編集者注: この記事は以下から引用しましたUnitimes（ID：Uni-times）編集者注: この記事は以下から引用しました
、Mohamed Fouda著、許可を得て掲載。
この角度はイーサリアムに特有のものではありません。実際、DeFi はすべてのスマート コントラクト エコシステム全体で非常に人気のあるトピックであり、それは当然のことです。競合するスマート コントラクト プラットフォームでは、DeFi ユーザーの数が時間の経過とともに増加しています。たとえば、イーサリアムプラットフォームにおけるDeFiユーザーの増加傾向は次のとおりです。
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イーサリアムエコシステムにおけるDeFiユーザーの増加傾向。出典: アレチオ
イーサリアムの分散化、そのネットワーク効果、開発者ツールの豊富さによって堀が形成され、DeFiプロトコルがイーサリアムを離れて他の競合するスマートコントラクトプラットフォームに切り替えることが困難になっています。デリバティブプラットフォームSynthetixのチームを含む一部の人たちは、次のような見方をしている。
当初、Synthetix は DeFi 製品をイーサリアムと EOS プラットフォーム上で同時に構築することを決定しましたが、最終的には最初のロジックが間違っていたことがわかり、イーサリアム以外のプラットフォームで DeFi 製品を構築するのは時間の無駄であると考えました [1] 。
コンポーザビリティにより、開発者は既存の DeFi インフラストラクチャ上に DeFi レイヤーを構築できます。しかし、今後のイーサリアム 2.0 のアップグレードでは、異なる dApps (分散型アプリケーション) が異なるシャード チェーンを使用することが推奨されるため、イーサリアムが現在のレベルの構成可能性を維持できるかどうかについて疑問を抱く人もいます。この点に関して、イーサリアムの創設者ヴィタリック氏は最近、いくつかの関連研究記事を発表しました。
The Eth1 -> Eth2 transition：
Cross-shard DeFi composability：
副題
イーサリアムの競合相手
予想通り、イーサリアム 2.0 をめぐるこの懐疑論は、競合する他のスマート コントラクト プラットフォームにとって刺激的な機会となります。 EOS、Tezos、Cosmos、Algorand、および他のいくつかの今後のプラットフォームはすべて、それぞれの分野でイーサリアムを超え、事実上のDeFiプラットフォームになることを望んでいます。
多くの競合プラットフォームが巨額の資本準備金を抱えているのはまさにこのためです。これらの競合プラットフォームが、エコシステムファンドを立ち上げたり、寛大な助成金を提供したりすることで、開発者が自社のスマートコントラクトプラットフォーム上にdApp/DeFiプロトコルを構築することを奨励することは珍しくありません。
これらの競合プラットフォームにとっての賭けは、イーサリアムのPoSへの移行がDeFiプロジェクトに十分な不確実性と軋轢を生み、開発者が他のブロックチェーンプラットフォームに目を向けることだろう。彼らのもう一つの賭けは、イーサリアム 2.0 のアップグレードによりユーザー エクスペリエンスが低下し、イーサリアムの DeFi ユーザーがこれらの競合プラットフォーム上に現在構築されている DeFi プロジェクトに移行せざるを得なくなるというものです。
そこで問題は、イーサリアムの競合他社はチャンスをつかむ準備ができているのかということです。彼らは最初からイーサリアムDeFiプロジェクトに代わる希望を持っていたのでしょうか？
01. EOS
この記事では、これらの競合プラットフォームの DeFi インフラストラクチャを調査し、これらのプロトコルが今後の DeFi 戦争に勝つ可能性を評価することで、この質問に答えようとします。
EOS はイーサリアムの最も確立された競争相手です。 2017 年の発売以来、EOS はイーサリアムのより高性能な代替手段としての地位を確立してきました。その目標は、dApp 開発者に dapp をイーサリアムから無料で使用できる EOS プラットフォームに移行してもらい、より良いユーザー エクスペリエンスと dApp の導入を容易にすることです。
EOS は、ゲームやギャンブルの dApp など、分散化や検閲への耐性をあまり必要としない特定の種類の dApp を呼び込むことに成功しました。しかし、DeFi アプリケーションに関して言えば、EOS の成功はかなり限定的です。 EOS エコシステムには多くの DeFi の取り組みがありますが、EOS プラットフォーム上のほとんどの DeFi アプリケーションは、イーサリアム上の関連する DeFi アプリケーションをわずかに変更したものにすぎません。
たとえば、EOSDT システムには約 500 万の EOS 担保 (約 1,900 万ドル) がありますが、これは MakerDAO システムの 2 億 9,000 万 ETH の担保と比較すると微々たるものではありません。
