執筆者: Chris McCann、ブロックチェーン投資ファンド Proof of Capital のゼネラルパートナー。

翻訳者: ジャン・フアン

CoinMarketCap の暗号通貨の時価総額に基づくと、民間企業を除くと、暗号化資産はすでに 1,300 億ドルの産業となっています。その規模にもかかわらず、仮想通貨市場は、より広範な金融市場と比較するとまだ初期段階にあります。暗号資産の継続的な成長を確実にするために、業界は機関投資家や金融機関のニーズに応える必要があります。この成長を妨げる要因は数多くありますが、その最大の要因の 1 つはデジタル資産の保管です。

転送代理店、中央保管機関、保管銀行、証券取引所などの従来の金融インフラと比較すると、デジタル資産保管スペースは、関係者、構造、基礎となる前提の点で大きく異なります。

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クイックスタート: 暗号資産を保管および保護する方法

暗号化された資産は、公開鍵と秘密鍵によって保持および保護されます。

• 公開キーは、ブロックチェーン システム内のパブリック アドレス (IP アドレスに似ています) です。秘密キーは、ブロックチェーン上の資産にアクセスできるようにするパスワードです。

• ブロックチェーンウォレットは、秘密鍵のストレージシステムにすぎません。一般的に言えば、ウォレットは資産に関するデータを「保存」せず、このデータはすべてブロックチェーン自体に保存されます。

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https://medium.com/s/story/how-does-the-blockchain-work-98c8cd01d2ae

暗号資産の保管が異なる理由

暗号化資産はベアラー資産であり、秘密鍵の管理は資産の管理と同等です。秘密鍵を紛失または盗難された場合、暗号資産自体の損失となります。言い換えれば、暗号資産には非常に高い非対称リスクが存在します。

従来の金融を例えるなら、秘密鍵を物理的な株券と考えるのが最良の例です。以前は、物理的な株券を破棄することは所有権情報をすべて消去することと同等でしたが、現在では秘密鍵を失うことは暗号資産保有証明書を失うことと同等になります。

対照的に、伝統的な金融では、この形態のリスクは現在、大規模なカストディアン、保険市場、そして最終的には多くの資産クラスをサポートする政府に完全に負担されています。この種の保証は今日の暗号通貨市場には存在しません。

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ホスティングビジネスのパノラマ

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ウォレットを交換する

取引所は個人投資家が暗号資産を保管する最も一般的な場所です。資産を取引所に残しておくと、秘密鍵の管理に関する心配がなくなり、心理的に受け入れやすくなります。しかし、2011年以来、約40の取引所がハッキングされ、70億ドル以上が取引所から盗まれており、その中には取引所運営者自身が盗んだものもあった。

損失という明らかな問題に加えて、取引所をカストディアンとして利用する機関投資家には、他にも 3 つの主要な懸念があります。

• 取引相手のリスク - 一部の取引所は、以前に契約の強制清算を行ったり、すべてのユーザーに損失の支払いを求めたりしました。

• 資産の混合 - 信頼できる取引所でさえ、ユーザー アカウントを分離しておらず、すべての資産が互いに混合されています。暗号化資産の履歴移動はすべて資産に固定され、ブロックチェーンに記録されるため、これは特に暗号化資産の場合に問題となります。

• 再仮説 – 取引所が資産を貸し出したり、準備金ベースのシステムを実行している場合、これは未払いの暗号資産よりも所有権の請求が多くなる可能性があります。

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文章

ハードウェア ウォレットは、秘密鍵を保存する小さな USB のようなハードウェア デバイスです。そうすれば、たとえコンピュータがハッキングされたとしても、秘密キーはハードウェア デバイス自体内に安全に残ります。

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ホスティングサービスプロバイダー

暗号資産における個人投資家と機関投資家の間のギャップを埋めるために、カストディソリューションが登場しました。この分野でソリューションを構築している企業には、Fidelity Digital Assets、Coinbase Custody、Anchorage、Bakkt などが含まれます。

マネージド サービス プロバイダーは、次のような個人または組織に最適です。

• 法人投資家

• 複数の投資家が資産にアクセスする必要がある場合

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デジタル資産保管のパノラマ

画像の説明

この記事の著者である Chris McCann はベイエリアに拠点を置いています。この記事に記載されている主なカストディ サービス プロバイダーは主に米国のサービス プロバイダーです。実際には、エンタープライズ レベルの顧客や機関レベルを対象とした仮想通貨カストディ サービス プロバイダーも存在しています。中国市場での展開については、以下のとおりです。

