Tiêu đề gốc: "Nhìn vào "kết quả giữa kỳ" của sáu tổ chức tiền điện tử: Chiến lược kiếm được hàng tỷ đô la, Coinbase dựa vào đầu tư để cứu vãn tình hình"
Tác giả gốc: Nancy, PANews
Mùa báo cáo thu nhập tiền điện tử đã đến, và các tổ chức lớn đã nộp báo cáo giữa kỳ năm 2025. Một số công ty đã thúc đẩy lợi nhuận tăng vọt nhờ định giá tài sản tăng vọt, trong khi những công ty khác đang chật vật xoay sở để vượt qua giai đoạn suy thoái kinh doanh cốt lõi. Ngành công nghiệp này đang dần chuyển dịch từ một nguồn doanh thu duy nhất sang đa dạng hóa tài sản và các dịch vụ tài chính tích hợp. Trong bài viết này, PANews sẽ đánh giá hiệu suất tài chính và xu hướng chiến lược mới nhất của các công ty tiêu biểu liên quan đến tiền điện tử, bao gồm các công ty niêm yết công khai hoặc các công ty đã tự nguyện công bố báo cáo tài chính quý II, bao gồm Strategy, Tether, Coinbase, Robinhood, Kraken và Riot Platforms.
Tổng quan về hiệu suất tài chính của sáu tổ chức tiền điện tử trong quý 2 năm 2025
Chiến lược: Kiếm hàng chục tỷ đô la lợi nhuận ròng từ Bitcoin và có kế hoạch tiếp tục đầu tư mạnh vào Bitcoin
Doanh thu quý 2 của Strategy đạt 14,03 tỷ đô la, tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái là 7106,4%. Công ty dự kiến doanh thu cả năm sẽ đạt 34 tỷ đô la và dự đoán thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) cả năm sẽ tăng lên 80 đô la.
Sự gia tăng đáng kể về doanh thu quý gần như hoàn toàn nhờ vào lợi nhuận giá trị hợp lý chưa thực hiện từ tài sản Bitcoin, tổng cộng 14 tỷ đô la và chiếm phần lớn doanh thu quý. Đây là quý thứ hai của Strategy kể từ khi áp dụng chuẩn mực kế toán giá trị hợp lý vào đầu năm 2025. Ngược lại, mảng kinh doanh phần mềm truyền thống của công ty chỉ tạo ra 114,5 triệu đô la doanh thu trong quý, chỉ chiếm khoảng 0,8% tổng doanh thu.
Cùng lúc đó, lợi nhuận của Strategy tăng vọt trong quý 2, với lợi nhuận ròng là 10,02 tỷ đô la, trái ngược hoàn toàn với mức lỗ ròng 102,6 triệu đô la trong cùng kỳ năm 2024. Công ty dự kiến lợi nhuận ròng trong cả năm 2025 sẽ đạt 24 tỷ đô la.
Tính đến cuối tháng 7 năm 2025, lượng Bitcoin nắm giữ của Strategy đã tăng lên 628.791, với 88.109 Bitcoin mới được mua lại trong quý 2. Tổng chi phí nắm giữ đạt 46,07 tỷ đô la, với chi phí trung bình cho mỗi Bitcoin là 73.277 đô la. Lợi suất Bitcoin (BTC) của Strategy đã đạt 25% từ đầu năm đến nay, vượt mục tiêu cả năm ban đầu trước thời hạn và nâng mục tiêu lên 30%. Để tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ, Strategy cũng thông báo sẽ huy động 4,2 tỷ đô la thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn STRC để tiếp tục tăng lượng Bitcoin nắm giữ.
Coinbase: Hoạt động kinh doanh cốt lõi suy yếu, thu nhập đầu tư hỗ trợ lợi nhuận ròng
Trong Quý 2 năm 2025, Coinbase đạt tổng doanh thu 1,497 tỷ đô la, giảm 26% so với quý trước. Doanh thu giao dịch đạt 764 triệu đô la, giảm 39% so với quý trước, trong khi doanh thu đăng ký và dịch vụ đạt 656 triệu đô la, giảm 6% so với quý trước. Coinbase cho biết doanh thu sụt giảm là do sự biến động giảm trên thị trường tiền điện tử, việc điều chỉnh chiến lược định giá cho các cặp giao dịch stablecoin và hoạt động giao dịch giảm trên toàn nền tảng. Tổng khối lượng giao dịch trong quý là 237 tỷ đô la, giảm 40% so với quý trước.
