まとめ：

まとめ：

1. 過去数年間、ビットコインマイニングの収益は、特にCanaanのようなトップではないマイニングマシンメーカーにとっては良くありませんでした。

2. Canaan の新世代のマイニング マシンは、Bitmain の旧世代のマイニング マシンと競合することさえできず、利益率はさらに低いです。

3. ビットコインブロック報酬の半減が完了しました。これは、マイナーが現在取得できる BTC が以前のマイニング収入の半分であることを意味します。

4. Jianan Zhizhi は以前、自社の事業を人工知能チップに転換しようとしましたが、「何らかの理由」により転換は失敗し、おそらくこの転換は決して成功しないでしょう。

カナンの予想収益と損失が同社の現在の時価総額 8 億 5,000 万米ドルに見合っていないように見えることを考慮すると、カナンの実際の企業評価額は 1 億米ドルから 2 億米ドルの間になるはずです。 Canaan Zhizhi の現在の中核事業はビットコイン マイニング マシンの販売ですが、これ以外に重要な事業はなく、その他の経常的なソフトウェア収入もありません。ビットコインの現在の価格とマイニングリグの稼働に必要な電気代を考慮すると、マイナーにとってカナンマイニングリグの使用は利益にならない可能性があります。

副題

Canaan Mining Machine でのマイニングは実際には利益が得られません

ビットコインマイニングの専門家ドリュー・ヴォスク氏によると、カナン氏は最新のマイニングマシン「AvalonMiner 1066Pro」を無料で送り、YouTubeチャンネルで評価できるようにするという。ドリュー・ヴォスク氏によると、このマイニングマシンは販売代理店のBlokForgeから999ドルで販売されており、優れた機能と性能、専門的なパッケージング、安定した動作を備えていますが、マイナーが非常に優れたものを入手できない限り、マイニング効率と利益率は高くありません電気料金が安い場合、ビットコインの価格が急騰した場合にのみ利益を得ることができます。

ドリュー・ヴォスク氏のレビューは、ビットコインが9,000ドルで取引されていた「半減期」前の2020年5月7日に公開された。 「半減」を考慮すると、AvalonMiner 1066マイニングマシンは年間0.163824BTCしか採掘できず、1BTC=9000米ドルで計算すると、収入は約1481.86米ドルとなり、電気代も同じくらい高くなります。 Canaan の最新のマイニング マシンの年間収入は 44 ドル未満で、損益分岐点までには 20 年以上かかります。さらに、現在は電力コストのみが考慮されていますが、実際にはマイニングにかかる​​他のコストには以下が含まれます。

1. お金の時間的価値。

2. マイニングマシンと回路のセットアップに必要な時間とコスト。

3. 保守および監視のコスト。

4. ビットコインの下落リスク。

5. 電気料金上昇のリスク。

6. 保管スペース。

7. 次の「半減期」イベントは 4 年後。

時間が経つにつれて、ビットコインのマイニングがさらに困難になることは間違いありません。以下の図は、ビットコインのマイニング難易度の傾向を示しています。簡単に言うと、マイニングの難易度が高くなるほど、同じ数のビットコイン ブロックをマイニングするのに必要な計算能力が高くなり、計算能力が高くなるほど、マイニング マシンの消費量も増加します。電気料金が高くなるほど、支払う電気料金も高くなります。

副題

カナンの株価上昇は、実際にはビットコイン価格の反発によって刺激された

過去数週間で、ビットコインのブロック報酬半減イベントの影響により、仮想通貨市場は改善し始めており、世界の株式市場も回復しています。次のチャートは、過去 1 か月間におけるビットコインの上昇を示しています。

上のチャートが示すように、株式市場も回復し始めた2020年4月中旬にビットコイン価格が上昇しました。また、ビットコインのブロック報酬の半減も価格上昇の要因となっており、マイナーの採掘量の減少により市場に流入するビットコインの数も減少し、インフレ率が低下しています。しかし実際には、「半減」の物語はビットコイン強気市場の主な理由ではなく、それがビットコインの価格を短期間に急騰させることもありません。一般的に言えば、ビットコインの価格に対する「半減」の影響が現れるまでに数か月、場合によっては数年かかるため、最近の市場の上昇は「半減」イベントに対する憶測と興奮に過ぎない可能性が高い。

カナン社の企業業績はビットコインの価格動向と高い相関性を持っていますが、ビットメインのように独自のマイニング事業を展開しておらず、ビットコインも保有しておらず、マイニングマシンの販売のみが収入源となっています。マイニングマシンの販売で採算が取れなくなると、カナンは赤字でマイニングマシンを販売するしかなくなり、これが2019年の粗利益率がマイナスとなった理由の一つとなっている。

2017年にビットコイン価格が急騰した本当の理由は「半減期」によるものではなく、投資家の狂気の投機によるものだったということは言及する価値がある。しかし、現在の市場環境は2017年とは大きく異なります。ビットコイン投資家が十分に成熟しているため、多くの人はビットコインの歴史の中で3回目の「半減期」後に価格が急騰する可能性は高くないと考えています。一方で、ビットコインの価格は投機によって依然として抑制されているのが現状であり、ビットコインを商品やサービスの購入に利用する実用化はあまり進んでいない。

