今年上半期、DeFi は間違いなく業界のホットスポットの 1 つでした。多くの意見は、DeFi がイーサリアム スマート コントラクトの最良のアプリケーションであり、ブロックチェーンの最良の着地シナリオであると信じています。基本的には融資、分散型取引所、ステーブルコインがDeFiの「トロイカ」を構成しますが、その中でも特に融資市場の発展が顕著です。

DEFI PLUSの統計によると、8月6日時点で融資市場におけるロックアップ総額は約4億6,100万米ドルで、今年1月1日の2億6,200万米ドルと比較して約75.95％増加した。今年、DeFi融資商品は大幅に成長しました。しかし最近、イーサリアムの主流融資商品の一つであるダルマのロックアップ額が74％急落し、ユーザーがコインを引き出すことができなくなったと一部メディアが報じ、これがDeFiの好調な発展に影を落としている。

副題

DAIは最も多く貸し出された資産である

DEFI PLUSの統計によると、8月6日時点のロックアップ総額は4億6,​​100万ドルに達し、今年初めに比べて約75.95％増加したが、実際にはロックアップ額は4億6,​​100万ドルに達している。融資市場全体は今年6月27日以来最高値を更新し、6億200万ドルの高値を付けた後は減少傾向にあり、これまでに約30.59％下落している。

ロックされた資産の配分の観点から見ると、一般に、ETH のロックされたポジションの数は減少している一方、DAI のロックされたポジションの数は増加しています。

ただし、米ドルに換算すると、依然として ETH が最大のロックポジションを持つ資産です。 LoanScanの融資統計によると、8月7日現在、直近1ヶ月のMaker、CompoundV1/V2、Dharma、dY/dXの融資総額は約9,828万ドル、取引回数は約46,700回となっている。約2103ドル。

融資資産の種類別の観点から見ると、現在、DAI が融資総額の 69% を占め最も重要な融資資産であり、次に USDC と ETH がそれぞれ 20% と 11% を占めており、その他の融資資産は主に ERC-を指す。 20 トークンの割合は 1% 未満です。 DAI が主要な融資市場シェアを占める理由として考えられるのは、Maker がイーサリアムの融資市場で絶対的な支配的地位を占めているのに対し、Mkaer は DAI 融資のみを提供しているためであると考えられます。さらに、USDC はすべての法定通貨ステーブルコインの中で最も多くの融資を行っており、DeFi の波に乗ることに成功しています。

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最も多くのWETH Makerを保持しているのはイーサリアムDeFiの「中央銀行」です

イーサリアム上のDeFiレンディング商品は当初、質付ETHが中心でしたが、大きく発展した現在の市場構造においても、最大シェアを誇るMaker社は質付ETHのみを提供しています。しかし、暗号化された世界での貸し借りには 2 種類のトークンが必要となることが多く、イーサリアムで最も普及している形式のトークンは ERC-20 トークンですが、イーサリアムのネイティブ トークン ETH は ERC-20 標準を満たしていません。したがって、ETHとERC-20トークンの高速取引を実現するには、ETHをERC-20規格に準拠した代表物にラップする必要があり、これがWETH（Wrapped ETH）です。マッピング、ガス料金の支払いが必要です。

言い換えれば、イーサリアム上のすべてのETHレンディング関連商品はWETHをバイパスすることができません。WETHは市場にDeFiレンディング商品の実際の状況を観察するための統一窓口も提供します。つまり、残高を観察することでロックアップ金額を観察できます。各製品のWETHの値。これは完全に等しいわけではありませんが、傾向は一貫しています。つまり、WETH 残高がロックアップ総額よりも低くなることはあり得ません。現在の市場はETHをプレッジするMakerによって支配されており、主流のローン資産はMakerにETHをプレッジすることによってのみ取得できるDAIであることを考えると、チェーン上のWETHのパフォーマンスを観察することは、イーサリアムDeFiローン商品全体を観察することと同等です。ソースで。イーサリアムブラウザEtherscanのデータによると、8月7日時点でWETHの総供給量は約163万、約4万2000のアドレスに分散し、総トランザクション数は約233万件に達した。

その中で、Makerは現在WETHの最大の保有者であり、合計131万件を保有し、全体の80.24％を占め、他のDeFi製品を大きく上回っています。次に、dY/dX、Dharma、Nuo、Compound はそれぞれ 2.72%、1.08%、0.38%、0.17% の WETH を保持します。このような保有格差は、基本的にはMakerがイーサリアム上で担保されたETHの貸付業務を独占しているとみなすことができます。 Pan Chao 氏は、Maker を一般ユーザーに割引価格の Dai ローン枠を提供するイーサリアムの中央銀行と比較すると、Compound などの他のローン商品は Maker が発行する第 2 レベルのローンである商業銀行に相当すると考えています。 Maker は固定のベンチマーク金利を提供し、Compound は柔軟な貸出金利を提供します。

