編集者注: この記事は以下から引用しました第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）、許可を得てOdailyによって転載されました。

第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）

、許可を得てOdailyによって転載されました。

9月にSushiが流動性を直接掴み始めたため、DEX間の競争はますます熾烈を極めた。プロジェクトがコインを発行しない場合、より高い収益をもたらすマイニング プロジェクトによって流動性が直接除去される可能性があります。したがって、最終的には、DEXのリーダーであるUniswapも独自のトークンを発行することを「余儀なく」されました。 UNIトークン発行の仕組みとここ数ヶ月のDeFiの基礎により、ついに国民全員の参加効果が得られました。この日はイーサリアムのガス料金が一時900に達し、混雑が続いた。 9月中のDEX取引をマクロ取引データから見ていき、各プロジェクトの進捗状況について詳しく解説していきます。

副題

DEX取引データの概要

画像の説明

注：データは2020年9月26日時点のものであり、Sushi、Swerve、その他の取引所のデータはカウントされていません

上の図は、9月のDEX全体の取引高が200億ドルを超え、7月、8月、9月の3ヶ月間の前月比増加率がそれぞれ175%、160%、83%であることを示しています。成長率は鈍化しているものの、量的にはDEXの高い潜在力が示されています。

1) Uniswap や Balancer などの AMM は、資金プールを作成し、審査なしで流動性を追加できます。このモデルは、集中型取引所を回避できるトークンを発行する新しいプロジェクトの鍵であり、現在の流動性獲得の戦いの技術的基礎となります。

2) 流動性マイニング: Compound が COMP 通貨発行モデルを取得するために預金と融資を採用して以来、DeFi のマイニングに対する熱意に火がつきました。現在は基本的に「マイニングなし、DeFiなし」となっています。

3) 流動性強盗: スシは流動性マイニングの時代を切り開きましたが、トークンを発行していない Uniswap は強盗の目には太ってしまっています。すでにトークンを発行しているCurveでさえ、コミュニティ発行と呼ばれており、プレマイニングのないプロジェクトは直接フォークされます。これらの新しいプロジェクトのトークンは、多くの取引量に貢献しました。

流動性マイニングによる集中型取引所からDEXへのトークンの移行は、その後の流動性戦争と頻繁な新規コイン発行に至るまで、上図の取引量が爆発的に増加する状況を形成しました。

画像の説明

※データは2020年9月26日時点のものであり、Sushi、Swerve等の取引所のデータはカウントされておらず、Balancerの人口統計には誤差が生じる可能性があります。

1) Uniswap が先頭を走っており、その取引量と人数はすでに他のすべての DEX を大きく上回っています。9 月の取引量は 138 億米ドルに達し、8 月の 67 億米ドルと比較して 104.5% 増加しました。 。 9月の取引高は2位のカーブの48億5000万ドルを大きく上回った。 Uniswap の取引アドレス数は 32.8% 増の 190,000 に達し、2 位の Kyber の 5,000 アドレスを大きく上回りました。

Uniswap (UNI), #39

2) 上位 3 つの取引所はすべて AMM であり、それぞれに優れた特徴があります。Uniswap が最も簡潔で、Curve ステーブルコイン取引はスリッページが最も低く、Balancer の流動性プールは任意の比率に設定できます。 UniswapとBalancerの最も重要な機能は、流動性プールを許可なしで追加できることであり、現在、すべての新しいDeFiプロジェクトにとって優先取引場所となっています。

3) 下位DEXはいずれもトランザクション数（ユニークアドレス数）の減少が見られ、その規模は上位の成長とは対照的に大きい。その主な理由は、模倣市場が Uniswap と Curve に集中しており、これが両社の取引量と取引数に寄与する一方で、他のプロジェクトの参加を希薄化していることです。

• *プロジェクトランキングは、2020年9月28日時点のCoinmarketcap Webサイトからデータを選択しています。

• 副題

• 9月の進捗状況:

• 9月に、UniswapはUNIトークンを発行するということを1つ行いました。

発行計画: UNI トークンの総量は 10 億、チーム、VC、コンサルタントが 40%、ロック解除期間は 4 年間、コミュニティが 60% です。 4年後は毎年2%ずつ増加していきます。

