編集者注: この記事は以下から引用しましたブルーフォックスノート編集者注: この記事は以下から引用しました
ブルーフォックスノート
(ID: lanhubiji)、この記事の著者: Paul Fletcher-Hill、原題: "Augur Market Economy Guide"、翻訳: Blue Fox Notes Community "Li Xihe"、Odaily が許可を得て転載。
Veil の新規ユーザーは、Veil と Augur で予測支払いがどのように機能するかよく尋ねます。この記事では、新しいトレーダーにこれらの重要な概念を詳しく紹介します。 Augur の市場構造、結果シェア、バイナリー マーケット ペイアウト、スカラー マーケット ペイアウト、および Veil での取引方法について説明します。
正式に始める前に、簡単に紹介しましょう: Augur はイーサリアム上に構築された予測市場プロトコルです。 Veil は Augur の取引プラットフォームです。 Veil は独自の市場注文帳を持っており、Augur を使用して市場を代表し、決済します。
Augur市場と実績シェア
Augur は多くの種類のマーケットをサポートしていますが、今回は主にバイナリー マーケットとスカラー マーケットの 2 種類を紹介します。それらの違いについては後ほど説明しますが、まず Augur プロトコルで市場がどのように実装されるかを理解しましょう。 Augur には、市場と成果シェアという 2 つの重要な基本要素があります。
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アカデミー賞作品賞予測マーケット・オン・ベール
各 Augur マーケットには質問 (GRIN/USD マーケットは CoinMarketCap に上場されますか? またはローマは第 91 回アカデミー賞で最優秀作品賞を受賞しますか? など) と有効期限が含まれています。各予測市場は、イーサを市場の担保として保持する独自のイーサリアム スマート コントラクトとして実装されます。
上昇：「確実性」または原資産の価値の上昇を指します。
空: 原資産の「マイナス」または減価償却を指します。
副題
成果株式に関して、覚えておくべき最初のルールは、完全な株式は 1 イーサの価値がある (つまり、市場内で 1 単位を「ロング」および「ショート」する) ということです。そして誰でも、(1) 1 イーサを抵当に入れて完全な株式を作成するか、(2) Augur 市場で完全な株式を売却して 1 イーサ相当の株式を取得することができます。
完全な株式は市場で中立的なポートフォリオを表すため、結果として得られる株式はこの特性を持つことができます。最終的な結果に関係なく、完全な株式の価値は最終的に 1ETH に等しくなります。
市場の解決と返済
予測市場が終了すると、両方の結果株式の価値は清算されます。市場で任命されたレポーターが最初に設定し、Augur のオラクル システムが最終的な決済を行いますが、この記事では解決プロセスは省略します。重要なのは、市場契約でエスクローされたすべての資金が 2 つの成果株式に分割されることです。それでも、結果として得られる完全なシェアは 1 エーテルを意味します。ただし、各結果シェアに対する 1ETH の割合は市場によって決定されます。
副題
バイナリーマーケット
「イエス/ノー」マーケットとも呼ばれるバイナリー マーケットは、賭けに非常に似ているため、最も理解しやすいです。以下にバイナリー市場の 2 つの例を示します。 GRIN/USD は 2019 年 3 月 16 日に CoinMarketCap に上場されますか?それともCoinbaseは2019年末にイーサリアムクラシック（ETC）の上場を廃止するのでしょうか？すべてのバイナリー市場には、「強気」（または「はい」）の結果シェアと「弱気」（または「いいえ」）の結果シェアがあります。
バイナリー マーケットで賭けをする (またはコールまたはベア シェアを買う) 準備をしているときは、そのイベントが起こる確率を考慮する必要があります。 GRIN/USD が CoinMarketCap に上場される可能性が 50% であると考える場合、または「コール」シェアが 1 イーサの価値があると考える場合は、おそらく「コール」シェアを購入するために 0.5 イーサ以上を費やすべきではありません。 。なぜなら、コールシェアの期待値は 0.5 イーサだからです (つまり、ペイアウト資金の 1 イーサを取得する確率が 50% であり、同時に 0 イーサを取得する確率も 50% あります)。
GRIN/USDは2019年3月16日にCoinMarketCapに上場されますか?
