編集者注: この記事は以下から引用しましたmatataki編集者注: この記事は以下から引用しました
、著者：小島美奈子、Odailyが許可を得て転載。
米国証券規制委員会（SEC）はかつて2018年6月の報告書でイーサリアムは有価証券ではないとみなしていましたが、関連する議論は依然としてコミュニティ内で、特に強気市場の前夜に頻繁に発生しています。もちろん、イーサリアムは従来の意味での証券ではありません (これはイーサリアムの開発にも有益です) が、イーサリアムには特定のセキュリティ属性が含まれている必要があります。
実際、ほとんどの暗号通貨 (クリプト) には、商品、株式、通貨という 3 つの属性があります。複雑なのは、各トークンの属性が同じではないという事実にあります。属性は同じではなく、トークンさえも同じではありません。異なる環境で表示される属性は同じではありません。参考文献： "》
暗号通貨の「波動と粒子の二重性」をよりよく理解するために、読者に 2 つの主要な利益分配アルゴリズムを分析してもらいましょう。1 つはさまざまな人気の流動性マイニング プロジェクトで成熟した P3D からのもので、もう 1 つは Uniswap、Rex、yToken からの配当です。 。これら 2 つのアルゴリズムの最大の違いは、後者はユーザーのステーキング期間中に生成された利益を再投資することです。
副題
ポンジトークンからP3D、そしてUnipoolまで驚くべきことに、分割可能なトークンの適用の歴史は、自動マーケットメーカーの歴史よりも後です。2017 年 6 月、アルバート・ルートヴィヒス大学ソフトウェア工学部長のヨッヘン・ホーニッケ教授は、次のような記事を発表しました。非公式のブログ投稿
遺跡 -> ロプステン 0x2CB6ef99FbC78069364144E969a9A6e89E55035
しかし、Jochen Hoenicke 教授は受託開発の専門家ではないため、元のコードには多くのバグがあり、何者かが上記のコントラクトをメインネットワークに直接デプロイしたため、少なくとも 2000 ETH がハッキングされました。その後、このメカニズムは簡素化され推進され、Powh プロジェクトに適用されました。Powh プロジェクトでは、準備率 50% の Bancor が使用されたため、境界曲線はスラッシュとなり、契約での計算が容易になり、必要なのは二次方程式を使う 根元のコンセンサスを求めるだけで十分 その後、より高額な料金の Powh Shadow Fork が登場、この 2 つのプロジェクトも次々とハッカーの攻撃を受け、1 か月後には現在の P3D にアップグレードされました。
P3D は実際にはイーサリアム開発の歴史の中でマイルストーン プロジェクトです. その理由は、これまでのすべてのポンジ プロジェクトの利益はこの内部ループから来ているからです. 契約参加者間でさまざまなゼロサム ゲームが実行され、P3D の利益がもたらされます外部性から、有名な Fomo3D を含む「P3D エコロジー」から。したがって、P3D トークンが表すものは開発チームの資本に近く、チームが緊密に連携し、高い創造性を維持できれば、人々の P3D に対する期待は高まります。しかし、P3D開発チームはP3D保有者に対して何の約束もしていなかったので、後にチームは解散し、一部の人員がTRONに移行し、TRONに移行したチームジャストもかつてのような活気を失ってしまったということです。
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その後、このアルゴリズムは Synthetix の Unipool でプロジェクト トークンを配布し、ユーザーに LP の提供を促すために使用され、現在ほぼすべてのプロジェクトで使用されている流動性マイニング アルゴリズムのプロトタイプでもあります。
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EOS CPUバンクとRex
これが、EOS 最大の公式 DeFi プロジェクトである Rex の起源です。 Rex トークンは EOS をステーキングするユーザーによって取得され、Rex の価格は収益配当の増加に応じて単調増加します。
#DeFi on #EOS: RAM market, Name auctions, Resource Lending exchange and that’s just the built in defi apps. I strongly support adding token symbol auctions and native support for issuing tokens without deploying native contract.
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Uniswap と yToken
トークンの配当は、ブロックチェーンの誕生以来実際に存在しており、ビットコインのマイニング手数料、イーサリアムのガス消費量、さらにはプラットフォームトークンを買い戻して破壊するための取引所の利益さえも、実際には一種の配当とみなすことができます。単元株の価値が上昇する限り、ユーザーに利益が送られる度に、上記の破壊は一方的なものとなります。
分割可能なトークンのもう 1 つのモデルは、Uniswap の LP トークンです。各取引ペアについて、Uniswap コントラクトは対応する LP トークンを流動性プロバイダーに発行し、LP トークンは将来元本を償還するために流動性プロバイダーによって使用されます。バウチャーは、取引により手数料が発生した場合、その手数料が自動的にプールに送金され、このときの価格が変わらない場合、LPトークン1単位当たりの償還可能な元本が増加したことに相当する方法です。配当を完了するために使用されます。
このうち、可分トークンは担保に比べて価格が単調増加し、その増加した価格が契約によって生じる利益となります、LPトークンはより複雑で、担保を対象取引ペアとみなすことができる、の2種類があります。 Uniswap で形成された合成資産の処理は、Balancer と Curve ではより複雑になる可能性があり、取引中に発生する一時的な損失も考慮する必要があります。
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2 つのアルゴリズムの比較
したがって、一般に、分割可能なトークンを作成するには 2 つのアルゴリズムがあるようです。
最初のメカニズムは、P3D と Unipool の古典的な分割可能なトークン メカニズムです。この方法は、単調に増加する ProfitPerShare を維持し、各アカウントが最後の利益分配の瞬間に ProfitPerShare を記録するというものです。この方法は最も直感的で、ユーザーが容易に認識できます。 .認識。
もちろん、厳密に言えば、上記の買い戻しと破棄も実現可能なメカニズムであり、プロジェクト当事者のほとんどの取引所やプラットフォームコインで一般的です。分散型取引所の段階的な改善により、この措置は YFII などの契約で自動的に実行できるようになりましたが、理論上は利益分配の一種ではあるものの、市場力学と密接に統合されており、直感的ではないという欠点があります。十分であり、先頭に立つのは簡単です。広い意味では、ビットコインのマイナー手数料やイーサリアムのガス手数料もこの仕組みに属しますが、利益のこの部分はビットコインの「企業」に賃金を支払うためにシステムに還元されます。
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派生関数
