編集者注: この記事は以下から引用しました 火星ブロックチェーン (ID: liantazhiku)、著者: Yi Boling、Odaily の許可を得て転載。

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火星ブロックチェーン (ID: liantazhiku)

2019年、DeFiはブロックチェーンアプリケーションの中で最も懸念され、最も急速に成長している分野となった。

今年のイーサリアム4周年を記念して、誰かがIC0とDeFiを比較しました。昨年、IC0（プロジェクト当事者）はイーサリアムに約460万イーサリを保有していましたが、現在は230万イーサとなっています。この量の減少は、IC0 の「デススパイラル」と呼ばれていると言われています。同様に、昨年から現在まで、分散型金融（DeFi）が保有するイーサリアムの数は約39万だったが、現在は230万となっており、DeFiのロックされたイーサリアムがデススパイラルを埋め合わせていることになる。その予測によれば、ロックされているイーサの量は1年以内に460万に戻るとのこと。

DeFi は、ブロックチェーン技術の将来の応用の岐路にあり、暗号化資産が価値分野と金融分野に焦点を戻す進化の方向性としてよく言及されます。

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DeFi の完全な綴りは Decentralized Finance で、分散型金融または分散型金融と訳されます。これはネイティブの暗号通貨コミュニティの用語に由来しています。 DeFi分散化の本質は、従来の集中型金融機関とは異なり、第三者の金融仲介機関や集中型機関を介さずに、誰もが資産側と負債側として市場に参加できることです。

したがって、Hashkey Hubはこれをオープンファイナンスとも呼んでいます。

しかし、多くの人々は、DeFi はイーサリアムによって生み出された新しい概念にすぎず、結局のところ、既存の多くの DeFi の目的は「ネギを収穫する」ことであると疑問を抱いていました。 DeFiは金融業界の未来の夜明けなのか、それともネギに手を伸ばす鎌なのか？意見が分かれる中、DeFiは新しいものとして大きな試練に直面している。

副題

従来の金融業界との本質的な違い

分散型金融を理解するには、伝統的な金融の本質から始める必要があるかもしれません。

私たちが普段接する金融機関は、銀行、ファンド、証券会社、保険、信託などに大別されます。インターネット時代の到来により、テンセントやアリ傘下のミューチュアル・ファイナンス・カンパニーなど、市場に出回っているあらゆる種類のP2P企業や資産管理会社は、フィンテックと呼ばれる金融業界のバージョン2.0とみなすことができます。

しかし、その多くは従来の金融と大きな違いはなく、本質的には中央集権的であり、独自の権限を用いて資金の供給者と資金の需要者を結びつける信用仲介者として一定の利子や利回りを徴収するものです。

これらの中央機関は、一般の人々から預金を吸収し、特定の機関や団体に投資していると理解されていますが、規制要件や機関の種類の違いにより、異なる商号の「債権者の権利と収入の権利」となる権限を持っています。株式、株式、通貨、ETF、REITSなど、その商号も異なりますが、その目的は期待される投資収益率の達成や、ヘッジによる一定のリスクの回避などです。

データによると、世界の資産運用業界は2018年末までに80兆ドルを超える規模に達し、2008年の金融危機後は市場の複利成長率は12％に達しました。中国の資産管理市場全体の規模は124兆元で推移しているが、2020年には200兆元に達し、主に銀行のウェルスマネジメント、信託プラン、保険資産管理、証券会社の資産管理、パブリック/プライベートエクイティファンドが占めている。

DeFiコンセプトが前例のない人気を博している理由は、地雷掘り事件が頻繁に発生する運用形態と、伝統的な金融機関の過度の集中化によって引き起こされる顕著な欠点に他なりません。

ハリウッド映画『ビッグ・ショート』の例として2008年の米国サブプライムローン危機を例に挙げると、第三者仲介機関は独立性を保証できず、住宅ローン資産証券化における中・低位資産の信用格付けには実際の信用格付けと大きな誤差が生じる。この状況は、最終的には情報格差や災害につながります。

投資プロセスのブラックボックス、リスク管理リンクの失敗、ペットのような第三者評価機関、資産管理企業構造の集中化、近視眼的なプロジェクトの利益、資産の不足が理解されています。流動性と裏付け資産の空洞化は、伝統的な資産管理機関の「7つの事件」である。犯罪」。