Lợi nhuận ròng của Coinbase trong quý đạt 1,429 tỷ đô la, vượt xa mức 36 triệu đô la của cùng kỳ năm ngoái. Sự tăng trưởng lợi nhuận này chủ yếu đến từ khoản lãi 1,5 tỷ đô la từ khoản đầu tư Circle và 362 triệu đô la từ khoản lãi chưa thực hiện từ danh mục đầu tư tiền điện tử. Tuy nhiên, một vụ rò rỉ dữ liệu người dùng trước đó đã khiến Coinbase thiệt hại 308 triệu đô la, đẩy tổng chi phí hoạt động lên 1,5 tỷ đô la (tăng 15% so với quý trước), gây áp lực đáng kể lên lợi nhuận ròng. Nếu không tính lợi nhuận từ các khoản đầu tư chiến lược và tài sản tiền điện tử, lợi nhuận ròng điều chỉnh chỉ đạt 33 triệu đô la, cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty đã gặp phải sự sụt giảm tăng trưởng.
Đối mặt với tình thế khó khăn này, Coinbase đang tích cực theo đuổi một sự chuyển đổi chiến lược. Phó Chủ tịch Sản phẩm, Max Branzburg, đã công bố việc mở rộng danh mục sản phẩm giao dịch. Các sản phẩm mới sẽ bao gồm tài sản thực tế được mã hóa, cổ phiếu, sản phẩm phái sinh, thị trường dự đoán và các đợt bán token giai đoạn đầu. Các sản phẩm này ban đầu sẽ ra mắt tại Hoa Kỳ và sau đó mở rộng ra quốc tế, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Mục tiêu của Coinbase là trở thành một "sàn giao dịch toàn cầu", cho phép giao dịch trên chuỗi tất cả các tài sản và cạnh tranh trực tiếp hơn với các nền tảng như Robinhood, Gemini và Kraken.
Tether: Lợi nhuận ròng quý đạt 4,9 tỷ đô la Mỹ, lượng trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ nắm giữ vượt quá 127 tỷ đô la Mỹ
Tính đến quý 2 năm 2025, tổng tài sản của Tether đạt 162,575 tỷ đô la Mỹ, vượt quá nợ phải trả là 157,108 tỷ đô la Mỹ và dự trữ vượt mức đạt 5,467 tỷ đô la Mỹ (giảm nhẹ so với mức 5,6 tỷ đô la Mỹ của quý trước); lượng USDT lưu hành vượt quá 157 tỷ đô la Mỹ, tăng 20 tỷ đô la Mỹ kể từ đầu năm.
Về cơ cấu tài sản, công ty nắm giữ hơn 127 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (bao gồm 105,5 tỷ đô la nắm giữ trực tiếp và 21,3 tỷ đô la nắm giữ gián tiếp), tăng khoảng 8 tỷ đô la so với quý đầu tiên, đưa công ty trở thành chủ nợ Hoa Kỳ lớn thứ 18 trên thế giới. Công ty cũng nắm giữ 8,9 tỷ đô la Bitcoin và 8,7 tỷ đô la kim loại quý (vàng).
Lợi nhuận ròng của Tether trong quý II đạt khoảng 4,9 tỷ đô la, cao hơn đáng kể so với mức 830 triệu đô la của quý I. Tính đến thời điểm hiện tại, Tether đã tích lũy được lợi nhuận ròng là 5,73 tỷ đô la, trong đó 3,1 tỷ đô la là thu nhập định kỳ và 2,6 tỷ đô la đến từ sự tăng trưởng vốn hóa thị trường của Bitcoin và vàng.
Nhìn chung, Tether đã chứng minh được mức tăng trưởng tài sản và lợi nhuận mạnh mẽ trong quý này, và việc phân bổ tài sản đa dạng (như vàng và Bitcoin) cũng mang lại sự linh hoạt cho cơ cấu lợi nhuận của công ty.
Robinhood: Doanh thu gần 1 tỷ đô la, hoạt động kinh doanh tiền điện tử thúc đẩy lợi nhuận tăng gấp đôi
Tính đến cuối quý 2 năm 2025, Robinhood nắm giữ tổng cộng 4,2 tỷ đô la Mỹ tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt trên bảng cân đối kế toán, cung cấp đủ "đạn dược" cho việc mở rộng toàn cầu và thử nghiệm các doanh nghiệp mới.
