この記事は以下からのものです。DeFiのやり方 (ID:DeFiDao), 著者：一夜粥、承認を得て転送しました。
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北京時間 4 月 4 日午前 3 時、分散型ステーブルコイン プロトコル FEI は 3 日間のジェネシス グループ ステージを完了しました。Uniswap に 26 億ドル以上の流動性をもたらしました。データの面では、FEI の人気はほとんどの人々の想像を上回っています。また、現在最大のアルゴリズムステーブルコインプロジェクトとなっています。
FEI 協定がこれほど多くの資本と注目を集めた理由は、間違いなく、そのルール設計とその背後にある投資機関と密接に関係しています。
設計によれば、ジェネシスグループフェーズ中に、ETHをデポジットする参加者にはほぼ同額のFeiが割り当てられ、プロトコルのガバナンストークンTRIBEが比例的に割り当てられます（総量の10％を占めます）。 、参加者もFeiプレスワップをガバナンストークンTRIBEに交換することを選択でき、参加者全体のプレスワップ比率が高ければ高いほど、IDO価格も高くなり、いわゆる「ホワイト・アービトラージ」の機会。
数日前、筆者を含む多くの人が、FEIプロトコルはジェネシスグループ段階で10万から20万ETHを集める可能性があると保守的に予測していたが、FEI協定に対するフォモ感情は完全に爆発した。
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(データの出典: https://duneanalytics.com/tm1296/fei-eth-locked)
シロナガスクジラは 42 匹 (60%) を占め、ジェネシス グループ ステージでエアドロップの報酬を得るために、リスク最小化の原則を追求しました。
残りの 13 人のクジラ参加者 (18.57% を占める) は、多かれ少なかれ TRIBE ガバナンス トークンの一定割合を事前スワップしており、その中でナンバー 1 の参加者は 10031.88 ETH を投資し、5530 ETH を事前スワップしました。
これまでのところ、ほとんどの「白鯨」は、取得したTRIBEガバナンストークンをフェイに交換しており、ETHへの交換に成功したのはほんのわずかで、現在はフェイの「檻」に閉じ込められ、フェイの帰りを待っている。水上の位置に戻り、逃げる準備ができています。
一方、反対側の「スタッドホエールズ」と「マイニングホエールズ」（流動性マイニングに参加する準備ができている）は、現在「水中ポジション」（ブックロス）にありますが、まだそうではないようです短期的に FEI 協定から逃れる傾向がある。
明らかに、今朝の早朝のTRIBEガバナンストークンの急激な下落は、「白鯨の売春婦」による集団的な市場破壊によって引き起こされたが、これも以前の予想と一致している。
IDO時点の639,000ETH参加資金と全体のPre-swap比率によると、Pre-swap参加者のコイン購入コストは約3.2米ドル、エアドロップを含めると各TRIBEガバナンストークンのコストは約2.60ドルとなります。 。
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現時点で、TRIBEガバナンストークンの価格は2.59FEIまで上昇していますが、FEIの価格は依然として水面下にあるため、プレスワップの割合が大きい参加者は全体として依然として損失を抱えている状態です。
フェイはどのようにしてウォーターマークに戻り、その後どうなったのでしょうか?
初期の混乱期を経て、参加者は Fei アルゴリズムのステーブルコインのメカニズムを直感的に理解しています。開発者が設定した「直接インセンティブ」メカニズムにより、参加者は 0.99 ドル未満の価格で販売することができなくなります。報酬は、フェイをゆっくりと水面に戻すために、裁定取引者にフェイを低価格で購入するよう奨励するために使用されます。このメカニズムが機能しない場合、フェイのプロトコルは、ユニスワップでフェイを送金するために PCV 資金を使用するように重み付けを変更します。 1ドルに戻ります。
とはいえ、無実の罪で火傷を負いたくない場合は、フェイが 0.99 ドルに戻るか、リウェイトが発生するまで待つことを選択できます。
この場合、売春婦と仲裁当事者はこの協定から逃れようと躍起になり、PCV価値の減少はTRIBEガバナンストークンの価値の減少につながる可能性があります。
では、Fei プロトコルがこの負のサイクルに陥ることを避けるにはどうすればよいでしょうか?焦点は、PCV プールに新たな資金を呼び込むことにあります。
現時点では3つの可能性が考えられます。
1 つは、大手取引所への TRIBE ガバナンストークンの上場ですが、投資機関 (Coinbase など) やプロジェクト規模の観点から、こちらの可能性が高くなります。
2つ目は、流動性（Fei/TRIBE）マイニングによる収入により、より多くの資金が流入する可能性があることですが、ステーキング報酬が2年間で直線的に減少するという設定ルールから判断すると、これも可能です。
3つ目は、Feiプロトコルにさらなる機能を追加することであり、例えば、Feiプロトコルの資金調達に参加したAaveとCompoundの創設者が統合ニュースを発表する可能性がある。
