編集者注: この記事は以下から引用しました第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）、許可を得てOdailyによって転載されました。

第一種倉庫ブロックチェーン研究所（ID：first_vip1）

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副題

インフレとは何ですか?

インフレは消費における重要な心理的要因です。多くの消費者が今日購入することを選択するのは、まさに明日価格が上昇するという恐怖があるからです。したがって、価格の下落（「デフレ」）は消費を低迷させるので避けるべきです。

副題

インフレは税金です

インフレは匿名の税金です。すべての経済主体が平等に影響を受けるため、これは非常に公平ですが、最も影響を受けるのは低所得者であり、対応する所得の増加なしに彼らの購買力は低下するため、非常に不公平でもあります。しかし、インフレが本当に税金だとしたら、受益者は国家なのでしょうか?はい、いいえ、その理由を説明してください。

副題

大まかに言えば、インフレは 2 つの主な要因から発生します。

1つ目は、デマンドプル型の経済成長です。原理は非常に単純です。商品の需要が増えると、その価格は徐々に上昇します。経済成長が著しい時期には、すべての物価が上昇します。そうすれば、企業の収益性が許すか、失業率が低下して労働市場が逼迫するため、賃金は上昇するだろう。これは誰もが夢見るインフレです。

インフレの別の形態は、通貨供給量の増加です。文字通り、明日外貨準備が 10% 増加した場合、経済における商品やサービスの価格も機械的に 10% 増加します。このインフレはより陰湿であり、その影響は必ずしも有益であるとは限らず、経済成長なしでも存在する可能性があります。この場合、企業は自社の製品に対する安定した需要を認識していないため、賃金を価格に合わせるのは困難です。

したがって、インフレを理解するには、マネーサプライ、つまり流通しているお金の量に焦点を当てます。それでは、貨幣創造の柱は何でしょうか？信用です。したがって、インフレについて語るには、信用についても語らなければなりません。

インフレと信用

緩和的な金融政策、つまり信用創造を促進する政策（金利を低く保つなど）は、本質的にインフレを引き起こすものです。これは消費者が直面する最大の緊張の一つだ。豊富な安価な信用と低インフレは両立しないのだ。

インフレと信用の結びつきは非常に強いため、中央銀行は物価の安定を維持する責任を負っています。

FRB と ECB もこれについてよくコメントしており、健全なインフレ率は 2% 程度であるべきであるという点で一致しています。したがって、中央銀行は悪影響を回避するような方法で金融政策を運営しなければなりません。つまり、経済発展を促進し、インフレを回避し、購買力を低下させるために、（信用の形で）お金の創造を許可する必要があります。

副題

インフレが税金である場合、その税金は誰が支払うのでしょうか?政府は適度なインフレから恩恵を受けますが（特に債務の希薄化により、以下を参照）、これは伝統的な意味での税金ではありません（つまり、政府当局によって多額の税金が徴収されます）。実際、インフレは経済主体間の富の移転を組織します。

一方には資金（紙幣、硬貨、当座預金口座など）の所有者、つまり各個人がいます。もう一方は大口の借り手です（公的か民間か、債務の種類に関係なく）。インフレは資金の保有者から借り手への移転です。最初のグループの富（通貨単位で表されます）は、インフレによって毎年減価します。同じ理由で、2 番目の負債もインフレにより毎年価値が減少します。しかし、この減価償却は良いことです。月に 1,000 ユーロを 15 年間返済すると、その 1,000 ユーロの購買力は時間の経過とともに減少します。現在でも毎月の返済額は同じ1,000ユーロですが、15年間のインフレを経て、その購買力はもはや以前の水準ではありません。

本質的に、これは消費者にとってもう一つの呪いです。高インフレは購買力を低下させますが、同時に、特に金額と満期の点で支配的な債務（住宅ローン）の場合、債務の持続可能性を大幅に高めます。

