を高める方法を検討することもできます。 NFTが開発者や資産所有者にとって価値創造の多くの新しい方法を生み出したことは注目に値します。

実用性

NFTの実用的な価値は、NFTがどのように使用されるかによって決まります。ゲーム アセットとチケットは、利用価値の高い 2 つのカテゴリの代表です。たとえば、The Sandbox 仮想世界の LAND プロットなどです。 NFTチケットの価値はイベントチケットの価格を指します。たとえば、ユーザーはディセントラランドの美術展に参加するためにチケットを購入する必要があります。

実用性のもう 1 つの側面は、さまざまなアプリケーションで NFT を使用できることです。同じアセットをさまざまなゲームで使用して、クロスチェーンおよびクロスプラットフォームでの使用を実現できれば、NFT アセットの実用的な価値は自然に高くなります。

合計 20,000 個の Meebit が流通しており、各 Meebit には独自のスタイル、機能、特徴があります。多くの Meebit ディストリビューションは、ブロックチェーン コミュニティだけでなく、初期の Larva Labs サポーターに報いるために作成されました。 20,000 Meebits のうち、10,512 Meebits は以前の Larva Labs 資産所有者のために予約され、残りの 9,488 Meebits は他のユーザーに配布され、オランダのオークションメカニズムを通じてすぐに完売します。 Meebit の鋳造は完全にランダムであり、どれが受け取れるかは誰にもわかりませんが、それでも多くの人がレア キャラクターを生み出すチャンスのために 2.5 ETH、つまりほぼ 8,500 ドルを費やしています。

NFTの利用価値を高めるもう1つの方法は、他の事業者と提携してNFT保有者に特典を提供することです。たとえば、Dapper LabsはNFTイベント主催者と協力して、CryptoKitties所有者向けに割引価格を交渉することができます。また、AlphaWallet の tokenScript やその他のテクノロジーは、NFT の発行者と所有者を効果的に検証できるため、パートナーシップを確立した後、イベント主催者はより多くの参加者をより簡単に引き付けることができます。これは関係者双方にとって有利な状況です。

所有歴

所有権履歴の価値は、NFT 発行者と以前の所有者の ID によって異なります。歴史的価値の高いNFTは、有名なアーティストや強いブランドを持つ企業によって作成・発行されることが多いです。

たとえば、少し前にリリースされた Meebits を見てみましょう。 Meebits のクリエイティブ チームは、インターネット上で最も人気のある NFT プロジェクトの 1 つであるピクセル ポートレート ゲーム CryptoPunks を立ち上げたことで知られる有名な Larva Labs です。

合計 20,000 個の Meebit が流通しており、各 Meebit には独自のスタイル、機能、特徴があります。多くの Meebit ディストリビューションは、ブロックチェーン コミュニティだけでなく、初期の Larva Labs サポーターに報いるために作成されました。 20,000 Meebits のうち、10,512 Meebits は以前の Larva Labs 資産所有者のために予約され、残りの 9,488 Meebits は他のユーザーに配布され、オランダのオークションメカニズムを通じてすぐに完売します。 Meebit の鋳造は完全にランダムであり、どれが受け取れるかは誰にもわかりませんが、それでも多くの人がレア キャラクターを生み出すチャンスのために 2.5 ETH、つまりほぼ 8,500 ドルを費やしています。

Meebits に対する大衆の高い熱意は、CryptoPunks に対する人々の認識と Larva Labs に対する期待を反映するのは難しくありません。現時点では、注目を集めようとしている多くの未知のNFTプロジェクトと比較して、新しいMeebitsはすでにその「バックグラウンド」ボーナスのおかげで先行者利益を獲得しています。流通市場での Meebit の販売価格は、流通市場に加えて今後も上昇し続けるため、その歴史的な所有価値は当然ながら非常に大きくなります。

相対的希少性は、特定の項目が絶対セット内でどの程度希少であるかを指します。たとえば、10,000人のクリプトパンクの中には、男性NFTが6039人、女性NFTが3840人いますが、希少なパンクの中にはゾンビが88人、類人猿が24人、エイリアンが9人しかいないため、これらの希少なパンクはさらに貴重になります。彼ら。

2つ目は、インフルエンサーが保有していたNFTを転売する方法です。現在では前所有者を特定することは困難であり、極めて貴重な史料は未だ発掘されていない。マーケットプレイスと販売者は、NFT の価値を高めるために使いやすい追跡インターフェイスを提供できます。 OpenSeaの場合、プラットフォームはNFT取引から最も利益を得た投資家の住所にフラグを立て、彼らが所有する他のNFTをリストすることができます。