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したがって、「七つの大罪」は最終的には第三者の金融仲介者にあります。では、長年批判されてきた伝統的な金融の欠点を解決するために、DeFiはどのようにその応用の役割を果たせるのでしょうか？

CBX研究所の所長Gu Yanxi氏はマースメディアに対し、「あらゆる金融業界はデータを記録し保存するためのデータベースに基づいている。ブローカー、銀行、取引所などはすべて独自の集中データベースを持っている。これらのデータベースが相互作用すると、それらのデータベースは相互作用する」と説明した。トランザクションを記録するにはデータが必要です。

取引所の業務が終了すると、他の機関や利用者が業務を行うことが困難になります。証券会社は 1 日の取引後、取引状況を知る前に取引所のデータがクリアされるまで待たなければなりませんが、これは時間がかかり非効率的です。各システムにはメンテナンスが必要であり、コストが比較的高くなります。さらに、調整コストは高額であり、ブローカーの注文記録と取引所の注文記録が一致しないため、両者が調整して誤りを確認し修正する必要があり、非常に面倒です。

分散金融アプリケーションがトランザクションと一致すると、アカウントはブロックチェーンに直接記録され、コンセンサスメカニズムを通過した後、関連するすべてのノードが記録されます。全員が同じトランザクションを参照するため、何も問題は発生しません。取引全体の効率は以前よりもはるかに高くなり、これが分散型金融と現代の金融テクノロジーの違いです。この自動記帳により人的メンテナンスが不要となり、コストが削減され効率が向上し、利用者資金の利用率も向上します。

最も重要なことは、分散型金融におけるすべての当事者の信用は、第三者の仲介機関が負担する必要がないことです。

副題

DeFiクラシックプロジェクトの長所と短所

DeFi の 2 つの主要な特徴は、第三者の金融機関の仲介に依存しないこと、第 2 に、チェーン上のトークンが金融資産の流れを表現する唯一の形式であることに反映されています。したがって、ステーブルコインとスマートコントラクトは、DeFiアプリケーションをサポートする2つの基礎となっています。

保険およびヘッジ事業、住宅ローン融資事業、リース事業など、従来の金融商品に分散型の特性を加えたものを DeFi に移植できることが理解されています。

2014年に設立されたMakeDAOはDAOのプロジェクトの1つであり、DeFiの最も初期かつ最も有名な古典的なプロジェクトに属します。 MakeDAO は、イーサリアム上の自動住宅ローン融資プラットフォームであり、ステーブルコイン Dai の発行プラットフォームです。

DeFiPulse によると、イーサリアム上の DeFi エコシステムには 5 億ドル以上の価値が閉じ込められています。現在、Maker のイーサリアム ピアツーピア レンディング システムは、約 3 億 1,700 万ドル相当の契約を締結しています。

USDTは現在世界で最も広く利用されている安定通貨であり、その運用メカニズムは、米ドルをUSDT発行者と協同組合銀行（米ドル保管機関）に人為的に抵当に入れ、それに相当する額のUSDTを発行するというものです。仲介者も必要であり、本質的にはDeFi分野には属さない。

そして、MakeDao は、サードパーティの仲介者の参加を必要としない、本当の DeFi の方法です。そのステーブルコイン Dai は、チェーン上の資産の完全な住宅ローン保証によって発行され、米ドルとの 1:1 アンカーを維持します。ユーザーは、MakeDAO プラットフォーム上で住宅ローン債務ウェアハウス CDP スマート コントラクトを確立し、貴重なデジタル通貨資産を次のように預けることができます。 Daiを借りるための担保。為替であれ、住宅ローンの安定通貨であれ、中央集権化のリスクを負うことなく、安全な資産と流動性を獲得できます。

REX は、プラットフォームの新しいトークンを介してメイン ネットワークのリソースをトークン化することと同等です。 REXでは、貸主はメモリ、CPU、帯域幅などのリソースと引き換えにREXトークンと引き換えにEOSを誓約し、メモリ、CPU、帯域幅などのリソースのリースにより利息を得ることができ、利息を得るという貸主のニーズを満たすだけでなく、遊休リソースを通じて、EOS を販売せずにレンタル者が短期間レンタルするために必要なリソースも満たします。

