インク/ジミー

AMPL、1ヶ月保有で収入88倍！

2020年7月から9月にかけてのDeFi強気相場を経験した人であれば、AMPLに馴染みのない人はいないと思います。

そして、AMPL を見逃したとしても、BASE、ESD、Basis Cash、そして人々を豊かにし続ける一連のアルゴリズム ステーブルコイン プロジェクトを今後も見逃すことになるとは決して考えないでしょう。

しかし、アルゴリズムのステーブルコインについて混乱している人は依然として多く、結局のところ、DeFiの運用敷居は高すぎます。

副題

初代祖父AMPL

AMPL (Ampleforth) は、第 1 世代のアルゴリズム ステーブルコインです。

AMPL は、2019 年 6 月に IEO の形式で Bitfinex 取引所で発行されました。 IEO終了以来、AMPLの価格パフォーマンスは、流動性マイニングプランGeyser（ガイザー）の開始を発表した2020年6月まで平凡でしたが、Defiの人気の高まりにより、その市場価値は2500倍に達しました。

AMPL は米ドルに固定された資産として設計されており、トークンの供給は価格の固定を確保するために Rebase アルゴリズムを通じて調整されます。この「柔軟な供給」暗号通貨の Rebase メカニズムは次のとおりです。

Pc < Pt -δ の場合、マネーサプライは縮小し、ウォレットの残高の数は比例して減少します。

Pc > Pt+δの場合、貨幣供給量が拡大し、それに比例して財布の残高も増加します。

Pc が [Pt - δ, Pt + δ] にある場合、リベースは発生せず、マネーサプライは変化しません。

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価格帯をリベースする

すべての口座残高はプラスかマイナスかにかかわらず比例的に調整されるため、リベースは希薄化を引き起こしません。したがって、ユーザーが保有するAMPLの総額に占める割合は変わりません。

粒度調整供給機構：

リベースが発生すると、AMPLeforthプロトコルは現在の価格に基づいて目標供給量を計算し、過剰修正（Overcorrection）を避けるため、プロトコルは供給量を一度に目標値に調整するのではなく、階層的な調整戦略を採用します。 。

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グレーディング供給調整機構

上記の簡単なネギの説明は、AMPL が 1U を超えて発行され、価格が 1U に戻される、AMPL の価格が 1U を下回るとデフレとなり、価格が 1U に戻される、というものです。

AMPL は実際にはアルゴリズムのステーブルコインではありません。 AMPL の正確な定義は、供給が柔軟なデジタル通貨である必要があります。 AMPL も確かに不安定です。人間の性質上の問題により、追加発行が発生した場合、市場のヒステリシスにより価格はすぐには修正されず、このとき保有者の通貨が再び上昇し、保有者の通貨が増加するという二重の利益状況となります。これは、保有者の保有継続を大きく刺激し、新たな資金の参入を惹きつけます。コンセンサスが崩れない限り、市場価値の成長は資金流入によって倍増される。しかし、逆に通貨価格が1を下回るとデフレとなり、このとき保有者にとっては通貨価格と価格下落の二重の損失となり、保有者の売却意欲が大きくなり、新規資金の流入が抑制されることになります。 。

人間の本性の歪みの下では、AMPL のメカニズムは安定通貨というよりも分割ディスクに似ています。このメカニズムには FOMO 感情が非常に必要です。実際、Moker 氏は 2019 年に Bitfinex で AMPL の IEO に参加し、この仕組みを理解していましたが、当時は Fomo が存在しなかったため、この仕組みの正のスパイラルは失敗しました。 2020年にAMPLがUniswapでローンチされた後、実際には、AMM DEXの一定の製品フォーミュラと、リベース時にAMPLの量にUniswapのLPプールが含まれるため、価格は毎日リベースの瞬間にすぐに修正されます。しかし、人間の自然の力はこの調整をはるかに超えており、ネギは安いと思って買い続け、それがさらなる買いをもたらします。石を金に変えるメカニズムではなく、そのメカニズムによって引き起こされるフォモの感情です。

AMPL の爆発以降、AMPL をベースにアンカーオブジェクトの変更や周期の調整などのマイクロイノベーションが行われた模倣ディスクが多数出回っています。 RMPL、XMPL、TMPL、REBASE、xBTC、sBTCなどの模造ディスクが大量に吐き出されました。

