北京時間3月24日早朝、大手DEXであるUniswapは、コミュニティが待ち望んでいたV3バージョンアップの概要を正式に発表した。

Uniswap V3 の主な改善点は「流動性アグリゲーション」です。これにより、流動性プロバイダー (LP) は特定の価格範囲内で積極的に資金を展開できるようになり、それによって資本利用効率と流動性の厚みが向上し、トランザクションのスリッページが減少します。この改善は、多くの人に、アクティブ マーケット メイキング アルゴリズム (PMM) を非常に早くから採用した DODO を思い出させます。

副題

Q1

Odaily：本日 Uniswap が V3 バージョンのアップグレード内容を正式に公開しましたが、このアップグレードを一言で評価するとしたら何と言いますか?

レーダーベア:副題

Q2

Odaily：マーケットメイクモードの Uniswap V3 バージョンのアップデートで DODO を思い浮かべる人も多いと思いますが、Uniswap の採用方法と DODO の具体的な違いは何だと思いますか?

レーダーベア:画像の説明

注: AMM、PMM 曲線の比較、詳細が表示されますこの記事。

より直感的に言えば、Uniswap のアプローチは流動性を AMM 曲線に集中させることです。異なる価格帯では、異なるレベルの流動性レイヤーが次々と存在します。移行はスムーズではありません。DODO は PMM アルゴリズムを使用して、最高流動性付近の最大流動性を集約します。外部オラクルの見積りに従って市場価格を左右に滑らかに減少させ、減少の傾きを自由に調整できます。

副題

Q3

Odaily：Uniswapに基づく新しいマーケットメイクモデルの下では、LPが負担しなければならない一時的な損失はどのように変化すると思いますか?

レーダーベア:大きくなる。

まず概念流動性コストを見てみましょう, これは流動性を得るために DEX が LP に支払う「レンタル」コストとして理解できます. まだ AMM モデルから抜け出していないため、Uniswap V3 を完全な状態から見ることができます価格帯 バージョン全体のコストとリスクは変更されていないため、流動性コストの単価は変更されていません 新バージョンでは、特定の切断プロセスに対するリスクとメリットがバンドルされているだけです。

V3 の変更により、LP は全価格帯の一定期間に流動性を集中させることができ、これは LP にとって、この期間における収入の集中、ひいてはリスクの集中と理解できます。

個人投資家の視点から見ると、今後 Uniswap でのマーケットメイクの仕方も変わってくるでしょう まず第一に、安定した通貨取引ペアです もちろんユーザーはアンカー価格付近に流動性を集中させることを選択します これは V3 が取引することを意味しますUniswap Curveなどのアンカーコインはプラットフォームに壊滅的な打撃を与えるだろうが、非安定通貨取引ペアの場合、いわゆる「妥当な」価格帯をどう選ぶかが大きな問題となるだろうし、市場を予測するのは極めて難しい。個人投資家にはより主観的な選択肢がありますが、価格帯が間違っている場合は何も得られません。撤退して再投資すると、新たなガスコストに直面することになります。マーケットメイクのエクスペリエンスは、V2 バージョンよりもはるかに緩和されています。 。

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Q4

Odaily：一部のユーザーは、潜在的な極端な可能性について私たちに言及しました - 「大量の流動性が特定の価格帯に集中している場合、この範囲外の流動性の深さは相対的に減少し、大規模なファンドがこのメカニズムを使用して価格を取引する可能性があります」 「レンジの端にある『プッシュ』は短期的な流動性の崩壊を引き起こし、Uniswapのオラクル相場を混乱させるだろう。」 多数の上位レベルのプロジェクトがUniswapのオラクルを直接使用しているため、この状況は大規模な混乱を引き起こすだろうか？ ?

レーダーベア:この可能性は存在します。多数の上位レベルのアプリケーションが Uniswap のオラクル マシンを使用していることを考えると、この潜在的な状況は非常に危険です。見積もりをプッシュするために必要な金額をリアルタイムで計算する、ターゲットを絞った監視ツールが市場に存在する可能性もありますUniswap プール内のレベルは何ですか。

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Q5

Odaily：V3 アップグレードのもう 1 つの詳細は、将来的に LP トークンは ERC-20 に基づくものではなくなり、個別の NFT になることです。これはどのような影響を及ぼしますか?構成性の低下につながるのでしょうか？

レーダーベア:私の理解では、Uniswap の新しい LP トークンは ERC-721 ではなく ERC-1155 標準を採用するということです。つまり、同じ価格帯の LP トークンは依然として均一であり、異なる価格帯の他の LP トークンは完全に非均質になります。同種の。

もしそうなら、Uniswap V3 バージョンの LP トークンにはまだ構成の余地があるものの、V2 バージョンと比較すると確かに縮小されますが、新バージョンが新しいマーケットメイクデザインを採用していることを考慮すると、Uniswap はそうするしかありません。 。

DODO は、非標準アセットが将来人気になると長い間考えており、NFT を発表したばかりです。コストゼロの流動性ソリューション副題

Q6

Odaily：イーサリアムのネイティブ レイヤ 2 ソリューションの選択において、Uniswap は Optimisic を選択し、DODO は Arbitrum を選択しましたが、Arbitrum を選択した具体的な理由をお聞かせいただけますか?

レーダーベア:結論を先に言っておきますが、Arbitrumの方が優れているからです。

具体的には 2 つの理由があり、1 つは Optimisic に比べて Arbitrum の方がプロジェクト側のサポートが充実しているため、統合プロセスにおけるあらゆる問題の解決を積極的に支援してくれるということ、2 つ目は Arbitrum の方がプロジェクト側のサポートが充実しているということです。自社製品に対する要件は非常に厳しく、例えばパートナーが他のレイヤー2ソリューションを導入しようとする場合、アービトラムは必ず最後まで問い詰め、相手が提供できてできないサービスは何かを見極め、迅速に対応します。それを解決します。

副題

Q7

Odaily：Uniswap が V3 バージョンアップの詳細を正式に公開するなど、主流の DEX は基本的に今後の一定期間の開発計画を発表していますが、出場者の観点から、今後の DEX トラックの競争と発展をどのように見ていますか?

レーダーベア:DEX トラックはあらゆる方向に転がっており、ブルーオーシャンと言うものはありません。現在、DEX トラックは各部門に人員が多く、新しいアイデアは 3 か月以内に残らないため、このトラックの将来は開発実行力と製品提供力になると考えています。

V3 バージョンのリズムから判断すると、Uniswap の速度は遅いと言えますが、Sushiswap も同様の状況で、かねてから発表されていた IDO 製品がまだ上陸していません。逆に、1 インチや 0x など、「あまり話す人が少ない」チームは将来競争力が高まるでしょう。バランサーの V2 バージョンは素晴らしいアイデアを持っていますが、アプローチは非常に過激であり、契約は製品がどのように納入されるかはまだわかりません。