DeFiの原資産であるステーブルコインの市場価値は500億米ドルを超え、今もなお急速に成長しています。ステーブルコインの一種であるアルゴリズムステーブルコインは、法定通貨に裏付けされたステーブルコインの集中化の問題と担保付きステーブルコインの低い利用率を解決することが期待されています。ただし、現時点ではこのトラックで大きな成功を収めたプロジェクトはありません。
昨年のスターアルゴリズムステーブルコインプロジェクトのAmpleforth（AMPL）、Empty Set Dollar（ESD）、Basis Cash（BAC/BAS）、およびFrax（FRAX/FXS）はすべて平凡なパフォーマンスでした。 AMPLは長期にわたり1ドルを若干下回る水準を維持しており、小幅なデフレを維持している。循環が大きすぎて気泡を除去するのが難しいため、ESD は基本的にゼロに戻りました。 Basis Cash の債券には期限がないため、1 ドル以上に戻すことが難しくなり、メカニズムは完全ではありません。 FRAXは1ドルの資産を償還でき、CurveなどのDeFiアプリケーションと統合できるため、住宅ローン金利は低下し続けていませんが、現時点ではFraxは依然として適用される可能性が最も高いアルゴリズムのステーブルコインの1つです。
進歩のなかった旧世代のアルゴリズム安定通貨プロジェクトは徐々に人々の視界から遠ざかり、多くの新しいプロジェクトが登場しています。この記事では、近い将来正式に開始されるいくつかのアルゴリズムステーブルコインプロジェクトを紹介し、そのメカニズムとゲームプレイを詳しく説明します。
Fei Protocol
Fei Protocolは正式ローンチ前から非常に高い注目を集めており、A16Z、Framework Ventures、Coinbase Venturesなどの著名な機関からの出資により、非常に良い宣伝効果を上げています。
Fei Protocol は、Total Value Locked (TVL) を使用する既存の DeFi プロジェクトは持続可能ではなく、高い報酬を提供できた場合にのみ、十分に高い TVL を獲得できると考えています。しかし、市場には多くのチャンスがあり、高利回りのプロジェクトが毎日登場しており、プロジェクトに保持されている資金は不誠実であり、他のプロジェクトに移転される可能性があります。最近市場で話題になっているAlpaca FinanceやBig Data Protocolもその例で、大規模な資金が引き出された後、プラットフォームトークンはすぐに売却され、さらに資金が流出するという悪循環が形成されています。
対照的に、Fei Protocol はプロトコル制御価値 (Protocol Controlled Value、PCV) モデルを提案します。ユーザーが契約に保管した資産は契約によって直接所有され、ユーザーはこれらの資産を引き出すことはできません。契約はこれらの資産を使用できます。基本的な目標に合わせて、より柔軟に対応します。 Fei プロトコルは、FEI の流動性を維持し、FEI の価格安定を達成するためにこれらの資産を使用します。
価格安定メカニズム
FEIの価格が長期間にわたって1ドルを下回ると、誰でもペッグ回復を引き起こして価格を元に戻すことができます。この契約では、保有するすべての流動性を引き出し、回収したETHを使用してリンクされた価格でFEIを購入し、残りのETHとFEIで流動性を再提供し、残りのFEIを破棄します。
プロトコルの積極的な運用に加えて、ユーザーの自発的な行動を奨励して価格を固定するメカニズムもいくつかあります。
参加方法
参加方法
ジェネシス段階は、ユーザーがアルゴリズム安定通貨FEIとガバナンストークンTRIBEを取得するためにFeiプロトコルに参加するのに最適な期間となります。
Fei プロトコルのジェネシスフェーズは 3 月 31 日まで延長され、最低価格 0.5 ドル、最高価格 1.01 ドルのボンディングカーブを通じて販売されます。 Fei Protocol は、この段階で FEI を購入したユーザーに対して TRIBE 総額の 10% の報酬も提供します。結合曲線からユーザーが預け入れたすべての ETH は、Uniswap ETH/FEI 取引ペアの流動性を提供するために使用されます。Uniswap ETH/FEI 取引ペアはプロトコル自体に属し、ユーザーによって持ち去られることはありません。
FEI-TRIBE取引ペアの初期流動性を提供する際に「科学者」に横取りされるのを防ぐために、Feiプロトコルでは、ユーザーがTRIBEのジェネシス割り当てで所有するFEIを直接交換することを選択することもでき、ユーザーは自由に選択することができます。さまざまな為替レート。これはプロトコルの開始に伴うアトミックなトランザクションであり、ロボットによって奪われることはありません。
Fei Protocolの作成段階から参加するのは良い選択ですが、もちろんリスクもあります。購入価格が 1 ドルよりも高い場合もあり、販売価格が固定価格よりも低い場合でも、4% の損失が発生します。プロジェクトはETHに参加する必要があるため、決済プロセスに伴う価格変動が取得されるFEIの量に影響します。
Float Protocol
Fei プロトコルとは異なり、Float には資金提供がなく、匿名の研究者グループによって構築され、トークンの配布はよりコミュニティベースになっています。
フロート・プロトコルは、金融拡大期には法定通貨の購買力がインフレによって侵食されるため、ステーブルコインを特定の国の法定通貨に拘束することは意味がないと考えています。 Float には、安定通貨である FLOAT と、価値の安定性とガバナンスの役割を担う BANK の 2 種類のトークンがあります。 FLOAT は低ボラティリティ通貨として定義されており、最初の目標価格は黄金比 1.618 です。価格は安定しておらず、FLOAT 自体のニーズや保管庫内の暗号通貨の需要に応じて変化します。公式計算によると、2020年にETHの価格が激しく変動した場合でも、FLOATの目標価格は緩やかに変動すると予想されています。