-Cobo Custody事業: Coboは、F2Pool創設者Shenyu氏と元FacebookシニアサイエンティストJiang Changhao氏によって設立されたデジタル資産管理およびストレージプラットフォームであり、「Cobo Custody」サービスを提供しており、北京、シアトル、上海、西安にオフィスを構えています。同社によると、Cobo ホスティングは、カスタマイズされたコラボレーティブ ホスティング サービスとフル ホスティング サービス (主な違いは秘密鍵管理者) を提供でき、グローバルな緊急対応と複数のセキュリティ保護システムを備え、API、マルチシグネチャ、その他のソリューションを提供できます。機関顧客の場合、現在 30 を超えるパブリック チェーンにアクセスし、700 を超えるトークンを管理できます。

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機関市場対小売市場

現在、暗号資産全体は主に個人投資家によって占められており、機関投資家が市場に占める割合はごく一部に過ぎず、市場の約 3% を占めると推定されています。この主な理由は、信頼できるカストディアンがまだ開発されておらず、Fidelity と Bakkt のソリューションがまだ開発中であることです。

機関投資家はカストディに加えて、税務および会計ソリューション、ポートフォリオ管理、ポートフォリオ調整、ポートフォリオ追跡、プライムブローカレッジサービスなどを含む他の多くのインフラストラクチャも必要としています。

なぜ今なのか？

なぜ今なのか？

カストディは長い間、暗号資産業界が必要とするサービスと考えられてきました。暗号資産は1,300億ドル規模の産業であり、機関投資家、特にフィデリティ、NYSE、ゴールドマン・サックス、JPモルガンからの関心が見られ始めています。

さらに、開発に資金を提供し、市場を検証し、カストディソリューションの有効性を証明する「ベータ」顧客になる準備ができている少数の暗号資産ヘッジファンドがすでに存在しています。この市場は、機関投資家向けプラットフォームの参加と需要の増加により大幅に拡大すると考えられます。

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「カストディアンシップ」の今後の進化

暗号資産の保管は、今日最も話題になっている基本的な中核分野であり、資産を安全に保管し、アクセスを提供することが含まれます。

従来の金融業界におけるいくつかの基本概念は、暗号化された世界では依然として非常に不足しています。たとえば、議決権行使、配当支払い、トークン分割、税金報告などの機能は、暗号資産の標準化された機能ではありません。

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暗号資産の売買の一般的なプロセス

従来の金融資産とは異なり、暗号資産の売買には、購入者が暗号資産を購入、保有、売却する際に通常従う必要がある一連の異なるプロセスがあります。

以下は、プロセスとホストがプロセスにどのように関与するかを示した図の例です。 OTC デスクとやり取りする場合、またはカウンターパーティから直接購入する場合は、プロセスが異なることに注意してください。

注: 以下は、XRP が Coinbase に上場される前に作成されたものであることに留意してください。 XRPがCoinbaseに上場されたことで、プロセスがよりシンプルになりました。

ご覧のとおり、各トランザクションは複数ステップのプロセスであり、各ステップはエラーなしで完了する必要があります。パブリックアドレスが誤って入力された場合、暗号資産が所有者であるため、資金の損失が発生します。

暗号資産カストディアンにとって重要なのは、使いやすさとセキュリティのバランスを取ることです。

• 使いやすさ: 使いやすさとすぐに使えること

• セキュリティ: 壊滅的な結果や損失はありません

暗号資産を使用する必要がない場合、つまり永久に保持する場合、暗号資産を保護することは特に難しいことではありません。ただし、それらを積極的に使用したい場合は、ホスティングのリスクが大幅に増加します。リスクは、次のようないくつかの要因に比例します。

• 金額: 攻撃者がキーにアクセスするために支払う金額は、キーを侵害することで得られる金額に直接比例します。

• 取引の量と頻度: 暗号資産を送信するか、株式を取得するか、売却するかにかかわらず、暗号資産を使用する必要があるほど、攻撃される可能性が高くなります。

• 従業員数: 暗号通貨をやり取りしたり使用したりする社内の人数が増えるほど、従業員のミスや盗難の可能性が高くなります。

• 新しいアクティビティの量: フォーク、セキュリティ侵害、エアドロップなどの異常なイベントが発生すればするほど、ホスティング ソリューションはより多くの対応と進化を必要とします。

注: Chris McCann は、デジタル資産カストディ業界に関するこの記事の初稿を 2019 年 2 月に執筆しました。この記事の改訂版が公​​開されました。この記事のすべてのデータと統計は 2 月のものですが、依然として方向性があります。