カナンの株に投資している人がビットコインの価格が大幅に上昇すると信じているのなら、なぜ直接ビットコインを購入しないのでしょうか。 Jianan Zhizhiの空売り者にとって、ビットコインの価格が上昇してCanaan Zhizhiの株価が反発するのではないかと心配している場合、ビットコインを直接購入することは空売り投資のヘッジとみなすこともできますが、問題はただし、ビットコインの価格が急騰したとしても、カナンが利益を得るという100％の保証はありません。

さらに、多くのビットコインマイニングファームはCanaanのAvalonMinerマイニングマシンを購入していないようです。

基本的に、ビットコイン鉱山はマイニング機器が詰まった「倉庫」のようなものですが、ビットコインのマイニングには多くの電力が必要となるため、鉱山を利用してマイニングすることはマイナーが利益を上げる方法の 1 つです。公開データから判断すると、多くのビットコイン マイニング ファームは Canaan のマイニング マシンを購入していないようです。

1. Riot Blockchain (RIOT) は、独自のビットコイン マイニング オペレーションを持つブロックチェーン テクノロジー企業であり、2019 年の第 4 四半期に 139.28 BTC を掘り出しました。同社は昨年12月にビットメインから4000台のS17 Proマイニングマシンを購入し、今年5月7日には4月と5月に2040台の次世代ビットメインS19アントマイナーを購入したと発表した。

2. ビットコイン マイニング ファームであるマラソン パテント グループ (MARA) は、2020 年 5 月 11 日に、MicroBT から次世代 M30S + ASIC マイニング マシン 700 台を購入したと発表し、新しいマイニング マシンはマイニングのエネルギー消費を賄えると述べました。以前よりも優れた Bitmain S-9 マイニングマシンを使用。

3. 別のマイニング会社、マラソンも、Canaan の競合他社 (Bitmain ではない) からマイニング マシンを購入しました。 asicminervalue.com のデータによると、MicroBT の M30S マイニング マシンでさえ、AvalonMiner よりも高い利益率を持っています。

副題

カナンの AI チップは「大手」と競争できない可能性がある

Canaan は、マイニング マシンだけを販売するだけでは不十分であることに気づき、他の製品を販売することの重要性も認識しています。 2019年の年次報告書の中で、Jianan Zhizhi氏は次のように述べています。

「人工知能技術の開発、特に人工知能アプリケーションをサポートするエッジ コンピューティングおよび ASIC チップに関連する技術は、Canaan Zhizhi の将来の製品の多様な開発にとって重要です。2018 年 9 月、Canaan Zhizhi は最初の A 世代の人工知能チップをリリースしました。 Kendryte K210 は、2018 年第 4 四半期に量産を開始しました。K210 は、機械視覚機能と機械聴覚機能を統合した SoC チップです。Canaan Zhizhi は、業界初の商用エッジ コンピューティング人工知能チップを提供し、自社開発しました。ニューラル ネットワーク アクセラレータ、これらのチップのパフォーマンスは非常に優れています。」

しかし、これまでのところ、Jianan Zhizhi 氏は人工知能チップの販売に関して多くの問題を抱えています。

1. Jianan Zhizhiは2018年4月に人工知能チップの量産を開始したが、2019年通年の人工知能チップの売上高はわずか270万元（約40万米ドル）で、そのうちの270万元（約40万米ドル）に過ぎなかった。米ドル）会社の総収益の 0.2%。

2. Canaan は、現在チップ業界を支配している確立された AI チップメーカーである Nvidia や AMD と競合することはできません。一方で、Nvidia と AMD がこれまでビットコイン マイニング マシンを製造していないという事実は、現在のビットコイン マイニング市場がそのような製品を製造するには十分な規模ではないことも示しています。

3. Jianan Zhizhi は自社の人工知能チップの利点を説明しておらず、最終的な購入者が誰なのかも明らかにしていません。同社の公式ウェブサイトには、どの製品機器にも K210 チップが搭載されていないと記載されています。

AI チップの収益がわずか 40 万ドルの Canaan にとって、何らかのイノベーションがない限り、その市場価値は 8 億ドルに達することはあり得ません。しかし、Canaan はまだ AI チップのイノベーションを表面化していません。一方、ビットコインマイニングマシンの大手メーカーであるビットメインは人工知能チップの分野で成功を収めておらず、2018年4月に最初の人工知能チップBM1680をリリースして以来、関連するニュースは聞こえていない。

カナンの経営陣には経験が不足している

Canaan Zhizhi の経営陣は比較的若く、ほとんどが 30 歳前後 (下図を参照) で、業界やビジネスの経験が不足しているため、人工知能チップ業界の大手企業と競争する方法がわかりません。

要約する

要約する

上記の分析によると、マイナーが Bitmain の Antminer の代わりに Canaan AvalonMiner マイニング マシンを購入する理由は見つからず、「半減」が起こった後でも、Antminer の収益性は AvalonMiner マイナーよりも優れています。

それだけでなく、Bitmain の Antminer 以外にも、AvalonMiner よりも収益性の高いマイニング マシンを製造しているメーカーは数多くあり、たとえば MicroBT も独自の ASIC マイニング マシンを持っています。 Canaan Mining Machines を使用してマイニングを行うマイナーが採算が取れない状況が続けば、マイニングマシンの売上にも影響が出るのは間違いなく、2020 年には 2019 年の過ちを繰り返す可能性が非常に高く、再び大きな損失を被ることになります。