エアドロップ: コミュニティ内の 1 億 5,000 万 UNI が、これまでのすべてのユーザー、流動性提供者、Uniswap ソックスの購入者に直接エアドロップされ、そのうち 4,900 万がすべての流動性プロバイダーに与えられ、V1 がオンラインになった日から開始され、1 億が与えられます。すべてのインタラクションにアドレスごとに 400 UNI、合計 250,000 アドレス、靴下を購入したすべてのユーザーに 220,000 UNI。

マイニング: 現在、USDT/ETH、DAI/ETH、USDC/ETH、WBTC/ETH の 4 つのプールが流動性マイニング用にオープンしています。今後 2 か月間で、各プールに 500 万 UNI が割り当てられます。

ガバナンス: 10 月 17 日からコミュニティ ガバナンスが開始され、UNI 保有者は、流動性マイニング プールと割り当て量を増やすかどうかを含む、コミュニティ財務省の 43% を割り当てる方法を投票で決定できます。

ビュー：

Uniswap のトークンの発売はマイルストーンイベントです。ネギを切るために優れたプロジェクトがトークンを発行する必要があるかどうかという論争がまだあったとしても、今回のUNIの「緊急」リリースは、少なくとも最良のプロジェクトであっても独自のトークンを発行する必要があることを示している。トークンがプロジェクト内で本当に「役立つ」かどうかはもはや主要な問題ではなく、トークンが管理し、採掘し、プロジェクトに対するユーザーの執着心を高めることができることがより重要であるように思えます。

上の写真はUniswapのロックアップ額を示しており、現在ロックアップ額は22.1億ドルで全DeFiプロジェクトのトップの座を占めており、2位のMakerの19.7億ドルを上回っています。この図は、Uniswap のロックアップ量が急速に増加し、減少し、9 月頃に再び増加したことを示しています。対応するイベントは、Sushi トークンの発行、Sushi 流動性の移行、UNI トークンの発行です。では、寿司は本当に「強盗」なのでしょうか？実際にはそうではなく、Sushi が流動性を移行した後も、Uniswap のロックされたポジションの量は Sushi プロジェクトの立ち上げ前よりもまだ多くなっています。実際、Sushi は現在の DeFi 流動性マイニング ブームを受け入れる Uniswap のプロセスを加速させました。

Sushiswap (SUSHI), #67

もう 1 つの興味深い現象は、Uniswap エアドロップが基本的に 3 日前に受信されており、アドレスが約 180,000 であることです。 250,000 のエアドロップ アドレスのうち 70,000 近く、そのほとんど (おそらく 80%) がさまざまな理由で回復できない可能性が予測され、UNI あたり 5 ドルの計算に基づくと、ほぼ 1 億 1,200 万ドルが失われます。

10月の予定：

• Uniswap チームは、数か月前に v3 開発の人員を募集し始めました。最近、主な作成者であるヘイデン氏は、イーサリアム 2 レイヤーに向けた Uniswap のいくつかの機能を発表しました: 1) 既存のイーサリアム インフラストラクチャと互換性がある; 2) 大規模スケール スケーラビリティ; 3) 他の 2 層 DApp との互換性など

• 副題

• 9月の進捗状況:

• 8月25日にSushiswapプロジェクトが発足してからまだ1ヶ月しか経っていないが、このプロジェクトが引き起こした波は壮絶と言えるだろう。

• トークンの発行：最初のSUSHIトークンの総量に上限はありません、最初の2週間はブロック当たり1,000個のSUSHIが生産されますが、2週間後には生産率が10倍に減少します。 1ブロックあたり100寿司。生産されたSUSHIの10％は開発者ChefNomiに直接寄付されます。今後、Sushiswapの手数料0.3％のうち、0.25％が流動性プロバイダーに、0.05％がSUSHI保有者（つまり、SUSHIがxSUSHIを保有することを誓約する）に付与される。

創設者の売却: Sushi の匿名の創設者は、9 月 5 日に 256 万 SUSHI トークンをすべて 18,000 ETH (約 600 万ドル) で売却し、コミュニティに強い不満を引き起こしました。 9月6日、ChefNomiはFTX創設者サム・バンクマン・フレンド（SBF）に経営権を引き継いだ。