Quý này, Robinhood đạt doanh thu 989 triệu đô la, tăng 45% so với cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng đạt 386 triệu đô la, tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái và đạt mức cao kỷ lục. EBITDA điều chỉnh đạt 549 triệu đô la, với biên lợi nhuận 56%. Động lực cốt lõi thúc đẩy sự tăng trưởng này là sự phục hồi mạnh mẽ trong giao dịch tiền điện tử và giao dịch quyền chọn. Doanh thu giao dịch quyền chọn đạt 265 triệu đô la, tăng 46% so với cùng kỳ năm ngoái, vẫn là nguồn doanh thu cốt lõi. Doanh thu giao dịch tiền điện tử đạt 160 triệu đô la, tăng 98% so với cùng kỳ năm ngoái, trở thành động lực tăng trưởng mới. Doanh thu giao dịch cổ phiếu cũng đạt 66 triệu đô la, tăng 65% so với cùng kỳ năm ngoái.
Robinhood cũng duy trì lượng người dùng và tích lũy tài sản mạnh mẽ. Số lượng tài khoản hiện tại của nền tảng đạt 26,5 triệu, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Tổng tài sản của nền tảng vượt quá 279 tỷ đô la, gần gấp đôi. Tài khoản đầu tư đang hoạt động đạt 27,4 triệu, tăng 10% so với cùng kỳ năm trước. Người dùng có giá trị cao (những người đăng ký Robinhood Gold) tăng 76% lên 3,5 triệu. Đáng chú ý, doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU) đạt 151 đô la, tăng 34% so với cùng kỳ năm trước, phản ánh sức mạnh liên tục của nền tảng trong việc kiếm tiền từ người dùng.
Xét về mặt chiến lược, sự mở rộng mạnh mẽ của Robinhood trong lĩnh vực tiền điện tử trong quý này đặc biệt đáng chú ý. Những yếu tố này bao gồm việc chính thức hoàn tất việc mua lại Bitstamp, một sàn giao dịch lâu đời tại châu Âu; việc mua lại hơn 50 giấy phép tuân thủ tiền điện tử và ra mắt dịch vụ tiền điện tử tại 30 quốc gia châu Âu; việc ra mắt các sản phẩm token cổ phiếu; việc giới thiệu dịch vụ staking tiền điện tử tại Hoa Kỳ; và kế hoạch mua lại WonderFi của Canada vào nửa cuối năm. Hơn nữa, Robinhood đang từng bước xây dựng nền tảng tài chính riêng, với các ví dụ như dịch vụ tư vấn kỹ thuật số Robinhood Strategies đạt 500 triệu đô la tài sản quản lý (AUM), 20 tỷ đô la tài sản hưu trí và 300.000 người dùng thẻ tín dụng Gold.
Kraken: Lợi nhuận giảm một nửa, kế hoạch tăng tốc đa dạng hóa
Trong quý 2 năm 2025, Kraken tiếp tục phát triển trong giao dịch đa tài sản và mở rộng toàn cầu, nhưng hoạt động giao dịch toàn thị trường nói chung chậm lại đôi chút, khiến một số chỉ số chính giảm so với tháng trước.
Kraken đạt doanh thu 412 triệu đô la trong quý này, tăng 18% so với cùng kỳ năm trước, nhưng giảm so với quý trước (472 triệu đô la). EBITDA điều chỉnh trong quý là 80 triệu đô la, giảm đáng kể so với mức 187 triệu đô la trong quý 1. Dữ liệu hoạt động của Kraken cho thấy công ty có khoảng 15 triệu khách hàng trên toàn thế giới. Khối lượng giao dịch trong quý 2 đạt 186,8 tỷ đô la, giảm 10,5% so với quý trước nhưng vẫn tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Số lượng tài khoản được cấp vốn của Kraken tăng lên 4,4 triệu, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước. Tài sản được lưu ký trên nền tảng đạt 43,2 tỷ đô la, tăng 47% so với cùng kỳ năm trước.