デジタル不足

希少性は、収集可能なブランドによって生み出される価値を倍増させます。希少性には、ブランドと同様に、絶対的希少性、相対的希少性、入手可能性という 3 つのサブ基準があります。次に、Cryptopunks を例として使用します。クリプトパンクは、イーサリアムベースの最初の「非代替トークン」であり、繁栄しているデジタル アートおよび収集品業界のほとんどを支える ERC-721 プロトコルのインスピレーションとなりました。

絶対的な希少性とは、特定のブランドで入手可能なアイテムの数を指します。 10,000 人のサイファーパンクは常に 10,000 人です。市場には何百万ものホットな瞬間が存在するでしょうが、絶対的な供給量はリリース数のみであり、絶対的な希少性を反映する可能性があります。

相対的希少性は、特定の項目が絶対セット内でどの程度希少であるかを指します。たとえば、10,000人のクリプトパンクの中には、男性NFTが6039人、女性NFTが3840人いますが、希少なパンクの中にはゾンビが88人、類人猿が24人、エイリアンが9人しかいないため、これらの希少なパンクはさらに貴重になります。彼ら。

既知の希少性がNFTの主な特徴です。バイヤーは、絶対的希少性と相対的希少性に基づいて、選択したアイテムがどれだけ存在するかを正確に知っています。しかし、スポーツ カード、車、靴などの物理的なアイテムのコレクターは、特定のアイテムが何個あるかを正確に知ることはできません。

同時に、これはNFT分野で台頭しているスーパーファンエコノミーとも関連しています。インターネットの出現により、ファイルをコピーする限界コストは実質的にゼロになりました。経済学では、ファンエコノミーはラジオやテレビ、そして最も重要なのはインターネットなどの限界費用の低いテクノロジーによって生み出されると伝統的に考えられています。

絶対的および相対的な希少性は、最終的には在庫状況、つまり、特定のブランドに関連する商品が特定の時点でどれだけの数のアイテムを販売できるかに影響します。絶対的な希少性が高いということは、バイヤーがそのブランドのアイテムを収集する機会が少ないことを意味し、相対的な希少性が高いということは、バイヤーがその特定の収集品を収集する機会が少ないことを意味します。希少性が高まると供給が制限されることを意味し、需要が大きく高まると供給資産の価格が動的に上昇する可能性があります。

需要と供給

需要と供給について考えるとき、多くの人は必然的に前のセクションで述べたデジタル不足を思い浮かべます。しかし、需要と供給の関係は 2 つの側面から考慮する必要があります。 NFT技術を利用したプラットフォームは供給をもたらしますが、供給が少なくなるほどデジタル不足が生じる可能性が高くなります。ただし、これらのプラットフォームが直接需要をもたらすわけではないことに注意する必要があります。デジタルの希少性を最大限に活用することは確かに価値がありますが、同時に、たとえ供給が非常に不足していても、それに見合った需要がなければなりません。

Beeple の人気は NFT 分野の内外でセンセーションを引き起こしました. 少し前に、Beeple はクリスティーズで最初のデジタル コレクション Everydays: The First 5000 Days のオンライン オークションを完了しました, 開始価格は 100 ドルです. 220 のオークションの後、すべてのオンライン オークションが終了しましたオークション史上最高額の取引が完了し、最終取引価格は約6,930万ドルとなり、デジタルアートオークションの世界記録を樹立し、存命アーティストとしては3番目に高いオークション取引価格に達した。このオークションの成功は「デジタルアートの発展における分岐点」とみなされている。

しかし、ほとんどの物語はその逆である傾向があります。一部のアーティストは、NFTアートワークを注意深く鋳造し、GASに10ドルを費やし、作品をアップロードし、1,000ドルで売れると思ってツイートしましたが、誰もそれを気にしませんでした。ある意味、彼らは 10 ドルを失い、時間と労力を無駄にしました。したがって、供給を重視しつつ、デジタル希少性の役割を果たす需要の概念を確立する必要があります。

同時に、これはNFT分野で台頭しているスーパーファンエコノミーとも関連しています。インターネットの出現により、ファイルをコピーする限界コストは実質的にゼロになりました。経済学では、ファンエコノミーはラジオやテレビ、そして最も重要なのはインターネットなどの限界費用の低いテクノロジーによって生み出されると伝統的に考えられています。

NFTが主流市場に参入する前に、ファンエコノミーが注目すべき重要な要素であることは間違いなく、注目度に基づいて大きく拡大し続けるでしょう。

副題

そして、NFT業界全体にとって、ファンエコノミーの出現により、価格によってもたらされるギミックだけでなく、NFTの基礎となるテクノロジーや実際の有用性に、より多くの人々が注目するようになるかもしれません。

