著者は最近、ロドワイク・ペトラ著「世界初の取引所の歴史」という本を読み、400年前に商業的に発展したオランダの証券市場と現在のブロックチェーンプロジェクトとの類似点を発見しました。この記事では、著者の発見の一部を紹介します。

①公募増資

1602年8月31日、オランダのアムステルダムにある株式会社の「株式公開」活動がその日の早朝に終了した。当時、公募増資を通じて合計1,143人が同社の最初の株主となり、3,674,945オランダギルダー(当時のオランダの通貨単位である367オランダギルダーは現在の1,300億ウォンに相当)を調達した。これはオランダ東インド会社によって実施された史上初の不特定多数に対する資金調達活動である。

2014年9月、2か月前に行われたワールドカップ決勝のドイツ対アルゼンチンの熱気がまだ残っていた。 2014年9月2日早朝の時点で、スイスのツークでは42日間にわたるイーサリアムの公的資金調達（ICO）が行われ、6,670人以上（実際の口座保有者数）が投資に参加し、約3万ビットコインを調達した。当時のビットコイン市場によると、資金調達規模は約200億ウォンに達し、インターネットを通じて行われたクラウドファンドの資金調達規模としては史上2位にランクされた。当時の1イーサの公募価格は0.31ドルでした。

②公募方式

東インド会社の株式公開プロセスは大まかに次のとおりです。投資家は東インド会社の創設者の一人であるオランダ人実業家ベン・ネスの家に直接行き、投資の意思を表明し、事務員に申請します。証人の証言の下、家計簿（帳簿）に「ホン・ギルトン、50ドン」のように、自分の名前と加入予定金額を記入します。当時は株式や証券という概念はなく、投資家の出資額に応じて帳簿を通じて株式を割り当てることしかできませんでした。

イーサリアムの公募プロセスも非常に似ています。投資家は購読するにはビットコインを使用する必要があり、指定された日付までにアドレス「36PrZ1KHYMpqSyAQXSG8VwbUiq2EogxLo2」のアカウントにビットコインを送金する必要があります。投資家は、Coinbase取引所アカウントまたはVitalik Buterin（イーサリアムの創設者）が設計したプロジェクトを通じて公募に参加できます。イーサリアムブロックチェーンが開始されると、投資に参加したアカウントが「アカウント名、イーサ量」の形でブロックチェーンに記録されます。

③ビジネスモデル

東インド会社のビジネスモデルは造船→貿易→商品貿易→利益分配というシンプルなものです。当時、世界は大航海時代で、長い航海を終えた船が無事に貿易活動を終えて戻ってくると、投資家は投資額の2～3倍のリターンを得ることができました。ただし、当時同様の資金集めは商同盟や血縁関係の親族を対象に小規模に行われていたに過ぎず、不特定多数の資金を集めたのは東インド会社だけであった。興味深いことに、当時東インド会社は投資を集めることに成功したものの、当初その事業計画は明確ではなく、何隻の船を建造し、どのような商品を取引するかさえ計画書に明確に書かれていなかった。さらに当時は、航海の船が運悪く沈没したり、取引が成立しなかったりした場合、投資家は投資額をすべて失うなど、より大きなリスクを抱えていました。

イーサリアムの設計も非常にシンプルで、イーサリアムプラットフォーム上でさまざまなアプリケーション（DApp）が開発され、人々はDAppを使用するためにイーサを支払う必要があり、イーサの需要が増加する→イーサの価格が上昇します。東インド会社と同様、イーサリアムも設計当初は詳細な事業計画を策定しておらず、プロジェクトホワイトペーパーとイエローペーパーの2つの文書を公開し、4段階のプロジェクト研究開発計画を公開しただけだった。資本と引き換えにビジネスアイデアを販売することに相当します。もちろん、プロジェクトが失敗する可能性もあります。研究開発が失敗すれば、イーサリアムは最初からローンチできない可能性もあり、たとえ順調にオンライン化したとしても、十分なDAppsやユーザーを獲得できなければ、投資家は損失を被ることになります。

④取引開始

東インド会社の公募終了から約6か月後、募集に参加し3,000ドン株を保有していた株主であるヤアン・アルレス氏は、東インド会社の3,195ドン株を売却した。アルラーツは株式保有から6カ月以内に6.5％上昇した。その後、東インド会社株の取引価格は約５年後には３倍、７年後にはさらに４倍となった。この時点では、会社の貿易船はまだ出航していませんでした。

イーサリアムの台帳（最も初期のブロック）は、一般販売終了から約1年後の2015年7月30日に開始され、1週間後の8月7日の時点でイーサリアムは合計46,146個の空きブロックを生成し、その後4日に最初のトランザクションはブロック 6147 に出現しました。アドレス「0xa1.」の口座はアドレス「0x5d..」の口座に0.000000000000031337 ETHを送金し、手数料として1.05 ETHを支払いました。このトランザクションが通常のユーザー トランザクションなのか、それとも純粋なトランザクション テストなのかについては、わかりません。

