以前は、最初の鉱山会社である Canaan Zhizhi がナスダックに上場し、その後、中国平安の支援を受けた金融会社 OneConnect がニューヨーク証券取引所に上場しました。

北京時間12日午後10時30分、平安の子会社であるOneConnect Financial Technology Co., Ltd.（Financial OneConnect）が米国預託株式（ADS）の形でニューヨーク証券取引所に正式に上場された。 、銘柄コードは「OCFT」です。

OneConnect は合計 3,120 万 ADS を発行しました (各 ADS は普通株式 3 株に相当します)。引受会社はさらに 468 万 ADS をオーバーアロケーションすることができます。IPO 発行価格は 10 米ドル、初値は 10.57 米ドルです。(23)北京時間:23時)、OneConnectの1株当たりADSは暫定的に10.24米ドルと見積もられた。

言い換えれば、今回ニューヨーク証券取引所で予定されている OneConnect の IPO は 3 億 5,880 万米ドルを超えないことになりますが、米国上場の最初の目論見書では、OneConnect は当初 IPO で 5 億 400 万米ドルを調達する予定でした。

副題

発売前に急遽IPOの規模を縮小し、評価額を半減し、プロモーションのため株価を40％オフとした

取引開始のわずか2日前（12月11日）、ファイナンシャル・ワンコネクトは目論見書の修正内容を米国SECの公式ウェブサイトに提出し、これが世論の過熱を引き起こした。今回の改訂で、OneConnect は IPO 発行規模を縮小することを選択しました。

米国SECの公式ウェブサイトで公開された情報によると、今回の下方修正では、OneConnectによる調達予定総額が5億米ドルから2億6,000万米ドルに引き下げられ、ADS発行規模が3,600万ADSから2億6,000万米ドルに引き下げられた。 ADS 2,600 万株、株式数は 28% 減少しました。さらに、提案されている発行価格帯も12～14ドルから​​9～10ドルに引き下げられた。

12月13日、OneConnectは資金調達規模を再度修正しました。発行枚数は3,120万ADS、引受会社は追加で468万枚のADSをオーバーアロケーション可能、IPO発行価格は10ドルです。

つまり、OneConnectの実質IPO規模は、最初に米国で上場計画を明らかにしたときの規模に比べて13.33％縮小したことになる。

現在の IPO 価格 10 ドルに基づくと、OneConnect の普通株式 1 株当たりの価格は約 3.33 ドルとなります。Aラウンドの資金調達後の1株当たりの価格が7.5ドルだったことと比較すると、IPO価格はほぼ4.4％割引となる。

発行前日に緊急に発行規模を引き下げるオペレーションは株式市場では異例で、業界関係者の間でも激しい議論が巻き起こった「Aラウンドの資金調達の評価水準は非常に高い」と業界関係者は口を揃える。 . 値段の割にはちょっと残念でした。

実際、WeWork などの企業も OneConnect と同様、上場前に評価額の大幅低下という危機に直面しましたが、前者は IPO プロセスの延期を選択しました。

「理解できないのは、評価額がこれほど下がっているのに、なぜ上場を遅らせないのか？少なくとも初期の投資家に対して責任を負うべきではないか？」と、OneConnectの運営に困惑する人もいた。

12月11日に初めて資金調達計画を引き下げた後、一部メディアの統計によれば、当初の計画によれば、5億400万米ドルを調達した後のOneConnectの評価額は約44億〜52億米ドルだったが、IPO後は、 OneConnectの市場価値はわずか36億で、2018年にソフトバンクが同社に投資したときの評価額75億の半分にも満たない。

外国メディアの報道によると、、今年いくつかの注目を集めたIPOの失敗（ウィーワークなど）を受けて、投資家はバリュエーションに対してより懐疑的になり、代わりに収益性の高い企業や収益性への明確な道筋を持つ一部の企業に注目するようになった。同時に、米国で上場する中国企業による資金調達の減少は、IPOの全般的な業績不振が原因で、それが投資家心理を圧迫し、多くの企業が資金調達の縮小を余儀なくされている。

ブルームバーグのデータによると、中国企業30社は今年米国のIPOで32億5000万ドルを調達したが、株価は発行価格より平均25％下落し、株価が発行価格を上回ったのはわずか6社だけだった。対照的に、中国企業は前年同期に米国のIPOで約90億ドルを調達したが、上場初年度の平均減少率は11％だった。

「一時的に評価額の期待値を下げることは大きなタブーだが、今回は、これまで米国の株式市場に上場していた他の中国の証券会社のようにオンラインに進出したくないからだろう」と金融関係者は評価額の引き下げとIPOは重要だと考えている。この価格は、米国株と中国のコンセプト株の現在のパフォーマンスが満足のいくものではないという事実によるものである可能性があり、Financial OneConnect は需要と供給の関係を調整することで、より良い IPO データを交換したいと考えている可能性があります。