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おそらく、EOS で最もよく知られている DeFi アプリケーションは、EOS システムでのリソースのリースを可能にする EOS REX プラットフォームです。 EOS REXは、開発者やユーザーがEOSの動作に必要なリソース（CPU、RAM、NETなど）を一定の料金（レンタル）で借りることができます。 EOS REXでロックされたEOSの価値は、MakerDAOとCompoundでロックされたETHの価値よりも高いですが、実際の融資額は後者の2つのDeFi製品よりも少なくなっています。以下を参照してください：
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EOS ネットワークには、取引量があまり多くない分散型取引所 (DEX) もいくつかあります。その主な理由は、EOS で発行されたほとんどのトークンは、そもそも大きな価値を獲得できないことです。これらのトークンの多くは、単一の dApp 内でのみ使用される dApp トークンです。ただし、EOS 取引は基本的に無料であるため、DEX 取引量は操作やウォッシュ取引に対して特に脆弱です。したがって、これらのトランザクション量をイーサリアムベースの DEX のトランザクション量と比較することは非現実的です。
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02. Cosmos
EOS に基づくいくつかの主要 DEX の日次出来高傾向。出典: DappRadar
Cosmos は新しい競合他社ですが、そのユニークなアプローチで多くの注目を集めています。 Cosmos は、異なるブロックチェーン間の相互運用性を実現することに重点を置いており、そのユースケースがイーサリアムと直接競合できるようになります。
たとえば、Cosmos SDK (ソフトウェア開発キット) を使用すると、dApp アプリケーションはイーサリアム ブロックチェーン上に構築されるのではなく、独自の Cosmos Zone チェーンを持つことができます。最近の出来事として、DAO プロジェクト Aragon が部分的に離脱し、Cosmos SDK を使用して独自の Aragon チェーンを構築すると発表しました。
備考: Cosmos ネットワークは、ハブゾーン モデルを使用して各チェーン間の相互運用性を実現します。ゾーン (独立したブロックチェーン) は、ハブ (同じく独立したブロックチェーン) の「トークンの送信」を介して他のゾーンと通信できます。 Cosmosが使用するプロトコルはIBCプロトコル（Inter-Blockchain Communication Protocol、つまりクロスチェーン通信プロトコル）と呼ばれるもので、異なるブロックチェーン間でトークンの授受を表す情報を授受するためのプロトコルです。以下を参照してください：
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Cosmos システムの DeFi ビジョン: 通貨と dApp のゾーンチェーン間の相互作用を実現する
このビジョンを実現するための最初のステップは、Cosmos ゾーン チェーンを作成し、これらの暗号化された資産を Cosmos エコシステムに導入することです。したがって、Cosmos エコシステムにおける初期の DeFi の取り組みは、まさにそれを行いました。たとえば、Kava が XRP を Cosmos に導入しようとしたり [2]、Nomic.io が Cosmos でビットコインの橋渡しとなるゾーン チェーン (ビットコイン ペッグ ゾーン) を作成しようとしたりしました [3]。 ]。これらのゾーン チェーンと IBC プロトコルが実行されると、対応する dApp ゾーン チェーンが続くようになります。
a. ビットコインのゾーンチェーンの橋渡し
現在、DeFiプロトコルで使用するスマートコントラクトプラットフォームにビットコインを導入することに多くの関心が集まっています。 WBTC や TBTC などのプロジェクトは、イーサリアム上でこれを実現するために取り組んでいます。
しかし、ビットコインコミュニティのかなりの部分は、ビットコインがこれらのDeFiプロジェクトのサービス料金として引き続き使用できるようにするための解決策を探しています。
コスモスはそのようなソリューションの可能性を提供します。 Cosmos SDKを利用することで、ビットコインを橋渡しするゾーンチェーンを作成することでビットコインの決済を高速化することができ、ビットコインをローカルで利用できるDeFiプロトコルを開発することも可能です。
これに関して、nomic.io のビットコインペグ (nBTC) プロジェクトは、Cosmos システムでの「PoS コンセンサスベースのビットコイン サイドチェーン」、つまりビットコイン ペグ ゾーン チェーンの作成に特化しています。ユーザーは、一定量の BTC 資産をマルチシグネチャ ウォレットにロックし、対応する量の nBTC トークンをこのゾーン チェーンで鋳造できます。
これらの新しく鋳造されたnBTCトークンは即時決済を可能にし、複数のDeFiユースケースのロックを解除します。これらの DeFi 製品は、nBTC ゾーン チェーン、または (IBC プロトコル経由で) nBTC ゾーン チェーンと相互作用する他のゾーン チェーンに実装できます。
b. 分散型価格オラクル
