編集者注: この記事は以下から引用しましたDAppTotal（ID：DappTotal）、許可を得て掲載しています。

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3) 8月31日現在、今年の融資残高トップ3は、1位 DAI 1億1,200万米ドル（84.5％）、2位 USDC 1,900万米ドル（14.2％）、3位 ETH USDとなっている。 170万人で1.3％を占めます。 (図 3 を参照)

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（図2：2019年のDeFiレンディングプロジェクトの月間借入額）

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（図3：2019年の貸出資産残高の分布）

長い間、DeFi市場のロックアップ価値は増加し続けており、比較的閑散としたアクティブユーザーの数と非常に明確なコントラストを形成しており、「氷と火の2つの天国」とみなされてきました。しかし、DAppTotalのデータによると、8月31日時点でDeFiレンディング市場の総ユーザー数は11万1,633人で、今年初めに比べて15倍以上に増加しており、その中でもトップの地位を占めるMakerは、融資市場の累計ユーザー数は 92,063 人で 82.4% を占め、Compound V1 +V2 のユーザー数は合計 15,434 人で、dYdX と Nuo がそれに続きます。

DeFiレンディング市場の全体的なユーザー規模が依然として着実に成長していることを理解するのは難しくありません。特に今年7月末からMakerとCoinbase取引所が運営協力を行ったことにより、Makerユーザーの規模は直線的に増加している。 (図4を参照)

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（図4：2019年のDeFiレンディング利用者の累計状況）

ゲームDAppsのユーザーアクティビティの側面とは異なり、DeFiレンディング製品のアクティブユーザー指標は財務的な観点から評価する必要があることは注目に値します。 DeFi融資商品のユーザー価値を決める鍵となるのは、通貨保有量、貸し借り額、頻度が多い富裕層だ。契約のやり取り時間によって決定される一般化されたユーザーボリュームの次元は、DeFiレンディング商品がニッチな商品から主流の大衆にまで広がったかどうかを判断するためのシグナルにすぎず、市場の実際の活発な状況を反映することはできません。

貸出金利の変動は市場資金の流通効率や利用状況をある程度反映しており、金利の調整は市場の安定化を図るものである。今年初め以来、メーカーの貸出金利は何度か調整されており、最も高い調整は20.5％、その後3回は14.5％となった。 Makerにとって、金利を調整することで、1DAI=1米ドルになるようにDAIの価格を安定させることができ、同時により多くのユーザーが資産を抵当に入れることを促し、DAIが不足している現在の市場状況に合わせてより多くのDAIを生産することができる。

実際、Makerの金利調整はすべて、他のDeFi融資商品に直接的または間接的に影響を及ぼします。 MakerはDeFi融資商品において「中央銀行」の役割を果たしているのに対し、CompoundやdYdXなどの融資商品は「商業銀行」に近い役割を果たしていることがわかりました。中央銀行の金利の変動は間接的に商業銀行の調整を促すことになります。金利と資本の流れ。図 5 に示すように、Maker と Compound の金利曲線を比較したところ、Maker 金利の変動により複利金利もそれに応じて変動し、その期間のラグタイムが Maker 金利と Compound 金利間のデジタル資産の流通を刺激することがわかりました。 2 つのプラットフォーム。

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融資プラットフォームにおいては、資金の流動性だけでなく資金の利用率も非常に重要であり、利用率が高いほどプロジェクト当事者の潜在的な収入が増加し、プロジェクトの運営が良好になります。

主要なプラットフォームでの DAI の資本利用率を例にとると (図 6 を参照)、Compound V1 と Compound V2 では、DAI の資本利用率が 57% から 71% に増加しました。これは、Compound プラットフォーム プロトコルのアップグレードにより、Compound の人気が高まったことを示しています。プラットフォームの利用者が増加し、ユーザーは Compound で DAI を貸与することを好みます。これは、プロジェクトがより効果的に機能することを意味します。対照的に、より小規模なプラットフォームである Nuo の資本利用率は比較的低く、わずか約 47% です。

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