移行: 9 月 10 日、Sushiswap の移行完了には 10 億米ドル近くが集まりました。 SBF はコミュニティ投票による 9 つのマルチ署名に権限を移譲します。 9月11日、SBFは200万個のSUSHIを配布し、移行を支援した流動性プロバイダーにエアドロップした。

創設者によるトークンの返却: 9月11日、ChefNomiは1,400万ドル相当の38,000 ETHをプロジェクトに返却しました。資金はコミュニティによって投票され、9月15日にSUSHI/ETHプールでSUSHIトークンが買い戻されました。

コミュニティのガバナンス: 9 月 9 日、コミュニティは SUSHI の生産を削減し、新しく鋳造された SUSHI の 2/3 を 1 年間ロックすることを投票しました。 9 月 18 日、コミュニティはプールの流動性を高め、新しいユーザーを引き付けるためにローテーションのインセンティブ プールを追加することを提案しました。インセンティブ プールはコミュニティによって選択され、1 つのバッチに 10 のファンド プールがあり、7 日間の運用後に次のバッチが置き換えられます。

ビュー：

Sushiswap は非常に物議を醸す劇的なプロジェクトです。

本質的には、Sushiの流動性移行コードのみが創設者ChefNomiによって書かれており、その取引手数料分配スキームはUniswapのそれと同じですが、Uniswapの将来の0.05％が自社チームに残されているものをSUSHI保有者に割り当てる点が異なります。そしてSushiswapの創設者はSUSHIの10％を取得した。この流通方法は公平に見えますが、ChefNomi がセールを演出できる根本的な理由でもあります。

上の図は Sushi の流動性を示しており、9 月 9 日に 10 億米ドルが送金された後、Sushiswap は短期的に成長し、ピークの 14 億 6,000 万米ドルに達したことがわかります。 Sushiの流動性マイニングが減少した後、流動性は急速に減少し、現在は約4億3,000万米ドルでしか安定していません。 Uniswap の流動性図を比較すると、移行後に Sushi の流動性部分が Uniswap に戻っていることがわかります。これには主に 2 つの理由があります: 1) 流動性プロバイダーは利益を追求しています。Sushi が十分な収入を提供できない場合、流動性はプロバイダーは移行する; 2) プロジェクトのスティッキー性、ほとんどの新しい DeFi マイニング プロジェクトが独自のトークンを発行するために推奨されるプラットフォームは依然として Uniswap です。これは出来高上位20位に入った新規コインの数からも分かりますが、過去2ヶ月に発行されたトークンのうち、SushiswapはSUSHIを除く2トークンのみであるのに対し、Uniswapは8トークンとなっています。

Balancer (BAL), #95

上の写真はSushiswapの取引高ですが、移行後は取引高が減少しています。暫定的な推定によると、Sushiswap の 9 月の取引高は約 20 億 7,000 万米ドルで、全 DEX の中で 3 位にランクされました。しかし、重要な疑問は、この取引高の減少傾向によれば、Sushiswapが10月にUniswapと競合するのは明らかに困難であるということだ。

• 10月の予定：

• Sushi の最新提案である BentoBox は、取引ペアを融資プールとして使用し、2 枚のコインを入れ、もう 1 枚を追加し、もう 1 枚を空にするというものです。特徴は、ワンステップのリボルビング・レンディングを直接実施し、レバレッジを最大限に活用し、各取引ペアが独立しているため、システミック・リスクを回避できることです。プロジェクトが成功するには、コミュニティはコード開発の報酬として合計 100,000 SUSHI を支払う必要があります。

• 副題

• 9月の進捗状況:

• FeeFactor と rateFator: 以前と同じです。

• WrapFactor: ソフト アンカーは 0.7 から 0.2 に減少しますが、ハード アンカーは 0.1 のままです。

BALFactor：当初のBALの1.5倍という計算式をキャンセルし、毎週配布される145,000BALの31％、つまり45,000BALをBAL/WETH、BAL/DAI、BAL/USDC、BAL/WBTCに分配します。