https://app.veil.co/market/will-grin-usd-be-listed-on-coinmarketcap-by-march-16-2019
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副題
スカラー市場
バイナリー市場と同様に、スカラー市場にも「強気」と「ショート」の 2 つの結果シェアがありますが、最終的な清算は勝者総取りのルールではありません。 「コール」と「ショート」シェアは合計して常に 1 イーサを支払いますが、割り当ては 0 から 1 の間の任意の値にすることができます。
特定の方向に取引したい場合、または「勝者総取り」の高いリスクに直面したくない場合は、スカラー市場が良い選択です。例としては、週末のREPの価格、明日の天気、カリーが今季ウォリアーズで3ポイントシュートを何本決めたか、政府がいつ再開されるかなどが挙げられる。これらの例では、複数の結果 (スケーリングされた天候の例、70 ～ 72°F、73 ～ 75°F など) を持つ市場を作成できますが、このアプローチには 3 つの欠点があります。まず、精度が失われます。つまり、71°F は 72°F と同じになります。第二に、私たちは真実に近いトレーダーに報酬を与えません。そして、天気が最終的に華氏70度になった場合、華氏73度での賭けは華氏50度での賭けと同じくらい悪いです。第三に、結果が増えるほど、流動性を提供するコストが高くなります。そして、スカラー市場はこれらすべての問題を解決します。正確で、近い回答が得られ、効率的です。
スカラー市場では、上限と下限の 2 つ以上のデータ ポイントを定義する必要があります。これらの境界は、最終的な解像度値 (REP の価格、天気の華氏温度、3 ポインターの数、日付など) の境界です。スカラー市場では、事前に定義された市場解像度の範囲内で取引できます。
説明のために、例として ZRX (現在の価格を 0.3 ドルと仮定します) を使用し、今から 30 日後の価格に賭けることができるスカラー マーケットを設計してみましょう。この市場を「ZRX/USD-30d」と呼び、上限と下限を設定します。下限は 0 ドル、上限は 0.6 ドルです。他のAugur市場と同様に、私たちの市場には「強気」と「弱気」の両方の結果シェアがあります。
しかし、「強気」と「弱気」のシェアは、白か黒かの結果を表すのではなく、異なる境界線を支持する方向性を表します。 30 日後の価格が上限の 0.6 ドルに近い場合は「強気」の結果シェアが支払われ、30 日後の価格が下限の 0 ドルに近い場合は「ショート」の結果シェアが支払われます。価格が 0.3 ドルの場合、両当事者の株式決議は 0.5ETH となり、損失も補償もありません。具体的には、下図の式で表すことができます。
同じ 1 イーサのルールが引き続き適用されることに注意してください。「ショート」株と「ロング」株を合わせたものは、有効期限が切れるまで常に 1 イーサの価値があります。しかし、決議価格が上限である 0.6 に近づくと、「強気」株の価値は直線的に増加し、「空売り」株の価値は直線的に減少します。また、決議価格が 0.0 ドルに近づく傾向があるため、その逆も同様です。
次に、スカラー市場における株価について説明しましょう。確率を表すバイナリー市場の各株式の価格とは異なり、スカラー市場の各株式は、原資産の約定価格、または予測価格として理解できます。
ケース1：買い占め
ZRX/USD が期限までに 0.3 ドルを超えると信じている強気のトレーダーがいるとします。次に、彼女はトレードチケットの市場をチェックし、「コール」株を 0.5 イーサで購入できるようです。上記と同じ式を使用すると、0.3 ドルが上限と下限の中間にあるため、0.5 イーサは 0.3 ドルと考えることができます。したがって、ロングトレーダーはコールシェアを0.5イーサで購入し、期限が切れるのを待ちます。
ケース1：買い占め
市場終了当日、ZRX/USDは10％上昇して0.33ドルとなった。これは、0.33 ドルが 0 ～ 0.6 の 55% であるため、市場解決強気トレーダーの「コール」シェアは 0.55 イーサリアムを引き換えることができることを意味します。強気のトレーダーは、ZRX への直接投資と同じ 10% の投資収入を得るでしょう。
ケース 2: 空売りを買う
強気のトレーダーは依然として ZRX/USD 価格の上昇を見ているが、0.3 ドルから 10% 以上の上昇は見込んでいない。そこで彼女は、Veil の取引チケットを見て、0.4 イーサの「ショート」株 (または 0.6 イーサの「ロング」株) を購入できるため、コミュニティが彼女よりも楽観的であることに気づきました。そこで、コミュニティは将来の ZRX/USD 価格予想を 0.36 ドルに設定しました。これは、彼女の予想 0.33 ドルよりも高いです。この強気のトレーダーは、ZRX/USD が 10% 上昇すると考えていますが、0.4 イーサでさらに「空売り」株を購入することにしました。これは、価格が 0.36 ドルを下回ると考えていると言っているのと同じです。
ケース 2: 空売りを買う
市場の満了日には、価格はさらに 10% 上昇して 0.33 ドルとなり、各「ロング」株は 0.55 イーサの価値があり、各「ショート」株は 0.45 イーサの価値がありました。これは、強気のトレーダーが 0.4 イーサを投入し、0.45 イーサを受け取り、12.5% の利益を得たことを意味します。これがどのように機能するかを確認するには、ケース 2 の図を参照してください。
文章
この最後のケースでは、市場の上限と下限をそれぞれ 0.45 ドル (上限) と 0.15 ドル (下限) に厳しくします。価格の上昇は「強気」株と「空売り」株の両方に強い影響を与えるため、これは市場にレバレッジを加えていると考えることができます。以下に示すように:
上のグラフでは、ZRX/USD が 0.3 ドルから 0.45 ドルに上昇すると、「コール」シェアは 0.5 イーサから 0.75 イーサに上昇しますが、「ダブルコール」シェアは 0.5 イーサから 1 イーサに上昇します。原資産の価格変動は、境界の厳格化によって増幅されます。
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強気のトレーダーが新しい市場 (レバレッジ 2 倍) で「コール」株を 0.5 イーサまたは 0.3 ドルで購入できると仮定します。そして、ZRX/USDが10％上昇して0.33ドルになると、強気のトレーダーは収入の20％にあたる0.6イーサ（0.33ドルで0.15から0.45の60％）を受け取ることになり、これは直接購入して保有する場合の収入の2倍となる。 ZRX回！
REP/USD 2019–01–19 5 倍レバレッジ市場: https://app.veil.co/market/rep-usd-2019-01-19-5x-2
結論は
副題