FLOAT トークンは、BANK トークン配布の 2 段階の後に鋳造されました。第1フェーズは2月8日に開始され、第2フェーズは3月22日に開始されました。
フェーズ 1 (最初の 6 週間)
ガバナンスに参加しているユーザーは、第 1 段階で DAI、USDC、USDT を使用して BANK をマイニングすることができ、各トークンの入金制限はアドレスごとに 10,000 米ドルです。この方法は良好な結果をもたらし、BANKトークンが売却されることはなく、これまでのところ、ステーブルコインのマイニングによる収益は2倍以上に増加しています。
フェーズ 2 (7 ～ 8 週目)
最初のフェーズの後、BANK トークンはより広範なコミュニティに配布されます。現段階ではホワイトリストの制限はなく、新しい非安定通貨プールも追加される予定です。第 2 段階では、BANK の価値をより適切に発見するために、BANK-ETH の流動性マイニングも実行されます。
FLOATの初期鋳造
BANK の配布から 8 週間後に FLAOAT の鋳造が開始され、ユーザーは ETH を使用して FLOAT トークンを購入し、BANK の総量の 5% を購入のインセンティブとして使用できます。
FLOATの膨張と収縮
FLOAT は財務省の準備資産によって裏付けられており、ユーザーは契約に基づいて FLOAT を準備資産と直接交換することはできません。 v1 バージョンでは、ボールトには ETH のみが存在します。 FLOAT のインフレとデフレは、FLOAT の時間加重平均価格 (TWAP) と準備金の適切性を測定する目標価格によって決定され、TWAP が目標価格より高ければインフレ、TWAP が目標価格より低ければデフレとなります。起こる。インフレとデフレの方法は、準備資産が十分であるかどうかを測定する Vault Factor の影響を受けます。Vault Factor=Vault にロックされている ETH の価値 / 流通している FLOAT 目標価格の市場価値です。Vault Factor>1 の場合、それは意味しますボールトが余剰であること、ボールト ファクターの場合＜１、紛失状態です。
インフレ段階では、裁定取引者は ETH と BANK に支払い、目標価格よりも高く市場価格よりも低い価格で FLOAT を取得します。黒字状態の場合は目標価格以外の部分がBANKで支払われ、さらにBANKが消費され、赤字状態の場合は目標価格に加えてその一部が消費されます支払いはETHで行われ、残りの部分は財務省を補うためにBANKで支払われます。
参加方法
参加方法
ホワイトリスト内のユーザーは、ステーブルコインを使用してステーブルコインプレッジマイニングに直接参加し、その後の段階にゼロコストで参加できます。
第 2 段階では、保有するトークンを単一通貨プレッジマイニングに使用します。
第 2 フェーズでの BANK/ETH の流動性マイニングに備えて、早い段階で BANK トークンを購入し、第 3 フェーズのアービトラージが始まると、BANK の需要も高くなります。
FLOAT 裁定取引に参加すると、以前の FLOAT 価格と目標価格の間の乖離が大きくなり、より多くの機会が得られる可能性があります。
Reflexer
Reflexer は多くの機関が投資しているプロジェクトでもあり、Pantera Capital、Lemniscap、Paradigm、MetaCartel Ventures、Divergence Ventures、Standard Crypto、The LAO などの機関、および Compound、a16z、Synthetix、Aave のチームメンバーがすべて投資に参加しています。リフレクサー。
他のアルゴリズムのステーブルコインと比較すると、Reflexer は MakerDAO に近いです。昨年3月12日、ETH価格の急落により、Makerの多くの負債ポジションが清算されました。それ以来、住宅ローン資産の多様性を高めるために、Maker は WBTC およびその他の資産を DAI 住宅ローン資産として追加しました。その後、担保資産のカテゴリーは徐々に法定通貨で担保されたステーブルコインにまで拡大しましたが、これにより Maker にカウンターパーティリスクも導入されました。
Reflexer は、RAI の低ボラティリティ ETH として理解できる製品の修正バージョンを作成したいと考えています。オリジナルの DAI と同様に、RAI の担保は超過担保によって生成される ETH のみです。
参加方法
参加方法
RAI の住宅ローン資産は償還可能なため、リスクが比較的低く、幅広いユーザーの参加に適しています。 RAI が十分に高いリターンを生み出すことができる場所がある場合は、RAI を使用できます。
要約する
要約する
上記の内容から、現在のアルゴリズムステーブルコインは、AMPL、ESD、BACなどとはまったく異なり、ステーブルコインの価格をサポートするために、対応する資産を財務省に含める傾向が強いことがわかります。ステーブルコインプロジェクトはより透明性が高く、より機能的です。 FLOATもRAIも1米ドルに固定されておらず、前者は黄金比1.618、後者はPI3.14からスタートしており、ボラティリティの低い通貨と言えますが、FEIは1米ドルに固定されていますが、価格は1 ドル以上の価格から逸脱する可能性がありますが、1 ドル未満で販売するとメカニズムの 4% が破壊され、価格の上昇が促進される可能性があります。アルゴリズムステーブルコインプロジェクトへの参加基準も徐々に増加しています。当初からステーブルコインはマイニングすることが約束されていましたが、現在では資金は契約によって管理されていません。参加資金は償還できず、プロジェクトへのさらなる理解が必要です」 。