Cosmos の DeFi 側の 2 番目の興味深いプロジェクトは Microtick で、分散型オラクルによる価格設定という最も困難な問題の 1 つを解決しようとしています。
現在、Compound などのイーサリアムベースの融資プロトコルは、委任された価格フィードを使用して、ユーザー担保の価値が融資額をカバーするのに十分であるかどうかを判断します。より分散化された価格オラクルを提供しようとするプロジェクトが数多くあります。
03. Tezos
Microtick は、新しい市場ベースの分散型オラクル設計をもたらします。このシステムでは、マーケットメーカーが資産の価格を提案し、独自の価格提案に対して財政的サポートを提供します。次に、システムはさまざまな価格提案を平均して、コンセンサス価格に到達します。このコンセンサス価格を使用することで、トレーダーはこれらの価格提案をオプションとして取引できます。このプロセスは、マーケットメーカーが間違ったまたは不正確な価格を提案するのを防ぎ、市場力学を利用して分散型の価格フィードを作成します。
Tezos は 2018 年 6 月から存在していましたが、プラットフォーム上の DeFi への関心が高まり始めたのは 2019 年半ばになってからでした。 DeFiという用語は、2019年6月の第2回投票までTezosの提案依頼書（RFP）に登場しませんでした。
その理由は、Tezos の ICO 以来、プロトコルのオンチェーン ガバナンスの実装に重点が置かれてきたためかもしれません。しかし、DeFiスペースが成長するにつれて、Tezos財団はこの分野に注目し始めました。 DeFiプロトコルは現在、Tezosエコシステムにおける資金調達のためのRFP（提案依頼書）の最初の選択肢となっています。
ただし、Tezos エコシステムには開発者向けの言語やその他の開発者ツールが不足しているため、開発者がそのようなプロトコルを構築する能力は制限されています。
おそらく、Tezos 上に構築された最も興味深い DeFi プロトコルは Checker です。 Checker は Tezos の共同創設者兼 CTO の Arthur Breitman によって開発された秘密プロジェクトで、Tezos に担保付きのステーブルコインを実装しています。プロジェクトの詳細は現時点では不明です。ただし、入手可能な情報によると、このプロジェクトには MakerDAO との類似点があり、ユーザーはスマート コントラクトで XTZ トークンをロックします。ただし、トークンの安定化メカニズムは MakerDAO とは異なります。
Checker に関するさらなる情報が明らかになると、MakerDAO がイーサリアムに当てはまったように、このプロジェクトが Tezos DeFi エコシステムの基礎となる可能性があることが明らかになりました。
副題
イーサリアムのDeFi王座は脅威にさらされているのか？
他のスマートコントラクトプラットフォームでの DeFi の取り組みを考えると、イーサリアムの DeFi リードに対する本当の脅威はあるのでしょうか?
この質問に対する答えは 2 つの重要な要素によって決まります。1 つ目は、イーサリアム コミュニティと影響力のあるプレーヤーがイーサリアム 2.0 のコンポーザビリティを取り巻く不確実性にどのように対処するかです。 2 つ目は、開発者の認識と、フラグを変更する準備ができているかどうかです。
これらの要因は静的なものではなく、時間の経過とともに急速に変化する可能性があります。しかし今のところ、風向きはまだイーサリアムに有利のようだ。
まず第一に、イーサリアム財団はイーサリアム 2.0 を予定どおりに提供すると同時に、関連するアップグレード計画の進捗状況をイーサリアム コミュニティに伝えるために最善を尽くしています。この最良の例は、Ethereum 1.0 から 2.0 への移行に関する懸念 [4] や Ethereum 2.0 における DeFi プロジェクトのクロスシャード構成可能性に関する懸念 [5] など、Devcon での Vitalik の研究活動です。
第二に、開発者は依然として主にイーサリアムに傾いています。ほぼすべての新しいアイデアはイーサリアム上に構築されます。特定の週末に、さまざまなイーサリアムハッカソンに基づいていくつかの DeFi プロジェクトが構築されているのをよく見かけます。次のような例がいくつかあります。
Dai を使用した P2P ソーシャルレンディングプラットフォームである Enable プロジェクト [6] は、ConsenSys Labs のハッカソンで誕生しました。
Compound プロトコルの変動金利をヘッジする合成資産である LSDAI プロジェクト [7] は、ETHBerlin ハッカソンで誕生しました。
イーサリアム開発ツールの豊富さとインフラストラクチャの成熟により、開発者は比較的短期間で DeFi 製品を単なるアイデアから実用的な製品に変えることができます。
これらはまさに、EOS、Tezos、その他のイーサリアムの競合他社に現在欠けている要素です。その結果、イーサリアムのDeFiエコシステムと競合他社との間のギャップが拡大しました。これが、当初競合するイーサリアムプラットフォームを対象としたプロジェクトが、成長する DeFi エコシステムの恩恵を受けるために徐々にイーサリアムのサポートを追加してきた理由です。