Tiếp theo, hoạt động kinh doanh toàn cầu của Kraken sẽ tiếp tục tăng tốc, bao gồm việc phê duyệt các giấy phép mới, mở rộng các kênh tài trợ địa phương, nâng cấp trải nghiệm đa tài sản và ra mắt các sản phẩm sáng tạo như cổ phiếu quốc tế, cổ phiếu mã hóa, thẻ ghi nợ Kraken và phát triển NinjaTrader.
Đáng chú ý, Kraken đang tìm kiếm khoản tài trợ 500 triệu đô la với mức định giá 15 tỷ đô la, với kế hoạch IPO vào năm 2026. Insights 4.vc. phân tích rằng Kraken dẫn đầu ngành về chất lượng người dùng và hoạt động giao dịch. Bằng cách mở rộng sang các lĩnh vực kinh doanh mới như phái sinh, giao dịch chứng khoán và dịch vụ thanh toán, Kraken đang giảm sự phụ thuộc vào phí giao dịch giao ngay và củng cố khả năng phục hồi trước các chu kỳ thị trường. Hơn nữa, trong bối cảnh các quy định ngày càng chặt chẽ, Kraken đã được cấp phép tuân thủ tại nhiều khu vực pháp lý, chứng tỏ những lợi thế đáng kể về tuân thủ, bảo mật và dịch vụ hỗ trợ tiền pháp định. Đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ Binance và Coinbase, Kraken đã thành công trong việc định vị thương hiệu "hạng hai" tập trung vào sự đa dạng sản phẩm và tuân thủ minh bạch. Nếu thị trường tiền điện tử tiếp tục phục hồi trong năm tới, Kraken sẵn sàng trở thành sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết công khai tiếp theo có lợi nhuận và tuân thủ ổn định, sau Coinbase.
Riot Platforms: Doanh thu tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, sản lượng BTC tăng 69% so với cùng kỳ năm trước
Trong quý 2 năm 2025, Riot Platforms đạt tổng doanh thu 153 triệu đô la, tăng hơn gấp đôi so với mức 70 triệu đô la cùng kỳ năm 2024. Sự tăng trưởng này chủ yếu nhờ vào hoạt động khai thác Bitcoin, đóng góp khoảng 141 triệu đô la doanh thu, tăng hơn 150% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhờ giá Bitcoin tăng mạnh và năng lực sản xuất được mở rộng, công ty đã sản xuất được 1.426 BTC trong quý, tăng khoảng 69% so với mức 844 BTC cùng kỳ năm ngoái.
Do dự kiến việc giảm một nửa phần thưởng khối (halving) vào tháng 4 năm 2024 và sức mạnh tính toán toàn cầu tiếp tục tăng, chi phí khai thác trung bình cho mỗi Bitcoin của Riot (chưa bao gồm khấu hao) đã tăng lên 48.992 đô la, tăng 93% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với giá bán Bitcoin trung bình (khoảng 98.800 đô la) trong cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu giá Bitcoin giảm hoặc độ khó khai thác tiếp tục tăng, biên lợi nhuận gộp có thể bị thu hẹp, và việc kiểm soát chi phí và hiệu quả tính toán sẽ trở thành yếu tố then chốt. Riot tiết lộ rằng với nhu cầu ngày càng tăng về cơ sở hạ tầng điện toán hiệu năng cao (HPC) và AI, công ty sẽ tiếp tục đa dạng hóa nguồn lực, dần chuyển đổi từ một công ty khai thác Bitcoin thuần túy sang một "nền tảng cơ sở hạ tầng tập trung vào Bitcoin được thiết kế cho nhu cầu tính toán trong tương lai".
Về hiệu suất lợi nhuận, Riot ghi nhận lợi nhuận ròng là 219,5 triệu đô la Mỹ, vượt xa hiệu suất âm trong cùng kỳ năm 2024 và EBITDA điều chỉnh đạt 495,3 triệu đô la Mỹ, phản ánh khả năng tạo ra tiền mặt mạnh mẽ và đòn bẩy hoạt động cao của hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Hơn nữa, công ty vẫn tiếp tục duy trì bảng cân đối kế toán vững mạnh. Tính đến cuối quý 2, Riot Platforms nắm giữ 19.273 BTC (trị giá khoảng 2,1 tỷ đô la) và 255,4 triệu đô la tiền mặt không bị hạn chế, cung cấp nguồn vốn dồi dào cho việc mở rộng trong tương lai, chuyển đổi sang điện toán hiệu năng cao và ứng phó với những biến động của thị trường.