ただし、MakeDAOとEOS REXは両方ともDeFiの非常に初期段階に属します。 DeFi の概念は非常に人気がありますが、従来の金融に比べてユーザーが非常に少ないため、DeFi プロジェクトは技術的な敷居が高すぎて一般ユーザーが始めるのが難しいという不満がよくあります。一定の技術力を持った人。 MakeDAO と EOS REX は両方とも、不十分なパフォーマンスとセキュリティ リスクという特定の問題を抱えています。

ヴィタリック氏は、DeFi分野を評価しながらも、かつてそのセキュリティについて深い懸念を表明し、「DeFiが多くのセキュリティ課題に直面しており、さらにはDeFiが大規模なアプリケーションに移行することを妨げているのを見てきました。たとえば、数日前にはDeFiがありました。プラットフォームのデータベースにバグがあり、その後ハッキングされて 3,700 万ドルを失いました。」同氏は、DeFi分野が慎重に拡大できなければ、確実に急速に成長することはできないと考えている。

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HashKey Capital はかつて、現在の DeFi の発展はブロックチェーンのパフォーマンスによって妨げられてはいないが、他にも克服すべき 3 つのボトルネック、明確な使用シナリオ、明確な価格ベンチマーク、使いやすいインフラストラクチャがあるとのレポートを書きました。 。

第一に、現在のDeFiはまず構造があり、それが必要であり、技術的構造構築の観点から、実際の機関投資家が参入できるようにDeFi施設の利用を改善し、デジタル資産を実際の構築アプリケーションシナリオに適用できるようにする。第二に、明確な価格ベンチマークがDeFi製品の価格設定の基礎となります。財務的な観点から、DeFi製品の価格メカニズムを改善し、DeFiが真にリスク管理の役割を果たせるようにする。

したがって、この概念の人気にもかかわらず、DeFiは小売ユーザーや従来の金融機関の大規模な参加を真に引き付けるためには多くの問題に直面しており、解決する必要があります。

副題

Libra ステーブルコイン パブリック チェーン、または DeFi 開発のアクセラレーター

一部のネチズンは、Dappは死んだ、DeFiはDAPPの後に誇大宣伝されたイーサリアムの別の概念にすぎず、その目的は通貨の価格を上げることであるとコメントしました。

Gu Yanxi 氏は、そのようなコメントには本質的に問題があると考えています。 DeFiは多くの否定的な判断に直面しているが、その中には検討の余地があるものもある 現状を指摘することも重要だが、重要なのは発展傾向と解決策を提示することだ。

「DeFi自体は運営キャリアとしてdappに依存しており、まだ模索段階にある。初期段階のことを今判断するのは無意味だ。批判するのは簡単だが、構築するのは難しい。重要なのは、その価値をどう引き出すかだ」これらのプロジェクトを分析し、それを実行できることが最も重要です。」

同氏は、DeFiは現在、パブリックチェーン、安定した通貨、取引可能な資産の少なさという3つの大きな問題に直面していると指摘した。

1. 既存のパブリック チェーンが多すぎ、パブリック チェーン市場が細分化されすぎています。したがって、イーサリアムと競合できる、より一般的に受け入れられているパブリック チェーンが必要であり、そうすればより多くのユーザーを獲得でき、そこに DeFi を適用する場合にのみ、それを推進することができます。

第二に、通貨の安定は非常に重要なステップです。チェーン上の価値交換には、価値交換の媒体、つまりステーブルコインが必要です。現在、イーサリアムではいくつかのステーブルコインが流通していますが、参加ユーザーが少なすぎます。このように安定した通貨がパブリックチェーン上で多くのユーザーとともに流通していれば、DeFiの推進と利用に役立つでしょう。

実際、Libra が登場した今、非常に良い機会が提供されています。 Libra は非常に優れたチェーンと、それに対応する安定した通貨を提供します。世界中の Facebook ソーシャル ネットワークの多くの主要ユーザーがこのチェーンに移行します。つまり、テクノロジーとユーザーの面で優れた基盤があります。アプリケーションに役立ちます。そしてDeFiの推進。