원저자: PSE Trading Trader@MacroFang
이번 중대한 결정은 미국 증권거래위원회(SEC)와 펀드매니저(Blackrock, Vanguard 등) 사이의 오랜 대립이 종식되었음을 의미합니다. 이는 또한 암호화폐 산업의 승리를 의미합니다. SEC는 현물 ETF 거부가 선물 ETF 승인과 일치하지 않는다는 작년 법원 판결을 인용하면서, 관련된 여러 가지 고유한 위험 때문에 이것이 암호화폐에 대한 승인이 아니라고 밝혔습니다. 전체 암호화폐 시장이 랠리를 경험했음에도 불구하고 비트코인은 이더리움보다 뒤처지는 등 엇갈린 반응이 승인에 이르렀습니다. 이는 금 ETF가 처음 출시되었을 때 원자재 가격 조치와 유사합니다. 획기적인 승인에도 불구하고, 다른 암호화폐에 대한 ETF에 대해서는 여전히 답이 없는 질문이 있습니다. 이번 승인이 비트코인 유입에 미치는 영향과 투자 포트폴리오에서 비트코인의 가능한 역할을 분석하는 것이 중요합니다. 이번 승인으로 거대한 잠재 시장으로의 문이 열렸습니다.
SEC officially grants spot Bitcoin ETF approval following strong rally in Q4’ 23
승인 후 거래 급증
SEC의 승인으로 11개의 현물 비트코인 ETF가 출시되었으며 거래가 즉시 시작되었습니다. 첫날에만 거래액이 20억 달러가 넘었습니다. 이번 결정에 대한 기대감으로 비트코인 선물과 현물 거래량이 증가하고 장내 상품 유입도 급증했다. 이는 비트코인의 저조한 성과에도 불구하고 전반적으로 여전히 급격히 상승하고 있는 시장의 갈망을 강조합니다. 암호화폐 시장은 다른 암호화폐에 대한 ETF 출시를 간절히 기다리고 있습니다.
Bitcoin volumes are clearly trending higher vs. Q3’ 23, but remain below 2021 – 2022 averages
암호화폐 할당: 자산 관리자는 포트폴리오용 BTC를 신속하게 구매합니다.
승인 후 비트코인은 투자 포트폴리오에서 더욱 눈에 띄는 위치를 차지할 가능성이 높습니다. 그러나 포트폴리오에 폭넓게 포함되기는 아직 요원한 현실입니다. ETF 승인은 대규모 금융 기관의 비트코인 사용을 촉진합니다. 그러나 이 새로운 기술이 완전히 성숙하려면 더 널리 채택되어야 합니다. 분산 자산을 위한 중앙 집중식 투자 수단의 출시에 대한 큰 기대가 있습니다. 암호화폐 시장이 계속 발전함에 따라 위험 심리의 영향을 크게 받는 순환 자산으로 남을 가능성이 높습니다.
Asset managers have continued buying BTC at a fast pace, and open interest has also risen sharply
SEC의 승인에도 불구하고 비트코인을 투자 포트폴리오에 광범위하게 포함시키는 데는 여전히 시간이 걸릴 것입니다. 승인으로 인해 비트코인이 다룰 수 있는 시장이 확대되는 반면 해당 자산군으로의 대규모 유입은 거의 불가능합니다. 금융 자문가는 자산 클래스로서 ETF 수단 및 암호화폐에 대해 광범위한 실사를 수행해야 합니다. 비트코인의 순환적 성격과 높은 지분과 미국 달러 약세(저금리)로 인해 이익을 얻는 경향 또한 디지털 금 이야기를 약화시킵니다. 비트코인의 채택과 사용, 그리고 전통적인 금융 서비스와의 통합은 계속해서 초점이 될 것입니다. 우리의 의견으로는 이 산업의 가장 실용적인 측면은 블록체인 기술의 기본 사용 사례입니다.
2024년 전망: ETH의 낙관적 전망
초기 금 ETF 출시와 마찬가지로 BTC는 암호화폐가 전반적으로 좋은 성과를 거두었음에도 불구하고 성과 면에서 ETH보다 뒤처졌습니다. SEC가 현물 ETF를 승인할 가능성이 낮은 이유를 언급하는 연구 노트가 발표된 후 새해 첫 주에 암호화폐가 급격하게 매도되었습니다(그림 6 참조). 많은 사람들이 암호화폐 이벤트의 고전적인 탠덤으로 간주하는 가운데, 시장을 움직이는 다음 뉴스는 X(이전 트위터)의 SEC 계정에서 현물 ETF 승인을 받았다는 소식을 게시하면서 나왔습니다.
그러나 SEC 직원들은 재빨리 나서서 위원회의 계정이 손상됐다고 주장하며 이 주장을 반박했지만, 해커들이 게시한 정보를 확인하기 위해 24시간도 채 지나지 않아 다시 나왔습니다. 초기 버그 게시 후 며칠 만에 암호화폐는 이미 반등하기 시작했지만 비트코인은 이더리움의 성능보다 크게 뒤처졌습니다.