同じことが家計、国、企業にも当てはまります。適切なインフレがあれば、より早く債務を吸収できます。したがって、中央銀行はジレンマに陥っている。つまり、インフレを自然に治め、政府が財政政策を導入して債務を希薄化するか、それとも購買力を保護するためにインフレと積極的に戦うが、金利を厳格に管理する必要があるかのどちらかである。

インフレと金利

それでは、経済内でインフレが組織化する富の移転を規制する簡単な方法はあるのでしょうか?それは必ずあるはずで、それは金利によるものです。上記の例では、私のローン総額が 240,000 ユーロ、月々の返済額が 1,000 ユーロ、年利が 5% であると仮定します。ここで、私の返済がインフレに連動していると仮定します。つまり、返済はインフレ率に応じて毎年調整されます。たとえば、インフレが 2.5% に達した場合、年間 7.5% を返済します。これは、月あたり 1,000 ユーロではなく 1,500 ユーロです。これにより貸し手は保護され、補償としていつでも購買力を削減できるようになります。

健全な金融政策には、信用、通貨供給、そして最終的にはインフレを規制するために全体的な金利水準を制御することも含まれます。高インフレの時期には中央銀行が金利を引き上げますが、その影響は直ちに信用を低下させ、貸し手の賃金を引き上げます。しかし、金利の引き上げや信用の制限は経済に悪影響を及ぼし、企業（および個人）の資金調達を困難にする可能性もあります。

これらの観察は、多くのローンが変動金利に結び付けられている理由を説明しています。しかし、国債は変動金利ではなく、固定金利を採用しています。言い換えれば、政府（固定金利）ローンは、特に長期的には、変動金利ローンよりもインフレ耐性がはるかに低いということです。たとえば、フランスの不動産ローンはほとんどが固定金利であり、銀行を犠牲にして実質的に借り手を保護します。米国または英国では、住宅ローンは「調整可能金利住宅ローン（ARM）」です。これは、ローンの金利が調整可能であり、金融​​機関が（少なくともある程度は）インフレから保護されていることを意味します。

副題

ブレトンウッズ

ブレトンウッズでは、通貨の創造が厳しく規制されていたため、信用の創造も厳しく制限されていました。信用創造に対する厳しい制限により、前例のない安定した時代がもたらされました。

以下のグラフは、1900 年から 2008 年までに金融危機に陥った国の数の割合を示しています。

記事の画像「銀行危機: 機会均等の脅威」

インフレとデジタル資産

エピローグ

ほとんどのデジタル資産のプロトコルには、「ハードコードされた」インフレ機能があります。これは、ビットコイン、イーサリアム、その他多くの暗号通貨に当てはまります。この種のインフレは貨幣インフレです。つまり、物価の上昇ではなく、貨幣の創造に対応します。中央銀行が貨幣の量を規制していないため、他のインフレは不可能であり、したがって、これらの協定では信用創造は不可能です。したがって、お金を借りたい場合は、誰かがあなたの資産を貸してくれるかどうかを確認する必要があります。同様に、商業銀行もこのシステムには適していません。現実の銀行の主な機能は帳簿を保管することではなく、信用を創造することだからです。

デジタル資産はインフレに強いという主張は完全に真実です。しかし、これには信用の欠如という代償が伴います。デジタル通貨ベースの経済では、消費者は（プロトコルに「コード化」されているものは別として）インフレが貨幣の創造に結びついていないことに気づくかもしれません。どの銀行も口座手数料を請求しないことに気づくかもしれませんが、住宅を購入するための信用を得ることが奇跡であることにも気づくかもしれません。お金の供給が限られている世界では、信用を得るということは、誰かに自分の貯金を貸してもらうよう説得するのと同じことです。すべての借り手は、限られたリソースをめぐって互いに競争しています。また、金融インフレがないことは、インフレがまったくないことを意味するのではなく、単に第 2 のインフレメカニズムが消滅することを意味します。デジタル通貨をオレンジの購入に使用できれば、製造業者は強い需要に直面してオレンジの価格を引き上げる可能性があります。