OKExの最高戦略責任者であるXu Kun氏はOdailyに対し、評価額の調整は主に市場環境の影響によるものだと分析し、同時にOneConnectの収益性は予想を下回ったと分析し、収益は急速に伸びたものの、損失は​​拡大し続けており、研究開発とマーケティングのコストが収益をはるかに上回っています。

副題

金のスプーンをくわえて生まれ、当然のように上陸した

OneConnect は平安グループが育成した 4 つの「ユニコーン」企業の 1 つであり、平安グループ傘下の 2 番目の上場企業でもあります。

中国第 2 位の金融機関である平安グループの支援により、OneConnect は着陸成功の重要な要素を獲得しました。

目論見書によると、平安グループはOneConnectの大株主であるだけでなく、最も重要な顧客でありサプライヤーでもある。

「（ワンコネクトは）独立して上場しているが、依然として平安の輸血に依存している。収益の40％は平安グループから来ている。平安の顧客（ルファックスなど）を加えると、この割合はさらに高くなるだろう。それに加えて、平安が与えたブランド価値も​​あります」と徐坤氏は分析した。

公開情報によると、創業初期の OneConnect の顧客獲得は主に平安グループの顧客関係に依存しており、そのため現在の顧客構造も主に平安グループと Lufax Holdings に依存しています。

によると

によるとメディアのIPOは以前から知られていた開示されたデータによると、OneConnectは2017年、2018年、2019年の最初の3四半期に平安グループから2億3,570万元、5億2,760万元、6億7,730万元の収益を受け取り、同期の総収益の40.5％を占めた。 37.3％と43.6％。

また、目論見書の株主データからは、現在、中国平安グループがボーユー・リミテの100％保有により、ワンコネクト社の株式3億9,870万株を実質的に保有しており、株式の39.7％を保有していることが分かる。 OneConnect の大株主の 1 つ。

それだけでなく、「平安四虎」の 1 つである OneConnect は平安グループとの強力なパートナーシップも維持しています。目論見書によると、OneConnectと平安グループは協力して新しい技術やアプリケーションを共同開発し、平安グループは技術インフラ（クラウドインフラなど）面でのサポートを提供する。

目論見書には次のようにも記載されています。ワンコネクトと平安グループは「戦略的協力協定」を締結しており、「戦略的協力協定」によれば、両社は新規株式公開完了後10年後まで協力することとされており、今回の協力の前提となっている。 OneConnect の株式の少なくとも 30% を所有し続けるか、実質的に所有している。

さらに、最新の更新された IPO 目論見書は、別の良いニュースももたらしました。平安グループの子会社である平安海外ホールディングスは、最大 1 億米ドルの OneConnect ADS を契約する予定です。

目論見書には次のように詳しく記載されています。副題

乳離れする前に上場を急いでいますか？今後は自分の道を踏み出すことが鍵

中国のコンセプト株式市場はどれほどひどいですか?以前の Tiger Sniff レポートでも、OneConnect の IPO が直面した外部環境は理想的ではなかったと述べられました。現在上場している中国コンセプト株29銘柄のうち12銘柄がブレイクしており、初日にブレイクしなくても1カ月以内にブレイクを迎える可能性がある。

もちろん、市場環境が劣悪なだけではなく、ワンコネクトの米国上場によって渡された成績表はさらに「傷だらけ」だ。

目論見書によると、2017年から2019年の最初の3四半期まで、OneConnectは赤字状態にあり、3年足らずで累積損失は31億2,400万元となった。この天井知らずの動きによる損失データも、上場初期段階で多くの批判にさらされる原因となった。

目論見書によると、2017年、2018年、2019年の最初の3四半期の純損失は、それぞれ総収益の104.3%、84.2%、67.5%を占めた。

同時に、OneConnect が現在、会社の研究開発費、マーケティング、および管理費にかなりの額を費やしていることも目論見書からわかります。

「なぜOneConnectが上場を急いでいるのかよくわかりません。市場も業界も良くありません。平安に頼って数年間一生懸命練習するだけでは十分ではないのでしょうか？」と誰かが言いました。そういう評価。

それでもOneConnectは果敢にIPOへの道を歩み始めた。

平安グループのブランドに裏打ちされたことがOneConnectの最大のメリットとされており、これにより金融への理解が深まると外部からは評価されている。 OneConnect の共同ゼネラルマネージャーである Qiu Han 氏は、従来のテクノロジーのアウトソーシング会社と比較して、OneConnect の利点は財務に対する理解が優れていることにあると述べました。

だけでなく、一部のメディアはこう考えている, 同じ軌道で OneConnect と競合する競合他社にも当然の利点があり、OneConnect は新規参入者からの競争を常に受け​​入れています。彼らは、OneConnect の顧客のうち、料金を支払わないユーザーの割合が比較的大きいと考えています。根公開データの計算によると、2017 年と 2018 年の 2 年間で、無課金ユーザーはそれぞれ全ユーザーの約 99.43% と 82.27% を占めました。