12 月に爆発的に成長した BASE は、主に 2 つの変更を加えました。

1. Rebaseのグレーディング調整を即時調整に変更し、AMPLの加速版となり、大きな刺激をもたらします。

2. 暗号化市場の市場価値を固定すると、ボラティリティが大きくなり、そのボラティリティによってリベースがより頻繁かつ激しくなり、ゲームが激化します。

Base の変化は、2018 年の分散型ホウレン草の恩恵を人々に思い出させずにはいられません。それはまた、週から日、時間へと変化し、刺激の頻度は加速し続けています。リベースは通貨ではなく、脳の電気ショックボタンです。ドーパミンの快楽万歳！

Rebase は非常に成功しているため、アルゴリズムのステーブルコインを対象としていない YAM のようなプロジェクトも Rebase のメカニズムを借用しています。

副題

世代 1.5: ESD

ESDは現在、アルゴリズムステーブルコインの中で2番目に市場価値のある通貨であり、その形態は第一世代AMPLと第二世代Basis Cashの中間に位置するため、第1.5世代と定義します。

ESD は、AMPL に基づいて次の改善を行いました。

1. リベース後、追加のトークンが発行された場合、追加のトークンは AMPL のような AMPL 保有者に直接かつ均等に分配されません。 ESD 保有者は、新しく発行された ESD を取得することを誓約する必要があります。 2 つのプレッジ モードがあります。単一通貨 ESD を DAO にプレッジすると、DAO は新しく割り当てられた ESD の 77.5% を取得します (ロック解除には 15 エポックが必要です)。または ESD-USDC-LP を LP 報酬プールにプレッジすると、プールは新しく割り当てられた ESD 20%、ロックを解除するには 5 エポックかかります。 (1エポック=8時間)

この独創的な設計により、ESD保有者は「ただで何かを得る」のではなく、流動性を提供するか自らの流動性を減らすことで報酬を得ることが求められ、これにより売り圧力が軽減され、ESDの安定性が向上します。また、Uniswap の ESD-USDC プール内の ESD 量は Rebase の影響を受けず、好循環を促進しやすくなります。 Moke は、これが AMPL よりも優れた設計だと考えています。

2. リベース後、デフレの必要がある場合には、デフレは行われず、市場の過剰流動性は債券を通じて吸収され、この過剰流動性はクーポンに買い取られ、買い手にとってクーポンの価値はESDが再度発行されると、クーポン保有者が優先されます。

なお、クーポンには1か月の有効期限があり、期限を過ぎて追加発行しないと無効になってしまいます。ただし、コミュニティはこれをユーザーの参加を妨げるメカニズムとみなしています。しかし、システムにとって、これは別のレベルの修正です。

債券は基本的に現在の不足分を将来の収益で埋めるモデルです。債券購入者は、自らの流動性を犠牲にしてシステムを不足から救い、将来の報酬を獲得します。

副題

第 2 世代: ベーシスキャッシュ

Basis Cash は、第 2 世代のアルゴリズムのステーブルコインです。実際、それは新しいことではありません。

Basis は、2018 年に 1 億米ドル以上を調達したアルゴリズム ステーブルコイン プロジェクトです。当初は Basecoin という名前でしたが、後に米国 SEC 規制の問題により撤回されました。

Basis Cash は Basis の設計を参考にし、それに基づいた YFI の公平な分配モデルを採用しています。

Basis Cash プロトコルは 3 つのトークン (Basic Cash (BAC)、Basis Share (BAS)、Basis Bond) で構成され、Basis Share と Basis Bond は、Basis Cash を価格 1 ドルに向けて動かすように設計されています。インフレとデフレを達成するために 3 つのトークンを使用します: BAC は現実の米ドルに対して、BAS は FRB の議決権と配当権を持つ株式に対して、BAB は米ドル債券に対してです。その仕組みは次のとおりです。

Basis Cash の取引価格が 1 ドル未満の場合、ユーザーは BAC*BAC の価格で Basis Bond を購入できるため、BAC 価格の安定性が確保されます。購入した債券は、BAC の価格が 1 ドルを超える場合、1:1 の比率で償還可能です。

