この記事は、Babbitt Chain Ventures からの転載です。原著者: Brianna Montgomery、Fei Protocol の共同創設者です。

FEIは、集中的な資産担保に依存せずにDeFiのニーズを満たすように設計された、拡張性が高く、分散型で、準備金に裏付けされたステーブルコインです。今後の Fei プロトコル創設段階に関しては、コミュニティがプロトコルの作業方法とそれに伴うリスクを十分に理解した上で、参加するかどうかを決定できることを期待しています。

直接的なインセンティブ

Fei プロトコルは、アンカー価格から逸脱した取引にペナルティを与え、アンカー価格に近づく取引に報酬を与える直接インセンティブを使用しており、結果としてデフレが生じ、FEI の供給調整に役立ちます。

ダイレクト モチベーションは強力で素晴らしいツールであり、深く理解する必要があります。

直接インセンティブは DeFi の新しいモードです。たとえば、Uniswap インターフェイスには次のように表示される場合があります: FEI の販売価格は 0.98 ドルですが、この価格はペッグ為替レートから逸脱しているため、この時点で FEI を販売すると、さらに 4 % が消費されます。 FEI 安定通貨の場合、取引後の実際の価格は 0.94 ドルになります。 (詳細: Uniswap インセンティブの販売/バーン)。なお、ユーザーはUniswapのインターフェースからバーン金額を確認することはできませんが、トランザクション実行時にはバーンされた部分がスリッページとみなされ、Uniswapのスリッページパラメータ設定により間接的に偶発的な大規模バーンを防ぐことができます。プロトコルが稼働すると、参加者は Fei プロトコル アプリケーションのトランザクション インターフェイスにアクセスして、トランザクションに課される可能性のあるバーンや報酬を決定できます。

参加者には、Fei プロトコル アプリを使用して ETH-FEI 資産ペア間で取引を行い、インセンティブ額を確認することをお勧めします。

バーニングペナルティは非常に厳しい場合があることに注意してください。フェイの価格がアンカー価格から 10% 乖離した場合、フェイを売却するとバーニング率は最大 100% になります。これは、期間中にすぐに FEI を売却したい場合に意味します。売り圧力が高い場合には、厳しいバーニングペナルティが課される可能性があり、FEI の安定化メカニズムの目的は長期保有を促進することです。

他の点では、直接インセンティブは特定の Uniswap ETH-FEI 取引ペアにのみ適用され、他のすべての取引所の取引ペアと送金動作は通常どおり動作します。

担保リスク

開始時、Fei プロトコルは準備通貨として ETH のみを使用します。この設計決定は、Fei プロトコルの中心的な目的である分散化のために行われます。ただし、ETH の価格の変動により、担保率が低下する可能性があります。

ホワイトペーパーでは、売り圧力によって担保比率が増加または減少し続ける条件について説明しています。つまり、需要が直接インセンティブによって獲得されるバーン量よりも早く減少した場合、Fei プロトコルはその間のステーキングを削減します。 Protocol Control Value (PCV) を使用して FEI を購入して燃やすことで、Reweights が Fei の価格を回復するために介入します。深刻な危機が発生した場合、Fei DAO は、TRIBE トークンを鋳造して FEI を焼き払い、資本を増強することで、健全な担保比率を回復するために介入する必要があるかもしれません。

「ETHの価値が急激かつ急速に下落すると、システムが適切に機能しなくなる可能性があります。」

これが実現すれば、Fei DAOはDAIやRAIなどの安定した分散型資産の結合曲線に接続することでPCVを多様化する措置を講じることができます。さらに、Fei プロトコルは、イヤーンおよび融資市場の投資利回りを生み出す機会を通じて追加の担保バッファーを生み出すこともできます。

契約リスク

OpenZeppelin は、Fei プロトコルに関する週 12 人規模の監査を完了しました (OpenZeppelin 監査報告書) 報告書では、5 つの重大な問題と 3 つの高リスクの問題が見つかったと述べ、Fei Labs は修復を完了したと公式に発表しました。

さらに、ConsenSys Diligence は、Fei プロトコルの主要な契約コンポーネントの二次監査を実施しました (ConsenSys Diligence 監査レポート)

Fei Labs によると, チームは監査報告書を受け取った後, プロトコルにいくつかの変更を加えました. これらの変更には, Fei コア開発チームによって書かれたステーキング契約から、戦いでテストされた Synthetix StainingRewards 契約への切り替えが含まれます. シンプルさとセキュリティは重要です,これらの変更は比較的リスクが低いと考えられていますが、依然として独立したセキュリティ エンジニアによってレビューされています。

ただし、監査はコードにエラーや脆弱性がないことを保証するものではなく、Fei Labs はホワイトハットに脆弱性レポートの提出を奨励するために、最大 100 万米ドルのバグ報奨金を提供すると公式に発表しました。

重大な脆弱性が報告された場合、ガーディアンはリスクのある契約をタイムロックなしで一時停止することができ、一時停止後の修正や機能変更は DAO による投票と承認が必要です。ローンチとプロトコルの安定化が成功してから数か月後、Guardian はコミュニティが保持するマルチシグネチャ ウォレットに移行します。