また、最初に開示された目論見書には、OneConnect の開発はプラットフォームの育成期間、プラットフォームの顧客獲得期間、急成長期間、利益成長期間の 4 つの段階を経ると記載されています。ただし、OneConnect はまだ「プラットフォーム顧客獲得期間」にあり、第 3 ステージに入る準備をしています。目論見書には次のようにも明確に記載されています。OneConnect は平安グループからの買収や紹介を通じて一部の顧客を獲得しましたが、将来的には同じように迅速に顧客を開拓できない可能性があります。

つまり、平安グループとの関係が崩れれば、ワンコネクトの経営は大打撃を受ける可能性が高く、ワンコネクトが平安グループからどのように切り離され、新たな道を歩むのか、多くの投資家が注目している。

このために、副題。

また一つブロックチェーンの有力株が誕生した？カレンシーサークルとチェーンサークルは最高潮に達するべきでしょうか？

最初のマイニングマシン株である Canaan Zhizhi がナスダックに上場してから 1 か月も経たないうちに、独自のブロックチェーン ビジネスを持つ金融会社 OneConnect がニューヨーク証券取引所への上場に成功しました。ブロックチェーンの概念。しかし実際には、OneConnect はブロックチェーンのトラックに対してそれほど垂直ではありません。

最初に目論見書を公開したとき、OneConnect はビジネス テクノロジー クラウド サービス プラットフォーム (TaaS、Technology-as-a-Service) として位置づけられていました。ビジネス面では、OneConnectは平安OneConnect、Qianhai Credit Information、Bank OneConnectも統合しており、主に人工知能、ブロックチェーン、クラウドプラットフォームなどのコアテクノロジーをベースとした企業向け技術サービスを提供しています。

現在、ブロックチェーン分野では、OneConnect はブロックチェーン製品 Onechain を開発しており、これはサプライチェーン金融、貿易金融、中小企業融資、スマート環境保護、住宅ローン、スーパーカーなどでも使用されています。金融、スマートシティ、不動産、自動車、医療の5つの主要エコシステムをカバーする管理オフィス、医薬品トレーサビリティ、電子医療記録が導入されています。

Xu Kun 氏は、純粋な BaaS サービスは比較的限られており、OneConnect のような包括的な金融テクノロジー サービス プロバイダーが将来の方向性になると考えています。

「ブロックチェーンは、連鎖のための連鎖の悪循環から抜け出す必要があります。例えば、業務効率の向上という目標の下、ブロックチェーンは、IoTを含む他のテクノロジー、AI、ビッグデータと組み合わせて、より大きな力を発揮する必要があります」価値がある。」徐坤は言った。

中国の平安グループもブロックチェーンに熱心です。 「2019年上半期の世界ブロックチェーン特許ランキング」では、アリババが1位、平安が2位となった。

特定のシナリオを再度分析すると、One Account Chain はいくつかのランディング ケースを作成しました。

国境を越えた貿易に関しては、天津港における OneConnect のブロックチェーン検証パイロット プロジェクトでは、ブロックチェーン テクノロジーを使用して国境を越えた通関のための重要な書類を自動的に生成し、運営コストと不正行為のリスクを削減しています。

サプライチェーン金融に関しては、香港金融管理局に国際貿易金融ネットワークの設計、開発、展開を提供し、ブロックチェーン技術を通じて貿易書類のデジタル化、銀行融資能力の向上、中小企業向けサービス能力のサポートを支援する。企業；福田汽車ALL-Linkプロジェクト ブロックチェーンと電子署名を利用して、非標準化された「売掛金」証明書（福仁通デジタル証明書）をデジタル化し、デジタル証明書の多層浸透を実現し、コア企業信用を2次および2次まで浸透させます。中小企業向け融資成功率を活用。

トレーサビリティとオンチェーン資産の観点から、OneConnect は周大福ダイヤモンドの盗難および紛失保険プロジェクトに参加し、ブロックチェーンを使用してダイヤモンドの流通を正確に記録し、ダイヤモンド企業が製品価値を向上させると同時に、最終顧客がより多くのダイヤモンド情報を把握できるように支援し、資産価値を高めます。さらに、OneConnectは、IoTセンサーなどのデバイスを接続し、収集した環境データをブロックチェーン上に記録するスマート環境保護プラットフォームにも参加した。規制格付け機関は、IoT デバイスが提供するデータを通じて企業の環境保護を評価し、環境評価メカニズムの導入を図ることができ、環境評価が高い企業は銀行から融資を受ける可能性が高くなります。

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しかし、少なくとも数人の先人から学べることは、上場前にどんなに優れていたとしても、一瞬で市場によって元の姿に戻されてしまう可能性があるということだ。

チェーン企業の上場についてはあまり期待する必要はないのかもしれない。