ベーシス キャッシュの取引価格が 1 ドルより高い場合、契約はまずベーシス ボンドを償還して BAC の価格を調整します。この時点で BAC の価格がまだ 1 ドルより高い場合、契約は新しい BAC を鋳造して優先します。その後、取締役会で BAS を誓約したユーザーに BAB が割り当てられます。

YFI の分散モデルでは、ステーブルコインの出力 YFI を預けるプールをプール 1、YFI-DAI-LP を預けるプールをプール 2 と呼びます。

そして、Basis Cash のモデルは 5 つのステーブルコインで構成される 1 つのプールであり、これは 5 日間持続し、2 つのプールが BAC-DAI-LP 用の BAS を生成し、3 つのプールが BAS-DAI-LP 用の BAS を生成します。 2プールと3プールの出力期間は1年です。

BAS を誓約すると、追加の BAC 報酬を獲得できます。 2 つのリンクが表示されます。

BACのマーケットメイク出力BASを保持。

BAS の誓約配当 BAC を保持します。

これはまさに「ティユンゾン」、左足を右足に、右足を左足に、月面エレベーターへ、内周のロシアマトリョーシカ、メビウスの輪、そして金持ちになる無限ループではないでしょうか。

一方、BAB=BAC*BAC であるため、BAC の価格が売られすぎると、巨大な裁定スペースが発生します。この裁定取引スペースはBACの下落を抑制するだろう。上記ではこれを「Tiyun Zong 2.0」と呼んでいます。 Basis Cash の自己フィードバック強化設計は、多くの投機家を魅了しました。

もちろん、これには隠れたリスクが存在します。BAB の裁定スペースが大きければ大きいほど、システムによって生成される赤字も大きくなり、将来的により多くの資金を投入する必要があります。システム裁定赤字が大きすぎると、システムは、ESD 自体を修復できない場合と同じである可能性があります。

すべてのアルゴリズムのステーブルコインのデービス ダブルクリック (キル) 効果は特に強力であり、ポジティブなサイクルをサポートするには強力なコンセンサスが必要です。そうしないと、一部の大手プレーヤーが強力な資本行動を通じて感情を逆転させることができます。 Basisでは、Ming Zhuang、Huang Licheng（SWAG/CREAM/MITHの創設者）に会った。私たちは、BAC が初めて 60DAI まで暴落したとき、黄立成氏のアドレスが狂ったように買われたのをこの目で目撃しました。当時、コミュニティのほぼ全員が崩壊するのではないかと考えていましたが、BAC の価格が安定すると、BAC と BAS は正のフィードバック リンクに戻りました。

私たちは今、読者に ESD や BAC、BAS に参加することを勧めていません。これらのプロジェクトは巨大なゲームとリスク (利益) に満ちています。したがって、この記事ではアルゴリズムステーブルコインのアービトラージ戦略を共有するつもりはありません。仮想通貨サークルにおける長年の経験から、仮想通貨の世界は開拓者に報いることがわかります。 YFIは一度崩壊しましたが、その後1YFI>1BTC; LENDは一時は関心がありませんでしたが、ニルヴァーナの復活後、100倍の栄光を生み出しました。 2018 年の初めには、AMPL の誰も、それが復活できるとは考えていませんでした。 AMPL以降、模倣ディスクは数多くありますが、それらはすべてAMPLの栄養となっています。イノベーションは価値であり、イノベーションを提供することも一種の価値です。

ブロックチェーンの DeFi 時代において、ファンドは真の価値をもたらすこれらのプロジェクトにさらに積極的に報酬を与えています。私たちはブロックチェーン革新の頂点を泳いでいますが、私たちが伝えられることは非常に淡いものです。あまりにも多くのブロックチェーンについて話すことは、最初の BTC を購入することほど奥深いものではありません。愛の味は言葉では決して伝えられません。信用するのではなく、検証してください。

皮肉なことに、これらのいわゆるアルゴリズムステーブルコインは決して安定していません。大丈夫、誰も気にしません。結局のところ、いわゆるアルゴリズム安定通貨の名のもとに、押し寄せているのはあなたと私の落ち着かない心なのです。これらのアルゴリズムのステーブルコインの設計者は、おそらく、その設計が最終的に私たちの誇大宣伝ツールになるとは予想していなかったでしょう。

お金は決して眠らない。