編集者注: この記事は以下から引用しましたイーサリアム愛好家 (ID: Ethfans)編集者注: この記事は以下から引用しました
イーサリアム愛好家 (ID: Ethfans)
、著者：Mohamed Fouda、翻訳および校正：Min Min & A Jian、Odailyの許可を得て転載。
分散型金融（DeFi）に対する主な批判は、それが実際にどの程度分散化されているかということです。一部の批評家は、Maker、0x、Compound などを「分散型」プロトコルとして分類することはできないと主張しています。結局のところ、これらはすべて集中型の企業によって構築されているからです。これらの企業は、そのような契約のスマート コントラクトをいつでも制御したり、麻痺させたり終了したりすることができます。彼らはまた、これらの契約を非保管金融サービスと呼ぶことがより適切であると提案した。
これは有効な議論ですが、そのような制御の必要性については、いくつかの強力な議論があります。最も合理的な視点は時間の次元です。DeFi プロトコルが作成初日に完全な分散化を達成することは不可能ですが、時間の経過とともに集中化の度合いを徐々に下げることは可能です。ユーザーの資産を保護するために、プロトコルには、必要に応じてプロトコルの動作を停止するための緊急自己破壊スイッチなどの何らかのメカニズムが必要です。
もう 1 つの有力な主張は、そのようなプロトコルはオープンソースで監査可能であるということです。開発者がプロジェクトの終了/停止を決定した場合、プロジェクトのコードは他の企業/個人が使用することができます。
この記事では、なぜ DeFi プロトコルが最終的に選択を迫られるのか、真の分散化を達成するために DAO に制御を渡すのか、それとも集中型企業サービスの形でパブリック チェーン上に非預金金融を提供するのかを探っていきます。 。どちらを選択しても、持続可能な開発のための効果的なモデルを作成できますが、それぞれに独自の犠牲と目標があります。
DAO は DeFi プロジェクトの分散化を強化する基礎ですが、これは Maker や Uniswap のようなプロジェクトがすでに完全に分散化されていることを意味するわけではありません。これらのプロジェクトは分散化への道を進んでいるばかりで、道のりはまだ長いです。
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DeFiの分散化にとってDAOが非常に重要な理由
まず、DAO を次のように定義します。
DAO メンバーシップはオープンであり、特定のグループに限定されません。
DAOのメンバー/株主は、どのような変更を行うかについて提案/投票することができますが、彼らの決定を阻止したり変更したりできる中央当局はありません。
DAO メンバーは、インセンティブの一貫性を確保するために、参加レベルに基づいて直接的または間接的な経済的インセンティブを受け取ります。
繰り返しになりますが、DAO を DeFi 製品を真に分散化できる強力なガバナンス メカニズムにするのは、これらの機能です。
DeFi プロトコルで DAO を使用するもう 1 つの利点は、DAO を適切に使用すると、そのようなプロトコルの開発者が規制リスクの一部を軽減できることです。実際、この内容はより複雑で法律のカテゴリーに属するため、別の記事を書く必要があります。多くの開発者は、スマート コントラクトの制御は自分たちの手にはないので、他の人がこれらのスマート コントラクトをどのように使用するかは自分たちには関係ないと信じています。しかし、米国証券取引委員会（SEC）などの規制当局は異なる考えを持っています。
MakerDAOとその欠点
MakerDAO は、プロジェクト運営に必要な重要なパラメーターを管理するために DAO を使用する必要性を認識した最初の DeFi プロジェクトの 1 つです。最も注目すべきパラメータの 1 つは安定金利です。これは CDP (債務担保証券) によって請求される金利です。今年の3月から4月にかけて、MKRトークン所有者は安定化手数料の継続的な引き上げに投票し、これによりDAIは3〜4％のマイナスプレミアムでアンカー価格の1ドルに戻ることができました。
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MKR保有者はまた、どのERC 20トークンを多担保DAI（MCD）の担保として選択できるかという別の重要な決定について間もなく投票する必要がある。 ETH に加えて、Maker コミュニティは REP、BAT、DGD、0x、GNT、OMG などのいくつかの候補担保の中から選択します。
Maker の DAO 構造は MKR 保有者に複数のガバナンス権限を与えていますが、Maker による DAO の使用は完璧ではありません。理論的には、Maker 関連のほぼすべての決定はガバナンス提案として投票で決定できますが、経営陣のメンバーの採用やプロジェクト資金の使用など、投票で決定されない決定もまだ多くあります。 MakerDAO のもう 1 つの制限は、現在の MKR トークンの配布が集中化しすぎており、一部のエンティティが投票結果を左右するほど十分な MKR トークンを保有していることです。