Crypto price action similar to precious metals near launch of gold ETF
이러한 가격 움직임은 2004년에 금 ETF가 처음 출시되었을 때 귀금속에서 일어났던 일과 유사합니다. 비록 후자의 경우 더 긴 기간이 걸렸지만 여기서는 이를 비교했습니다. 우리의 의견으로는 암호화폐 시장은 ETH가 BTC보다 더 많이 상승하면서 다음 단계로 나아갔습니다. 아마도 암호화폐의 두 번째로 큰 코인이 ETF 승인을 받을 수도 있다는 기대 때문일 것입니다. 따라서 우리는 ETH 유입의 진행 상황과 BTC 대비 대규모 알트코인의 상황을 면밀히 관찰할 것이며, 상황이 진정되면 격주 보고서에서 새로운 ETF 유입 및 유동성에 대해 자세히 알아볼 것입니다. .
2024년 거시경제 전망: 비트코인의 경제적 긍정적 측면
기술 수익 창출: 황금빛 시작
기술 주주들은 연초부터 이익을 실현하기 시작하면서 2023년에 발생하는 양도소득세를 피하기 위해 2024년까지 매각을 연기했습니다. 이러한 추세는 우리 팀이 처리하는 포트폴리오 거래에서 볼 수 있습니다.
NASDAQ Bounced off October-23 lows
더 나은 경제 데이터: 연방 금리 인상에 중립
지난 주에는 시장에 긍정적인 소식을 전하는 데이터가 유입되었습니다. 경제는 꾸준한 Kinlocks 속도로 움직이고 있으며, 연준의 긴축을 요구할 만큼 강하지도 않고 수익 둔화를 촉발할 만큼 약하지도 않습니다. 강력한 실업수당 청구와 우호적인 노동 시장 보고서 속에서 경제 성장의 조짐은 고무적입니다. 보고된 긍정적인 결과에도 불구하고 실제 영향은 근무 시간이 약간 감소하여 약간 상쇄되었으며, 이는 총 근무 시간이 감소했음을 의미합니다.
시장 반응과 인플레이션
약간 높아질 것으로 예상되는 평균 시간당 임금에 대한 시장의 반응은 채권의 초기 매도를 초래했습니다. 임금 상승은 종종 인플레이션의 징후로 오인됩니다. 실제로 생산성 증가를 나타내는 임금과 물가상승률의 격차는 매우 크다. 예상되는 인플레이션 압력은 중동 분쟁과 홍해를 통과하는 화물선의 운항 차질로 인해 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 우려에도 불구하고 석유 산업 외부의 영향은 미미했으며, 기타 원자재 가격은 안정되거나 하락했습니다. 지난 주 소비자 물가 지수(CPI)와 생산자 물가 지수(PPI) 보고서에 따르면 인플레이션은 대체로 기대치와 일치했으며 냉각 조짐이 나타나고 있습니다.
US CPI
금리인하와 지속적인 성장
다음 관심은 연준의 금리 인하 정책이다. 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서는 경제가 약화될 경우 금리를 인하할 수 있는 파월 의장의 유연성이 강조되었습니다. 실제 경제성장률이 여전히 강세를 유지한다면 연준은 금리를 동결해 주식시장이 강세를 보일 가능성이 높습니다. 파월의 유연성 덕분에 경기 침체 가능성은 낮아지고 지속 성장이나 연착륙 가능성은 높아진다.
시장 전망과 비트코인의 장점
2024년에는 SP 500이 8~10% 성장할 것으로 예상되며, 소형주는 약 15% 상승할 것으로 예상됩니다. 2024년 이후 채권 시장에 대한 장기 전망에서는 연방기금 금리가 3%~3.5%로 안정화되고 기간 프리미엄은 50~75bp로 안정화될 것으로 예상됩니다.
SPX
시장 추세는 비트코인의 근본적인 상승 여력과 결합되며, 암호화폐는 상당한 상승세를 보일 수 있습니다. 경제 성장은 더 많은 기업과 개인이 거래에 비트코인을 사용함에 따라 비트코인의 사용과 가치를 증가시킬 가능성이 높습니다. 독립형 자산일 뿐만 아니라 전통적인 명목화폐에 대한 대안으로서의 비트코인의 잠재력은 지속적인 경제 성장으로 인해 상당한 이익을 얻을 수도 있습니다. 비트코인에 대한 교육과 인식이 높아짐에 따라 비트코인의 수용과 잠재력도 경제 성장에 의미 있게 기여할 것입니다. 더 많은 사람들이 비트코인을 받아들이고 사용함에 따라 이 디지털 통화의 가치는 더욱 증가하여 사용 범위가 넓어지고 주류 경제 시장에 더 많이 통합될 것입니다. 따라서 강력한 경제 성장과 비트코인 사용 증가가 결합되어 비트코인의 가치가 증가하는 데 유리한 환경이 조성됩니다.