CapFactor: 元の上限を cap1 から cap5 の 5 つの基準 (100 万米ドル、300 万米ドル、1000 万米ドル、3000 万米ドル、1 億米ドル) に分割します。ホワイト リストの元のトークンは cap3 です。つまり、1,000 万米ドルであり、その後ホワイトリストに入るトークンはすべて、最初は cap1 (100 万米ドル) です。トークンキャップレベルの調整はすべて、コミュニティによる投票が必要です。これまでに投票された提案には、MKR を cap3 から cap4 に引き上げる、DZAR をホワイトリストから削除する、RPL を cap3 から cap2 に引き下げる、UNI と PERP を cap1 から cap2 に引き上げるなどが含まれます。

ホワイトリスト: バランサーは、トークンとプロトコル間の基本的なスマート コントラクトの互換性のみを保証し、プロジェクトのリスクは流動性プロバイダーによって判断されます。

マルチパス注文ルーティング: バランサーは、複数のプールにわたる注文照合機能を更新しました。これは、直接の取引ペアがない場合でも、2 つのトークンのトランザクションを 1 つの注文で完了できることを意味します。

また、バランサー社は、他の激戦区が熱い時期には自社トークンのBALの配布比率を高めており、市場からのプレッシャーを感じており、人々のBAL保有意欲の向上に注力していることがある程度分かる。一方で、さまざまな要素の微調整は、BAL 分配に伴う毎日のイベントになります。これは、チームが依然として BAL 分配の公平性に注意を払っていることを示しています。結局のところ、公平性が長期にわたる基盤となるからです。プロジェクトの期間存続。

Curve (CRV), #126

クロスプールトランザクション機能はAMMの標準構成となるはずですが、ついにBalancerがアップデートされました。

10月の予定：

• チームは今後のETHOnlineハッカソンを後援し、バランサーの将来の開発のためのいくつかのアイデアを提案しました：動的な手数料プール、自動開始流動性プールの曲線とUI、BPTと原資産の交換、ロイヤルティプール：初期のLPはより多くのBPTを取得でき、後で終了すると、LP は BPT ごとにさらに多くのトークンを取得できます。

• 副題

9月の進捗状況:

Curve のエネルギーは運営とガバナンスに集中しています。

運営: アメリカの取引所 Gemini と Kraken が CRV を立ち上げ、BitMax が間もなく CRV を上場し、Curve フォーク プロジェクト S.Finance と提携に達しました。

ガバナンス: ガバナンスを通じて、Curve は 2 つの新しい取引プールを追加しました。最初のプールは hBTC/wBTC 取引プールで、流動性は 16,778,491 USD、マイニング利回りは 21.90%です。2 番目のプールは 3Pool、取引ペアは DAI/ USDC/USDT、流動性は296,831,084 USD、マイニング利回りは49.35%です。

現在、各取引プールは管理手数料の請求を開始しており、取引手数料の 50% が管理手数料として取られます。現在のコンセンサスは、管理手数料を使用して CRV トークンを買い戻し、その後、これらの買い戻された CRV トークンを VeCRV に分配することです。人を抱えている。具体的な配布方法や配布割合はDAOの2回目の投票で決定する必要がある。

Curve Emergency Management Committee (Curve Emergency DAO) は合計 9 人のメンバーで設立され、コミュニティは Curve DAO を通じて CED メンバーの増減を行うことができます。

Swerve フォーク イベント: 9 月初旬に登場した Curve 模倣ディスク (合計 3,300 万トークン) が流動性マイニングを通じてリリースされました。最初の2週間で900万個、翌年900万個、2年目から6年目までは毎年300万個をリリースする。したがって、Swerve の流動性マイニングの最初の 2 週間で、Curve の流動性の一部が Swerve に引き寄せられ、最も低い時点で Curve の流動性は約 3 億ドル減少しました。 2週間後、Swerveのマイニング収量は減少し、Curveの流動性は徐々に回復しました。サーブ流動性強盗は失敗しました。

ビュー：

10月の予定：

要約する

ガバナンスは依然として Curve の主要な使命です。コミュニティで議論されている現在のガバナンスソリューションには、Uniswap上のETH/CRV取引ペアの流動性プロバイダーに報酬を与えること、GUSD、HUSD、USDKなどの流動性の低いステーブルコインを3Poolに追加すること、トランザクションプールパラメータの変更とトランザクションプールの追加などが含まれます。