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分散型取引所と DAO
分散型取引所 (DEX) は、非保管型の分散型トークン取引サービスを提供することを目的として誕生した DeFi 製品の最初のグループです。ただし、このタイプの製品は分散化が最も難しく、重要な機能とパフォーマンスが犠牲になります。その理由を説明する前に、分散型取引所の中核となる業務について考えてみましょう。
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取引手数料による利益
上記の 3 つの操作のうち、2 番目の操作は分散化を実現するのが最も困難です。オーダーブックはオンチェーントランザクションを通じて指値注文を受け付けることで生成できますが、コストが高く、パフォーマンスのボトルネックを突破するのが困難です。この場合でも、集中サーバーやウェブサイトを通じてチェーン上のデータを読み取り、ユーザーに注文簿を表示する必要があります。パフォーマンスを向上させたい場合は、一元化されたオフチェーンのオーダーブックとトランザクション照合エンジンを使用する必要があります。これにより、一元化の度合いが高まります。 DAO は、IDEX、0x、さらには Uniswap に見られるように、この集中化問題の解決策として長い間考えられてきました。
副題
Uniswap を DAO として分類するのは私にとって少し奇妙かもしれませんが、結局のところ、このプロジェクトのチームはこれを宣伝していません。次に、Uniswap がどのように機能するかを見て、それが DAO の定義に適合するかどうかを確認してみましょう。
分散型取引所が実行する必要がある 3 つの操作に関して、Uniswap は 2 番目で最も困難な操作を自動マーケットメーカーの方法で巧みに解決し、1 番目と 3 番目の操作は DAO のようなソリューションを使用します。分散型取引所の最も難しい部分はマーケットメイクと注文マッチングですが、Uniswapは自動マーケットメーカーアルゴリズムを使用し、スマートコントラクトを通じて取引価格を自動的に調整することで、この大きな問題を解決します。
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- Uniswap が DAO としてどのように機能するか
全体の構造の観点から見ると、Uniswap は DAO の定義に非常によく適合します。 1) Uniswap はオープンな組織であり、流動性を提供することで誰もが一定量の株式を取得できます 2) 参加者は流動性の注入/引き出しによりコインの上場または引き出しを効果的に決定でき、Uniswap チームは参加を妨げることができません 3) 参加者は直接利益を得ることができます株式を保有することで。
それにもかかわらず、Uniswapは依然としてDAOを正式に導入して、システム全体を管理し、料金体系の変更に関する意思決定を行い、自動マーケットメーカーモデルを改善し、Uniswapの分散型取引所の機能を強化し、その恩恵を受けることができます。
副題
多くの興味深い DeFi プロジェクトやプロトコルは、投票や契約への参加による収入の獲得など、DAO の属性の一部のみを実装しています。ただし、上記の 3 つの操作を一緒に実装する DeFi プロジェクトのみが DAO として分類できます。たとえば、融資プロトコル Compound は誰でも利用でき、プロトコルに参加した人は利子を得ることができます。さらに、ユーザーは、前回の WBTC コイン上場投票と同様に、プラットフォームが融資サービスにどの通貨をオープンするか、またどの通貨を質権融資に使用できるかを決定するために投票することができます。ただし、これらの投票には拘束力はなく、プロジェクト チームが投票を無効にすることができます。これは MakerDAO の投票メカニズムとはまったく逆で、MakerDAO は投票にスマート コントラクトを使用しており、プロジェクト チームは投票結果を覆すことはできません。
同様に、分散型取引所 IDEX は、プラットフォームを分散化するための段階的なアプローチを採用しています。つまり、プラットフォームのユーザーがプロジェクトのトークンをステーキングすることで取引所のインフラストラクチャの一部を実行できるようになります。ユーザーは取引所のインフラストラクチャノードを実行することで取引手数料から手数料を得ることができ、現在は25％となっている。ただし、ユーザーには取引所の通貨交換について発言する権利がないため、IDEX は DAO の定義を満たしていません。
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