具体的に各製品のWETHチェーンのデータを見ると、MakerのWETH残高が4月以降減少し、3月中旬の約221万から現在の131万まで、約40.7%減少していることがわかります。これに対しパンチャオ氏は、「過去数カ月間にDaiを借りたいという需要が急増したため、MakerはDaiの総供給量をコントロールし、価格を安定させるために基準金利を引き上げた。そのため、借り入れが必要な人々は、 「資金はコンパウンドなどの二次融資市場に流れ、Makerからの直接借入はなくなった」 しかし、同氏は、Daiの価格がより安定した後、Makerのベンチマーク金利が低下し、その時点でDaiの借入需要と金額が増加すると予想している。 。

WETHの取引数の推移を見ると、総取引数、質入れ数、融資数、新規アドレス送受信数ともに7月下旬と比べて大幅に増加していることがわかります。これは、最近 Maker 参加者が増えているが、1 人当たりのローン単価が下がっていることを意味します。

これは、LoanScan によって最近監視された MakerCDP の金額と一致しており、新しく作成された CDP の金額は基本的に 1 ドル未満です。この変更は Coinbase の活動に関連している可能性があり、ブロックの以前のレポートによると、7 月 26 日に Coinbase Earn によって開始された DAI 活動により、全 Maker CDP の約 40% に相当する 14,000 以上の CDP の作成が促進されました。活動の効果は明ら​​かですが、今後の定着率がMakerの試金石となるかもしれません。

イーサリアムのもう一つの主要な融資商品であるDharmaは、ロックされた資産が74％急落したと以前メディアで報じられていたが、8日、Dharmaは新規の預金と融資の一時停止を決定し、ユーザーは現在ロックされていない資金を引き出すことができる。 WETH残高から判断するとまだ17,377です。

しかし、Dharmaには7月24日から27日まで「空白の4日間」があり、オンチェーンレコードはまったくありませんでした。 LoanScanの監視によると、Dharma氏の最新の融資は2週間前に行われ、それ以来ユーザーはコインを引き出すことができなくなっている。

DDEX市場責任者のDai Shichao氏は、「DharmaはP2Pモデルです。借り手と貸し手を手動でマッチングするものです。このプロセスには数日かかる場合があります。ロックアップ額の突然の低下は、次の事実に関連しています」と述べた。 「彼らは金利補助金を停止した。金利の利点はなく、加えて手動マッチングである。効率が低ければ、人々はプレイする気がない。」 しかし戴世超氏はまた、結局のところ、Dharmaの創設チームは比較的質が高く、 Dharma が資本プールモデルに切り替える予定であるとも聞いており、これにはまだ期待する価値があります。

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ETHの需要と供給の不均衡、ステーブルコインDAIとUSDCが人気

LoanScan の統計によると、Compound は現在市場で最大の融資額を誇るプラットフォームであり、8 月 8 日現在、その融資額は市場融資総額の約 50% を占めています。しかし、CompoundのWETH残高は非常に少なく、これは主にcTokenファンドプールモデルの採用に関連しており、現在の主要なローン資産はもはやETHではありません。公式ウェブサイトの統計によると、現在ユーザーに好まれている主な融資資産はDAIとUSDCであり、ETHの借入額は非常に少ないですが、逆に融資側ではETHの供給が最大となっています。

戴世超氏は、「資産の需要と供給の差は金利に影響するだけであり、供給が増えるということは、より多くの人がお金を貯めて利息を得るということを意味するだけだ」と述べた。 LoanScan によると、Compound V2 の ETH の現在の預金金利はわずか 0.02% で、DAI の 11.94% や USDC の 9.68% よりもはるかに低く、ETH の預金金利と借入金利の比率が最大です。 Compound の DAI 状況を詳しく調べると、全アドレスのランキングによると、Compound dai は 692 万 DAI を有し、全体の約 9.11% を占め、全アドレス中最大の DAI 残高となっています。住所が上がってきました。

また、インバウンドの取引件数がアウトバウンドの取引件数を大きく上回っており、全体の需給状況と同様、借入の少ないETHでも、借入の多いDAIでも、利息を得るユーザーが多いということになります。他の目的で借りるよりも、預金に頼る必要があります。

CompoundUSD Coin のアドレスも同様のオンチェーン状況を示しています。

Dai Shichao氏の見解によれば、主要な融資資産がステーブルコインDAIとUSDCになった主な理由の1つは、「ETHの価格は大きく変動しており、ステーブルコインを借りることは、利息などを得るために余額宝に現金を預けることと同等である」というものだ。米ドルを抵当に入れるローン」。