⑤売却（売買）手続き

東インド会社が定めた株式の売却手順は大まかに次のとおりです: 株式を買おうとする者と売ろうとする者は東インド会社の事務所に行き、会計担当者を探して登記をしなければなりません。台帳には会社が倒産する前の 1628 年から 1798 年までのすべての取引が記録され、今日まで保存されています。会計帳簿担当者は送金取引ごとに 60 セントを請求し、買い手は取引記録のコピーを持ち帰ることができ、さらに 1.2 ドンの印紙税を支払う必要があります。

イーサリアムの所有権を変更する手順は大まかに次のとおりです。イーサリアムを売却する予定のユーザーは、アカウント情報、手数料、取引金額、自分のアカウントの署名など​​のデータを生成する必要があります。このデータが生成され、イーサリアム システムに入力された後、数百または数千のコイン マイナー (クライアント) が収集した手数料に従ってデータを処理し、このトランザクションを次のブロックに含めます。高い料金を支払えば仕事は早く終わるかもしれませんが、そうでない場合はもっと時間がかかるかもしれません。ただし、東インド会社の会計帳簿と比較すると、イーサリアム システムの会計士はマイナーのグループであるため、追加のモニターを 2 人必要とせず、Proof of Work アルゴリズムの設計によれば、監視員は必要ありません。データに誤りがある可能性はありません。

⑥ 帳簿詐欺 vs DAO攻撃

東インド会社の会計帳簿責任者はバランス・ランプであった。取引が多い日には、東インド会社の取締役がランプの部屋で一日中サインを待っていることもあります。ランプ氏は几帳面な人なので、帳簿の内容を見ずに署名する取締役も多かった。久しぶりに会計帳簿は基本的にランプのみチェックするようになりました。

ある日、ハンス・ポールが突然オフィスにやって来ました。彼はランプに危険な提案をする。彼はランプに対し、自分の口座に売却した株の取り分を記録しないよう依頼し、二人は帳簿を改ざんして大金を儲けた。ランプはこの提案を受け入れ、2か月で3万3000ギルダーの「ゴースト株」を売りに出した（当時、アムステルダム運河近くの川の見える家は2000ギルダーでしか売れなかった）。そして被害者も出たため、同社は9年間で3回の裁判にまで発展した。第一審と第二審の裁判所はいずれも、東インド会社の取締役が顧客に損失を補償すべきであるとの判決を下したが、三審裁判所は取締役の立場を支持した。

イーサリアムもリリースから1年間順調に発展してきました。しかし、2016年4月末、イーサを使った「The Dao」プロジェクトのクラウドファンディングがイーサリアム体験に大きな転機をもたらした。このプロジェクトはクラウドファンディングにイーサリアムを使用しており、ブロックチェーン版のベンチャーキャピタルファンドと同様に、調達した資金を他のイーサリアムエコロジカルプロジェクトに投資するために使用する予定です。当時、Dao Fundは2000億ウォン相当の資金を調達しており、人々は同ファンドとイーサリアムエコシステムの将来に対する期待に満ちていた。しかし、このファンドを管理するプロジェクトのコード（スマートコントラクト）にバグがあります。 2016年6月17日、ハッカーがこの抜け穴を悪用してファンドを攻撃し、ファンド総額の3分の1に相当する750億ウォンが盗まれ、2016年7月20日、イーサリアムコミュニティは強制的にフォークを分割し、ハッカーの取引。しかし、このアップグレード (ハードフォーク) は多くの論争を引き起こし、最終的にイーサリアムの台帳システムはイーサリアムとイーサリアム クラシックの 2 つに分割されました。

もちろん、東インド会社の書籍詐欺とイーサリアム DAO 攻撃は性質が異なります。東インド会社の場合、同社は帳簿を直接改ざんしなかったが、同社の株式は大幅に騙し取られた。イーサリアムのハードフォークは、東インド会社の取締役が関連する取引記録をキャンセルし、台帳を再修正する操作に似ています。イーサリアムを 2 つに分割することは、東インド会社の台帳取引記録をキャンセルし、元の台帳をコピーした後に新しい「東インド会社 2.0」を設立するようなものです。

⑦ 新時代、新技術、新技術

オランダはイギリス東インド会社より 10 年早く株式会社の概念を導入しました。さらに、オランダでは書籍取引の不便さを克服するために、先物取引などの高度な金融取引技術も導入されました。当時、この取引方法は取引に関わる業者以外には理解されにくかった。しかし、このアプローチはその後、現代の資本主義システムの中核に発展し、21 世紀の発展につながりました。

ビットコインが誕生して 10 年が経過し、過去 10 年間で仮想通貨コミュニティでも最先端の暗号化技術と金融取引技術が開発されました。もちろん、この間に多くの事件や事故が発生しました。しかし、このシステムは今も進化し、さらなる付加価値を生み出し続けています。したがって、イーサリアムのようなブロックチェーンが東インド会社のように歴史を作り続けることができるかどうかは、注目に値します。

チョン・スンヒョン Onther代表