将来価値

不均一なトークン供給と投機によって動かされ、NFT の価格傾向は徐々に金融投資の期待に左右されるようになりました。

たとえば、2017 年 12 月、CryptoKitty #18 の価格はわずか 3 日間で 9 ETH から 253 ETH まで急騰しました。これは当時米ドルで 110,707 ドルでした。最近ではMeetbitの価格が高騰するケースも多発しています。評価によって引き起こされる価格変動がNFTにマイナスの影響を与えるのではないかと考える人もいるかもしれませんが、投機的（資本）行動は常にほとんどの人間の性質であり、現在の金融システムの不可欠な部分です。適切なバランスが取れていれば、開発者はより多くの新規ユーザーを引きつけながら、NFTの価値を高めることができます。

不均一なトークン供給と投機によって動かされ、NFT の価格傾向は徐々に金融投資の期待に左右されるようになりました。

たとえば、有名なスニーカー マーケットプレイスである StockX の評価額は 10 億ドルに達しています。その理由の 1 つは、このプラットフォームが人々にスニーカーの価格の推測を促すことで、スニーカー市場にある程度の希少性を生み出すことに成功したためです。

簡単に言うと、一方では、市場参加者は一般に、基礎となるNFTの取引見通しについて楽観的であり、保有者はそれを長期保有することに意欲的ですが、他方では、市場参加者は、NFTの将来見通しについて、他の基礎となるオブジェクトは、基礎となる NFT ほど便利ではありません。これら 2 つの予想される心理が継続的に織り交ぜられ強化されると、基礎となる NFT の高い流動性が生じ、流動性プレミアムが生じます。

将来的には、開発者は DeFi イノベーションから概念を借用して、現実世界の資産の機能に NFT を実際に活用できるようになります。 NFT はリースや抵当に入れることができる資産であり、投機的に再販して追加のキャッシュ フローを生み出し、所有者への利益を増やすことができます。

流動性プレミアム

流動性プレミアムとは、投資資産を現金に変換するために必要な時間とコストを指します。短期間で市場価格に近い価格で資産を現金化できるということは、資産の流動性が高いことを意味します。 NFT の分野では、流動性プレミアムとは、高い流動性をより高い NFT 価値に変換することを指します。

簡単に言うと、一方では、市場参加者は一般に、基礎となるNFTの取引見通しについて楽観的であり、保有者はそれを長期保有することに意欲的ですが、他方では、市場参加者は、NFTの将来見通しについて、他の基礎となるオブジェクトは、基礎となる NFT ほど便利ではありません。これら 2 つの予想される心理が継続的に織り交ぜられ強化されると、基礎となる NFT の高い流動性が生じ、流動性プレミアムが生じます。

流動性プレミアムは、オンチェーンで作成されたトークンがオフチェーン資産よりも高い価値を持つ主な理由です。 ERC 標準の NFT は、流通市場で ETH を保有する人々へのエクスポージャを容易に高め、潜在的な買い手の数を増やすことができます。一般的に、流動性が高いとNFTを保有するリスクが軽減されるため、投資家は取引量の多いNFTカテゴリーへの投資を好みます。

価値を楽しむ

開発者は、そのトークンエコノミクスの特性を最大限に活用して、ユーザーの取引頻度の増加、資産保有者の参加の増加、NFTの流動性の向上を促すことができます。たとえば、ゲーム内での競争力を維持するためにプレイヤーにアセットの交換を促すメカニズムをゲームで設計できますが、アセットが長期間使用されない場合、それに応じて NFT 資産が減価します。

価値を楽しむ

また、NFTには享受価値もあります。楽しさの価値は表面的には機能的価値や物質的収入ほど優れていませんが、デジタルの希少性によってもたらされる楽しさの要素をより明確に概説することができ、NFTが温かいテクノロジー製品であることを反映することができます。

通常の暗号化された猫は、市場取引では高値で販売されないかもしれませんが、友人からの贈り物や偶然の出会いによって得られる可能性があり、このとき、NFTのユニークな特性により、手元にある資産はより貴重になります。ほとんどのデジタル資産にとって、この本質的な快楽的価値は無意味です。しかし、NFTの場合、これは購入者や所有者を惹きつける付加価値となる可能性があります。

価値の快楽的側面は非常に抽象的であるため、「伝記的インデックス性」と呼ばれる用語があります。収集品理論では、人々が収集品を好むのは、収集品には過去の重要な出来事や誰かの歴史的人生に言及するある種の伝記的要素があるからです。そしてこの概念はNFTという形を通じてデジタル空間にも広がりつつあります。 NFT はもはやアルゴリズムや計算ではなく、生活の有機的な一部です。